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钢矿周度报告:宏观预期支撑,钢价弱势反弹

2024-07-15谢晨、杨辉正信期货
钢矿周度报告:宏观预期支撑,钢价弱势反弹

正信期货产业研究中心 黑色产业组 研究员:谢晨 投资咨询号:Z0001703 Email:xiec@zxqh.net 研究员:杨辉 投资咨询号:Z0019319 Email:yangh@zxqh.net 宏观预期支撑,钢价弱势反弹 钢矿周度报告2024-07-15 报告主要观点 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 钢材 价格 现货先跌后涨,盘面同步运行 供给 高炉产量稳定,电炉供应回落 库存 建材库存压力较小,板材库存风险较大 需求 建材需求季节性走弱,板材海外需求面临风险 利润 负反馈仍加深,高炉利润不佳 基差 盘面弱于现货,期现倒挂加深 总结 上周螺纹价格先跌后涨,整体情绪转淡,成交逐渐降温,市场观望心态较浓。宏观方面,海外来看,美国物价指数超预期下滑,制造业走弱压力明显,海外衰退压力增加;国内方面,6月社融低于预期,流动性走弱,显示内需仍然不足。产业来看,上周长流程供应偏平,建材减产板材增产;需求方面,建材终端需求继续回落,淡季特征凸显;板材内需压力尚可,海外价格下行。综合来看,成材供需结构持续走弱,产业方面维持震荡下跌逻辑。下周交易关注:1、长流程是否加速减产;2、7月会议是否仍存在预期的交易空间。策略方面,操作上维持反弹做空思路。 铁矿石 价格 矿价先跌后涨,现货同步回调 供给 全球发运高位回调,到港资源或继续提升 需求 铁水维持高位,下周存在下滑可能 库存 港口库存延续累积,下游库存小幅增加 海运 海运价格涨跌不一 价差 盘面价差无操作空间,关注做空螺矿比机会 总结 上周铁矿冲高回落,反弹受阻,市场情绪有所降温。供应来看,澳巴发运环比下滑,下周季节性走弱延续,近段来看,前期发运高位,预计供应呈现近强远弱格局;需求方面,铁水产量基本持平,但下周减产有望进一步扩大,铁矿需求小幅下滑;库存来看,港口库存连续累积,同比压力较大。目前供需结构仍然偏宽松,库存持续累积的风险较大,矿价弱势运行下跌压力增加;操作上维持反弹做空思路,关注做空焦矿比、螺矿比的操作机会。 钢材周度市场跟踪 钢材 钢材周度市场跟踪 1.1价格:现货冲高回落,盘面弱势运行 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 上海螺纹钢现货价格 2024年2023年2022年2021年2020年 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月20日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 2500 上海热卷现货价格 2024年2023年2022年2021年2020年 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月27日 3月9日 3月20日 3月31日 4月12日 4月23日 5月7日 5月18日 5月29日 6月9日 6月20日 7月1日 7月12日 7月23日 8月3日 8月14日 8月25日 9月5日 9月16日 9月27日 10月14日 10月25日 11月5日 11月16日 11月27日 12月8日 12月19日 12月30日 上周螺纹价格先跌后涨,下跌破位后,整体情绪明显转弱。资金方面,10持仓增加,成交回落。螺纹10合约3523( -63),热卷10合约3709(-67)。上周螺纹现货价格同步下跌,下游观望心态较重,成交缩量;上周上海螺纹现货 价(3470,-50),热卷现货价格(3670,-60)。 钢材周度市场跟踪 1.2供给:高炉产量稳定,电炉供应回落 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0  1月3日 上周高炉开工率下滑,产能利用率微降,铁水产量小幅下滑;上周计划复产高炉推迟复产,导致供应端略降;下 周计划检修高炉增加,预计继续减产。 1月15日 2019年 1月28日 2月14日 2月26日 3月11日 3月24日 4月4日 唐山高炉开工率 2020年 4月17日 4月30日 5月15日 5月28日 6月11日 2021年 6月24日 7月7日 7月19日 7月31日 2022年 8月13日 8月26日 9月8日 9月20日 10月8日 2023年 10月21… 11月3日 11月15… 11月29… 12月16… 12月31… 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月13日 1月25日 2019年 2月8日 2月21日 3月5日 全国247家钢厂高炉开工率 3月19日 4月2日 4月16日 4月30日 5月14日 5月28日 6月11日 2020年 6月25日 7月9日 7月23日 8月6日 8月20日 9月3日 9月17日 10月1日 2021年 10月15日 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 钢材周度市场跟踪 1.2供给:高炉产量稳定,电炉供应回落 100 90 80 全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率 2019年2020年2021年 260 250 240 230 220 210 200 全国247家钢厂日均铁水产量 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 1月1日 1月18日 2月5日 2月23日 3月13日 4月2日 4月22日 5月12日 5月31日 6月19日 7月9日 7月29日 8月18日 9月6日 9月25日 10月15日 11月4日 11月24日 12月13日 1月1日 1月17日 2月2日 2月19日 3月8日 3月26日 4月14日 5月1日 5月20日 6月7日 6月25日 7月14日 7月31日 8月19日 9月6日 9月24日 10月13日 10月30日 11月18日 12月6日 12月24日 70190 2022年2023年2024年 上周高炉开工率82.81下降0.3%;产能利用率89.08环比减少0.05日均铁水产量239.32,环比减少0.12。 