能源化工周报（烧碱和聚氯乙烯PVC）：烧碱检修存在旺季预期 PVC高库存价格持续承压

能源化工周报(烧碱和聚氯乙烯PVC) 烧碱检修存在旺季预期 PVC高库存价格持续承压 www.hongyuanqh.com 2024年7月12日 宏源期货研究所 王文虎 （F03087656，Z0019472） 烧碱 供给端：从成本端看，本周山东有自备电厂的氯碱企业ECU成本维持在3069.11元/吨，较上周有所上升，本周山东地区有自备电厂氯碱企业ECU平均盈利106.4元/吨，较上周平均盈利下降25.96%；从供应端看，本周中国氯碱企业周度开工负荷率为85.91%，较上周下降降1.05个百分点，烧碱折百产量为78.47万吨，较上周减少1.21%；本周蒙古、陕西、山东个别工厂装置检修导致片碱产量环比减少；检修损失量为2.56万吨/周，检修损失量减少，产量略有增加。 需求端：本周氧化铝均价为3900.36元/吨，较上周跌4.44元/吨，供应方面，氧化铝现货供应依然偏紧，国产铝土矿供应限制产能增加，需求方面，下游电解铝厂运行平稳，氧化铝需求稳定；近期海运费上涨，进口铝土矿及氧化铝资源同步趋紧；本周粘胶短纤行开工基本稳定，行业产能基数由491.5万吨调整为481.5万吨，整体开工负荷率提升。 策略：综合来看，7月烧碱检修偏多支撑现货价格，山西氧化铝液碱长单采购价格上涨，三季度非铝需求旺季、氧化铝开工相对高位、烧碱检修较多，烧碱存在涨价预期，且烧碱仓储运输成本高，远期合约应有一定升水，预计短期价格下跌空间有限，建议投资者暂时观望，关注2500-2600附近支撑位及3000-3100附近压力位。 聚氯乙烯PVC 供给端：供给端上PVC市场供应充足，本周PVC粉产能开工率为75.54%，环比降低3.98%，其中乙烯法PVC开工负荷率为67.07%，环比下降9.75%，PVC粉电石法周度生产量为340.07千吨，较上周减少3.39千吨；本周PVC粉市场价格偏弱震荡，终端采购积极性偏弱，库存居高不下，下游企业开工仍处低位，需求未见提升；本周电石市场行情持续下挫难以支撑PVC成本；西北一体化装置综合利润小幅走强，华北外采电石装置综合利润仍为正。 需求端：30大中城市商品房成交面积当周值处于五年来同期偏低水平；本周PVC社会库存量在60.69万吨，同比增加26.37%；本周国内氧化铝价格主稳运行，价格重心小幅下移；粘胶短纤利润亏损减少；国内PVC粉出口报价窄幅下调，出口受海运费大幅上涨影响依旧偏弱；电石法企业理论出口套利窗口打开。 策略：PVC内外需偏弱，内需仍处淡季当中，房地产弱势影响PVC整体需求，社会库存仍处近三年高位，长期看仍需去产能，电石价格下跌降低PVC成本，外需出口存在海运运费上涨、集装箱短缺、反倾销政策落地情况以及印度 市场BIS认证问题，预计短期价格震荡偏空为主，建议投资者暂时观望，关注5800附近支撑位及6700-7000附近压力位。 能源化工周报(烧碱) 开工率处于历史高位，旺季或存改善预期 www.hongyuanqh.com 山东32%液碱基差震荡上升 600.000 100.0000 50.0000 400.000 0.0000 -50.0000 200.000 -100.0000 0.000 -150.0000 -200.0000 -200.000 -250.0000 -300.0000 -400.000 -350.0000 -600.000 山东32%液碱基差 -400.0000 烧碱近月-连一烧碱连一-连二烧碱连二-连三 山东32%液碱基差为-58.125元/吨，基差震荡上升仍为负，处于合理波动区间，建议投资者暂时观望；中国烧碱连一-连二和连二-连三期货近远月合约价差震荡上升但仍为负，建议投资者暂时观望。 