【能源化工周报】2024年3月第3周：油价高位震荡 高硫基本面存改善预期

中融汇信期货交易咨询研究部 2024年3月第3周 商品走势评级 品种 评级 原油 震荡 燃料油 震荡 低硫燃料油 震荡 戴佳玲 从业资格号：F03106572投资咨询号：Z0018272 Email:daijialing@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557517 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 【能源化工周报】 油价高位震荡 高硫基本面存改善预期 原油 供给：IEA报告中预测OPEC+将持续减产至今年下半年，因此全球原油 市场将面临供应短缺而不是此前预期的供应过剩。OPEC月报显示，2 月原油产量为2657.1万桶/日，较上一个月增加了20.3万桶/日，减产执行的不到位主要是由于伊拉克连续第二个月产量超出配额。目前仍是OPEC+执行减产的阶段，需持续关注其减产执行率。 需求:OPEC月报中依旧认为今年全球原油需求将强劲增长，增加220 万桶/日至1.045亿桶/日。IEA预测今年全球原油需求增长130万桶/ 日，较上一个月的预测增加了11万桶/日。EIA短期能源展望中上调全球原油需求增速预期1万桶/日至143万桶/日。 库存：美国商业原油库存结束连续六周的累库，开始小幅去库，汽油 库存继续大幅下降。截至3月8日当周，美国商业原油库存较上一周 下降154万桶，汽油库存下降566万桶，馏分油库存环比增加89万桶 战略储备库存增加了60万桶。 总结：三大机构月报均不同程度上调了今年全球原油需求的增长预期 IEA更是预测OPEC+会将减产执行至下半年。不过由于伊拉克原油产量 连续超出其配额，OPEC目前的减产执行并不到位，需要持续关注其减产情况。宏观方面，本周美联储将召开利率会议，对何时开始降息或将进一步带来指引。预计油价持续上涨动力不足，仍将转为震荡。 策略观点 短期原油价格宽幅震荡。 风险提示 地缘局势。 燃料油 供给：高硫方面，由于俄罗斯炼厂受到乌克兰的袭击，炼油能力将受到影响，将短暂缓解高硫 燃料油供应充裕的压力。低硫方面，科威特炼厂已经开始恢复出口少量的低硫燃料油，预计随着其炼厂的进一步平稳运行，低硫燃料油的出口将逐渐增加。 需求:目前整体需求端没有显著变化，较为平淡。船用油市场，低硫燃料油需求依旧受到船只绕道航行提振。2月新加坡船燃销售同比下降8.1%。发电方面，当前还未进入用电高峰期，高硫燃料油在发电端需求暂未开启，不过旺季提前采购的预期将越来越强烈。 库存：截至3月13日，新加坡库存录得2132.7万桶，较上周增加218.8万桶，环比涨幅为11.43%富查伊拉重油库存较上期增加64.4万桶，为961.7万桶，环比增幅为7.2%。 总结：受俄罗斯炼厂遭遇袭击影响，高硫燃料油的供应压力将有所缓解，发电端的需求预期将逐渐强烈。低硫燃料油基本面暂无变化，高硫燃料油基本面将更强一些。 策略观点 主要跟随原油价格波动，高硫或将稍强于低硫燃料油。 风险提示 原油大幅波动；地缘局势。 燃料油产业核心数据观测20240318 现货单位 原油 当期值 前次值变化幅度 NYMEX轻质原油 美元/桶 81.00 81.08 -0.08 -0.10% 原油 IPE布油 美元/桶 85.35 85.13 0.22 0.26% SC原油 元/桶 644.60 631.90 12.70 2.01% 阿曼：环太平洋 美元/桶 87.96 87.96 0.00 0.00% 英国布伦特Dtd 美元/桶 89.61 87.60 2.01 2.29% 燃料油供应 纸货价近1月：新加坡高硫380 美元/吨 469.46 467.96 1.50 0.32% 纸货价近2月：新加坡高硫380 美元/吨 468.53 466.92 1.61 0.34% 外盘价格 贴水：新加坡高硫380 美元/吨 -2.52 -2.52 0.00 0.00% 高硫380：FOB新加坡 美元/吨 464.53 452.03 12.50 2.77% 0.5%低硫燃料油新加坡 美元/吨 634.50 625.50 9.00 1.44% 5-7号燃料油进口量 万吨 398.60 121.04 277.56 229.31% 5-7号燃料油出口量 万吨 150.77 130.55 20.22 15.49% 国内供应 燃料油产量 万吨 83.32 434.00 -350.68 -80.80% 山东地炼开工率 % 54.09 53.54 0.55 1.03% 库存 新加坡 万桶 2132.70 1913.90 218.80 11.43% 富查伊拉 万桶 961.70 897.30 64.40 7.18% 海运指数 波罗的海干散货指数 点 2374.00 2350.00 24.00 1.02% 巴拿马型运费指数 点 2234.00 2133.00 101.00 4.74% 好望角型运费指数 点 4019.00 4042.00 -23.00 -0.57% 指数 原油运输指数 点 1202.00 1197.00 5.00 0.42% 成品油运输指数 点 1229.00 1180.00 49.00 4.15% 中国进口集装箱运价指数 点 868.19 864.24 3.95 0.46% 中国出口集装箱运价指数 点 1278.28 1312.13 -33.85 -2.58% 上游 现货价 中游 进出口 下游 期货单位 当期值 前次值 变化幅度 燃料油 价格 品种 相关品价差 FU活跃合约 元/吨3312.003292.0020.000.61% LU活跃合约 元/吨 4486.00 4424.00 62.00 1.40% FU-SC 元/桶 -123.03 -113.47 -9.55 8.42% LU-SC 元/桶 61.86 64.79 -2.94 -4.53% LU-FU 元/吨 1174.00 1132.00 42.00 3.71% FU注册仓单 吨 44300.00 53400.00 -9100.00 -17.04% LU注册仓单 吨 15300.00 15300.00 0.00 0.00% 仓单 数据来源：Wind资讯 