【能源化工周报】2024年7月第3周：需求有望进一步兑现 价格高位震荡运行

中融汇信期货交易咨询研究部 2024年7月第3周 商品走势评级 品种 评级 原油 震荡 燃料油 震荡 低硫燃料油 震荡 戴佳玲 从业资格号：F03106572投资咨询号：Z0018272 Email:daijialing@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 全国统一客服热线及投诉电话：4006-386-586 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 【能源化工周报】 需求有望进一步兑现价格高位震荡运行 原油 OPEC产量连续三月保持稳定，其6月原油产量为2698万桶/日，较上 一月减少了8万桶/日。主要是伊拉克和尼日利亚小幅减产，不过伊拉 克依旧超出配额约25万桶/日。俄罗斯、伊拉克和哈萨克斯坦这几个主要成员国原油产量仍高于其配额，承诺的补偿性减产并未实现。不过在仍然执行减产的背景下，原油整体供应变化不大。 三大机构的月报中，OPEC和IEA的分歧依旧最大。OPEC依旧认为未来 几个月将出现原油供应短缺，并将今年全球经济增长预测从2.8%上调 至2.9%。EIA对今年全球的原油需求增长预期保持不变，依旧为110万桶/日，将今年的全球原油价格上调了2美元/桶。宏观方面，随着美国一系列经济数据的发布以及美联储主席的讲话，市场对美联储降息时间的提前又有了期待。 库存：美国商业原油库存和汽油库存均出现了下降。截至7月5日当 周，美国商业原油库存较上一周下降344万桶，汽油库存减少201万 桶，馏分油库存环比增加488万桶，战略原油储备增加了48万桶。 总结：在减产大背景下，原油供应基本保持稳定。在消费旺季期间， 库存出现了一定程度的下降，需求端有望进一步兑现。市场对美联储的降息预期有所提前。整体上，原油基本面有支撑，宏观仍存一定的 不确定性，油价高位震荡。 策略观点 消费旺季有望进一步兑现，油价高位震荡。 风险提示 地缘局势。 燃料油 供给：高硫方面，俄罗斯炼厂检修陆续结束，燃料油产量有望增加。低硫方面，科威特炼厂 正常运行，低硫燃料油供应较为稳定。 需求:高硫燃料油在发电端的需求优势将逐渐体现，新加坡海事及港务管理局数据显示，新加坡5月船用燃料销量环比和同比均实现增长，达到四个月以来的最高水平。船用油市场，低硫燃料油需求依旧受到船只绕道航行提振。发电方面，随着气温的不断升高，夏季用电高峰期的到来，高硫燃料油在发电端的优势将得到体现。 库存：截至7月10日，新加坡库存录得1780.7万桶，较上周减少178.9万桶，环比跌幅为9.13%富查伊拉重油库存较上期增加68万桶，为942.1万桶，环比增幅为7.8%。 总结：高硫燃料油发电端的需求有望进一步改善。低硫燃料油基本面暂无变化，高硫燃料油基本面将更强一些。 策略观点 主要跟随原油价格波动，高硫或将稍强于低硫燃料油，逢低做多。 风险提示 原油大幅波动；地缘局势。 燃料油产业核心数据观测 20240715 现货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 原油 NYMEX轻质原油 美元/桶 82.18 82.84 -0.66 -0.80% 原油 IPE布油 美元/桶 85.27 85.61 -0.34 -0.40% SC原油 元/桶 623.30 625.30 -2.00 -0.32% 阿曼：环太平洋 美元/桶 87.96 87.43 0.53 0.61% 英国布伦特Dtd 美元/桶 89.61 87.60 2.01 2.29% 燃料油供应 纸货价近1月：新加坡高硫380 美元/吨 503.92 500.45 3.47 0.69% 纸货价近2月：新加坡高硫380 美元/吨 487.66 483.72 3.94 0.81% 外盘价格 贴水：新加坡高硫380 美元/吨 5.02 5.02 0.00 0.00% 高硫380：FOB新加坡 美元/吨 513.21 509.02 4.19 0.82% 0.5%低硫燃料油新加坡 美元/吨 620.50 620.50 0.00 0.00% 5-7号燃料油进口量 万吨 323.40 285.62 37.78 13.23% 5-7号燃料油出口量 万吨 166.03 163.65 2.39 1.46% 国内供应 燃料油产量 万吨 83.32 346.40 -263.08 -75.95% 山东地炼开工率 % 47.37 50.52 -3.15 -6.24% 库存 新加坡 万桶 1780.70 1959.60 -178.90 -9.13% 富查伊拉 万桶 942.10 874.10 68.00 7.78% 海运指数 波罗的海干散货指数 点 1997.00 1947.00 50.00 2.57% 巴拿马型运费指数 点 1678.00 1638.00 40.00 2.44% 好望角型运费指数 点 3296.00 3183.00 113.00 3.55% 指数 原油运输指数 点 1064.00 1062.00 2.00 0.19% 成品油运输指数 点 849.00 840.00 9.00 1.07% 中国进口集装箱运价指数 点 804.43 812.46 -8.03 -0.99% 中国出口集装箱运价指数 点 2085.05 2011.33 73.72 3.67% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 LU活跃合约 元/吨 4326.00 4340.00 -14.00 -0.32% FU-SC 元/桶 -64.72 -64.67 -0.05 0.07% LU-SC 元/桶 57.96 58.16 -0.20 -0.35% LU-FU 元/吨 779.00 780.00 -1.00 -0.13% FU注册仓单 吨 490.00 540.00 -50.00 -9.26% LU注册仓单 吨 10250.00 10250.00 0.00 0.00% 上游 现货价 中游 进出口 下游 燃料油 价格 FU活跃合约 元/吨 3547.00 3560.00 -13.00 -0.37% 品种 相关品价差 仓单 数据来源：Wind资讯 