北交所科技新产业跟踪第二十九期：“千帆星座”卫星组网即将起航，北交所卫星互联网产业链再梳理

北交所策略专题报告 “千帆星座”卫星组网即将起航，北交所卫星互联网产业链再梳理 2024年08月04日 ——北交所科技新产业跟踪第二十九期 北交所研究团队 诸海滨（分析师）赵昊（分析师）万枭（联系人） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002 wanxiao@kysec.cn 证书编号：S0790122090009 相关研究报告 “千帆星座”计划2027年实现全球网络覆盖，低轨卫星组网日益提速 近日，卫星产业链发生两件大事：（1）“千帆星座”首批组网卫星发射仪式将于2024年8月5日在太原举行；（2）中共中央政治局2024年7月30日召开会议。国家发展改革委主任郑栅洁提到，加快培育壮大新兴产业，体系化推进北斗广泛应用，积极培育瞪羚企业和独角兽企业，引导新兴产业健康有序发展。近年 来，商业航天进入高速发展阶段，国家大力支持商业航天，各企业争相布局。从目前我国卫星互联网发展的状况来看，根据已经发布的卫星星座规划，我国卫星互联网卫星规划的发射总量接近1.6万颗，其中中国卫星网络集团有限公司的“星网工程”(GW)计划规划总量近1.3万颗。2023年，我国卫星互联网产业规模超过330亿元人民币。各国低轨星座计划发展迅速，低轨巨型星座已成为全球争夺空间战略资源的“新战场”。我国政府也高度重视和支持卫星互联网产业的发展，多个部门陆续发布了一系列法律法规和鼓励政策，助力行业发展。我们认为卫星 产业链企业预期在此浪潮下持续角逐，优质企业有望通过技术、人才、生产工艺壁垒持续受益。北交所中包含7家卫星产业概念企业：富士达（射频同轴连接器、射频同轴电缆组件）、天力复合（卫星用过渡接头）、创远信科（卫星通信测试仪 器设备）、晟楠科技（军用电源相关产品）、星辰科技（高端伺服系统、智能控制 《负极材料第一，硅碳负极产能5000吨/年，海外生产基地建设稳步推进—北交所公司深度报告》-2024.7.29 《专注智能安防领域，中高端闭门器行业领先者—新三板公司研究报告》 -2024.7.29 《海内外高密度智算中心建设“紧锣密鼓”，北交所智能算力产业链盘点—北交所科技新产业跟踪第二十八期》 -2024.7.28 系统）、通易航天（军用特种航空制品以及聚氨酯等新材料）、七丰精工（紧固件）。 本周北交所科技新产业股价整体下调，涨跌幅中值为-1.49% 本周（2024年7月29日至8月2日），北交所科技新产业141家企业整体下调， 区间涨跌幅中值为-1.49%，其中上涨公司达42家，恒拓开源（+22.77%）、华信永道（+10.43%）、天润科技（+9.85%）、武汉蓝电（+7.17%）、莱赛激光（+4.80%）位列涨跌幅前五。北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为+0.30%、 -0.73%、+0.80%、-1.28%。本周141家企业市盈率中值由19.6X降至19.3X，总市值由1589.98亿元降至1560.68亿元，市值中值由8.57亿元降至8.39亿元。 本周四大产业市盈率TTM中值分化，汽车、信息技术出现回升 智能制造PETTM中值由18.9X降至17.7X，三友科技（+2.17%）、鼎智科技 （+1.53%）市值涨跌幅居前。电子PETTM中值由20.1X降至19.5X，武汉蓝电（+7.17%）、莱赛激光（+4.80%）市值涨跌幅居前。汽车PETTM中值由15.2X升至15.3X，奥迪威（+1.89%）、捷众科技（+0.61%）市值涨跌幅居前。信息技术PETTM中值由27.3X升至28.3X，恒拓开源（+22.77%）、华信永道（+10.43%） 市值涨跌幅居前。整体来看，本周四大产业市盈率TTM中值变动产生分化。 