山东50%-32%液碱市场价差 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 山东50%-32%液碱市场价差 50%分位数平均值 10%分位数 75%分位数 25%分位数 90%分位数 山东50%与32%液碱价差有所上升 山东50%-32%液碱市场价差为133.125元/吨且处于近五年50%分位数附近，广东50%-32%液碱市场价差为117.5元/吨，处于近五年75%分位数附近，建议投资者暂时观望。 山东32%液碱与纯碱价差震荡上升仍为负 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 山东32%液碱-轻质纯碱市场价差河北32%液碱-轻质纯碱市场价差江苏32%液碱-华东轻质纯碱市场价差 广东32%液碱-华南轻质纯碱市场价差广西32%液碱-华南轻质纯碱市场价差河南32%液碱-华中轻质纯碱市场价差 山东32%液碱与轻质纯碱价差仍为负且有上升的趋势，江苏、广东、广西、四川等省市32%液碱与轻质纯碱价差由 负转正且有上升趋势，均处于合理区间，建议投资者暂时观望。 山东氯碱企业ECU每日收入震荡趋降 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 山东氯碱企业ECU日度不含税装置收入山东氯碱企业ECU日度含税装置收入 山东氯碱企业ECU含税和不含税收入分别为2814.38元/吨和2490.6元/吨，震荡趋降。 4000 山东氯碱企业ECU每日生产成本较上周有所上升 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 山东氯碱企业ECU日度不含税装置成本山东地区氯碱企业ECU成本（非自备电厂）山东地区氯碱企业ECU成本（有自备电厂） 山东氯碱企业ECU每日生产成本较上周有所上升，其中没有自备电厂的氯碱企业ECU生产成本为3387.06元/吨，有自备电厂的氯碱企业ECU生产成本为3069.11元/吨。 山东无自备电厂氯碱企业ECU每日毛利亏损扩大 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 山东氯碱企业ECU日度税前装置毛利山东氯碱企业ECU日度税后装置毛利山东地区氯碱企业ECU周度平均盈利（有自备电厂）山东地区氯碱企业ECU毛利（非自备电厂） 山东氯碱企业ECU盈利水平震荡趋降，其中有自备电厂的氯碱企业ECU平均盈利为106.4元/吨，较前期盈利下降； 无自备电厂的氯碱企业ECU毛利为-311.55元/吨，毛利亏损扩大且数值仍为负。 内蒙古熔盐法片碱企业毛利保持稳定且为正 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 内蒙古地区熔盐法片碱企业片碱毛利润 内蒙古熔盐法片碱企业毛利保持稳定且持稳至850元/吨。 华东和山东烧碱企业周度库存量震荡下降 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2023-08-172023-09-172023-10-172023-11-172023-12-172024-01-172024-02-172024-03-172024-04-172024-05-172024-06-17 华东烧碱企业周度库存量（吨）山东省烧碱企业周度库存量（吨） 截至7月12日，华东烧碱企业周度库存量为120750吨，较前期的123600吨降低2.31%，存在震荡下降趋势。 国内氯碱企业装置检修情况 更新日期：2024年7月12日 区域 企业名称 烧碱产能（万吨/年） 检修情况 西北 乌海化工 30 2023年7月22日停车，开车时间未定 华东 山东齐鲁石化 20 2023年12月23日停车，计划7月底开车 西北 内蒙古亿利 40 5月15日停车检修，开车时间未定 华中 河南永银 10 6月10日停车，开车时间未定 华中 河南神马氯碱股份 22 6月22日全停检修，7月6日开车 华北 天津渤化 60 6月25日停车检修，开车时间未定 华东 安徽华星 10 6月28日停车检修，计划7月12日开车 