原油数据监测图库 SC价格走势WTI和Brent价格走势 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 WTI油价Brent油价 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 中东原油产量俄罗斯原油产量 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 20/11 21/1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/3 23/5 23/7 0 11600 11400 11200 11000 10800 10600 10400 10200 10000 9800 23/9 20/11 21/1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/3 23/5 23/7 23/9 9600 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 美国原油产量美国钻井数量 25000 20000 900 800 20202021202220232024 15000 700 600 10000 500 5000 400 300 20/11 21/1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/3 23/5 23/7 23/9 0200 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 国内地方炼厂开工率美国炼厂开工率 20202021202220232024 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8 100 95 90 85 80 75 70 65 60 20202021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 美国商业原油库存美国战略原油储备库存 600000 20202021202220232024 700000 20202021202220232024 550000 500000 450000 650000 600000 550000 500000 450000 400000 350000 1/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3 400000 350000 300000 1/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 WTI油价和美元指数美国失业率和新增非农就业人数：季调 140 120 100 80 60 40 20 0 WTI油价美元指数 1207 1006 5 80 4 603 2 40 1 20 0 0 美国失业率季调美国新增非农就业人数季调 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 23/7/1 23/9/1 23/11/1 0 21/1/1 21/3/1 21/5/1 21/7/1 21/9/1 21/11/1 22/1/1 22/3/1 22/5/1 22/7/1 22/9/1 22/11/1 23/1/1 23/3/1 23/5/1 17/1/318/1/319/1/320/1/321/1/322/1/323/1/324/1/3 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 燃料油数据监测图库 FU-SC价差LU-SC价差 100 0 -50 -100 -150 -200 -250 50 350 300 250 200 150 100 50 0 -300 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 LU-FU价差新加坡高硫380纸货价 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 纸货价:近1月纸货价:近2月 800 700 600 500 400 300 200 100 0 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 5-7号燃料油进口量（吨）燃料油产量（万吨） 2019202020212022202320192020202120222023 3000000600 2500000500 2000000400 1500000300 1000000200 500000100 0 123456789101112 0 3456789101112 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 波罗的海干散货指数海运指数 20202021202220232024巴拿马型BPI好望角型BCI原油运输BDTI成品油运输BCTI 6000 5000 4000 3000 2000 1000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 0 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/21/2 -2000 20/3/1620/9/1621/3/1621/9/1622/3/1622/9/1623/3/1623/9/16 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯中国进出口集装箱运价指数新加坡高硫380贴水 CICFICCFI 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 35 30 25 20 15 10 5 21/3/19 21/5/19 21/7/19 21/9/19 21/11/19 22/1/19 22/3/