钢材周度市场跟踪 1.2供给:高炉产量稳定,电炉供应回落 钢联全国71家独立电弧炉产能利用率 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 10000% 9000% 8000% 7000% 6000% 5000% 4000% 3000% 2000% 1000% 1月1日 1月13日 1月25日 2月5日 2月18日 3月3日 3月17日 3月31日 4月14日 4月28日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 10月13日 10月27日 11月10日 11月24日 12月8日 12月22日 0% 短流程钢厂上周开工率下滑、产能利用率走低,整体供应端连续减产,部分地区平电亏损180,谷电亏损50,高温多雨导致下游需求持续走弱,后续减产比例恐进一步扩大。上周电弧炉平均开工率64.75% ,周环比降5.24%;产能利用率44.74%,环比下降4.29%。 钢材周度市场跟踪 1.2供给:长材减产板材增产,整体供应压力不大 450 400 350 300 250 200  成材方面,螺纹产量大幅下滑,主要受高炉减产影响,进入淡季钢厂主动控产,后续仍有建材轧线降负荷运行;热卷方面,上周热轧产量上升,为华北新产线投产所致,市场消息称部分钢厂板材产线检修计划延迟,供应或维持高位;上周螺纹产量227万吨,-9万吨。热卷产量331万吨,+5万吨。 1月1日 1月10日 2019年 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月28日 2020年 3月10日 3月19日 3月29日 4月8日 4月17日 4月28日 5月7日 螺纹周度产量 2021年 5月17日 5月27日 6月5日 6月16日 6月25日 7月5日 2022年 7月15日 7月24日 8月4日 8月13日 8月23日 9月2日 2023年 9月11日 9月22日 10月1日 10月11日 10月21日 10月30日 2024年 11月10日 11月19日 11月29日 12月9日 12月18日 12月29日 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 1月1日 1月11日 2019年 1月20日 1月29日 2月8日 2月17日 2月26日 2020年 3月10日 3月20日 4月1日 4月12日 4月23日 热卷周度产量 5月5日 2021年 5月15日 5月27日 6月7日 6月18日 6月30日 2022年 7月10日 7月22日 8月2日 8月13日 8月25日 9月4日 2023年 9月16日 9月27日 10月8日 10月20日 10月30日 2024年 11月11日 11月22日 12月3日 12月15日 12月25日 钢材周度市场跟踪 1.3需求(1):成交逐渐缩量,表需季节性下滑 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0  上周螺纹表观需求微增。梅雨季节结束,高温再袭,7月项目偏少,下游需求仍然不佳。上周506家混凝土搅拌 站发运量为144.23万方,周环比减少0.41%。上周螺纹表需235.2万吨,环比+0.49。 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月23日 2019年 2022年 3月10日 螺纹钢表观需求量 3月25日 4月9日 4月24日 5月10日 5月26日 6月11日 2020年 2023年 6月26日 7月12日 7月28日 8月12日 8月27日 9月11日 9月27日 2021年 2024年 10月13日 10月28日 11月12日 11月27日 12月13日 12月29日 35 30 25 20 15 10 5 0 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值 2019年 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 2020年 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 2021年 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 2022年 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 2023年 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 2024年 12月7日 12月17日 12月27日 钢材周度市场跟踪 1.3需求(2):成交逐渐缩量,表需季节性下滑 热卷表观需求 热卷下游产能利用率 1月1日 1月12日 1月22日 2月2日 2月14日 2月24日 3月8日 3月20日 4月2日 4月15日 4月28日 5月10日 5月22日 6月4日 6月17日 6月30日 7月12日 7月24日 8月6日 8月19日 9月1日 9月13日 9月25日 10月8日 10月21日 11月3日 11月15日 11月27日 12月10日 12月23日 2020-08-21 2020-11-21 2021-02- 2021-05- 2021-08- 2021-11- 2022-02- 2022-05- 2022-08- 2022-11- 2023-02- 2023-05- 2023-08- 2023-11- 2024-02- 2024-05-21 380 2024年 2023年 2022年 100 冷卷产能利用率 镀锌卷产能利用率 360 2021年 2020年 2019年 90 340 8070 320 6050 300 40 280 3020