铜基材料产业链分析之河南概况

分析师：李泽森 登记编码：S0730523080001 lizs1@ccnew.com021-50586702 铜基材料产业链分析之河南概况 证券研究报告-行业深度分析 相关报告 《有色金属行业月报：美联储表态偏鹰，金属 报告要点： 发布日期：2024年07月18日 价格普遍下跌》2024-07-02 《有色金属行业半年度策略：稳中求进，静待云开》2024-07-01 《有色金属行业月报：美国通胀数据有所降温，金属价格普遍上涨》2024-06-03 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 铜基材料是以铜或铜合金为基体，加入其他功能性元素或物质形成的合金或复合材料。铜基材料以其优异的导电导热性能，良好的机械性能、耐蚀性能以及高延展成形性能成为关系现代工业发展和国计民生的重要大宗基础原材料。先进铜基材料指区别于一般纯铜材料，普通黄铜、白铜和青铜等传统金属合金，具有更高强度、导电性、导热性、弹性、耐蚀性、易切削性或综合性能优异的铜基材料，主要包括高强高导铜合金、耐蚀铜合金、耐磨铜合金、超高强弹性铜合金、高性能电子铜箔、铜基热管理材料、特殊用途铜材和新能源用铜材等。 铜基材料产业链主要分为上游开采、中游冶炼和下游加工。上游开采环节的主要产成品为铜精矿，中游冶炼环节的主要产成品为精炼铜，下游加工环节的主要产成品为铜材。 铜基新材料广泛应用于电力电气、电子信息、交通运输、航空航天、船舶兵器等各行业，对支撑我国制造业高质量发展发挥着举足轻重的作用。回顾2023年：一是从规模与结构看，我国铜材产量为2085万吨，同比增长3.0%；产品结构紫增黄减特征更加明显。二是从国际贸易看，实现净出口32万吨，再创历史新高，其中铜板带、铜箔（含覆铜板）首次实现净出口。三是从下游需求看，“新三样”和机器人等新兴产业的快速发展成为拉动铜材消费的主要引擎。四是从高端化看，耐高温铜铬铌合金、新型钨铜合金等批量供货；钛铜、铜铬锆、铜镍硅等高性能铜合金带材实现国产化；高挠曲和超低轮廓等高性能铜箔取得突破性进展。五是从绿色化、智能化方面看，30余家铜加工企业获国家级绿色工厂称号，绿色低碳已成为行业发展的自觉行动；智能制造在提高产品质量、降低成本等方面越来越得到行业认可，海亮、金田、博威、楚江等龙头企业带动行业智能化和数字化水平进一步提升。 河南省铜基材料行业未来发展主攻方向主要有四点。通过政策引导、协同创新、专项突破，构建以高端铜材产业为引擎、战略先进铜基材料产业为先导的完整产业体系，力争把我省建设成为国内铜产业强省和具有国际影响力的铜产业基地。（一）构建多渠道原料保障体系。（二）突破一批高、精、尖先进铜基材料精深加工关键技术瓶颈。（三）拓展先进铜基材料多场景应用领域。（四）推动材料开发数字化和装备智能化升级。 风险提示：宏观经济下行；地缘政治冲突；转型不及预期。 内容目录 1.铜基材料行业简介4 1.1.铜基材料定义及分类4 2.铜基材料产业链图谱5 2.1.上游开采环节5 2.2.中游冶炼环节8 2.3.下游加工环节11 3.国家层面及河南省相关政策13 3.1.国家层面铜基材料产业政策13 3.2.河南省铜基材料产业发展政策及支持措施15 4.铜基材料行业现状及发展趋势18 4.1.我国铜基材料行业现状18 4.2.我国铜基材料行业未来发展趋势19 4.3.河南省铜基材料行业现状及未来发展方向20 4.3.1.河南省铜基材料行业现状20 4.3.2.河南省铜基材料行业未来发展方向21 5.河南省铜基材料行业重点公司分析22 5.1.洛阳钼业22 5.2.豫光金铅28 5.3.河南新昌铜业集团有限公司32 5.4.凯美龙精密铜板带（河南）有限公司32 5.5.郑州恒天铜业有限公司32 5.6.灵宝宝鑫电子科技有限公司33 5.7.新乡市金龙精密铜管制造有限公司33 5.8.