钢矿周度报告：需求不及预期，钢价弱势下跌

需求不及预期，钢价弱势下跌 钢矿周度报告20230327 研究员：谢晨 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 投资咨询号：Z0001703 Email：xiec@mfc.com.cn 研究员：杨辉 投资分析合格编号：TZ012356Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 钢材 价格 钢材大幅下挫，成交价量齐缩，市场心态偏弱 供给 增产空间5万吨，后期有一定检修计划 库存 建材库存降幅收窄，速度整体偏慢 需求 价格回调市场情绪偏弱，整体需求不佳 利润 高炉利润部分转亏，铁矿让利不敌价格下跌 基差 盘面弱势运行，现货跌幅收窄，基差震荡走扩 总结 上周螺纹价格大幅下跌，随后低位运行，整体弱势仍然明显。宏观情绪方面，海外风险持续发酵，加息落地市场情绪仍然偏谨慎，流动性风险仍然较大；国内方面，进入政策出台至落地确认的真空期，市场仍然关注消费、出口等高频数据的走弱概率。产业方面，供应上建材、板材增产空间越来越小，高炉利润收窄、电炉利润走扩，供应端上半年仍以增产为主。需求来看，板材类出口转弱迹象初现，季节性需求见顶速度或早于建材；建材方面，地产成交转弱，投机需求和实际需求受盘面及天气影响，下周或有脉冲式修复回暖可能。策略方面，单边暂时关注远月10合约急跌短多机会；卷螺10价差走扩机会，目标可关注250-300；盘面利润升水现货利润下（盘面150以上），逢高做空吨钢利润。 铁矿石 价格 铁矿盘面明显回调，港口调整后成交支撑显现 供给 外矿发运仍偏弱，暂未达到旺季发运水平 需求 铁水产量上方空间逐渐减小，降价带动补库力度 库存 到港和疏港双增，港口持续小幅降库 海运 海运价格持稳震荡 价差 铁矿正套高位波动，盘面利润在限产落实前仍可空配 总结 铁矿上周大幅回落，目前850第二支撑位暂有效，但顶部形态已基本确认。铁矿发运持续小降，巴西发运大幅转降，重回均值下方，澳洲发运有所修复，但仍相对偏低，近期发运缺乏亮点，难以达到发运旺季水平。长流程钢厂复产仍在持续，铁水产量接近240上方顶部区间，由于原料端出现不同程度松动，钢厂利润暂未进一步恶化，减产驱动不足，烧结矿配比和日耗继续持稳，同时随着价格回落，钢厂补库有一定启动，疏港量止降回升。但由于钢材下游需求仍难以获得有效提振上行至一个新的高度，钢材供给压力仍然是盘面主要的压制因素，叠加限产侧重限铁水的传言影响，铁矿上冲力度恐继续弱化。 报告主要观点 钢材周度市场跟踪 钢材 上周螺纹价格大幅下跌，随后低位运行，整体弱势仍然明显。螺纹主力合约4107（-155），热卷主力合约4253（- 106）。本周成交仍然低迷，现货成交价跌量缩，整体情绪偏弱，价格与上周相比大幅回落。本周螺纹现货价（4210 ，-140），热卷现货价格（4300，-90）。 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000  1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 钢材周度市场跟踪 1.1价格：钢材大幅下挫，成交价量齐缩，市场心态偏弱 2023年 2月16日 2月25日 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 上海螺纹钢现货价格 4月12日 2022年 4月21日 4月30日 5月13日 5月22日 5月31日 6月9日 2021年 6月18日 6月27日 7月6日 7月15日 7月24日 8月2日 2020年 8月11日 8月20日 8月29日 9月7日 9月16日 9月25日 10月11日 2019年 10月20日 10月29日 11月7日 11月16日 11月25日 12月4日 12月13日 12月22日 12月31日 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2023年 2月25日 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 4月12日 2022年 4月21日 上海热卷现货价格 4月30日 5月13日 5月22日 5月31日 6月9日 2021年 6月18日 6月27日 7月6日 7月15日 7月24日 8月2日 2020年 8月11日 8月20日 8月29日 9月7日 9月16日 9月25日 2019年 10月11日 10月20日 10月29日 11月7日 11月16日 11月25日 12月4日 12月13日 12月22日 12月31日 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 上周高炉开工率再度回升，产能利用率和铁水产量仍在走高，同比来看，上周铁水产量增产超9万吨/日，较近年 高点245仍有5万吨的增量空间。区域来看，华北、东北区域有高炉复产，导致铁水产量继续走高。 1月3日 1月11日 1月20日 1月28日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：增产空间5万吨，后期有一定检修计划 2月5日 2023年 2月12日 2月21日 3月1日 3月10日 3月18日 3月26日 2022年 4月4日 4月15日 唐山高炉开工率 4月24日 5月6日 5月15日 5月27日 2021年 6月5日 6月13日 6月24日 7月3日 7月15日 7月24日 2020年 8月5日 8月14日 8月26日 9月4日 9月16日 9月24日 2019年 10月8日 10月18日 10月29日 11月8日 11月19日 11月29日 12月10日 12月20日 12月31日 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月11日 1月21日 2月1日 2023年 2月14日 2月24日 3月5日 全国247家钢厂高炉开工率 3月15日 3月25日 4月5日 2022年 4月17日 4月30日 5月13日 5月24日 6月5日 6月18日 2021年 7月1日 7月12日 7月24日 8月6日 8月19日 2020年 8月30日 9月11日 9月24日 10月7日 10月18日 10月30日 2019年 11月12日 11月25日 12月6日 12月18日 12月31日 100 95 90 85 80 75 70 上周钢厂高炉开工率82.73%环比增加0.44%，产能利用率89.28%，环比增加0.83%，日均铁水产量239.82万吨，环 比增加2.24万吨。 