贵金属周报：地缘冲突持续 金银价格承压

2026年03月16日 姓名：曹可安投资咨询证号：Z0023621期货从业证号：F03152008 点评：上周，贵金属震荡偏弱。首先数据方面，美国劳工统计局上3月7公布的2月非农数据堪称黑天鹅：民间就业岗位不仅没有增长，反而大幅缩水9.2万个，1月数据也被下修至仅增12.6万个。更令人担忧的是，工资水平仍在上升，这直接点燃了市场对滞胀风险的讨论；另外，3月11日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国2月消费者物价指数(CPI)月率上涨0.3%，高于1月的0.2%，与市场预期一致；年率上涨2.4%，与1月持平，同样符合经济学家此前预估。加之1月核心个人消费支出PCE物价指数同比上涨3.1%，基本符合预期，创2024年3月以来最高水平。尽管最新通胀数据并未超预期上行，但整体物价压力依旧高于美联储2%的长期目标，这也令市场进一步强化了对美联储将在更长时间内维持观望立场的判断。其次地缘方面，周内中东冲突持续，油价狂飙、通胀阴云密布。受霍尔木兹海峡航运受阻影响，国际油价大幅飙升，推动美元同步走强，并对金银价格形成明显压制。展望后市，短期来看，贵金属仍会受制于战争带来的扰动，预计仍旧偏弱震荡运行；但长期来看，在贵金属长期核心驱动未变的前提下，上行趋势仍旧存在。后续重点关注美联储议息会议、中东战争的持续性及波及范围、新任联储主席的表态等。当前贵金属价格受宏观扰动较大，日内波动或显著放大，需切实做好风险防控。 黄金： •沪金主连价差-7.8元/克，周度环比-0.68%。上海Au（T+D）现货黄金价差-7.21元/克，周度环比-0.63%。•COMEX黄金主连价差为-116.50美元/盎司，周度环比-2.27%。伦敦现货黄金价差为-82.95美元/盎司，周度环比-1.62%。•SPDR持仓周度减少1.76吨。 白银： •沪银主连价差-817元/千克，周度环比-3.76%。上海Ag（T+D）现货白银价差-463元/千克，周度环比-2.71%。•COMEX白银主连价差-4.05美元/盎司，周度环比-4.78%。伦敦现货白银价差-3.93美元/盎司，周度环比-4.66%。•SLV持仓周度减少301.44吨。国内白银期货库存周度增加70.61吨。COMEX白库存周度减少742.27万盎司。 关注数据和事件 周一：①数据：中国1-2月社会消费品零售总额同比、中国1-2月规模以上工业增加值同比；加拿大2月CPI月率；美国3月纽约联储制造业指数、美国2月工业产出月率、美国3月NAHB房产市场指数。②事件：国务院副总理何立峰于3月14日—17日率团赴法国与美方举行经贸磋商；国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告；国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会。③财报：零跑汽车。 周二：①数据：澳大利亚至3月17日澳洲联储利率决定；德国3月ZEW经济景气指数；欧元区3月ZEW经济景气指数；美国2月成屋签约销售指数月率、美国2月谘商会领先指标月率。②事件：国务院副总理何立峰于3月14日—17日率团赴法国与美方举行经贸磋商；澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会。 周三：①数据：美国至3月13日当周API、EIA原油库存；欧元区2月CPI年率终值、欧元区2月CPI月率终值；美国2月PPI年率、美国2月PPI月率；加拿大至3月18日央行利率决定；美国1月工厂订单月率。②事件：加拿大央行行长麦克勒姆和高级副行长罗杰斯召开货币政策新闻发布会。③财报：腾讯控股、微博、美光科技。 周四：①数据：美国至3月18日美联储利率决定；澳大利亚2月季调后失业率；中国2月Swift人民币在全球支付中占比；瑞士2月贸易帐；英国1月三个月ILO失业率、英国2月失业率、英国2月失业金申请人数；瑞士至3月19日央行政策利率；英国至3月19日央行利率决定；美国至3月14日当周初请失业金人数、美国3月费城联储制造业指数；欧元区至3月19日欧洲央行存款机制利率、欧元区至3月19日欧洲央行主要再融资利率；美国1月批发销售月率、美国1月新屋销售总数年化、美国至3月13日当周EIA天然气库存；日本至3月19日央行目标利率。②事件：美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要、美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会；日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会；英国央行公布利率决议和会议纪要；欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。③财报：阿里巴巴。 周五：①数据：中国至3月20日一年期贷款市场报价利率；德国2月PPI月率；英国2月公共部门净借款；欧元区1月季调后经常帐、欧元区1月季调后贸易帐；英国3月CBI工业订单差值；加拿大1月零售销售月率。②假期：东京证券交易所休市一日。③财报：小鹏汽车。 沪银库存 COMEX银库存 黄金ETF持仓及CFTC持仓情况 白银ETF持仓及CFTC持仓情况 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！