能源化工周报（烧碱和聚氯乙烯PVC）：烧碱检修减少或难支撑价格，PVC高库存内外需提振困难

能源化工周报(烧碱和聚氯乙烯PVC) 烧碱检修减少或难支撑价格 PVC高库存内外需提振困难 www.hongyuanqh.com 2024年7月19日 宏源期货研究所 王文虎 （F03087656，Z0019472） 烧碱 供给端：从成本端看，本周山东有自备电厂的氯碱企业ECU成本维持在3069.11元/吨，较上周有所持平，本周山东地区有自备电厂氯碱企业ECU平均盈利256.6元/吨，较上周下降8.42%；从供应端看，本周中国氯碱企业周度开工负荷率为83.24%，较上周下降1.19%，烧碱折百产量为76.03万吨，较上周减少1.41%；本周华东、山东样本企业32%液碱库存环比增加，全国及西北地区熔盐法片碱周产量环比增加；检修损失量为7.18万吨/周，检修损失量环比增加。 需求端：本周氧化铝均价为3907.80元/吨，较上周涨6.48元/吨，供给方面，国内山西、河南地区铝土矿无大规模复产，加上几内亚雨季影响，氧化铝供应依然偏紧，需求方面，下游电解铝厂运行平稳，氧化铝需求尚可；出口受BIS认证以及海运费不断下跌影响，企业新接订单有限；本周粘胶短纤行开工负荷率呈小幅上升趋势，利润亏损增加。 策略：综合来看，下周内蒙古、新疆地区前期检修的工厂检修结束，检修对市场提振作用减弱，非铝下游多数企业或仍维持按需采购为主，新疆、青海、内蒙古等方向汽运费用上涨情况；供应端检修预期减少，叠加受需求淡季影响，预计短期价格震荡偏空，建议投资者暂时观望，关注2500-2600附近支撑位及3000-3100附近压力位。 聚氯乙烯PVC 供给端：本周新增东兴、英力特、内蒙宜化、乐山永祥四套检修，检修损失量较上周小幅增加；供给端上PVC市场供应充足，本周PVC粉产能开工率为69.23%，环比降低1.02%，其中电石法PVC粉开工负荷率为73.10%，环比下降1.67%，乙烯法PVC开工负荷率为58.27%，环比提升0.83%；本周PVC粉市场价格偏弱震荡，终端采购积极性偏弱，库存居高不下，下游制品企业开工延续弱势；电石市场行情相对稳定难以支撑PVC成本。 需求端：30大中城市商品房成交面积当周值处于五年来同期偏低水平；本周主要仓库周度库存量为555.7千吨，仍处近五年同期高位，高库存或将成为常态；印度BIS认证生效时间的不缺定性导致本周国内PVC粉出口接单不佳；电石市场呈现区域性差异，理论出口套利窗口处于小幅关闭状态；本周油价整体呈现先跌后涨行情走势。 策略：在生产开工大幅下行情况下，PVC社会库存仓单继续增加至10万手以上，长期看仍需去产能，PVC内外需偏弱，内需房地产弱势影响PVC整体需求，外需8月底印度BIS政策和反倾销政策落地导致外贸商谨慎观望，预计短期价格震荡偏空为主，建议投资者暂时观望，关注5800附近支撑位及6700-7000附近压力位。 能源化工周报(烧碱) 开工率位于历史高点，检修减少或难支撑价格 www.hongyuanqh.com 山东32%液碱基差震荡上升仍为负 600.000 150.0000 400.000 100.0000 50.0000 200.000 0.0000 0.000 -50.0000 -200.000 -100.0000 -400.000 -150.0000 -600.000 山东32%液碱基差 -200.0000 烧碱近月-连一烧碱连一-连二烧碱连二-连三 山东32%液碱基差为-48.375元/吨，基差震荡上升仍为负，处于合理波动区间，建议投资者暂时观望；中国烧碱连一-连二和连二-连三期货近远月合约价差震荡下降但仍为负，建议投资者暂时观望。 山东50%-32%液碱市场价差 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 山东50%-32%液碱市场价差 50%分位数平均值 10%分位数 75%分位数 25%分位数 90%分位数 山东50%与32%液碱价差有所上升 山东50%-32%液碱市场价差为184.375元/吨且处于近五年50%分位数附近，广东50%-32%液碱市场价差为155元/吨，处于近五年75%分位数和90%分位数之间，可能存在套利机会，建议投资者暂时观望。 