原油数据监测图库 SC价格走势WTI和Brent价格走势 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 WTI油价Brent油价 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 中东原油产量俄罗斯原油产量 3300011600 3200011400 11200 31000 30000 29000 28000 27000 26000 21/5 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/3 23/5 23/7 25000 11000 10800 10600 10400 10200 10000 9800 23/9 23/11 24/1 20/11 21/1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/3 23/5 23/7 23/9 9600 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 美国原油产量美国钻井数量 2500020202021202220232024 20000 900 800 15000 700 600 10000500 5000 20/11 21/1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/3 0 400 300 23/5 23/7 23/9 200 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 国内地方炼厂开工率美国炼厂开工率 20202021202220232024 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8 100 95 90 85 80 75 70 65 60 20202021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 美国商业原油库存美国战略原油储备库存 600000 20202021202220232024 700000 20202021202220232024 550000 500000 450000 650000 600000 550000 500000 450000 400000 350000 1/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3 400000 350000 300000 1/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 WTI油价和美元指数美国失业率和新增非农就业人数：季调 140 120 100 WTI价格美元指数 1207 美国失业率季调美国新增非农就业季调 1000 900 100 6 800 5 700 80 4 600500 60 3 400 2 300 4020 10 2001000 80 60 40 20 21/1/1 21/3/1 21/5/1 21/7/1 21/9/1 21/11/1 22/1/1 22/3/1 22/5/1 22/7/1 22/9/1 22/11/1 23/1/1 23/3/1 23/5/1 23/7/1 23/9/1 23/11/1 24/1/1 24/3/1 24/5/1 00 17/1/318/1/319/1/320/1/321/1/322/1/323/1/324/1/3 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 燃料油数据监测图库 FU-SC价差LU-SC价差 100 0 -50 -100 -150 -200 -250 50 350 300 250 200 150 100 50 0 -300 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 LU-FU价差新加坡高硫380纸货价 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 纸货价:近1月纸货价:近2月 800 700 600 500 400 300 200 100 0 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 5-7号燃料油进口量（吨）燃料油产量（万吨） 2020202120222023202420202021202220232024 3000000600 2500000500 2000000400 1500000300 1000000200 500000100 0 123456789101112 0 3456789101112 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 波罗的海干散货指数海运指数 6000 12000 5000 10000 4000 8000 3000 6000 2000 4000 1000 2000 0 0 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/21/2 20/7/1321/1/1321/7/1322/1/1322/7/13 23/1/13 23/7/13 24/1/13 20202021202220232024巴拿马型BPI好望角型BCI原油运输BDTI成品油运输BCTI 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯中国进出口集装箱运价指数新加坡高硫380贴水 CICFICCFI 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 35 30 25 20 15 10 5 21/7/14 21/9/14 21/11/14 22/1/14 22/3/14 22/5/14 22/7/14 22/9/14 22/11/14 23/1/14 23/3/14 23/