能源化工周报（烧碱和聚氯乙烯PVC）：烧碱8月上旬检修产能减少 PVC高库存内外需依旧偏弱

能源化工周报(烧碱和聚氯乙烯PVC) 烧碱8月上旬检修产能减少 PVC高库存内外需依旧偏弱 www.hongyuanqh.com 2024年7月26日 宏源期货研究所 王文虎 （F03087656，Z0019472） 烧碱 供给端：从成本端看，本周山东有自备电厂的氯碱企业ECU成本维持在3069.11元/吨，较上周持平，本周山东地区有自备电厂氯碱企业ECU平均盈利175.79元/吨，较上周下降31.49%；从供应端看，本周中国氯碱企业周度开工负荷率为83.08%，较上周下降0.16%，烧碱折百产量为75.88万吨，较上周减少0.20%；本周华东、山东样本企业32%液碱库存环比增加，全国及西北地区熔盐法片碱企业周产量环比增加；氯碱装置检修损失量为7.48万吨/周。 需求端：本周氧化铝均价为3907.80元/吨，较上周持平，供给方面，河南、广西、云南地区多数企业产能运行率稳定，铝土矿资源紧缺导致供应偏紧，需求方面，下游电解铝厂运行平稳；出口8月底印度BIS认证和反倾销政策落地导致外贸商谨慎观望，目前暂无企业获得该认证；本周粘胶短纤行开工负荷率呈小幅上升趋势，利润亏损减少。 策略：综合来看，下周江苏、内蒙古等地前期检修氯碱企业计划开车，检修对市场提振作用减弱，非铝下游多数企业或仍维持按需采购为主，日韩氯碱装置检修结束增加出口竞争；供应端检修预期减少，叠加受需求淡季影响，预计短期价格震荡偏空，建议投资者暂时观望，关注2200-2300附近支撑位及2600-2800附近压力位。 聚氯乙烯PVC 供给端：本周无新增检修企业，部分前期检修企业陆续恢复，本周检修损失量较上周减少；供给端上PVC市场供应充足，本周PVC粉产能开工率为73.09%，环比提升3.86%，其中电石法PVC粉开工负荷率为76.05%，环比提升2.95，乙烯法PVC开工负荷率为64.7%，环比提升6.43；本周PVC粉市场价格偏弱震荡，终端采购积极性偏弱，库存居高不下，下游制品企业开工延续弱势；本周电石出厂价格下跌难以支撑PVC成本，氯碱-PVC粉一体化处于盈利状态。 需求端：30大中城市商品房成交面积当周值处于五年来同期偏低水平；本周主要仓库周度库存量为555.7千吨，仍处近五年同期高位，高库存、高仓单持续利空PVC价格；印度BIS认证生效时间的不缺定性导致本周国内PVC粉出口接单不佳；本周油价整体呈现波动下行走势，美联储加息预期对油市形成利空压制。 策略：7月下旬部分装置复产导致供应将有回升，PVC社会库存仓单继续增加，高库存、高仓单持续利空PVC价格，PVC内外需偏弱，内需房地产弱势影响PVC整体需求，外需8月底印度BIS政策和反倾销政策落地导致外贸商谨慎观望，预计短期价格震荡偏空为主，建议投资者暂时观望，关注4500-5000附近支撑位及6700-7000附近压力位。 能源化工周报(烧碱) 开工率处于相对高位，检修减少或难提振市场 www.hongyuanqh.com 山东32%液碱基差震荡上升由负转正 300.000 150.0000 200.000 100.0000 100.000 50.0000 0.000 0.0000 -100.000 -200.000-50.0000 -300.000 -100.0000 -400.000 -150.0000 -500.000 -600.000 山东32%液碱基差 -200.0000 烧碱近月-连一烧碱连一-连二烧碱连二-连三 山东32%液碱基差为56.750元/吨，基差震荡上升由负转正，处于合理波动区间，建议投资者暂时观望；中国烧碱连一-连二和连二-连三期货近远月合约价差震荡下降但仍为负，建议投资者暂时观望。 