钢矿周度报告2024-07-22：宏观预期走弱，钢价反弹无力

正信期货产业研究中心 黑色产业组 研究员：谢晨 投资咨询号：Z0001703 Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net 宏观预期走弱，钢价反弹无力 钢矿周度报告2024-07-22 报告主要观点 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 钢材 价格 现货先跌后涨，盘面同步运行 供给 高炉产量微增，电炉供应修复 库存 建材库存双双去化，板材库存风险较大 需求 建材需求季节性走弱，板材库存小幅下降 利润 成材跌幅大于原料，高炉利润再度恶化 基差 新国标打压现货，期现倒挂加深 总结 上周螺纹价格先涨后跌，整体情绪大幅走弱，成交明显降温，市场观望心态较浓。宏观方面，海外来看，美国就业数据明显放缓，加息压力逐步提升；国内方面，7月会议闭幕，但暂无明显利多释放，市场情绪归于下行。产业来看，上周长短流程均增产，轧材环节减产导致成材供应下滑；需求方面，建材终端需求继续回落，淡季特征凸显；板材内需偏稳，海外价格下行压力增加。综合来看，减产不及预期导致成材供需结构或再度走弱，产业方面维持震荡下跌逻辑。下周交易关注:1、表外增产对于供需结构的边际影响何时显现；2、LPR超预期下调的概率。策略方面，操作上维持反弹做空思路。 铁矿石 价格 矿价先跌后涨，现货同步回调 供给 全球发运高位回调，到港资源继续增加 需求 铁水高位增产，后续存在下滑可能 库存 港口库存延续累积，下游库存维持低位 海运 海运价格双双下滑 价差 盘面价差无操作空间，关注做空螺矿比机会 总结 上周铁矿大幅下跌，较其余品种略显弱势，市场情绪明显降温。供应来看，澳巴发运小幅下滑，但前期发运较多，到港有望持续回升，远近端资源呈现供应宽松格局；需求方面，铁水产量基本持平，高炉端减产时点仍不确定，需求较为稳定；库存来看，港口库存连续累积，同比压力较大。目前供需结构仍然偏宽松，钢厂亏损减产速度慢于预期，由于估值相对偏高，矿价脉冲式补跌；操作上维持反弹做空思路，关注做空焦矿比、螺矿比的操作机会。 钢材周度市场跟踪 钢材 钢材周度市场跟踪 1.1价格：现货大幅下挫，盘面弱势运行 上海热卷现货价格 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 上海螺纹钢现货价格 2024年2023年2022年2021年2020年 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月20日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月27日 3月9日 3月20日 3月31日 4月12日 4月23日 5月7日 5月18日 5月29日 6月9日 6月20日 7月1日 7月12日 7月23日 8月3日 8月14日 8月25日 9月5日 9月16日 9月27日 10月14日 10月25日 11月5日 11月16日 11月27日 12月8日 12月19日 12月30日 3000 上周螺纹价格先涨后跌，整体情绪再度转弱。资金方面，10持仓增加，成交增加。螺纹10合约3479（-44），热卷10合约3665（-44）。上周螺纹现货价格同步走弱，周中大幅下挫，投机需求补库，成交略有放量；上周上海螺纹现货价（3340，-130），热卷现货价格（3610，-60）。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量微增，电炉供应增加 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 上周高炉开工率回升，产能利用率上行，铁水产量小幅增加；上周高炉产量超预期回升，或受到前期减产高炉复 产影响，整体供应水平仍在高位。 1月1日 1月14日 1月27日 2024年 2月11日 2月25日 3月10日 全国247家钢厂高炉开工率 3月22日 4月3日 2023年 4月16日 4月29日 5月12日 5月24日 6月5日 2022年 6月18日 7月1日 7月14日 7月28日 2021年 8月12日 8月27日 9月11日 9月29日 10月14日 2020年 10月29日 11月13日 12月1日 12月16日 12月31日 100 95 90 85 80 75 70 1月1日 1月14日 1月27日 全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率 2月11日 2024年 2月25日 3月10日 3月22日 4月3日 2023年 4月16日 4月29日 5月12日 5月24日 6月5日 2022年 6月18日 7月1日 7月14日 7月28日 2021年 8月12日 8月27日 9月11日 9月29日 10月14日 2020年 10月29日 11月13日 12月1日 12月16日 12月31日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量微增，电炉供应增加 全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率 上周高炉开工率82.63%上涨0.13%；产能利用率89.62%环比增加0.92%，日均铁水产量239.65，环比增加1.36 ，同比减少4.6万吨。 