金源朝辉铜业33 5.9.国投金城冶金有限责任公司34 5.10.洛阳铜加工集团35 图表目录 图1：铜基材料产业链概况5 图2：2023年世界铜矿储量占比分布5 图3：2022年我国铜矿保有储量占比分布6 图4：2023年世界铜矿产量占比分布6 图5：近年来全球精炼铜产能（万吨）9 图6：近年来我国精炼铜产能（万吨）9 图7：铜下游需求分类11 图8：近年来河南省铜材产量（万吨）20 图9：公司分产品营收（亿元）24 图10：公司分产品毛利率24 图11：公司营收及同比24 图12：公司归母净利润及同比24 图13：公司历年融资结构统计（单位：万元）25 图14：公司直接融资历年明细26 图15：公司全部股票质押明细27 图16：公司分产品营收（亿元）29 图17：公司主营业务分产品毛利率29 图18：公司营收及同比29 图19：公司归母净利润及同比29 图20：公司历年融资结构统计（单位：万元）30 图21：公司直接融资历年明细30 图22：公司全部股票质押明细31 表1：2021-2024年世界铜精矿供求关系（万吨金属量）7 表2：铜冶炼技术分类8 表3：全球精炼铜金属平衡表(万吨)10 表4：我国精炼铜金属平衡表(万吨)10 表5：2023年中国铜加工材分品种产量（万吨）12 表6：《2030年前碳达峰行动方案》中与电解铜及其上下游行业相关的重点内容13 表7：河南省先进铜基材料产业链行动方案要点17 1.铜基材料行业简介 1.1.铜基材料定义及分类 铜是一种过渡元素，化学符号Cu，英文copper，原子序数29。纯铜是柔软的金属，表面刚切开时为红橙色带金属光泽，单质呈紫红色。延展性好，导热性和导电性高，因此在电缆和电气、电子元件是最常用的材料，也可用作建筑材料，可以组成众多种合金。铜合金机械性能优异，电阻率很低，其中最重要的数青铜和黄铜。此外，铜也是耐用的金属，可以多次回收而无损其机械性能。 铜基材料是以铜或铜合金为基体，加入其他功能性元素或物质形成的合金或复合材料。根据米绪军等人的《我国先进铜基材料发展战略研究》一文，铜基材料（紫铜、铜合金、铜基复合材料）以其优异的导电导热性能，良好的机械性能、耐蚀性能以及高延展成形性能成为关系现代工业发展和国计民生的重要大宗基础原材料。先进铜基材料指区别于一般纯铜材料，普通黄铜、白铜和青铜等传统金属合金，具有更高强度、导电性、导热性、弹性、耐蚀性、易切削性或综合性能优异的铜基材料，主要包括高强高导铜合金、耐蚀铜合金、耐磨铜合金、超高强弹性铜合金、高性能电子铜箔、铜基热管理材料、特殊用途铜材和新能源用铜材等。先进铜基材料作为一种量大面广的关键基础材料被广泛应用于电子信息、航空、航天、能源电力、交通运输、医药化工、海洋工程等领域，对国际科技竞争和经济格局具有重大影响。 2.铜基材料产业链图谱 铜基材料产业链主要分为上游开采、中游冶炼和下游加工。上游开采环节的主要产成品为铜精矿，中游冶炼环节的主要产成品为精炼铜，下游加工环节的主要产成品为铜材。 图1：铜基材料产业链概况 资料来源：中国有色金属工业协会，中原证券研究所 2.1.上游开采环节 我国铜矿储量约占世界铜矿储量的4%，占比排名第8。根据USGS的数据，2023年世界铜矿储量排名前五的国家分别为智利、秘鲁、澳大利亚、刚果（金）和俄罗斯，占比分别为19%、12%、10%、8%和8%，合计占比为57%。 图2：2023年世界铜矿储量占比分布 其他国家 18% 智利 19% 加拿大 1% 哈萨克斯坦 2% 印度尼西亚 3% 赞比亚 2% 波兰 3% 中国 4% 美国 5% 墨西哥 5% 俄罗斯 8% 刚果(金)8% 秘鲁 12% 澳大利亚 10% 资料来源：USGS，中原证券研究所 我国铜矿主要分布于西藏、江西和云南，三省铜矿保有储量占全国比重为69%。根据我国自然资源部统计，2022年我国西藏、江西和云南省铜矿储量分别为1685.59万吨、668.22万吨和459.82万吨，占全国比重分别为41%、17%和11%。