西北 宁夏英力特 21 6月28日两条线分别检修15天 西北 内蒙古鄂尔多斯 30 老厂7月1日停车检修，计划7月15日检修结束 华北 山东赫邦 20 7月1日停车检修，预计7月18日开车 西北 内蒙古君正 33 蒙西厂区7月2日停车检修，计划7月14日开车 华北 山东海力 30 7月2日开始轮修，计划7月16日开车 国内氯碱装置7月上旬检修数量有所增加 国内氯碱企业装置检修情况 更新日期：2024年7月12日 区域 企业名称 烧碱产能（万吨/年） 检修情况 华东 九二盐业 24 7月7日晚临时停车，开车时间未定 华东 中盐常化 8 新东厂区7月8日停车检修一周 西北 新疆天业 20 天伟厂区7月8日停车检修，计划检修两周左右 华北 唐山三友 53 7月10日开始降负荷，7月12日-7月17日全停检修，7月18日至7月20日提负荷 华北 青岛海湾 60 7月11日下午停车，7月15日陆续提负荷运行 红色表示本周新增检修，本周检修损失量合计6.57万吨 国内氯碱装置7月上旬检修数量有所增加 国内烧碱装置后期计划检修情况 更新日期：2024年7月12日 区域 企业名称 烧碱产能（万吨/年） 检修情况 西北 内蒙古东兴 32 计划7月12日至7月25日停车检修 西南 乐山永祥 15 计划7月15日开始停车检修15天 西北 内蒙古宜化 26 计划7月15日停车检修10天左右 华北 烟台万华 70 计划7月16日至8月20日检修一个月 东北 沈阳化工 20 计划7月25日停车检修一周 西北 内蒙古中盐 36 计划7月25日至8月1日检修 华东 九二盐业 24 计划7月25日检修15天左右 华北 河北冀衡 25 计划7月25日检修一周 华中 湖北江汉油田 26 计划7月停车检修7天，具体时间未定 华北 氢力新材料 15 计划7月检修，具体时间未定 西北 陕西北元 80 计划8月1日开始降负荷检修15-20天 西北 青海宜化 22 计划8月5日检修10天左右 国内氯碱装置7月中下旬检修数量或有所增加 国内烧碱装置后期计划检修情况 更新日期：2024年7月12日 区域 企业名称 烧碱产能（万吨/年） 检修情况 华东 浙江巨化 56 计划8月初开始降负荷检修5天左右 西北 内蒙古中谷矿业 30 计划8月13日至8月27日停车检修 华东 中盐常化 18 初步计划8月中旬检修 华北 山东德州实华 41 计划8月中旬检修7天左右 西北 新疆中泰 60 阜康厂区计划8月检修，具体时间未定 华东 盐海化工 10 计划8月检修，具体时间未定 华东 新浦化学 75 初步计划8月中下旬轮修40天左右 西北 内蒙古晨宏力 10 计划8月底检修5天左右 华中 湖北宜化楚星厂区 12 计划9月检修，具体时间未定 国内氯碱装置7月中下旬检修数量或有所增加 中国烧碱周度生产量和产能开工率环比降低 95 90 85 80 75 70 65 60 135 中国烧碱周度产能开工率 85 80 75 70 65 60 55 50 135 中国烧碱周度生产量（万吨） 截至7月12日，中国烧碱企业周度产能开工负荷率为85.91%，较前期下降1.21个百分点；烧碱产量为77.12万吨，较前期的78.47万吨环比降低1.72%，但均高于往年同期水平。 中国烧碱7月出口量或略有下滑 中国烧碱月度进口量（千吨） 中国烧碱月度出口量（千吨） 30 400 25 350300 20 250 15 200 10 150100 5 50 0 0 1 2 3456789 10 11 12 1 2 3456789 10 11 12 2019 2020202120222023 2024 2019 2020202120222023 2024 1-5月烧碱出口数量累计同比下滑5.9%，按照当前的下滑速度，年内烧碱出口量预计将减少约6%，全年出口需求预计将下滑约12万吨。5月由于日韩的检修，国内获得了更多的出口机会。2024年上半年海运费用暴涨、美国烧碱整体出口量同比上升等因素限制了