【油脂油料周报】2024年7月第3周：短期豆粕成本端利空打压有望趋弱，棕油盘面或相对偏坚挺

2024年7月第3周 短期豆粕成本端利空打压有望趋弱，棕油盘面或相对偏坚挺 【油脂油料周报】 豆粕 供给：美国农业部7月供需报告再度证实其大豆供应前景乐观：基于6月底的年度种植面积报告，美国农业部将2024/25年度美国大豆播种面积下调40万英亩至8610万英亩，而大豆单产维持在创纪录的52蒲/英亩不变，使得2024/25年度美国大豆产量调低到44.35亿蒲，比上月调低了1500万蒲，但是比上年增长6.5%，也是仅次于2021/22年度的历史次高产量。另外，7月将大豆期末库存调低2000万蒲至4.35亿蒲，但是同比增长900万蒲或26.1%，也是五年来最高库存。 当前，美国中西部天气对大豆生长缺乏威胁，美国农业部作物进展报告显示大豆优良率出现今年首次改善。截至7月7日，美国大豆优良率为68%，一周前67%，去年同期51%。此或迫使一直囤货惜售的美国农户在未来几周里加快销售，以便为9月份收获腾出仓储空间，投机基金大举因此抛售，净空单创下历史新高。 范国和从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com 另据美国农业部7月供需报告，维持巴西大豆产量不变，仍为1.53亿吨，比巴西国家商品供应公司（CONAB）目前预测的147.34亿吨高出566万吨。美国农业部将2023/24年度阿根廷大豆产量预期调低50万吨至4950万吨，对比看，罗萨里奥谷物交易所预计2022/23年度阿根廷大豆产量为5000万吨，布宜诺斯艾利斯谷物交易所的预测值为5050万吨，阿根廷农业部的预测值为4970万吨。 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com全国统一客服热线及投诉电话：4006-386-586投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 需求：生猪行业去产能，二季度末，生猪存栏同比下降4.6%。 库存：截止2024年07月07日，油厂豆粕库存为105.41万吨。 总结：美豆利空大量释放，续跌或更谨慎，国内豆粕基本面继续不佳。 策略观点 随着CBOT大豆盘面的利空预期已较充分消化，此不利于短期续跌动能的蓄积。国内豆粕经历下跌后或改善需求预期，但整体供过于求状况未改变。 风险提示 关注北美播种、南美产量、进口大豆成本、国内供需面。 棕榈油 船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低24.84%。船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低24.84%。供给：马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的月度数据显示，6月份毛棕榈油产量为162万吨，环比下降5.23%；马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示，2024年6月1-30日，马来西亚棕榈油产量环比减少5.66%。进入7月，其产量颓势或又有望面临反转。南马来西亚棕榈油公会（SPPOMMA）的数据显示，2024年7月1-5日，南马来西亚棕榈油产量环比增长58.36%。不过，还有另一种可能性，东南亚或受到9个月前（23年4季度）厄尔尼诺的影响，从而影响7-9月的产量，从而使得三季度的产量仍将不及预期。马来西亚棕榈油理事会(MPOC)表示，下半年马来西亚棕榈油产量增长步伐可能放慢。 另外，据MPOB，6月底马来西亚棕榈油库存为183万吨，较5月份增加4.35%，创下2月份以来的最高水平；6月份棕榈油出口为121万吨，环比降低12.82%。 不过，船运调查机构的数据显示，7月上旬马来西亚棕榈油出口环比增长82.1%-85.9%。或因7月上旬盘面价格走弱。 需求：据估计，印度7月份棕榈油采购量可能进一步增至85万吨，因为节日季之前的需求旺盛。另外，6月份印度棕榈油进口量达到78.8万吨的六个月高点。 因前期我国进口棕榈油利润好转，促使买船增多。船期监测显示，7-9月我国棕榈油到港量预计分别为38万吨、42万吨和45万吨。而当前价格来看，我国进口棕榈油盘面利润不佳，从而不利于后续进口预期。 此外，印尼2025年预计将会实施B40棕榈油生物柴油计划。 库存：截止2024年07月12日，棕榈油港口库存为50.1万吨，环比增加4.6万吨。 总结：供给虽相对充裕，但产量端仍存有炒作预期。需求预期略偏乐观。 策略观点 东南亚棕油增产季下，产量或不及预期，加之印尼国内生物柴油计划因素造成全球可供出口棕油预期或偏紧，从而容易引发供给端炒作。而需求看，或受印度节日采购预期等支撑。不过，原油波动及其他竞争性油脂走势影响也应关注。 风险提示 印尼、马来西亚产量及出口、中印进口、及国内油脂消费情况等。 豆二数据监测图库 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 生猪数据监测图库 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系