能源化工周报（烧碱和聚氯乙烯PVC）：烧碱8月中下旬检修减少 PVC高库存内外需偏弱

能源化工周报(烧碱和聚氯乙烯PVC) 烧碱8月中下旬检修减少 PVC高库存内外需偏弱 www.hongyuanqh.com 2024年8月9日 宏源期货研究所 王文虎 （F03087656，Z0019472） 烧碱 供给端：从成本端看，本周山东地区有自备电厂氯碱企业ECU平均亏损286.51元/吨，较上周亏损扩大303.42%，无自备电厂的氯碱企业ECU平均亏损566.3元/吨，较上周亏损扩大61.43%；从供应端看，本周中国氯碱企业周度开工负荷率为81.23%，较上周下降1.21%，烧碱折百产量为74.19万吨，较上周减少1.47%；本周华东、山东样本企业32%液碱库存环比增加；全国及西北地区熔盐法片碱企业周产量环比增加；氯碱装置检修损失量为6.99万吨/周。 需求端：本周氧化铝均价为3907.80元/吨，较上周持平，供给方面，国内露天矿山暂无复产消息，几内亚雨季影响进口铝土矿资源，需求方面，国产铝土矿价格稳中偏强，现货铝价走低；出口8月底印度BIS认证和反倾销政策落地导致外贸商谨慎观望；本周粘胶短纤行业开工负荷率在85%附近，维持在相对高位，利润率约-4%，利润亏损扩大。 策略：综合来看，下周企业检修环比减少对市场提振作用减弱，非铝下游多数企业或仍维持按需采购为主，几内亚雨季影响氧化铝进口铝土矿，全国多数地区物流运费涨后暂稳；供应端检修预期减少，叠加8月下游需求淡季影响，预计短期价格震荡偏空，建议投资者暂时观望，关注2200-2300附近支撑位及2600-2700附近压力位。 聚氯乙烯PVC 供给端：山东地区区PVC粉外采电石企业亏损415元/吨，内蒙地区PVC粉盈利100元/吨；本周新增内蒙君正及陕西北元两家检修企业，检修损失量较上周减少；本周PVC粉产能开工率为74.20%，环比提升1.63%，整体开工负荷率呈现提升态势；本周PVC粉市场震荡下跌，生产企业出厂价格重心下移，终端采购积极性偏弱，库存居高不下，下游制品企业开工延续弱势；本周电石出厂价格下跌难以支撑PVC成本端；本周油价整体呈现触底反弹的行情走势。 需求端：本周PVC粉下游制品企业订单未见起色，低价补货积极性提升；30大中城市商品房成交面积当周值处于五年来同期偏低水平；本周主要仓库周度库存量为536.7千吨，仍处近五年同期高位，高库存、高仓单持续利空PVC价格；汇率变化导致本周电石法出口报价上调，印度BIS认证生效不缺定性导致本周国内PVC粉出口接单不佳。 策略：PVC社会库存长期看仍需去产能，高库存、高仓单持续利空PVC价格，PVC内外需偏弱，内需房地产弱势影响PVC整体需求，外需8月底印度BIS政策和反倾销政策落地导致外贸商谨慎观望，国内目前暂无生产企业获得该认证，预计短期价格震荡偏空为主，建议投资者暂时观望，关注5300-5400附近支撑位及5900-6000附近压力位。 能源化工周报(烧碱) 开工率处于相对高位，检修减少市场难转好 www.hongyuanqh.com 山东32%液碱基差震荡上升 300.000 300.0000 200.000 250.0000 100.000 200.0000 150.0000 0.000 -100.000 100.0000 50.0000 -200.000 0.0000 -300.000 -50.0000 -400.000 -100.0000 -500.000 -150.0000 -600.000 山东32%液碱基差 -200.0000 烧碱近月-连一烧碱连一-连二烧碱连二-连三 山东32%液碱基差为46.938元/吨，基差震荡上升，但处于合理波动区间，建议投资者暂时观望；中国烧碱连一-连二和连二-连三期货近远月合约价差震荡下降但仍为负，建议投资者暂时观望。 山东50%-32%液碱市场价差 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 山东50%-32%液碱市场价差 50%分位数平均值 10%分位数 75%分位数 25%分位数 90%分位数 山东50%与32%液碱价差有所上升 山东50%-32%液碱市场价差为59.0625元/吨且处于近五年25%分位数附近，广东50%-32%液碱市场价差为148.75元/吨，处于近五年75%分位数附近，可能存在做空套利机会，建议投资者暂时观望。 山东32%液碱与纯碱价差震荡上升仍为负 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 山东32%液碱-轻质纯碱市场价差河北32%液碱-轻质纯碱市场价差江苏32%液碱-华东轻质纯碱市场价差 广东32%液碱-华南轻质纯碱市场价差广西32%液碱-华南轻质纯碱市场价差河南32%液碱-华中轻质纯碱市场价差 山东32%液碱与轻质纯碱价差仍为负且有上升的趋势，江苏、广东、广西、四川等省市32%液碱与轻质纯碱价差保 持正值且有上升趋势，均处于相对合理区间，建议投资者暂时观望。 山东氯碱企业ECU每日收入震荡趋降 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 山东氯碱企业ECU日度不含税装置收入山东氯碱企业ECU日度含税装置收入 山东氯碱企业ECU含税和不含税收入分别为2814.38元/吨和2490.6元/吨，震荡趋降。 4000 山东氯碱企业ECU每日生产成本较上周上升 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 山东氯碱企业ECU日度不含税装置成本山东地区氯碱企业ECU成本（非自备电厂）山东地区氯碱企业ECU成本（有自备电厂） 山东氯碱企业ECU每日生产成本较上周上升，其中没有自备电厂的氯碱企业ECU生产成本为3387.06元/吨，有自备电厂的氯碱企业ECU生产成本为3069.11元/吨。 