贵金属：地缘及贸易冲突打击美元资产 避险情绪持续提振贵金属价格

行情导读

本周以来，受美国与欧洲在格陵兰岛问题上的摩擦、亚洲地区日本大选引发的债券市场动荡等多重因素影响，市场避险情绪升温，风险偏好降低。美股普跌，美元和美债遭到抛售，贵金属的避险属性持续凸显，国际黄金、白银和铂金价格持续走强并创新高，钯金亦有所上涨。周三日盘，沪金主力合约涨3.69%收于1092.3元/克，沪银小幅回落0.11%收于23131元/千克，铂金期货涨2.49%收于628.5元/克，钯金期货涨0.21%收于485.8元/克。

驱动分析

1. 贸易和地缘冲突：2025年底至今，全球多地突发军事冲突加剧市场不确定性。2026年1月，美军增兵中东、美国欲夺格陵兰岛控制主权并威胁加征关税，欧盟反制措施加剧贸易冲突，引发市场避险情绪。
2. 全球金融货币体系：美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔的政治施压引发对央行政策和金融体系稳定的担忧。丹麦养老基金计划抛售美债，波兰央行增购黄金150吨，全球机构对美元资产去风险化驱动贵金属上涨。
3. 资金情绪及库存：黄金ETF持仓维持在3年多新高，白银ETF持仓亦处于多年高位；COMEX白银期货交割量高，交易所注册白银库存降至1.2亿盎司。铂族金属方面，伦敦铂金拆借利率高位反映现货供应趋紧。

展望后市

全球宏观经济与地缘政治不确定性强化投资者对资产配置多元化的需求，支撑贵金属价格。黄金和白银阶段高位看至5000美元和100美元。1月29日美联储将公布利率决议及政策声明，若释放“鸽派”降息信号，贵金属将继续上涨；若偏“鹰派”暗示降息延迟，短期涨势可能缓和。建议投资者在行情波动剧烈时保持谨慎，可逢高做虚值双卖期权策略，单边以回调买入为主。

风险提示

欧美对于格陵兰岛的摩擦、中东地区冲突缓和、美联储维持鹰派均可能对贵金属形成打压。