北交所科技新产业跟踪第二十六期：英特尔发布G-Flow加速浸没式液冷规模化应用，北交所液冷产业链再梳理

北交所策略专题报告 英特尔发布G-Flow加速浸没式液冷规模化应用，北交所液冷产业链再梳理 2024年07月15日 ——北交所科技新产业跟踪第二十六期 北交所研究团队 诸海滨（分析师）赵昊（分析师）万枭（联系人） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002 wanxiao@kysec.cn 证书编号：S0790122090009 相关研究报告 《已至低点-从PB角度看北交所市场估值中枢情况—北交所策略专题报告》-2024.7.14 《北交所周观察：3家公司发布半年度预增公告，把握中报绩优+低估值高利润质量公司—北交所策略专题报告》 -2024.7.14 《五大思考厘清车路云产业链本源，多维度探析北交所公司投资机会—北交所策略专题报告》-2024.7.13 英特尔发布新一代数据中心浸没式液冷方案G-Flow，液冷规模商用进行时近日，英特尔发布新一代数据中心液冷解决方案——G-Flow浸没式液冷。G-Flow浸没式液冷在降低总体拥有成本（TCO）和电能利用效率（PUE）的同时，为追求卓越冷却性能的密集计算环境提供出色的散热能力、系统稳定性和易操作性。工信部《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》提出到2023年底，新建大型及以上数据中心PUE降低到1.3以下，东数西算枢纽节点及寒冷地区力争降低到1.25以下。政策要求与数据中心实际运行PUE仍有较大差距，且市场主流芯片功耗密度近年来持续提升，对散热的需求快速增长，在此背景 下，液冷商业化落地大势所趋。液冷服务器主要包含冷板式、浸没式和喷淋式， 其中相变浸没式液冷技术是数据中心高效和较具前景的冷却方案。2019年以来我国液冷数据中心市场增速较快，科智咨询预计2027年我国液冷数据中心市场 规模为1020亿元。北交所中，曙光数创专注于数据中心浸没式/冷板式液冷系统， 于2019年在全球范围内首次实现了基于全浸式液体相变冷却技术解决方案的应用落地。在数据中心IT部署密度不断提升的背景下，企业有望受益。其他细分冷却产业中的北交所企业包括：海希通讯（储能领域）、派诺科技（新能源车、 储能领域）、方盛股份（风电、空压机、储能、数据中心等领域）、克莱特（轨道交通、风电、核电等领域）、邦德股份（汽车领域）等等。 本周北交所科技新产业股价有所下调，涨跌幅中值-0.11% 本周（2024年7月8日至12日），北交所科技新产业141家企业整体下调，区间涨跌幅中值为-0.11%，其中上涨公司达69家（占比49%），华阳变速（+43.3%）、则成电子（+26.8%）、莱赛激光（+20.3%）、雅葆轩（+16.7%）、立方控股（+16.7%）位列涨跌幅前五。北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为+0.05%、 +1.20%、+2.79%、+1.69%。本周141家企业市盈率中值由19.3X降至19.0X，总市值由1497.80亿元增至1506.25亿元，市值中值由8.03亿元增至8.05亿元。 本周除信息技术产业市盈率以外，其他三大产业均有所下滑 智能制造PETTM中值由18.2X降至17.2X，荣亿精密（+12.86%）、三友科技 （+9.02%）市值涨跌幅居前。电子PETTM中值由20.1X降至20.0X，则成电子（+26.79%）、莱赛激光（+20.28%）市值涨跌幅居前。汽车PETTM中值由15.0X降至14.8X，华阳变速（+43%）、智新电子（+15%）市值涨跌幅居前。信息技术PETTM中值由25.8X升至27.0X，立方控股（+16.67%）、同辉信息 （+11.11%）市值涨跌幅居前。本周除信息技术产业市盈率，其他三大产业市盈率TTM中值均有所下滑，信息技术产业市盈率TTM中值增至27.0X（+4.5%）。 