锂钴周报：供需宽松格局维持，盘面或低位震荡

期货研究报告|锂钴周报2024-07-14 供需宽松格局维持，盘面或低位震荡 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 锂期货：碳酸锂期货本周经历下跌行情，主力合约2411本周五收于91350元/吨，本周跌幅为2.72%，持仓量为170948手。根据SMM数据，周五电池级现货均价8.97万元/吨，较前一周下跌0.99%，工业级现货均价8.48万元/吨，较上周下跌1.04%，目前期货升水电碳1600元/吨。 截至本周五，主力合约2411持仓为170948手，较前一交易日减少52手，所有合约总 持仓304447手，较前一交易日增加842手。截至本周五，碳酸锂当日仓单29753手， 较前日减少23手。 锂现货：近期现货价格走弱，周内交易氛围低迷，供需失衡状况难以改善，期货价格震荡并未影响现货价格走跌，现货跌势依旧持续。 从供应端来看，虽部分企业因成本倒挂而减产，但整体减量有限，整体开工率仍较高，产量维持高位，同时进口资源到港量维持高位，供应压力仍然较大。预计短期内供给大于需求的格局不会改变。 从库存端来看，碳酸锂库存较上周基小幅增加，总库存仍较高。根据SMM最新统计数据，现货库存为11.57万吨，其中冶炼厂库存为5.74万吨，下游库存为2.74万吨，其 他库存为3.09万吨。较上周增加4609吨。本周现货价格跌势持续，锂盐厂捂盘惜售，挺价情绪浓厚，采购单量较少，库存积压较多，市场上批量成交订单较少，�货不顺，库存继续积累。 从需求看，7月初下游需求疲软。材料大厂长单及电池厂客供量已够本月生产所需，现货需求进一步降低。中游市场产能过剩，价格内卷，对高价锂盐接受度不高，同时中游电池和材料环节主动控制库存，终端需求无法传导至上游，碳酸锂需求转弱。终端汽车行业补贴利好，或对需求有一定刺激作用，但是新能源电车需求订单仍低于预期。综合来看，需求增速放缓。此外，欧盟提高新能源车关税的政策，或对需求端有所影响。 从成本看，本周锂矿市场小幅下调，据百川报道，锂辉石6.0%（CIF到港）价在900-1000美元/吨；非洲SC5%价格在450-490美元/吨；锂云母原矿2%≤Li2O＜2.5%达到 1950元/吨。外购锂矿生产碳酸锂的厂家回收企业成本压力较大，本周碳酸锂价格再次走跌，锂盐厂利润再度压缩，多数原料外采企业成本倒挂，合适锂矿难寻，市场交易热度有限。 从利润看，不同企业利润分化明显，自有矿石及盐湖厂家多以长单�售，利润能够维持；部分企业高位套保，利润可观，而依赖外采企业利润空间再次压缩，面临成本倒 挂问题。总体来看自有盐湖矿山仍有利润空间，外购锂矿压力仍存。回收企业由于黑粉、粗碳等价格偏高，仍难有获利空间。 从长期看，锂矿及锂盐均有较多产能待释放，整体供应端压力仍较大，价格仍有下跌空间。总库存压力仍在，碳酸锂供应仍显宽松。 氢氧化锂：本周氢氧化锂产量6985吨，较上周减少65吨，氢氧化锂的性质决定，厂家不会过多生产，仅以单定产，库存在合理区间小幅波动.另下游市场担忧采购成本过高的心态持续，所以目前能够开启装置进行生产的企业少之又少，多数炼厂或停产观望市场等待原料或停产转型倒卖成品以获取利润。 成本方面：氢氧化锂面临低价原料难寻的问题，难以解决，导致江西河北的部分厂商难以大批生产，存在产能过剩问题。 市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在8.4-8.7万元/吨，市场均价8.55万元/吨，较上周下跌0.1万元/吨，跌幅1.16%；国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在8.7-9.1万元/吨，市场均价8.9万元/吨，较上周下跌0.05万元/吨，跌幅0.56%。国内电池级粗粒氢氧化锂价格为8.1-8.3万元/吨，市场均价8.2万元/吨；电池级微粉氢氧化锂市场价格为8.6-9.0万元/吨，均价8.8 万元/吨；国内工业级氢氧化锂市场价格7.4-706万元/吨，均价在7.5万元/吨。 策略 短期盘面已回落至相对合理价位，8至9月下游消费排产不明确，盘面或维持震荡，排产若明显好转，有反弹可能，但中长期看，过剩预期未变，库存压力仍在，或仍有回落空间。 钴：供应方面，据百川数据显示，本周国内四氧化三钴产量约1800吨，较上周产量增 加·130吨，开工率同步上调。