煤炭行业周报：水电出力未见改善，煤电日耗持续高企

动力煤基本面：本周供给预期转弱，煤价纷纷上扬。产地方面，受产地安监检查影响，榆林区域煤价探涨，当前坑口出货情况整体较好，但是活跃度已经略显分化，部分煤矿排队车辆开始减少。鄂尔多斯区域受降雨天气和部分煤矿停产影响，市场煤供给仍呈收缩态势，支撑价格继续小幅上行。晋北区域交投氛围良好，坑口价格持稳偏强运行。港口方面，本周进口煤市场成交情况一般，买卖双方均以观望为主，买方在高库存下不急于采购，卖方认为后期终端需求将会增加，不急于出售，港口库存未进一步下降，市场暂时处于僵持状态。进口方面，本周印尼煤炭集中进港，沿海电厂库存迅速补充，但受北半球高温的影响，国际能源价格本周集体走强，目前国际煤炭到港价格低于国内主产区，仍具一定优势。 我们认为本周煤炭需求提振，市场情绪有所好转。一方面，主产区开始新一轮的安监检查，范围和力度都有所升级，坑口拉运情况好转，叠加部分煤矿生产许可证到期停产，短期内供给较紧。另一方面，上半年水电表现不佳，发电量显著低于去年同期，以煤电为主的火电能源压舱石角色凸显，起到灵活补峰的作用。但值得注意的是，随着华南地区降雨天气的持续，部分地区高温天气有所缓解，电厂日耗或会下降，而且目前煤炭宽供给的局势未发生根本性改变，我们认为煤价继续持稳，或因局部供需结构变化而短期波动。 “双焦”基本面：焦炭三轮提涨，焦煤支撑较强。焦煤方面，整体走货表现依然顺畅，库存持续消耗至较低水平，市场心态不断好转，炼焦煤行情出现回暖，支撑价格延续偏强态势。焦炭方面，经过两轮提涨后，由于原料煤价格涨幅高于成品焦炭，焦企亏损状况并未缓解，多数焦企仍旧处于亏损状态。 但下游采购需求较强，带动焦企出货顺畅，继续维持极低库存运行，整体来看焦炭基本面延续偏强。钢厂方面，钢厂盈利水平边际改善，高炉开工率明显上升，叠加相关政策释放出加大宏观政策调控力度，稳增长、稳预期的积极信号。我们认为钢材市场将延续平稳态势，底部支撑较强。 高频数据聚焦：港口煤价上涨，电煤港口库存趋稳，钢厂开工率上升。截至7月21日秦港5500大卡动力煤市场价875元/吨（周环比+4.0%）。京唐港山西主焦煤库提价为2020元/吨（周环比+3.1%）；截至7月21日，布伦特原油现货价为80.4美元/桶（环比+0.7%），亨利港天然气现货价为2.52美元/百万英热单位（环比-0.8%）。截至7月21日，一级冶金焦平仓价为2140元/吨(环比+2.4%)。截至7月21日，秦港铁路调入量为348.1万吨（环比-4.2%），日均吞吐量47.0万吨（环比-4.7%），截至7月21日，北方九港口煤炭库存合计为2593万吨（环比+0.1%）。截至7月21日，唐山钢厂高炉开工率83.2%（环比+26.8pct）。 市场表现：上周煤炭开采板块跑输大盘。截至7月21日申万煤炭一级行业指数收益为-3.35%，跑输上证指数1.19pct。表现居前的3只股票分别为兰花科创（2.11%）、安源煤业（1.32%）、上海能源（-0.14%）。 投资建议：本周市场煤价反弹上涨。我们认为下游需求边际改善，在煤炭供需结构趋稳的背景下，建议关注长协销售占比高，业绩韧性强的标的。重点推荐中国神华、陕西煤业。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2023.7.14-2023.7.21）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块劣于大盘 本周（2023.7.14-2023.7.21）煤炭板块表现劣于大盘。本周煤炭板块下跌3.35%，沪深300指数下跌1.98%至3821.9点，上证指数下跌2.16%至3167.8点。本周涨幅前三的板块分别是房地产（3.56%）、建筑材料（2.56%）和农林牧渔（2.20%）。 图表2：各申万行业板块周涨跌幅 本周（2023.7.14-2023.7.21）煤化工板块下跌0.65%，动力煤板块下跌4.83%，煤炭开采板块下跌3.65%，焦煤板块下跌1.35%，焦炭板块下跌0.76%。 图表3：A股煤炭及焦化板块周涨跌幅 本周（2023.7.14-2023.7.21）煤炭板块涨幅前三的公司分别是兰花科创（2.11%）、安源煤业（1.32%）、上海能源（-0.14%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：高温因素催化，煤价环比走强 2.1动力煤价格 产地动力煤 产地动力煤价格上涨。截至7月21日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为860元/吨，周环比上涨30元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为778元/吨，周环比上涨28元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为720元/吨，周环比上涨18元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至7月21日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为875元/吨，周环比上涨34元/吨。 图表6：港口动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 国际动力煤价格涨跌互现。截至7月21日，广州港印尼5500大卡动力煤库提价为916.8元/吨，周环比上涨7.6元/吨。广州港澳洲5500大卡动力煤库提价为913.6元/吨，周环比下跌4.5元/吨。相同热值的山西产煤价格比澳煤高26.4元/吨，价差逆转。 图表7：广州港5500K国际动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 炼焦煤价格继续上涨。截至7月21日，太原古交焦煤车板价为1820元/吨，周环比上涨50元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为1728元/吨，周环比上涨40元/吨。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1575元/吨，周环比上涨50元/吨。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量显著上升，焦钢价格探涨 3.1煤电库存和日耗情况 截至7月14日，南方八省电厂煤炭库存为3735万吨，周环比上涨43万吨。日耗量为246万吨，周环比上升24.2万吨。库存可用天数为15.1天，周环比下降1.5天。 图表9：南方八省电厂煤炭库存（万吨） 图表10：南方八省电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：南方八省电厂库存可用天数 3.1建材和化工价格及开工率 截至7月21日，全国水泥价格指数为150.46点，周环比下跌1.43点，跌幅为0.94%。 