能源化工周报（烧碱和聚氯乙烯PVC）：烧碱8月上旬检修产能减少 PVC高库存等待宏观转好

能源化工周报(烧碱和聚氯乙烯PVC) 烧碱8月上旬检修产能减少 PVC高库存等待宏观转好 www.hongyuanqh.com 2024年8月2日 宏源期货研究所 王文虎 （F03087656，Z0019472） 烧碱 供给端：从成本端看，本周山东有自备电厂的氯碱企业ECU成本维持在3069.11元/吨，较上周持平，本周山东地区有自备电厂氯碱企业ECU平均亏损71.02元/吨，较上周由盈转亏；从供应端看，本周中国氯碱企业周度开工负荷率为82.44%，较上周下降0.64%，烧碱折百产量为75.30万吨，较上周减少0.76%；本周华东样本企业32%液碱库存环比增加，山东样本企业环比减少；全国及西北地区熔盐法片碱企业周产量环比减少；氯碱装置检修损失量为6.68万吨/周。 需求端：本周氧化铝均价为3907.80元/吨，较上周持平，供给方面，国内露天矿山暂无复产消息，几内亚雨季影响进口矿，供应表现偏紧，需求方面，下游电解铝厂运行平稳；出口8月底印度BIS认证和反倾销政策落地导致外贸商谨慎观望，目前国内暂无企业获得该认证；本周粘胶短纤行开工维持在相对高位，利润率约-2%，利润亏损扩大。 策略：综合来看，下周企业检修环比减少对市场提振作用减弱，非铝下游多数企业或仍维持按需采购为主，几内亚雨季影响氧化铝进口铝土矿，但氯碱企业盈利不佳对液碱挺价心态，政治局经济会议和美联储9月份降息预期提振商品市场氛围，预计短期价格震荡，建议投资者暂时观望，关注2000-2200附近支撑位及2600-2800附近压力位。 聚氯乙烯PVC 供给端：本周新增烟台万华及中盐内蒙古化工两家检修企业，部分前期检修企业陆续恢复，本周检修损失量较上周减少；供给端上PVC市场供应相对充足，本周PVC粉产能开工率为72.57%，环比下降0.52%，部分企业因天热等原因开工负荷略降；本周PVC粉市场价格先跌后回涨，生产企业出厂价格重心下移，终端采购积极性偏弱，库存居高不下，下游制品企业开工延续弱势；本周电石出厂价格下跌难以支撑PVC成本端，氯碱-PVC粉一体化处于盈利状态。 需求端：30大中城市商品房成交面积当周值处于五年来同期偏低水平；本周主要仓库周度库存量为547.1千吨，仍处近五年同期高位，高库存、高仓单持续利空PVC价格；印度BIS认证生效时间的不缺定性导致本周国内PVC粉出口接单不佳；本周油价整体呈现波动下行走势，美联储加息预期对油市形成利空压制。 策略：PVC高库存、高仓单持续利空PVC价格，PVC内需房地产弱势影响PVC整体需求，外需8月底印度BIS政策和反倾销政策落地导致外贸商谨慎观望，但7月底政治局经济会议和美联储9月份降息预期提振商品市场氛围，预计短期价格震荡为主，建议投资者暂时观望，关注5000-5200附近支撑位及5900-6200附近压力位。 能源化工周报(烧碱) 开工率处于相对高位，氯碱盈利不佳或挺价液碱 www.hongyuanqh.com 山东32%液碱基差震荡下降 300.000 250.0000 200.000200.0000 100.000150.0000 0.000 100.0000 -100.000 50.0000 -200.000 0.0000 -300.000 -50.0000 -100.0000 -400.000 -150.0000 -500.000 -600.000 山东32%液碱基差 -200.0000 烧碱近月-连一烧碱连一-连二烧碱连二-连三 山东32%液碱基差为53.375元/吨，基差震荡下降，处于合理波动区间，建议投资者暂时观望；中国烧碱连一-连二和连二-连三期货近远月合约价差震荡下降但仍为负，建议投资者暂时观望。 山东50%-32%液碱市场价差 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 山东50%-32%液碱市场价差 50%分位数平均值 10%分位数 75%分位数 25%分位数 90%分位数 山东50%与32%液碱价差有所下降 山东50%-32%液碱市场价差为35.625元/吨且处于近五年25%分位数附近，广东50%-32%液碱市场价差为126.25元/吨，处于近五年75%分位数附近，可能存在做空套利机会，建议投资者暂时观望。 山东32%液碱与纯碱价差震荡上升仍为负 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 山东32%液碱-轻质纯碱市场价差河北32%液碱-轻质纯碱市场价差江苏32%液碱-华东轻质纯碱市场价差 广东32%液碱-华南轻质纯碱市场价差广西32%液碱-华南轻质纯碱市场价差河南32%液碱-华中轻质纯碱市场价差 山东32%液碱与轻质纯碱价差仍为负且有上升的趋势，江苏、广东、广西、四川等省市32%液碱与轻质纯碱价差保 持正值且有上升趋势，均处于相对合理区间，建议投资者暂时观望。 山东氯碱企业ECU每日收入震荡趋降 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 山东氯碱企业ECU日度不含税装置收入山东氯碱企业ECU日度含税装置收入 山东氯碱企业ECU含税和不含税收入分别为2814.38元/吨和2490.6元/吨，震荡趋降。 4000 山东氯碱企业ECU每日生产成本较上周上升 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 山东氯碱企业ECU日度不含税装置成本山东地区氯碱企业ECU成本（非自备电厂）山东地区氯碱企业ECU成本（有自备电厂） 山东氯碱企业ECU每日生产成本较上周上升，其中没有自备电厂的氯碱企业ECU生产成本为3387.06元/吨，有自备电厂的氯碱企业ECU生产成本为3069.11元/吨。 