大单品持续放量，业绩表现亮眼

事件：公司发布业绩预告，2024H1公司预计实现归母净利润7.19-7.97亿元，同比+40%-55%；扣非净利润7.00-7.75亿元，同比+60-77%。2024Q2实现归母净利润6.17-6.94亿元，同比+37.28%-54.44%；扣非归母净利润5.97-6.72亿元，同比+56.56%-76.21%。业绩超预期。 大单品持续放量，带动公司销量、结构持续向好。我们预计公司24Q2收入端，销量正增，结构改善，U8大单品持续放量。1-5月公司销量实现稳健增长，预计销量中低个位数增长，其中U8增长幅度显著，实现30%左右逆势强劲增长，6月我们预计伴随旺季到来销量表现环比持续加速。U8的良好增长得益于，一则大单品放量势能逐步形成，二则销售团队冲劲与任务意识明显提升，全力争取达成销售目标。公司今年在U8方面重点工作包括，巩固京冀蒙优势区域、加大成长型市场建设（东三省、川、鲁）、加快弱势区域开发、迭代升级U8等，U8大单品持续发力建设，长期潜力足。 利润端，毛利率改善向好，运营效率持续优化。公司业绩端实现良好表现，我们认为主要得益于：一方面，大单品拉动结构升级吨价提升+原材料成本下行+供应链效率改善，带动毛利率提升；另一方面，持续深化包括生产、市场和供应链等在内的九大变革，治理运营效率持续优化，费用率优化，盈利能力改善。 投资建议：预计公司2024-2026年实现营收154.80/167.81/181.15亿元，同比+8.92%/8.40%/7.95%；归母净利润9.94/12.00/13.80亿元，同比+54.25%/20.6 2%/15.03%，对应PE 25/21/18x，维持“增持”评级。 风险提示：食品安全风险，原材料价格波动，季节性风险波动。