科润智控首次中标国网10kV环网柜类型产品，中标金额为1487.77万元 科润智控：收到招标代理机构的《中标通知书》，确认公司为国网湖北省电力有 限公司相关项目的中标单位，本次中标产品10kV环网柜（环保气体）是公司该类型产品首次中标国网相关项目，中标金额为1487.77万元。 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、数据统计误差风险 北交所研究 开源证券 证券研究报 告 北交所策略专题报告 目录 1、英特尔发布新一代数据中心浸没式液冷方案G-Flow4 1.1、冷却温控能耗占数据中心能耗总量的39%，液冷大规模商用进行时4 1.2、数据中心IT部署密度不断提升，冷板/浸没式液冷成高效散热优解7 1.3、预计2027年液冷数据中心市场规模1020亿元，冷板式液冷占比89%9 1.4、北交所冷却产业梳理：曙光数创专注数据中心浸没式/冷板式液冷12 2、总量：本周北交所科技新产业股价有所下调，涨跌幅中值-0.11%13 3、行业：本周除信息技术产业市盈率以外，其他三大产业均有所下滑15 4、公告：科润智控首次中标国网10kV环网柜类型产品17 5、风险提示18 图表目录 图1：英特尔G-Flow浸没式液冷图示一4 图2：英特尔G-Flow浸没式液冷图示二4 图3：冷却温控系统能耗占数据中心能耗总量的39%（2023年）4 图4：根据冷却介质的不同，数据中心冷却可划分为风冷和液冷5 图5：冷板式冷却的液体与发热器件不会直接接触6 图6：喷淋式液冷是面向芯片级器件的精准喷淋6 图7：浸没式液冷将IT设备发热元件全部浸没在冷却液中实现散热6 图8：中国液冷服务器发展历程7 图9：全液冷服务器由节点、机箱等四节点组成7 图10：全液冷服务器节点由内存冷板、CPU冷板等组成7 图11：2022年数据中心实际PUE与政策要求PUE差异比较8 图12：主流芯片制造商芯片功耗预计不断增长8 图13：相变浸没式液冷技术可使全负荷状态运行下的服务器，温度仍维持合适范围9 图14：液冷行业存在冷板式与浸没式并进、新冷却液选择、提升兼容性三大趋势9 图15：2024H1中国约有478个AI大模型，占全球36%10 图16：2023年我国在用机架810万台10 图17：预计2027年我国液冷数据中心市场规模为1020亿元10 图18：预计2025及以后，三大电信运营商液冷应用占总项目比例超50%10 图19：预计2027冷板式液冷数据中心市场为903.2亿元11 图20：预计2027年冷板式液冷数据中心占比为89%11 图21：预计2027年液冷服务器市场规模为832.8亿元11 图22：预计2027液冷基础设施市场规模为187.2亿元11 图23：北交所科技新产业141家企业区间涨跌幅中值为-0.11%13 图24：141家企业的市盈率中值由19.3X降至19.0X（单位：家）13 图25：141家企业总市值由1497.80亿元增至1506.25亿元（单位：家）14 图26：北交所智能制造产业PETTM中值降至17.2X15 图27：荣亿精密、三友科技等市值涨跌幅居前15 图28：北交所电子产业企业市盈率TTM中值降至20.0X15 图29：则成电子、莱赛激光等市值涨跌幅居前15 图30：北交所汽车产业企业市盈率TTM降至14.8X16 图31：华阳变速、智新电子等市值涨跌幅居前16 图32：北交所信息技术产业市盈率TTM中值升至27.0X16 图33：立方控股、同辉信息等市值涨跌幅居前16 表1：根据冷却液与发热源的接触方式，液冷可以分为非接触式液冷和接触式液冷两大类5 表2：北交所中具备冷却系统/产品业务的企业盘点12 表3：华阳变速、则成电子、莱赛激光等企业本周涨跌幅居前14 表4：科润智控收到招标代理机构的《中标通知书》，中标产品10kV环网柜（环保气体）17 1、英特尔发布新一代数据中心浸没式液冷方案G-Flow 随着AI、云计算、区块链等技术的快速发展，数据资源的存储、计算与应用需求加速扩张。