山东无自备电厂氯碱企业ECU每日毛利亏损扩大 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 山东氯碱企业ECU日度税前装置毛利山东氯碱企业ECU日度税后装置毛利山东地区氯碱企业ECU周度平均盈利（有自备电厂）山东地区氯碱企业ECU毛利（非自备电厂） 山东氯碱企业ECU盈利水平震荡趋降，其中有自备电厂的氯碱企业ECU平均盈利为106.4元/吨，较前期盈利下降； 无自备电厂的氯碱企业ECU毛利为-311.55元/吨，毛利亏损扩大且数值仍为负。 内蒙古熔盐法片碱企业毛利略有降低且为正 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 内蒙古地区熔盐法片碱企业片碱毛利润 内蒙古熔盐法片碱企业毛利略有降低至850元/吨且为正。 华东和山东烧碱企业周度库存量环比上升 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2023-09-072023-10-072023-11-072023-12-072024-01-072024-02-072024-03-072024-04-072024-05-072024-06-072024-07-07 华东烧碱企业周度库存量（吨）山东省烧碱企业周度库存量（吨） 截至8月2日，华东烧碱企业周度库存量为149400吨，较前期的145450吨增加2.71%，较上周环比上升。 国内氯碱企业装置检修情况 更新日期：2024年8月2日 区域 企业名称 烧碱产能（万吨/年） 检修情况 西北 乌海化工 30 2023年7月22日停车，计划8月开车 华东 山东齐鲁石化 20 2023年12月23日停车，计划8月5日投料 西北 内蒙古亿利 40 5月15日停车检修，计划8月上旬开车 华中 河南永银 10 6月10日停车，开车时间未定 华北 天津渤化 60 6月25日停车检修，预计8月10日开车 西北 宁夏英力特 21 6月28日起两条线轮流检修15天，7月31日开车 西北 内蒙古东兴 32 7月12日停车检修，7月26日晚上开车 西北 内蒙古宜化 26 7月12日停车检修，7月29日开车 西南 乐山永祥 15 7月15日开始停车检修，7月27日开车 华北 烟台万华 70 7月19日开始停车检修一个月 华东 江苏安邦 20 7月20日晚上停车，7月26日开车 华北 河北冀衡 25 7月24日停车检修，7月31日晚开车 东北 沈阳化工 20 7月25日停车检修，计划检修10-15天 西北 内蒙古中盐 36 7月26日停车，预计8月2日开车 华北 氢力新材料 15 7月30日停车，预计检修一周左右 西北 宁夏华御 18 7月31日停车检修，预计8月9日开车 红色表示本周新增检修，本周检修损失量合计6.68万吨 国内氯碱装置7月下旬检修数量有所减少 国内烧碱装置后期计划检修情况 更新日期：2024年8月2日 区域 企业名称 烧碱产能（万吨/年） 检修情况 西北 内蒙古君正 25 乌达厂区计划8月2日检修12天左右 华北 陕西北元 80 计划8月5日开始半负荷检修15天 华东 浙江巨化 56 计划8月5至8月17日轮修 西北 青海宜化 22 计划8月8日检修10-12天左右 华东 九二盐业 24 计划8月10日检修15天左右 西北 新疆中泰 60 阜康厂区计划8月10月检修10天左右 华东 盐海化工 10 计划8月上旬检修4天左右 西北 内蒙古中谷矿业 30 计划8月13日至8月27日停车检修 华东 中盐常化 18 初步计划8月13日检修 华北 山东德州实华 41 计划8月15日停车检修7天左右,但有延期概率 华东 新浦化学 75 初步计划8月中下旬轮修40天左右 华中 湖北江汉油田 26 计划8月停车检修7天，具体时间未定 西北 内蒙古晨宏力 10 计划8月底检修 华中 湖北宜化楚星厂区 12 计划9月检修，具体时间未定 国内氯碱装置8月上旬检修数量或有所减少 中国烧碱周度生产量和产能开工率环比降低 95 90 85 80 75 70 65 60 135 中国烧碱周度产能开工率 85 80 75 70 65 60 55 50 135 中国烧碱周度生产量（万吨） 截至8月2日，中国烧碱企业周度产能开工负荷率为82.44%，较前期下降0.77个百分点；烧碱产量为75.3万吨，较前期的75.88万吨环比降低0.76%，均略高于往年同期水平。 中国烧碱8月出口量或略有下滑 中国烧碱月度进口量（千吨） 中国烧碱月度出口量（千吨） 30 400 25 350300 20 250 15 200 10 150100 5 50 0 0 1 2 3456789 10 11 12 1 2 3456789 10 11 12 2019 2020202120222023 2024 2019 2020202120222023 2024 2024年6月烧碱进口0.1万吨，同比减少72.6%；1-6月累计进口1.05万吨，同比减少46.5%；2024年6月烧碱出口25.3万吨，同比增加7.7%;；1-6月累计出口136.09万吨，同比减少7.35%。澳大利亚及印度尼西亚、中国台湾成为最主要的液碱出口目的地，2024年上半年海运费用暴涨、美国烧碱整体出口量同比上升，预计8月出口量环比或略有下滑。 中国液氯市场日度均价有所下降且由正转负 国内液氯价格为-5元/吨，较上周有所下降且由正转负，液氯价格下降会降低厂商生产意愿，增加检修降负意愿。 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2018-09-04 2018-10-04 2018-11-04 2018-12-04 2019-01-04 2019-02-04 2019-03-04 2019-04-04 2019-05-04 2019-06-04 2019-07-04 2019-08-04 中国液氯日度均价(承兑价) 河南市场液氯(气体)日度市场价 2019-09-04 2019-10-04 2019-11-04 2019-12-04