贵金属周报：地缘冲突持续，价格具有支撑

长江期货贵金属周报 地缘冲突持续，价格具有支撑 2024/04/22 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】 研究员：李旎执业编号:F3085657投资咨询号:Z0017083 目目录录 01 02 行情回顾周度观点 03 04 海外宏观经济指标当周重要经济数据 05 06 当周重要宏观事件和政策库存 07 基金持仓 08 本周关注重点 01行情回顾：上周 美黄金连：日线美白银连：日线 2510 2410 2310 2210 2110 2010 1910 1810 1710 2023/01/03 2023/02/03 2023/03/03 2023/04/03 2023/05/03 2023/06/03 2023/07/03 2023/08/03 2023/09/03 2023/10/03 2023/11/03 2023/12/03 2024/01/03 2024/02/03 2024/03/03 2024/04/03 1610 31.0000 29.0000 27.0000 25.0000 23.0000 21.0000 19.0000 中东地区地缘政治风险快速升温，美国3月零售销售增幅超预期，美联储官员发言强调还未到降息时点，市场避险情绪驱动美黄金价格偏强震荡。截至上周五，美黄金报收2407美元/盎司，周内上涨2%，关注上方压力位2430，下方支撑位2370。 17.0000 2021/01/012022/01/012023/01/012024/01/01 中东地区地缘政治风险快速升温，美国3月零售销售增幅超预期，美联储官员发言强调还未到降息时点，美白银价格偏强震荡。截至上周五，周度涨幅2.8%，报收28.75美元/盎司，关注下方支撑位26，上方压力位31。 数据来源：ifind长江期货有色产业服务中心 02周度观点 地缘冲突持续，伊朗突发爆炸，美国称以色列打击伊朗设施。美国3月零售数据超预期，美国3月CPI数据反弹超预期，PPI年率不及预期，非农就业数据超预期强劲，美联储3月议息会议维持利率不变，公布的点阵图显示年内会降息3次，鲍威尔重申本轮周期利率已经触顶，美国经济数据仍具韧性，贵金属价格延续震荡。近期中东局势升级迹象令避险情绪升温，美国通胀数据粘性仍存，通胀预期再次回升。美联储议息会议释放鸽派信息超市场预期，而且美国目前正处于政策紧缩周期尾声，中东局势紧张背景下避险情绪发酵，预计短期内贵金属价格仍受到支撑。 ◆库存： 黄金方面，本周comex库存增加122.09千克至546,989.2千克，上期所库存减少27千克至3,078千克。 白银方面，本周comex库存减少11,745.28千克至9,062,896.85千克，上期所库存减少50,549千克至955,419千克。 ◆持仓（4月16日）： 本周黄金CFTC投机基金净多持仓为231,584手，较上周减少2,920手。 本周白银CFTC投机基金净多持仓为51,881手，较上周减少619手。 ◆策略建议：建议持回调买入思路，谨慎追高，参考沪金06合约运行区间557-577，沪银06合约运行区间7100-7700。 资料来源：ifind长江期货有色产业服务中心 03海外宏观经济指标 118.0000 113.0000 108.0000 103.0000 98.0000 93.0000 88.0000 美元指数 00 00 00 2017-122018-122019-122020-122021-122022-122023-12 00 00 3.0000 2.00 1.00 0.00 -1.00 实际利率：十年期TIPS收益率 -2.00 1.5500 1.4500 1.3500 1.2500 1.1500 1.0500 0.9500 欧元兑美元英镑兑美元 6.0000 5.0000 4.0000 3.0000 2.0000 1.0000 0.0000 -1.0000 美国:国债收益率:10年 美国:国债收益率:通胀指数国债(TIPS):10年通胀预期（10Y） 2017-122018-122019-122020-122021-122022-122023-12 -2.0000 数据来源：ifind长江期货有色产业服务中心 03海外宏观经济指标 利差（10Y-2Y）美国国债收益率:10年美国国债收益率:2年 6.0000 5.0000 4.0000 3.0000 2.0000 1.0000 0.0000 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 资产负债表规模周度变化（右）美联储资产负债表规模 800 600 400 200 0 -200 130.00 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 金银比 00 00 00 2017-122018-122019-122020-122021-122022-122023-12 00 150.0000 100.00 50.00 2019-01-02 2019-03-21 2019-06-07 2019-09-26 2019-12-18 2020-03-23 2020-06-16 2020-08-31 2020-11-11 2021-02-02 2021-04-30 2021-07-23 2021-10-12 2021-12-21 2022-03-03 2022-05-12 2022-07-25 2022-10-03 2022-12-12 2023-02-23 2023-05-04 2023-07-17 2023-09-25 2023-12-04 2024-02-14 0.00 WTI原油期货价格走势 -50.00 数据来源：ifind长江期货有色产业服务中心 04当周重要经济数据 公布值 预期 前值 美国3月零售销售月率（%） 0.7 0.3 0.6 美国3月工业产出月率(%) 0.4 0.4 0.4 美国截至4月13日当周初请失业金人数（万） 21.2 21.5 21.1 欧元区3月调和CPI年率-未季调终值(%) 2.4 2.4 2.4 欧元区4月ZEW经济景气指数 43.9 - 33.5 资料来源：长江期货有色产业服务中心新闻整理 05当周重要宏观事件和政策 美国3月零售销售增幅超预期，因在线零售商收入激增，这进一步证明经济在第一季度结束时稳健增长。