【油脂油料周报】2024年7月第3周：短期豆粕成本端利空打压有望趋弱，棕油盘面或相对偏坚挺

商品走势评级 品种 评级 豆粕 略中性 棕榈油 略偏多 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 全国统一客服热线及投诉电话：4006-386-586 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 【油脂油料周报】 中融汇信期货交易咨询研究部 2024年7月第3周 短期豆粕成本端利空打压有望趋弱，棕油盘面或相对偏坚挺 豆粕 供给：美国农业部7月供需报告再度证实其大豆供应前景乐观：基于6 月底的年度种植面积报告，美国农业部将2024/25年度美国大豆播种面积下调40万英亩至8610万英亩，而大豆单产维持在创纪录的52蒲/英亩不变，使得2024/25年度美国大豆产量调低到44.35亿蒲，比上月调低了1500万蒲，但是比上年增长6.5%，也是仅次于2021/22年度的历史次高产量。另外，7月将大豆期末库存调低2000万蒲至4.35亿蒲，但是同比增长900万蒲或26.1%，也是五年来最高库存。 当前，美国中西部天气对大豆生长缺乏威胁，美国农业部作物进展报告显示大豆优良率出现今年首次改善。截至7月7日，美国大豆优良率为68%，一周前67%，去年同期51%。此或迫使一直囤货惜售的美国农户在未来几周里加快销售，以便为9月份收获腾出仓储空间，投机基金大举因此抛售，净空单创下历史新高。 另据美国农业部7月供需报告，维持巴西大豆产量不变，仍为1.53亿吨，比巴西国家商品供应公司（CONAB）目前预测的147.34亿吨高出566万吨。美国农业部将2023/24年度阿根廷大豆产量预期调低50万吨至4950万吨，对比看，罗萨里奥谷物交易所预计2022/23年度阿根廷大豆产量为5000万吨，布宜诺斯艾利斯谷物交易所的预测值为5050万吨，阿根廷农业部的预测值为4970万吨。 需求：生猪行业去产能，二季度末，生猪存栏同比下降4.6%。 库存：截止2024年07月07日，油厂豆粕库存为105.41万吨。 总结：美豆利空大量释放，续跌或更谨慎，国内豆粕基本面继续不佳。 策略观点 随着CBOT大豆盘面的利空预期已较充分消化，此不利于短期续跌动能 请务必阅读正文之后的免责声明 的蓄积。国内豆粕经历下跌后或改善需求预期，但整体供过于求状况未改变 风险提示 关注北美播种、南美产量、进口大豆成本、国内供需面。 棕榈油 供给：马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的月度数据显示，6月份毛棕榈油产量为162万吨，环 比下降5.23%；马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示，2024年6月1-30日，马来西亚棕榈油产量环比减少5.66%。进入7月，其产量颓势或又有望面临反转。南马来西亚棕榈油公会 船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油�口量环比降低24.84%。船 运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油�口量环比降低24.84%。 （SPPOMMA）的数据显示，2024年7月1-5日，南马来西亚棕榈油产量环比增长58.36%。不过，还有另一种可能性，东南亚或受到9个月前（23年4季度）厄尔尼诺的影响，从而影响7-9月的产量，从而使得三季度的产量仍将不及预期。马来西亚棕榈油理事会(MPOC)表示，下半年马来西亚棕榈油产量增长步伐可能放慢。 另外，据MPOB，6月底马来西亚棕榈油库存为183万吨，较5月份增加4.35%，创下2月份以来的最高水平；6月份棕榈油出口为121万吨，环比降低12.82%。 不过，船运调查机构的数据显示，7月上旬马来西亚棕榈油出口环比增长82.1%-85.9%。或因7月上旬盘面价格走弱。 需求：据估计，印度7月份棕榈油采购量可能进一步增至85万吨，因为节日季之前的需求旺盛。 另外，6月份印度棕榈油进口量达到78.8万吨的六个月高点。 因前期我国进口棕榈油利润好转，促使买船增多。船期监测显示，7-9月我国棕榈油到港量预计分别为38万吨、42万吨和45万吨。而当前价格来看，我国进口棕榈油盘面利润不佳，从而不利于后续进口预期。 此外，印尼2025年预计将会实施B40棕榈油生物柴油计划。 库存：截止2024年07月12日，棕榈油港口库存为50.1万吨，环比增加4.6万吨。 总结：供给虽相对充裕，但产量端仍存有炒作预期。需求预期略偏乐观。 策略观点 东南亚棕油增产季下，产量或不及预期，加之印尼国内生物柴油计划因素造成全球可供出口棕油预期或偏紧，从而容易引发供给端炒作。而需求看，或受印度节日采购预期等支撑。不过，原油波动及其他竞争性油脂走势影响也应关注。 风险提示 印尼、马来西亚产量及出口、中印进口、及国内油脂消费情况等。 油脂油料产业核心数据观测现货 单位当期值 更新日期(2024/07/15) 前次值变化幅度 豆二 种植面积 美国 百万公顷 34.5 34.64 0 -0.40% 巴西 百万公顷 47.3 47.3 0 0.00% 阿根廷 百万公顷 16.9 16.9 0 0.00% 产量 美国 百万吨 120.7 121.11 0 -0.34% 巴西 百万吨 169 169 0 0.00% 阿根廷 百万吨 51 51 0 0.00% 运费 美豆:国际运费 美元/吨 60 58 2 3.45% 南美大豆:国际运费 美元/吨 44 61 -17 -27.87% 升贴水 墨西哥湾:升贴水 美分/蒲式耳 256 47 209 444.68% 南美港口:升贴水 美分/蒲式耳 155 250 -95 -38.00% 美国西岸:升贴水 美分/蒲式耳 241 175 66 37.71% 墨西哥湾:升贴水:-南美港口:升贴水 美分/蒲式耳 241.00 265.00 -24 -9.06% 上游 价格 交货价:大豆:南通港 元/吨 5100 5100 0 0.00% CNF价:美湾大豆:近月 美元/吨 485 506 -21 -4.17% CNF价:巴西大豆:近月 美元/吨 