山东无自备电厂氯碱企业ECU每日毛利亏损扩大 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 山东氯碱企业ECU日度税前装置毛利山东氯碱企业ECU日度税后装置毛利山东地区氯碱企业ECU周度平均盈利（有自备电厂）山东地区氯碱企业ECU毛利（非自备电厂） 山东氯碱企业ECU盈利水平震荡趋降，其中有自备电厂的氯碱企业ECU平均盈利为106.4元/吨，较前期盈利下降； 无自备电厂的氯碱企业ECU毛利为-311.55元/吨，毛利亏损扩大且数值仍为负。 内蒙古熔盐法片碱企业毛利略有降低且为正 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 内蒙古地区熔盐法片碱企业片碱毛利润 内蒙古熔盐法片碱企业毛利略有降低至800元/吨且为正。 华东和山东烧碱企业周度库存量环比上升 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2023-09-142023-10-142023-11-142023-12-142024-01-142024-02-142024-03-142024-04-142024-05-142024-06-142024-07-14 华东烧碱企业周度库存量（吨）山东省烧碱企业周度库存量（吨） 截至8月9日，华东烧碱企业周度库存量为155000吨，较前期的149400吨增加3.75%，较上周环比上升。 国内氯碱企业装置检修情况 更新日期：2024年8月9日 区域 企业名称 烧碱产能（万吨/年） 检修情况 西北 乌海化工 30 2023年7月22日停车，计划8月8日晚起陆续开车 华东 山东齐鲁石化 20 2023年12月23日停车，计划8月14日投料 西北 内蒙古亿利 40 5月15日停车检修，计划9月开车 华中 河南永银 10 6月10日停车，开车时间未定 华北 天津渤化 60 6月25日停车检修，8月8日开车 华北 烟台万华 70 7月19日开始停车检修一个月 东北 沈阳化工 20 7月25日停车检修，计划8月10日开车 西北 内蒙古中盐 36 7月26日停车，8月2日开车 华北 氢力新材料 15 7月30日停车，8月6日开车 西北 宁夏华御 18 7月31日停车检修，预计8月10日开车 华东 九二盐业 24 7月31日停车检修，预计8月20日左右开车 西北 内蒙古君正 25 乌达厂区8月2日晚上停车检修，计划检修12天左右 华北 陕西北元 80 8月5日开始半负荷检修15天 华东 浙江巨化 56 8月5日起半负荷轮修至8月17日 华中 河南开元 20 计划8月8日下午停车检修15天左右 红色表示本周新增检修，本周检修损失量合计6.99万吨 国内氯碱装置8月上旬检修数量有所增加 国内烧碱装置后期计划检修情况 更新日期：2024年8月9日 区域 企业名称 烧碱产能（万吨/年） 检修情况 区域 企业名称 烧碱产能 检修情况 西北 青海宜化 22 计划8月9日检修10-12天左右 西北 新疆中泰 60 阜康厂区计划8月10月检修10天左右 华东 盐海化工 10 计划8月12日停车检修，8月15日开车 华东 中盐常化 18 初步计划8月12日停车检修一周左右 西北 内蒙古中谷矿业 30 计划8月13日至8月27日停车检修 华东 安徽红四方 15 计划8月18日至8月25日停车检修 华东 新浦化学 75 初步计划8月21日开始轮修40天左右 华北 山东德州实华 41 计划8月下旬停车检修7天左右 华中 湖北江汉油田 26 计划8月停车检修7天，具体时间未定 西北 内蒙古晨宏力 10 计划8月底检修 西北 内蒙古包头海平面 32 计划8月底检修 华中 湖北宜化楚星厂区 12 计划9月检修，具体时间未定 华北 潍坊亚星化学 10 计划9月初检修，具体时间未定 华北 寿光新龙 20 计划10月或11月检修，具体时间未定 国内氯碱装置8月中下旬检修数量或有所减少 中国烧碱周度生产量和产能开工率环比降低 95 90 85 80 75 70 65 60 135 中国烧碱周度产能开工率 85 80 75 70 65 60 55 50 135 中国烧碱周度生产量（万吨） 截至8月9日，中国烧碱企业周度产能开工负荷率为81.23%，较前期下降1.47个百分点；烧碱产量为74.19万吨，较前期的75.88万吨环比降低1.47%，接近往年同期水平。 中国烧碱8月出口量或略有下滑 中国烧碱月度进口量（千吨） 中国烧碱月度出口量（千吨） 30 400 25 350300 20 250 15 200 10 150100 5 50 0 0 1 2 3456789 10 11 12 1 2 3456789 10 11 12 2019 2020202120222023 2024 2019 2020202120222023 2024 据中国海关数据，2024年上半年我国烧碱累计进口量为1.05万吨，同比下降46.4%，其中固碱为0.44万吨，液碱为0.61万吨；烧碱累计出口量为135.98万吨，同比下降7.2%；其中固碱为23.15万吨，液碱为112.83万吨。澳大利亚及印度尼西亚、中国台湾成为最主要的液碱出口目的地，印染和粘胶短纤开工率或仍淡季，预计8月出口量环比或略有下滑。 中国液氯市场日度均价有所下降且亏损扩大 国内液氯价格为-124.33元/吨，较上周环比下降且亏损扩大，液氯价格下降会降低厂商生产意愿，增加检修降负意 愿。 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2018-09-10 2018-10-10 2018-11-10 2018-12-10 2019-01-10 2019-02-10 2019-03-10 2019-04-10 2019-05-10 2019-06-10 2019-07-10 2019-08-10 中国液氯日度均价(承兑价) 河南市场液氯(气体)日度市场价 2019-09-10 2019-10-10 201