山东32%液碱与纯碱价差震荡下降仍为负 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 山东32%液碱-轻质纯碱市场价差河北32%液碱-轻质纯碱市场价差江苏32%液碱-华东轻质纯碱市场价差 广东32%液碱-华南轻质纯碱市场价差广西32%液碱-华南轻质纯碱市场价差河南32%液碱-华中轻质纯碱市场价差 山东32%液碱与轻质纯碱价差仍为负且有下降的趋势，江苏、广东、广西、四川等省市32%液碱与轻质纯碱价差保 持正值且有上升趋势，均处于相对合理区间，建议投资者暂时观望。 山东氯碱企业ECU每日收入震荡趋降 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 山东氯碱企业ECU日度不含税装置收入山东氯碱企业ECU日度含税装置收入 山东氯碱企业ECU含税和不含税收入分别为2814.38元/吨和2490.6元/吨，震荡趋降。 4000 山东氯碱企业ECU每日生产成本较上周持平 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 山东氯碱企业ECU日度不含税装置成本山东地区氯碱企业ECU成本（非自备电厂）山东地区氯碱企业ECU成本（有自备电厂） 山东氯碱企业ECU每日生产成本较上周持平，其中没有自备电厂的氯碱企业ECU生产成本为3387.06元/吨，有自备电厂的氯碱企业ECU生产成本为3069.11元/吨。 山东无自备电厂氯碱企业ECU每日毛利亏损扩大 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 山东氯碱企业ECU日度税前装置毛利山东氯碱企业ECU日度税后装置毛利山东地区氯碱企业ECU周度平均盈利（有自备电厂）山东地区氯碱企业ECU毛利（非自备电厂） 山东氯碱企业ECU盈利水平震荡趋降，其中有自备电厂的氯碱企业ECU平均盈利为106.4元/吨，较前期盈利下降； 无自备电厂的氯碱企业ECU毛利为-311.55元/吨，毛利亏损扩大且数值仍为负。 内蒙古熔盐法片碱企业毛利保持稳定且为正 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 内蒙古地区熔盐法片碱企业片碱毛利润 内蒙古熔盐法片碱企业毛利保持稳定且持稳至900元/吨。 华东和山东烧碱企业周度库存量震荡上升 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2023-08-242023-09-242023-10-242023-11-242023-12-242024-01-242024-02-242024-03-242024-04-242024-05-242024-06-24 华东烧碱企业周度库存量（吨）山东省烧碱企业周度库存量（吨） 截至7月19日，华东烧碱企业周度库存量为134200吨，较前期的120750吨增加11.14%，存在震荡上升趋势。 国内氯碱企业装置检修情况 更新日期：2024年7月19日 区域 企业名称 烧碱产能（万吨/年） 检修情况 西北 乌海化工 30 2023年7月22日停车，开车时间未定 华东 山东齐鲁石化 20 2023年12月23日停车，计划7月底开车 西北 内蒙古亿利 40 5月15日停车检修，计划8月上旬开车 华中 河南永银 10 6月10日停车，开车时间未定 华北 天津渤化 60 6月25日停车检修，开车时间未定 华东 安徽华星 10 6月28日停车检修，7月13日开车 西北 宁夏英力特 21 6月28日起两条线轮流检修15天，计划7月28日检修结束 西北 内蒙古鄂尔多斯 