截至7月21日，全国甲醇价格指数为2,275.05点，周环比上升3.15点，涨幅为0.14%。 截至7月21日，全国甲醇开工率为74.71 %，周环比下跌0.08pct。 图表12：全国水泥价格指数 图表13：甲醇价格指数 图表14：全国甲醇开工率（%） 3.2焦炭和钢铁价格及开工率 截至7月21日，一级冶金焦港口平仓价为2140元/吨，周环比上升50元/吨。 截至7月21日，20mm螺纹钢价格为3750元/吨，周环比上升20元/吨。截止7月14日，钢材综合价格指数为109.11点，周环比下跌0.6点。 截至7月21日，唐山高炉开工率为83.15%，周环比上涨26.8pct。 图表15：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表16： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表17：钢材综合价格指数(CSPI) 图表18：唐山:高炉开工率（%） 四、本周煤炭库存与运输：港口库存持稳，铁路运力下降 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至7月21日，环渤海港煤炭库存为2,592.9万吨，周环比上升3.5万吨。截至7月21日，秦皇岛港港口吞吐量47万吨，周环比下跌2.3万吨。秦皇岛港口库存为574.9万吨，周环比上升23万吨。截至7月21日，广州港煤炭库存为308.3万吨，周环比减少12.2万吨。 图表19：环渤海九港库存（万吨） 图表20：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表21：秦皇岛港港口库存（万吨） 图表22：广州港库存（万吨） 炼焦煤库存 截至7月21日，煤矿库存260.42吨，周环比下降11.7万吨。港口炼焦煤库存为197.9万吨，周环比下降14.1万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为724万吨，周环比上涨22.9万吨。110家样本钢厂炼焦煤库存为570.35万吨，周环比持平。 图表23：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表24：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 图表26：炼焦煤库存：110家样本钢厂（万吨） 焦炭库存 截至7月21日，港口焦炭库存为205.4万吨，周环比下降7.7万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为57.1万吨，周环比下降7.1万吨。247家钢厂焦炭库存为577.9万吨，周环比下降12.8万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至7月21日，秦皇岛港铁路到车量为5773车，周环比减少49车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为348.1万吨，周环比减少15.2万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至7月21日，环渤海四港货船比为17.5，周环比下跌0.8。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费上涨。截至7月21日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）为526.54点，周环比上涨3.12点。截至7月21日，秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为31.5元/吨，周环比上涨0.2元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为20.4元/吨，周环比上涨0.2元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至7月20日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为12.5美元/吨，周环比下降1美元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：华北东北等地多降雨，东南沿海有强风雨 5.1主要水电站蓄水位 截至7月21日，三峡水电站水位为153.4米，周环比上升1.2米。溪洛渡水电站水位为562.7米，周环比上升5.1米。向家坝水电站水位373.5米，周环比下降3.7米。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：溪洛渡水电站水位（米） 图表37：向家坝水电站水位（米） 5.2未来天气情况 未来10天（7月22-31日），主雨区位于华南东部、江南东部、江淮、黄准、华北东部、东北、西南地区；大部地区累计降水量有50~80毫米，部分地区有100~180毫米，东南沿海局地有200~400毫米；上述大部地区降水量较常年同期偏多3~7成，部分地区偏多1~2倍。 未来10天，新疆盆地地区、甘肃西部、内蒙古西部高温天气持续，部分地区日最高气温有38~40℃，局地可达43℃以上。22-26日，四川川盆地、陕南、黄淮西部、江淮、江南、华南等地将有35~38℃高温。 下旬中后期，台风“杜苏芮”将影响我国东南海域和沿海地区。此外，下旬末，西北太平洋还将一个台风生成。 图表38：未来十日降水量预报 六、本周行业重要新闻 1.国家统计局：二季度全国工业产能利用率为74.5% 2023年二季度，采矿业产能利用率为74.8%；制造业产能利用率为74.8%；电力、热力、燃气及水生产和供应业产能利用率为71.4%。其中煤炭开采和洗选业产能利用率为74.5%，同比增长0.2pct。2023年上半年，煤炭开采和洗选业产能利用率为74.1%，同比下降0.5pct。 （资料来源：http://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202307/t20230715_1941275.html） 2.国家统计局：上半年生产原煤23.0亿吨，同比增长4.4% 2023年上半年，我国生产原煤23.0亿吨，同比增长4.4%。进口煤炭2.2亿吨，同比增长93.0%。6月份，生产原煤3.9亿吨，同比增长2.5%。 （资料来源：http://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202307/t20230715_1941272.html） 3.中电