山东50%-32%液碱市场价差 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 山东50%-32%液碱市场价差 50%分位数平均值 10%分位数 75%分位数 25%分位数 90%分位数 山东50%与32%液碱价差有所下降 山东50%-32%液碱市场价差为111.25元/吨且处于近五年50%分位数附近，广东50%-32%液碱市场价差为155元/吨，处于近五年75%分位数和90%分位数之间，可能存在套利机会，建议投资者暂时观望。 山东32%液碱与纯碱价差震荡下降仍为负 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 山东32%液碱-轻质纯碱市场价差河北32%液碱-轻质纯碱市场价差江苏32%液碱-华东轻质纯碱市场价差 广东32%液碱-华南轻质纯碱市场价差广西32%液碱-华南轻质纯碱市场价差河南32%液碱-华中轻质纯碱市场价差 山东32%液碱与轻质纯碱价差仍为负且有下降的趋势，江苏、广东、广西、四川等省市32%液碱与轻质纯碱价差保 持正值且有上升趋势，均处于相对合理区间，建议投资者暂时观望。 山东氯碱企业ECU每日收入震荡趋降 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 山东氯碱企业ECU日度不含税装置收入山东氯碱企业ECU日度含税装置收入 山东氯碱企业ECU含税和不含税收入分别为2814.38元/吨和2490.6元/吨，震荡趋降。 4000 山东氯碱企业ECU每日生产成本较上周上升 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 山东氯碱企业ECU日度不含税装置成本山东地区氯碱企业ECU成本（非自备电厂）山东地区氯碱企业ECU成本（有自备电厂） 山东氯碱企业ECU每日生产成本较上周上升，其中没有自备电厂的氯碱企业ECU生产成本为3387.06元/吨，有自备电厂的氯碱企业ECU生产成本为3069.11元/吨。 山东无自备电厂氯碱企业ECU每日毛利亏损扩大 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 山东氯碱企业ECU日度税前装置毛利山东氯碱企业ECU日度税后装置毛利山东地区氯碱企业ECU周度平均盈利（有自备电厂）山东地区氯碱企业ECU毛利（非自备电厂） 山东氯碱企业ECU盈利水平震荡趋降，其中有自备电厂的氯碱企业ECU平均盈利为106.4元/吨，较前期盈利下降； 无自备电厂的氯碱企业ECU毛利为-311.55元/吨，毛利亏损扩大且数值仍为负。 内蒙古熔盐法片碱企业毛利保持稳定且为正 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 内蒙古地区熔盐法片碱企业片碱毛利润 内蒙古熔盐法片碱企业毛利保持稳定且持稳至900元/吨。 华东和山东烧碱企业周度库存量环比上升 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2023-08-312023-09-302023-10-312023-11-302023-12-312024-01-312024-02-292024-03-312024-04-302024-05-312024-06-30 华东烧碱企业周度库存量（吨）山东省烧碱企业周度库存量（吨） 截至7月26日，华东烧碱企业周度库存量为145450吨，较前期的134200吨增加8.38%，较上周环比上升。 国内氯碱企业装置检修情况 更新日期：2024年7月26日 区域 企业名称 烧碱产能（万吨/年） 检修情况 西北 乌海化工 30 2023年7月22日停车，开车时间未定 华东 山东齐鲁石化 20 2023年12月23日停车，计划8月开车 西北 内蒙古亿利 40 5月15日停车检修，计划8月上旬开车 华中 河南永银 10 6月10日停车，开车时间未定 华北 天津渤化 60 6月25日停车检修，开车时间未定 西北 宁夏英力特 21 6月28日起两条线轮流检修15天，计划7月28日检修结束 华北 山东赫邦 20 