商务部统计局称，3月零售销售环比增长0.7%。2月数据被上修至环比增长0.9%，创逾一年最大增幅，前值为增长0.6%。路透调查预测零售销售环比增长0.3%。3月零售销售同比增长4.0%。零售销售强劲增长促使高盛经济学家将第一季GDP环比增长年率预期从2.5%上调至3.1%。去年第四季度环比增长年率为3.4%。 以色列军方高层表示，以色列将对伊朗周末的导弹和无人机袭击作出回应，与此同时，盟友呼吁以色列保持克制，以 避免中东冲突升级。 欧洲央行决策者仍表示支持6月降息，尽管油价上涨、欧元走软，但他们对首次降息后的货币政策路径存在分歧。德国央行总裁纳格尔完全支持6月份的举措，但欧洲央行执委奇波洛内似乎也在考虑之后的举措。希腊央行总裁史托纳拉斯和立陶宛央行总裁西姆库斯都表示，7月可能会有所行动，而包括欧洲央行总裁拉加德在内的其他人则对6月6日会议之后的事情避而不谈。 资料来源：长江期货有色产业服务中心新闻整理 comex库存 06 数据来源：ifind 长江期货有色产业服务中心 1150000 950000 750000 550000 350000 150000 2013/1/22 白银9,062,896.85-11,745.28955,419-50,549 黄金546,989.2122.093,078-27 Comex库存相对上周增减上期所库存相对上周增减 2013/6/5 2013/10/17 2014/3/3 2014/7/15 2014/11/26 2015/4/10 2015/8/24 2016/1/6 COMEX黄金库存（千克） 2016/5/19 2016/9/30 2017/2/14 2017/6/29 2017/11/10 2018/3/28 2018/8/16 2019/1/9 2019/6/5 2019/10/29 2020/3/26 2020/8/20 2021/1/15 2021/6/17 2021-11-11 2022-04-11 2022-09-07 2023-02-09 2023-07-06 13000000 12000000 11000000 10000000 9000000 8000000 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2023-11-29 2012/7/19 2012/11/23 2013/4/2 2013/8/7 2013/12/12 2014/4/21 2014/8/26 2014/12/31 2015/5/8 COMEX白银库存（千克） 2015/9/14 2016/1/20 2016/5/26 2016/9/30 2017/2/7 单位：千克 2017/6/15 2017/10/20 2018/3/6 2018/7/18 2018/11/30 2019/4/18 2019/8/29 2020/1/17 2020/6/12 2020/11/2 2021/3/22 2021/8/6 2021-12-27 2022-05-23 2022-10-14 2023-03-06 2023-07-21 2023-12-07 07基金持仓 500,000.00 净多COMEX黄金基金多头持仓COMEX黄金基金空头持仓 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 2017-12-052019-12-052021-12-052023-12-05 -100,000.00 140,000.00 净多COMEX白银基金多头持仓COMEX白银基金空头持仓 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 -20,000.00 -40,000.00 投机基金净多持仓情况（截至4月16日） CFTC投机基金净多持仓 相对上周增减 黄金 231,584手 -2,920手 白银 51,881手 -619手 数据来源：ifind长江期货有色产业服务中心 08本周关注重点 时间 重要经济指标 周一（4月22日） 22：00 欧元区4月消费者信心指数初值 周二（4月23日） 16：0021：45 欧元区4月SPGI制造业PMI初值美国4月SPGI制造业PMI初值 周三（4月24日） 20：30 美国3月耐用品订单月率初值 周四（4月25日） 20：30 美国第一季度实际GDP年化季率初值 美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值美国截至4月20日当周初请失业金人数 周五（4月26日） 20：3022：00 美国3月个人支出月率 美国3月PCE物价指数年率 美国4月密歇根大学消费者信心指数终值 资料来源：新闻整理长江期货有色中心 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息 和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后