2024年半年度业绩预告点评：24H1业绩高增，驱蚊及婴童护理细分龙头加速崛起

润本股份2024年半年度业绩预增分析

主要财务数据概览

• 2024年半年度：

  • 归母净利润预计区间：1.75亿至1.85亿人民币，同比增长46.48%至54.85%。
  • 扣非归母净利润预计区间：1.70亿至1.80亿人民币，同比增长43.86%至52.30%。

• 第二季度：

  • 归母净利润预计区间：1.40亿至1.50亿人民币，同比增长41.88%至52.04%。
  • 扣非归母净利润预计区间：1.39亿至1.49亿人民币。

增长驱动因素

1. 产品矩阵丰富与渠道拓展：品牌知名度提升促使公司加大研发投入，丰富产品线，同时积极拓展线上线下销售渠道，线上直销平台（如抖音）和非平台经销渠道均实现了快速增长。
2. 运营效率提升：通过强化运营管理，提高效率，公司实现了规模效应，从而推动净利润的大幅提升。
3. 非经常性损益增加：预计2024年半年度非经常性损益同比增长显著，主要来自政府补助、投资收益、资产处置等。

销售业绩亮点

• 线上渠道：2024年前6个月，品牌在天猫+抖音双渠道合计销售额同比增长31.94%，其中抖音渠道销售额增长尤为迅速，达到68.06%。
• 婴童护理业务：重点发展婴童护理市场，推出新产品（如“润本水感防晒乳”、“润本儿童防晒乳”），已上市并获得市场认可，尤其在天猫和抖音渠道表现出色。

新品策略

• 防晒产品：已成功获取两项防晒特证，推出面向不同年龄段的儿童和成人防晒产品，预计将进一步增强品牌在防晒市场的竞争力。
• 物理防晒乳：储备一项适用于3-12岁儿童的物理防晒乳，预计将进一步丰富产品线，提升市场覆盖度。

投资建议

• 预计2024-2026年归母净利润分别为3.01亿、3.81亿、4.70亿人民币，同比增速分别为33.3%、26.6%、23.1%。
• 当前股价对应的市盈率分别为25X、20X、16X，维持“推荐”评级。

风险提示

• 电商平台依赖：销售集中在电商平台可能带来一定风险。
• 新品研发挑战：新品研发可能面临不确定性，影响业务增长。