100 95 90 85 80 75 70 1月1日 1月14日 1月27日 2月11日 2月25日 3月10日 3月22日 4月3日 2023年 4月16日 4月29日 5月12日 5月24日 6月5日 2022年 6月18日 7月1日 7月14日 7月28日 2021年 8月12日 8月27日 9月11日 9月29日 10月14日 2020 10月29日 年 12月1日 12月16日 12月31日 260 250 240 230 220 210 200 190 11月13日 1月1日 1月15日 1月29日 2024年 2月17日 全国247家钢厂日均铁水产量 3月3日 3月17日 3月31日 2023年 4月14日 4月28日 5月12日 5月26日 2022年 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月6日 2021年 8月25日 9月10日 9月29日 10月15日 2020年 11月3日 11月19日 12月8日 12月24日 炉产量稳定，电炉供应回落 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高 钢联全国87家独立电弧炉产能利用率 100.00 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 1月1日 1月12日 1月21日 1月31日 2月10日 2月21日 3月3日 3月12日 3月22日 4月1日 4月10日 4月21日 4月30日 5月10日 5月20日 5月29日 6月9日 6月18日 6月28日 7月8日 7月17日 7月29日 8月11日 8月21日 9月3日 9月16日 9月29日 10月9日 10月22日 11月4日 11月17日 11月27日 12月10日 12月23日 短流程钢厂上周开工率回升、产能利用率增加，整体供应端小幅增产，西南西北均有设备复产，部分地区平电亏损170，谷电亏损70，亏损有所修复。上周电弧炉平均开工率65.36%，周环比增0.61%；产能利用率44.98%，环比增加0.24%。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：卷螺产量双双下滑，建材供应压力不大 430 380 螺纹周度产量 2024年2023年2022年2021年2020年 350 340 330 热卷周度产量 2024年2023年2022年2021年2020年 330 320 280 230 310 300 290 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月26日 3月10日 3月20日 4月1日 4月12日 4月23日 5月5日 5月15日 5月27日 6月7日 6月18日 6月30日 7月10日 7月22日 8月5日 8月19日 9月2日 9月16日 9月30日 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 180 280 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月26日 3月10日 3月20日 4月1日 4月12日 4月23日 5月5日 5月15日 5月27日 6月7日 6月18日 6月30日 7月10日 7月22日 8月5日 8月19日 9月2日 9月16日 9月30日 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 成材方面，螺纹产量继续下滑，但降幅收窄，同比减产接近20%；主要受华东部分钢厂停产转卖钢坯影响；热卷方面，上周热轧产量止增转降，同比增产6%；热卷产量下滑，主要受北方地区部分钢厂常规检修影响，下周或有所修复；上周螺纹产量223.47万吨，-3.75万吨。热卷产量327.02万吨，-4.46万吨。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：成交逐渐缩量，表需季节性下滑 600 螺纹钢表观需求量 2024年2023年2022年2021年2020年 35.00 主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值 2024年2023年2022年2021年2020年 500 400 300 200 100 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月23日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月26日 5月8日 5月21日 6月3日 6月17日 6月30日 7月12日 7月24日 8月11日 8月26日 9月10日 9月25日 10月13日 10月28日 11月12日 11月27日 12月15日 12月30日 0 -100 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 0.00 -200 上周螺纹表观需求微降。下游项目建设进度偏慢，水泥需求环比走弱。上周全国水泥出库量351万吨，环比下降6.5%，同比降32%；基建水泥直供量164万吨，环比下降4.7%，同比降17.6%。上周螺纹表需231.44万吨，环比-3.8万吨。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（2）：成交逐渐缩量，表需季节性下滑 热卷方面，价格弱势回调，下游观望心态较重，成交同步走弱。国内方面，制造业固定资产投资增速持续放缓，内需走弱压力仍然存在；出口方面，上周出口板材跌7美金，时值海外假期，整体需求一般偏弱。上周热卷表需327.97万吨，环比-0.78万 吨。 360 340 320 300 280 260 240 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月23日 3月6日 2024年 3月19日 4月1日 4月14日 热卷表观需求 2023年 4月26日 5月8日 5月21日 6月3日 6月16日 6月28日 7月10日 7月23日 8月7日 8月25日 2022年 9月9日 9月24日 10月9日 10月27日 11月11日 11月26日 12月11日 12月29日 90 80 70 60 50 40 30 2020-08-28 2020-10-28 202