1月1日 1月11日 1月21日 2月1日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：增产空间5万吨，后期有一定检修计划 2019年 2月14日 全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率 2月24日 3月5日 3月15日 3月26日 2020年 4月8日 4月19日 5月1日 5月14日 5月27日 2021年 6月7日 6月19日 7月2日 7月15日 7月26日 2022年 8月7日 8月20日 9月2日 9月13日 9月25日 2023年 10月8日 10月21日 11月1日 11月13日 11月26日 12月9日 12月20日 260 250 240 230 220 210 200 190 1月1日 1月10日 1月18日 2023年 1月27日 2月7日 2月17日 2月25日 3月5日 3月13日 全国247家钢厂日均铁水产量 3月22日 4月2日 2022年 4月12日 4月23日 5月3日 5月14日 5月24日 2021年 6月4日 6月14日 6月25日 7月5日 7月16日 2020年 7月26日 8月6日 8月16日 8月27日 9月6日 2019年 9月17日 9月27日 10月8日 10月18日 10月29日 11月8日 11月19日 11月29日 12月10日 12月20日 12月31日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：增产空间5万吨，后期有一定检修计划 钢联全国71家独立电弧炉产能利用率 2023年2022年2021年2020年2019年 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 1月1日 1月8日 1月15日 1月25日 2月1日 2月10日 2月18日 2月25日 3月4日 3月11日 3月18日 3月27日 4月3日 4月12日 4月22日 4月30日 5月8日 5月17日 5月27日 6月4日 6月12日 6月21日 7月1日 7月10日 7月19日 7月29日 8月6日 8月14日 8月23日 9月2日 9月10日 9月18日 9月27日 10月9日 10月18日 10月29日 11月6日 11月18日 11月27日 12月6日 12月17日 12月27日 0% 短流程钢厂继续增产，增产主力是华东、华南地区，主要受废钢提降后利润修复、废钢基地加速出货，资源增加影响；钢厂对废钢提降，主流钢厂废钢采购价四次下跌，累计跌幅为160元/吨；目前华东地区谷电利润约为80元/吨 ，预计电炉仍有增量。开工率回落主要受样本钢厂设备检修影响，利润修复带来产能利用率回升，整体供应增加。全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率为76.71%，环比减少1.55%，平均产能利用率为67.40%，环比增加1.24%。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：增产空间5万吨，后期有一定检修计划 成材方面，螺纹产量下滑，主要受长流程减产影响，除华南和西北外，其余区域供应水平均有下降，其中吉林、江 苏、广东等省增产表现明显，云南、辽宁、山东等省环比略有减产；热卷方面，主要增幅地区在华北地区，部分钢厂轧线、高炉复产导致供应增加。螺纹产量290.28万吨，-3.91万吨。热卷产量305.66万吨，+3.6万吨。 450 400 350 300 250 200 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月4日 2月12日 2019年 2月21日 3月1日 3月10日 3月18日 3月26日 4月5日 2020年 4月16日 4月26日 5月7日 螺纹周度产量 2021年 5月17日 5月28日 6月7日 6月18日 6月28日 7月9日 7月19日 7月30日 2022年 8月9日 8月20日 8月30日 9月10日 9月20日 2023年 10月1日 10月11日 10月22日 11月1日 11月12日 11月22日 12月3日 12月13日 12月24日 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月4日 2月12日 2019年 2月21日 3月1日 3月10日 3月18日 3月26日 2020年 4月5日 4月16日 热卷周度产量 4月26日 5月7日 5月17日 5月28日 2021年 6月7日 6月18日 6月28日 7月9日 7月19日 7月30日 2022年 8月9日 8月20日 8月30日 9月10日 9月20日 10月1日 2023年 10月11日 10月22日 11月1日 11月12日 11月22日 12月3日 12月13日 12月24日 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：价格回调市场情绪偏弱，整体需求不佳 600 螺纹表观需求 2019年2020年2021年2022年2023年 主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值 35 2019年2020年2021年2022年2023年 50030 400 25 300 20 200 15 100 010 -1005 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月4日 2月15日 2月24日 3月4日 3月12日 3月20日 3月29日 4月9日 4月19日 4月30日 5月10日 5月21日 5月31日 6月11日 6月21日 7月2日 7月12日 7月23日 8月2日 8月13日 8月23日 9月4日 9月16日 9月25日 10月11日 10月22日 11月1日 11月12日 11月21日 12月3日 12月13日 12月24日