466 488 -22 -4.59% CNF价:阿根廷大豆:近月 美元/吨 482 497 -15 -2.99% 美豆:到港成本 元/吨 5053.37 5248.33 -195 -3.71% 南美大豆:到港成本 元/吨 3877.17 4022.53 -145 -3.61% 美豆:到港成本-南美大豆:到港成本 元/吨 1176.20 1225.80 -50 -4.05% 发运量 检验量:美豆 千蒲式耳 8846 35764 -26918 -75.27% 美豆周度出口量 吨 1453486 539504 913982 169.41% 美豆周度出口量（中国） 吨 892218 169716 722502 425.71% 巴西大豆月度出口金额 美元 1646117053.00 4451928418.00 -2805811365 -63.02% 库存 进口大豆港口库存 吨 7779650 7676030 103620 1.35% 进口压榨利润 江苏 元/吨 -406.80 -172.55 -234 135.76% 广东 元/吨 -426.80 -192.55 -234 121.66% 豆粕 价格 出厂价:普通蛋白豆粕:天津地区 元/吨 3170 3260 -90 -2.76% 出厂价:普通蛋白豆粕:江苏:张家港 元/吨 3010 3170 -160 -5.05% 库存 库存 万吨 105.41 100.06 5.35 5.35% 菜粕 价格 出厂价:普通菜籽粕:江苏:南通 元/吨 2420 2540 -120 -4.72% 出厂价:普通菜籽粕:湖北:荆州 元/吨 2500 2620 -120 -4.58% 棕榈油 价格 现货价:棕榈油(24度):广东 元/吨 7820 8130 -310 -3.81% 现货价:棕榈油(24度):张家港 元/吨 7840 8120 -280 -3.45% 棕榈油(马来西亚):CNF到岸价 美元/吨 923 943 -20 -2.12% 中游 棕榈油(马来西亚):进口成本价 元/吨 8030 8231 -201 -2.44% 库存 港口 万吨 50.10 45.50 4.60 10.11% 商业（全国） 万吨 50.10 45.50 4.60 10.11% 豆油 价格 现货价:四级豆油:青岛 元/吨 7630 8010 -380.00 -4.74% 现货价:四级豆油:张家港 元/吨 7810 8100 -290.00 -3.58% 库存 库存 万吨 92.30 89.30 3.00 3.36% 菜油 价格 出厂价:四级菜油:江苏:南通 元/吨 8460 8740 -280 -3.20% 出厂价:四级菜油:湖北:荆州 元/吨 8770 9050 -280 -3.09% 压榨利润 压榨利润:油菜籽(国产):江苏 元/吨 356 638 -282 -44.20% 压榨利润:油菜籽(国产):湖北 元/吨 386 508 -122 -24.02% 下游 生猪 价格 22个省市:平均价:仔猪 元/千克 24.51 31.93 -7.42 -23.24% 22个省市:平均价:生猪 元/千克 14.82 17.23 -2.41 -13.99% 全国:平均价:猪肉 元/千克 24.51 24.51 0.00 0.00% 存栏 能繁母猪 万头 4268 4268 0.00 0.00% 养殖利润 猪粮比 % 7.68 7.44 0.24 3.23% 猪料比价:全国 % 5.37 5.20 0.17 3.27% 自繁自养生猪 元/头 391.98 328.42 63.56 19.35% 外购仔猪 元/头 327.15 243.02 84.13 34.62% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 品种 豆二 价格 豆二主力合约 元/吨 3649 3601 48.00 1.33% 成交持仓 成交持仓比 / 0.92 1.17 -0.24 -20.94% CBOT大豆持仓 CBOT非商业多头持仓数量 张 124357 132269 -7912.00 -5.98% CBOT非商业空头持仓数量 张 274507 243448 31059.00 12.76% 豆粕 价格 豆粕主力合约 元/吨 373.1 387.2 -14.10 -3.64% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 0.67 0.67 0.00 0.54% CBOT豆粕持仓 CBOT非报告头寸多头持仓数量 张 45589 42356 3233.00 7.63% CBOT非报告头寸空头持仓数量 张 27514 30762 -3248.00 -10.56% 菜粕 价格 菜粕主力合约 元/吨 2354 2502 -148.00 -5.92% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.01 1.04 -0.03 -2.43% 交易所库存 仓单数量 张 1235 737 498.00 67.57% 有效预报 张 20 20 0.00 0.00% 棕榈油 价格 棕榈油主力合约 元/吨 7834 7834 0.00 0.00% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 2.03 1.28 0.75 58.44% 交易所库存 注册仓单 手 800 800 0.00 0.00% 豆油 价格 豆油主力合约 元/吨 7624 7662 -38.00 -0.50% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 0.72 0.56 0.16 29.35% CBOT豆油持仓 CBOT非报告头寸多头持仓数量 张 28641 31856 -3215.00 -10.09% CBOT非报告头寸空头持仓数量 张 24975 31200 -6225.00 -19.95% 菜油 价格 菜油主力合约 元/吨 8270 8769 -499.00 -5.69% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 2.26 2.17 0.09 4.17