2022年，河南省铜矿保有储量为 18.33万吨，占全国比重为0.45%。 图3：2022年我国铜矿保有储量占比分布 黑龙江 山西湖北青海其他 2%四川2% 福建2% 安徽2% 3% 2%1%3% 内蒙古 4% 西藏 41% 甘肃 5% 新疆 5% 云南 11% 江西 17% 资料来源：自然资源部，中原证券研究所 世界铜矿产量主要来自于智利、秘鲁、刚果（金）、中国和美国。根据USGS数据，2023年世界铜矿产量为2200万吨，产量排名前五的国家分别为智利、秘鲁、刚果（金）、中国和美国，占比分别为23%、12%、11%、8%和5%，合计占比为59%。 图4：2023年世界铜矿产量占比分布 其他国家 21% 智利 23% 加拿大 2% 墨西哥 3% 赞比亚 3% 澳大利亚 4% 印度尼西亚 秘鲁 12% 4% 资料来源：USGS，中原证券研究所 俄罗斯 4%美国中国 5%8% 刚果(金)11% 2024年世界铜精矿供需可能相对偏紧。铜精矿是含铜矿石经浮选方法得到的铜含量（质量分数）不小于13%的供冶炼铜用的原料。根据安泰科统计，2023-2025年是铜精矿投产爬产最为集中的年份,虽然部分铜矿资源大国生产可能受诸多因素影响，干扰率较高，但2024-2025年全球铜精矿生产仍会有相对不错的增量。需求方面，除了我国进入了新一轮铜冶炼产能投产高峰以外，国外也进入了少有的投产高峰，且总规模接近国内。在国内和国外铜冶炼产能投产期叠加的影响下，2023-2025年期间全球的铜精矿需求量将出现大幅增长。 表1：2021-2024年世界铜精矿供求关系（万吨金属量） 2021 2022 2023E 2024F 产量 1759 1816 1882 1946 消费量 1786 1814 1873 1958 平衡关系 -27 2 9 -12 资料来源：安泰科，中原证券研究所 2.2.中游冶炼环节 中游冶炼环节的主要产成品为精炼铜。中游冶炼环节中，将粗铜(含铜99%)预先制成厚板作为阳极，纯铜制成薄片作阴极，以硫酸和硫酸铜的混合液作为电解液。通电后，铜从阳极溶解成铜离子(Cu)向阴极移动，到达阴极后获得电子而在阴极析出纯铜（亦称电解铜）。粗铜中杂质如比铜活泼的铁和锌等会随铜一起溶解为离子(Zn和Fe)。由于这些离子与铜离子相比不易析出，所以电解时只要适当调节电位差即可避免这些离子在阴极上析出。比铜不活泼的杂质如金和银等沉积在电解槽的底部。这样生产出来的铜板，称为“电解铜”（也称为精炼铜），质量极高，可以用来制作电气产品。 铜的冶炼方法可分为两类：火法冶金和湿法冶金。世界上精铜产量的绝大部分是用火法冶金从硫化铜精矿和再生铜中回收的，湿法冶金生产的精铜只占一小部分。 表2：铜冶炼技术分类 冶炼工艺火法冶炼湿法冶炼再生冶炼 冶炼原料矿铜矿铜废铜 根据原料品位分为一段法、二段 法和三段法 适用原料 高品位的硫化铜矿 低品位的氧化铜 废铜、铜合金、含铜废料 主要产品 阴极铜 电积铜 阴极铜 主流冶炼炉 双闪炉 堆浸 卡尔多炉 工艺流程选矿—熔炼—精炼浸出—萃取—电积 资料来源：智研咨询，中原证券研究所 火法炼铜的方法很多，主要有：鼓风炉熔炼、反射炉熔炼、闪速熔炼、电炉熔炼等。从以上炼铜的工艺流程图看出：硫化铜精矿（含铜量为13%－30%）可以采用几种不同的冶金方法进行熔炼，得到冰铜，再经过转炉吹炼得到含铜大于97.5%的粗铜，因粗铜的质量仍满足不了工业用铜的要求，必须精炼后得到的精铜要求含铜99.95%以上。在硫化铜精矿冶炼的过程中同时还可以回收硫、金、银、锑、铋、镍、硒等有价元素。 根据杨世莹《电解铜粉制备工艺实验研究及其应用前景》，湿法冶金在许多情况下与火法相配合的。其过程的主要化学反应是在水溶液中进行的。铜（锌）矿物预先通过氧化或硫酸焙烧，转变可溶状态，然后再进行浸出、净化电积、以提取电解铜。通常有RLE法、常压氨浸出法（阿比特