【能源化工周报】2024年7月第3周：产销表现低迷，玻璃区间调整 供需格局偏弱，纯碱延续弱势

【能源化工周报】 商品走势评级 品种 评级 玻璃 震荡 纯碱 震荡 徐舒萌 从业资格号：F3043025 投资咨询号：Z0020656Email：xushumeng@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 全国统一客服热线及投诉电话：4006-386-586 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 中融汇信期货交易咨询研究部 2024年7月第3周 产销表现低迷，玻璃区间调整 供需格局偏弱，纯碱延续弱势 玻璃 供给：浮法玻璃在产日熔量为17.03万吨，环比+0.00%。浮法玻璃周产量119.23吨，环比+0.00%，同比+2.17%。浮法玻璃开工率为82.72%环比-0%，产能利用率为84.19%，环比+0%。7月至今冷修0条产线（共0吨），点火、复产0条产线（0吨）。 需求：下游方面，地产政策暂时未作用到需求端，各地区现货成交低迷持续。深加工订单天数依然同比偏弱，短期内的终端需求表现预计难有太大起色，后市玻璃需求的改善主要寄托于政策对于剩余保交楼项目的实际作用力。 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6358.3万重箱，环比+1.76%。 总结:当前玻璃企业开工稳定，供应端产量持续增长，需求端周期性偏弱，市场情绪偏弱，以及淡季影响，短期区间调整为主，关注下游订单以及供应端变化。 策略观点 整体来看，供应整体仍维持高位，终端需求尚未进入全面复苏阶段，市场仍担忧贸易货源流出压力及淡季累库影响，基本面无上行驱动，预计短期玻璃震荡整理，后市继续关注宏观政策影响以及终端需求变化。 风险提示 1)终端需求不及预期； 2)生产线冷修超预期。 纯碱 供给：三友化工计划7月13日起减量，15日起停车检修一周左右，其他装置波动不大，预计下周整体开工及产量小幅回落，检修季内仍是重点关注大型企业检修计划以及可能的突发装置变动。前期碱厂订单签约不错，近期市场情绪转弱，下游拿货积极不高，碱厂执行待发订单为主。 需求：纯碱下游整体按需为主，消费量波动较小。月初补库后随着期货价格有回落，市场观望情绪增加，采购进度放缓，从行业看轻碱下游部分仍表现偏弱，有成品库存压力且利润不高，重碱下游中浮法及光伏短期产能变动不大，纯碱刚需部分消费量相对稳定，近期部分玻璃厂补库后原料库存有所增加。周内浮法玻璃价格重心继续下移，其中华北产销由强转弱，库存增加。华东企业出货不一，多数库存保持上涨趋势。 库存:隆众：截止到2024年7月11日，国内纯碱厂家总库存90.36万吨，较周一下降 2.16万吨，降幅2.33%。其中，轻质库存53.40万吨，重质库存36.96万吨。 总结：下游持货意愿不高叠加纯碱近期检修有限，前期检修装置陆续回复上游库存有继续增加预期，不过主要在于轻碱累库，供应端近期仍有压力，下游方面整体刚需采购为主，企业走货情况一般，基本面偏弱纯碱低位整理，继续关注宏观及政策面影响、环保、新增产能状态以及市场情绪变化。 策略观点 前期国内纯碱检修装置逐步恢复，负荷整体有所提升，关注本周纯碱装置检修计划的落实。目前下游需求表现一般，前期订单支撑下产销尚可，短期纯碱基本面边际转弱带动纯碱延续弱势，趋势性的行情走势需关注7月装置检修落实情况，后期继续关注浮法玻璃价格、碱厂企业检修、光伏玻璃产线点火及国内消费的改善情况。 风险提示 1）新增产能超预期； 2）地产终端需求继续疲弱。 玻璃纯碱产业核心数据观测 更新日期：20240715 上游 中游 现货单位 当期值 前次值 变化 幅度 纯碱 供应 开工率 % 92.94 91.57 1.37 1.50% 纯碱产量 万吨 62.50 60.63 1.87 3.08% 重碱产量 万吨 34.87 34.10 0.77 2.26% 轻碱产量 万吨 27.63 26.52 1.11 4.19% 现货价 重碱 元/吨 2200.00 2320.00 -120.00 -5.17% 轻碱 元/吨 2000.00 2120.00 -120.00 -5.66% 重碱-轻碱 元/吨 200.00 200.00 0.00 0.00% 库存 纯碱库存 万吨 44.42 32.45 11.97 36.89% 重碱库存 万吨 22.25 13.01 9.24 71.02% 轻碱库存 万吨 22.17 19.44 2.73 14.04% 利润 氨碱法 元/吨 877.00 1069.00 -192.00 -17.96% 联碱法 元/吨 1378.10 1849.10 -471.00 -25.47% 玻璃 供应 日熔量 万吨/日 16.19 16.05 0.14 0.87% 玻璃产能利用率 % 239.00 239.00 0.00 0.00% 开工率 % 78.88 79.14 -0.26 -0.33% 现货价格 沙河 元/吨 1800.00 1433.00 367.00 25.61% 德金 元/吨 2240.00 1800.00 440.00 -12.20% 库存 周度库存 万重量箱 4527.20 5854.40 -1327.20 -22.67% 利润 石油焦 元/吨 685.00 577.00 108.00 18.72% 天然气 元/吨 355.00 285.00 70.00 24.56% 煤制作气 元/吨 378.00 272.00 106.00 38.97% 下游 建筑用玻璃 房屋新开工面积:累计同比 % -24.20 -24.60 0.40 -1.63% 房屋竣工面积：累计同比 % -20.10 -20.40 0.30 -1.47% 国房景气指数 % 92.01 92.02 -0.01 -0.01% 汽车用玻璃 产量：汽车当月值 万辆 235.30 234.60 0.70 0.70% 产量：汽车当月同比 % 1.30 15.40 -14.10 -14.10% 单位 当期值 前次值 变化 幅度 纯碱 价格 2405收盘价 元/吨 2178 2460 -282 -11.46% 2409收盘价 元/吨 1874 2035 -161 -7.91% 2403收盘价 元/吨 1650 17899 -16249 -90.78% 价差 05-09价差 元/吨 304 425 -121 -28.47% 03-05价差 元/吨 224 -15864 16088 -101.41% 基差 05基差 元/吨 22 -140 162 -115.71% 注册仓单 09基差纯碱仓单数量 元/吨 张 3262691 285 2870 41-179 14.39%-6.24% 下游 期货 品种 玻璃 价格 2405收盘价 元/吨 2015 2012 3 -99.05% 2409收盘价 元/吨 1683 1755 -72 -99.05% 2403收盘价 元/吨 1024 1592 -568 -0.23% 价差 05-09价差 元/吨 332 257 75 29.18% 03-05价差 元/吨 659 163 496 304.29% 基差 05基差 元/吨 -40 48 -88 -183.33% 09基差 元/吨 8 146 -138 -94.52% 注册仓单 玻璃仓单数量 张 977 977 0 0.00% 数据来源：Wind资讯 玻璃&纯碱数据监测图库 玻璃期货成交量下降玻璃期货持仓量回落 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 玻璃仓单数量继续下降5-9价差小幅回落 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 玻璃产量小幅上升纯碱-玻璃价差小幅下跌 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 纯碱期货成交量小幅下降纯碱期货持仓量减少 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 纯碱仓单数量持续减少纯碱基差小幅下降 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 纯碱库存维持中性纯碱现货价格震荡整理 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 纯碱产量小幅上升纯碱5-9价差维持低位 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 汽车产量小幅减少下游房地产景气指数持平 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。