7月1日停车检修，7月20日开车 西北 新疆天业 20 天伟厂区7月8日停车检修，7月22日开车 华北 青岛海湾 60 7月11日下午停车，7月15日下午陆续提负荷运行，7月19号提满负荷 西北 内蒙古东兴 32 7月12日停车检修，计划7月26日开车 西北 内蒙古宜化 26 7月12日停车检修，计划7月27日开车 西南 乐山永祥 15 7月15日开始停车检修，计划7月30日开车 华北 烟台万华 70 7月19日开始停车检修一个月 华东 江苏安邦 20 7月20日晚上停车，计划7月26日开车 华北 河北冀衡 25 7月24日停车检修，计划检修一周 东北 沈阳化工 20 7月25日停车检修，计划检修一周 红色表示本周新增检修，本周检修损失量合计7.48万吨 国内氯碱装置7月下旬检修数量有所减少 国内烧碱装置后期计划检修情况 更新日期：2024年7月26日 区域 企业名称 烧碱产能（万吨/年） 检修情况 西北 内蒙古中盐 36 计划7月26日至8月2日检修 华北 氢力新材料 15 计划7月底检修，具体时间未定 华北 陕西北元 80 计划8月1日开始检修15-20天 西北 内蒙古君正 25 乌达厂区计划8月2日检修12天左右 西北 青海宜化 22 计划8月8日检修10-12天左右 华东 九二盐业 24 计划8月10日检修15天左右 华东 浙江巨化 56 计划8月初开始检修 西北 内蒙古中谷矿业 30 计划8月13日至8月27日停车检修 华东 中盐常化 18 初步计划8月中旬检修 华北 山东德州实华 41 计划8月中旬检修7天左右 华东 新浦化学 75 初步计划8月中下旬轮修40天左右 华中 湖北江汉油田 26 计划8月停车检修7天，具体时间未定 西北 新疆中泰 60 阜康厂区计划8月检修，具体时间未定 华东 盐海化工 10 计划8月检修，具体时间未定 西北 内蒙古晨宏力 10 计划8月底检修 华中 湖北宜化楚星厂区 12 计划9月检修，具体时间未定 国内氯碱装置8月上旬检修数量或有所减少 中国烧碱周度生产量和产能开工率环比降低 95 90 85 80 75 70 65 60 135 中国烧碱周度产能开工率 85 80 75 70 65 60 55 50 135 中国烧碱周度生产量（万吨） 截至7月26日，中国烧碱企业周度产能开工负荷率为83.08%，较前期下降0.19个百分点；烧碱产量为75.88万吨，较前期的76.03万吨环比降低0.19%，均高于往年同期水平。 中国烧碱8月出口量或略有下滑 中国烧碱月度进口量（千吨） 中国烧碱月度出口量（千吨） 30 400 25 350300 20 250 15 200 10 150100 5 50 0 0 1 2 3456789 10 11 12 1 2 3456789 10 11 12 2019 2020202120222023 2024 2019 2020202120222023 2024 2024年6月烧碱进口0.1万吨，同比减少72.6%；1-6月累计进口1.05万吨，同比减少46.5%；2024年6月烧碱出口25.3万吨，同比增加7.7%;；1-6月累计出口136.09万吨，同比减少7.35%。2024年上半年海运费用暴涨、美国烧碱整体出口量同比上升等因素限制了烧碱出口的扩张，预计8月出口量环比或略有下滑。 中国液氯市场日度均价有所下降 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2018-08-27 国内液氯价格为91.89元/吨，较上周有所下降，液氯价格下降会降低厂商生产意愿，增加厂家检修降负意愿。 2018-09-27 2018-10-27 2018-11-27 2018-12-27 2019-01-27 2019-02-27 2019-03-27 2019-04-27 2019-05-27 2019-06-27 2019-07-27 中国液氯日度均价(承兑价) 河南市场液氯(气体)日度市场价 201