华信永道成功中标最终用户均为“大连市住房公积金管理中心”的三个项目华信永道成功中标“中国农业银行股份有限公司大连市分行大连住房公积金数字 化转型系统建设项目”、“大连市住房公积金管理中心数据管理及应用、智能客服建设项目”、“住房金融业务部2024年-2029年度数字化转型系统建设项目”，最终用户均为“大连市住房公积金管理中心”，合计中标金额5164万元。 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、数据统计误差风险 北交所研究 开源证券 证券研究报 告 北交所策略专题报告 目录 1、“千帆星座”计划2027年实现全球网络覆盖3 2、总量：本周北交所科技新产业股价整体下调，涨跌幅中值为-1.49%10 3、行业：本周四大产业市盈率TTM中值分化，汽车、信息技术回升12 4、公告：华信永道中标“大连市住房公积金管理中心”的三个项目14 5、风险提示14 图表目录 图1：格思航天召开千帆星座I-2批次卫星出厂前专项评审3 图2：北京市政府发布商业航天行动方案4 图3：上海市政府制定商业航天行动计划4 图4：国产首颗全电推通信卫星亚太6E卫星投入运营5 图5：中-泰空天地一体化未来信息技术联合实验室成立5 图6：卫星制造环节包括卫星平台与卫星载荷两部分6 图7：卫星发射环节包括火箭制造、发射服务两部分6 图8：地面设备包括固定地面站、移动站、用户终端三个部分7 图9：卫星运营与服务包括卫星移动通信服务、宽带广播服务、卫星固定服务7 图10：2023年我国卫星互联网产业规模超过330亿元人民币8 图11：北交所科技新产业141家企业区间涨跌幅中值为-1.49%10 图12：141家企业的市盈率中值由19.6X降至19.3X（单位：家）10 图13：141家企业总市值由1589.98亿元降至1560.68亿元（单位：家）11 图14：北交所智能制造产业PETTM中值降至17.7X12 图15：三友科技、鼎智科技等市值涨跌幅居前12 图16：北交所电子产业企业市盈率TTM中值降至19.5X12 图17：武汉蓝电、莱赛激光等市值涨跌幅居前12 图18：北交所汽车产业企业市盈率TTM升至15.3X13 图19：奥迪威、捷众科技等市值涨跌幅居前13 图20：北交所信息技术产业市盈率TTM中值升至28.3X13 图21：恒拓开源、华信永道等市值涨跌幅居前13 表1：“千帆星座”计划2030年完成第三阶段目标3 表2：北斗卫星具有系统兼容、操作便利、卫星数量多等优势（单位：颗）4 表3：“GW星座”共发射12992个卫星5 表4：截至2024年4月，卫星互联网卫星规划总数量近1.6万颗8 表5：北交所中卫星产业链企业盘点9 表6：恒拓开源、华信永道、天润科技等企业本周涨跌幅居前11 表7：华信永道成功中标最终用户均为“大连市住房公积金管理中心”的三个项目，合计中标金额5164万元14 1、“千帆星座”计划2027年实现全球网络覆盖 “千帆星座”首批组网卫星发射仪式将于2024年8月5日在太原举行“千帆星座”计划又名“G60星链”计划，首批组网卫星发射仪式将于2024年 8月5日在太原举行，卫星将由上海航天长征六号甲火箭执飞，以“一箭18星”的 方式升空入轨。“千帆星座”是一个低轨卫星星座计划，根据规划，一期将完成发射1296颗卫星，未来将打造1.4万多颗低轨宽频多媒体卫星的组网，旨在通过低轨卫星星座提供区域及全球网络覆盖。“千帆星座”I-2批次卫星最终用户为上海垣信卫星科技有限公司，采用格思航天自主研发可堆叠型平板卫星平台，每个卫星重300千克。 图1：格思航天召开千帆星座I-2批次卫星出厂前专项评审 资料来源：格思航天公众号 “千帆星座”计划从2023年启动，星座包含三代卫星系统，采用全频段、多层多轨道星座设计，目的是满足不同地区用户的不同需求，提供广泛稳定的通信服务。第一阶段到2025年底，实现648颗星提供区域网络覆盖；第二阶段到2027年底， 648颗星提供全球网络覆盖；第三阶段到2030年底，实现15,000颗星提供手机直连多业务融合服务。 