作为信息基础设施中心及通信设备的数据中心承担的计算量越来越大，对计算效率的要求也越来越高。为了应对网络处理性能的挑战，数据中心服务器及通信设备不断提升自身处理能力和集成度，功率密度节节攀升。这些变化除了带来巨额能耗问题以外，高热密度也给制冷设备和技术提出了更高要求。 近日，英特尔发布新一代数据中心液冷解决方案——G-Flow浸没式液冷。据英特尔官网信息，G-Flow浸没式液冷在降低总体拥有成本（TCO）和电能利用效率（PUE）的同时，为追求卓越冷却性能的密集计算环境提供出色的散热能力、系统稳定性和易操作性，并对环境更为友好。目前，该解决方案已通过验证性测试（POC）并达 到预期效果，这将加速浸没式液冷解决方案在数据中心的规模化应用，为数据中心的绿色、高效发展奠定坚实技术基石。 图1：英特尔G-Flow浸没式液冷图示一图2：英特尔G-Flow浸没式液冷图示二 资料来源：英特尔官网资料来源：英特尔官网 1.1、冷却温控能耗占数据中心能耗总量的39%，液冷大规模商用进行时 据IDC数据显示，2021年全国数据中心总耗电量高达2166亿千瓦时，约占全国总耗电量的2.7%；2022年全国数据中心耗电量约2700亿千瓦时，占全国总耗电量提升至3.1%；预计到2025年，全国数据中心总用电量将突破4000亿千瓦时，超过全社会用电量的4%。 图3：冷却温控系统能耗占数据中心能耗总量的39%（2023年） 49% 7% 5% 39% IT设备（服务器、存储等） 冷却温控系统 电源系统（UPS、PDU、照明系统、电源保护等) 网络/安全设备 数据来源：IDC、开源证券研究所 数据中心风冷冷却方式利用空气作为冷却介质，通过空气处理机引入外部空气，经过冷却后进入服务器机架的冷通道，对服务器进行冷却，冷却后的空气从热通道排出，通过充气室返回空气处理机。根据是否采用自然冷源，风冷可以分为机械制冷和自然冷却。不同于风冷冷却方式，液冷通过用高比热容的液体取代空气作为热量传输的媒介，直接或间接接触发热器件，吸收并带走其产生的热量，满足设备散热需求。相比传统风冷，液冷技术具备超高能效、超高热密度等优点，是现阶段及未来长期内电子设备解决散热压力、应对节能挑战的重要途径。液冷技术方案可划分为浸没式、喷淋式、冷板式。 图4：根据冷却介质的不同，数据中心冷却可划分为风冷和液冷 资料来源：科智咨询等《中国液冷数据中心市场深度研究报告》、开源证券研究所 液冷服务器是一种使用液体冷却技术来降低服务器温度的服务器系统。根据冷却液与发热源的接触方式，可以分为非接触式液冷和接触式液冷两大类。非接触式液冷主要指冷板式液冷，将服务器发热元件（CPU/GPU/DIMM等）贴近冷板，液体在冷板内流动，带走发热元件的热量，液体不与发热源直接接触，冷却液多采用去离子水。接触式液冷的液体与发热源直接接触，包括浸没式液冷和喷淋式液冷两种。 类别非接触式液冷接触式液泠 表1：根据冷却液与发热源的接触方式，液冷可以分为非接触式液冷和接触式液冷两大类 冷板式液冷浸役式液冷喷淋式液泠 喷淋式液冷的冷却液从服务器机箱顶部 将服务器发热元件（CPU/GPU/DIMM等）贴原理近冷板，液体在冷板内流动，带走发热元件 的热量，液体不与发热源直接接触。 冷却液去离子水。 可保持传统机柜方式部署，部署密度较高， 将服务器浸没在冷却液中，通过液体 温升或相变带走服务器中所有发热元件的热量，液体与发热源直接接触。 矿物油、氟化液等不导电、非腐蚀性液体。 的喷淋模块滴下来，通过冷却液与发热元件之间的接触进行对流换热，从而为发热元件降温，再通过服务器内的流道汇集至换热器将热量散发。 矿物油、氟化液等不导电、非腐蚀性液体。 优点对当前机房配套和服务器改造难度和成本较 可完全去除散热风扇，换热能力强，可完全去除散热风扇，换热能力强，相较 小。 仍需少量风扇对服务器中的非液冷元件进行 缺点 风冷散热，还需考虑液体泄露风险。 节能效果好。 一