30 老厂7月1日停车检修，7月15日检修结束 华北 山东赫邦 20 7月1日停车检修，预计7月20日开车 西北 内蒙古君正 33 蒙西厂区7月2日停车检修，7月14日开车 华北 山东海力 30 7月2日开始轮修，7月16日开车 国内氯碱装置7月中上旬检修数量有所增加 国内氯碱企业装置检修情况 更新日期：2024年7月19日 区域 企业名称 烧碱产能（万吨/年） 检修情况 华东 中盐常化 8 新东厂区7月4日停车检修，7月9日检修结束 华东 九二盐业 24 7月7日晚临时停车，7月11日晚开车 西北 新疆天业 20 天伟厂区7月8日停车检修，计划检修两周左右 华北 唐山三友 53 7月10日开始降负荷，7月12日-7月16日全停检修，7月17日起陆续开车 华北 青岛海湾 60 7月11日下午停车，7月15日下午陆续提负荷运行，计划7月19号提满负荷 西北 内蒙古东兴 32 7月12日至7月25日停车检修 西北 内蒙古宜化 26 7月12日停车检修，计划7月22日开车 西南 乐山永祥 15 7月15日开始停车检修，计划7月30日开车 红色表示本周新增检修，本周检修损失量合计7.18万吨 国内氯碱装置7月中上旬检修数量有所增加 国内烧碱装置后期计划检修情况 更新日期：2024年7月19日 区域 企业名称 烧碱产能（万吨/年） 检修情况 华北 烟台万华 70 计划7月19日停车检修一个月 华东 江苏安邦 20 计划7月21-25日停车检修 东北 沈阳化工 20 计划7月25日停车检修一周 西北 内蒙古中盐 36 计划7月25日至8月1日检修 华北 河北冀衡 25 计划7月25日检修一周 华中 湖北江汉油田 26 计划7月停车检修7天，具体时间未定 华北 氢力新材料 15 计划7月检修，具体时间未定 华北 陕西北元 80 计划8月1日开始检修15-20天 西北 内蒙古君正 25 乌达厂区计划8月初检修，具体时间未定 西北 青海宜化 22 计划8月8日检修10-12天 华东 九二盐业 24 计划8月10日检修15天左右 国内氯碱装置7月下旬检修数量或有所减少 国内烧碱装置后期计划检修情况 更新日期：2024年7月19日 区域 企业名称 烧碱产能（万吨/年） 检修情况 华东 浙江巨化 56 计划8月初开始检修 西北 内蒙古中谷矿业 30 计划8月13日至8月27日停车检修 华东 中盐常化 18 初步计划8月中旬检修 华北 山东德州实华 41 计划8月中旬检修7天左右 西北 新疆中泰 60 阜康厂区计划8月检修，具体时间未定 华东 盐海化工 10 计划8月检修，具体时间未定 华东 新浦化学 75 初步计划8月中下旬轮修40天左右 西北 内蒙古晨宏力 10 计划8月底检修 华中 湖北宜化楚星厂区 12 计划9月检修，具体时间未定 国内氯碱装置7月下旬检修数量或有所减少 中国烧碱周度生产量和产能开工率环比降低 95 90 85 80 75 70 65 60 135 中国烧碱周度产能开工率 85 80 75 70 65 60 55 50 135 中国烧碱周度生产量（万吨） 截至7月19日，中国烧碱企业周度产能开工负荷率为83.24%，较前期下降1.41个百分点；烧碱产量为76.03万吨，较前期的77.12万吨环比降低1.41%，均高于往年同期水平。 中国烧碱7月出口量或略有下滑 中国烧碱月度进口量（千吨） 中国烧碱月度出口量（千吨） 30 400 25 350300 20 250 15 200 10 150100 5 50 0 0 1 2 3456789 10 11 12 1 2 3456789 10 11 12 2019 2020202120222023 2024 2019 2020202120222023 2024 2024年烧碱出口1-5月累计出口量111万吨，环比降10%，按照当前的下滑速度，年内烧碱出口量预计将减少约 6%，全年出口需求预计将下滑约12万吨。5月由于日韩的检修，国内获得了更多的出口机会。2024年