表1：“千帆星座”计划2030年完成第三阶段目标 阶段 时间 计划内容 第一阶段 到2025年底 实现648颗星提供区域网络覆盖 第二阶段 到2027年底 实现648颗星提供全球网络覆盖 第三阶段 到2030年底 实现15,000颗星提供手机直连多业务融合服务 数据来源：上海垣信卫星科技有限公司、开源证券研究所 2024年7月30日中共中央政治局：体系化推进北斗广泛应用 中共中央政治局2024年7月30日召开会议。国家发展改革委主任郑栅洁表示，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点。其中提到，加快培育壮大新兴产业，体系化推进北斗广泛应用，积极培育瞪羚企业和独角兽企业，引导新兴产业健康有序发展。 北斗是我国自主研发的卫星导航系统，可在全球范围内全天候、全天时为各类用户提供高精度、高可靠定位、导航、授时服务。目前，北斗卫星导航系统在军事、民用、科技等领域得到了广泛应用。随着2020年第55颗北斗卫星升空及北三正式完成组网，北斗卫星导航系统建设已基本完成。回顾其发展历程，其经历了北斗一号系统、北斗二号系统和北斗三号系统三个阶段。当前，北斗与美国GPS、俄罗斯格洛纳斯、欧盟的伽利略一起构成了全球四大导航卫星系统。与全球导航卫星系统相比，北斗系统具有系统兼容、操作便利、卫星数量多等优势。 表2：北斗卫星具有系统兼容、操作便利、卫星数量多等优势（单位：颗） 系统 BDS北斗 GPS GLONASS格洛纳 GALILEO伽利略 国家/地区 中国 美国 俄罗斯 欧洲 在轨数量 40 35 30 22 已发射数量 55 72 100+ 24 卫星寿命 5-10年 10-15年 3-7年 12年 一号系统2000年 本土：2007年 投入使用时间 二号系统2012年 1994年 2016年 三号系统2020年 全球：2009年 空间信号精度 0.41米 0.5米 - 0.27米 水平定位精度 2.4-3.6米 优于5米 优于5米 1米 测速精度 0.2m/s 0.1m/s 0.1m/s 0.1m/s 授时精度 20ns 20ns 25ns 20ns 发展特点 安全性强，具有短报文通信功能 发展最为成熟 抗干扰能力强 精度高但受美国限制 优势 系统兼容、操作便利、卫星数量多 全球覆盖面积广 抗干扰能力强 精度高、系统安全系数高 面临难题市场渗透率不高精度仍有提升空间资料来源：上海北斗导航创新研究院、开源证券研究所 稳定性待提升、用户端发展缓慢 稳定性待加强、信号质量待提高 商业航天进入高速发展阶段，国家大力支持商业航天，各企业争相布局 2024年3月，李强总理代表国务院在十四届全国人大二次会议上作《政府工作报告》。“商业航天”首次被写入政府工作报告，作为新质生产力的重要组成部分。近年来，北京、上海等地也陆续出台一系列政策及规划，包括《北京市加快商业航天创新发展行动方案（2024-2028年）》、《上海市促进商业航天发展打造空间信息产业高地行动计划（2023—2025年）》等。 图2：北京市政府发布商业航天行动方案图3：上海市政府制定商业航天行动计划 资料来源：北京市人民政府资料来源：上海市人民政府 与此同时，上海蓝箭鸿擎科技有限公司于2024年5月24日提交了Honghu-3（鸿 鹄-3）的星座备案，计划将在160个轨道平面上总共发射1万颗卫星；中国星网也积极发展国内低轨卫星互联网，推出“GW星座”互联网近地轨道卫星计划。随着三个“万星”星座项目共同推进，我国卫星互联网行业景气度持续上升，已经进入蓬勃发展阶段。 其中，“GW星座”包含GW-A59和GW-2两类子星座，共计规划发射12992颗卫星。其中，GW-A59子星座位于600千米以下的低轨道运行，数量为6080颗卫星；相比于GW-A59卫星，GW-2子星座包含6912颗卫星，分布在1145千米的近地轨道。这些卫星的轨道倾角分布在30°至85°之间，用于为用户提供高效的互联网连接，实现全球