硫酸钴较上周产量降低55吨，约1050吨，开工率同步下调，加上近日夏季用电高峰即将到来，部分企业选择延期开工。近期钴盐市场价格已到厂家心理价格预期低位，下调空间有限。结合钴盐行业低迷的市场氛围，综合来看，钴盐的供应短期内均大于需求，库存压力不减。 消费方面，本周四氧化三钴需求仍然未有明显恢复，且受铁锂冲击较大，三元份额压减，需求不符预期。当前除部分自有原料企业外，前驱体厂家多处于亏损状态。但为占据市场份额，下游企业即使亏损也会�货，短期内需求现状预计难有改善。据百川消息，钴盐市场长期需求仍存在不确定性，增量刺激性因素不足；储能市场正在缓慢恢复，但是用量方面主要还是集中在3C等产品性能较好的行业，下游储能市场需求较低迷。 成本方面，本周四氧化三钴成本震荡运行。国际市场报价小幅整理，据百川数据，截 至目前标准级钴报价11.30-13.05美元/磅，合金级钴报价14.25-16.25美元/磅，国内生产成本压力仍存。 库存方面：本周四氧化三钴厂家库存量较上周小幅增加。周内四钴终端需求未明显提振，下游采买兴趣难以建立，刚需为主，对原料备货有限，厂家多交付已有订单，库存压力不减，后续仍需静待需求恢复。 市场价格方面，据百川盈孚统计四氧化三钴市场报价为12.3-12.7万元/吨，均价为 12.5万元/吨，较上周同期均价持平；氧化钴价格较上周小幅下跌，当前价格为12.40- 12.60万元/吨。本周硫酸钴价格较上周持平，目前百川盈孚统计，硫酸钴价格2.90- 3.00万元/吨，均价2.95万元/吨，较上周同期均价下调0.05万元/吨；氯化钴价格较上周持平，氯化钴市场报价为3.60-3.70万元/吨，均价为3.65万元/吨，较上周价格下跌。综合来看，市场行情波动有限，需求端未有明显好转，市场行情未有明显起色，在没有重大利好消息的情况下，预计下周钴盐市场价格将小幅下调。 风险点 1、消费端增速放缓，市场行情不佳， 2、锂矿进口增量明显，供强需弱态势没有改变， 3、钴产业链下游维持刚需，观望气氛浓郁，需求难有明显放量， 4、需持续关注澳矿拍卖、江西环保影响及下游排产情况， 5、减仓引发行情大幅波动风险， 6、宏观情绪影响。 目录 策略摘要1 钴锂周度数据汇总6 钴锂价格7 钴锂供应10 钴锂消费11 钴锂库存16 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨8 图8:镍豆价格丨单位：元/吨8 图9:硫酸锰价格丨单位：元/吨8 图10:硫酸钴与电解钴价格丨单位：元/吨8 图11:金属锂价格丨单位：元/吨8 图12:碳酸锂与氢氧化锂价格丨单位：元/吨8 图13:三元前驱体价格丨单位：元/吨9 图14:三元材料价格丨单位：元/吨9 图15:磷酸铁锂和锰酸锂价格丨单位：元/吨9 图16:钴酸锂价格丨单位：元/吨9 图17:负极材料石墨价格丨单位：元/吨9 图18:电解液价格丨单位：元/吨9 图19:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨10 图20:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨10 图21:中国不同等级碳酸锂月度产量丨单位：实物吨10 图22:中国不同原料碳酸锂月度产量丨单位：实物吨10 图23:中国氢氧化锂月度开工率丨单位：%10 图24:中国碳酸锂月度开工率丨单位：%10 图25:中国钴盐月度总产能丨单位：吨11 图26:中国钴盐月度产量丨单位：吨11 图27:中国新能源汽车产量丨单位：辆11 图28:中国新能源汽车销量丨单位：辆11 图29:中国新能源汽车产销量丨单位：辆11 图30:中国新能源汽车装机量丨单位：MWh11 图31:中国新能源汽车电池总装机量丨单位：MWh12 图32:中国新能源汽电池装机量分类丨单位：MWh12 图33:中国三元电池装机量季节图丨单位：MWh12 图34:中国磷酸铁锂电池装机量季节图丨单位：MWh12 图35:中国新能源汽车动力电池产量丨单位：MWh12 图36:中国新能源汽车电池总产量丨单位：MWh12 图37:中国三元电池产量季节图丨单位：MWh13 图38:中国磷酸铁锂电池产量季节图丨单位：MWh13 图39:中国磷酸铁锂产量丨单位：实物吨13 图40:中国三元材料产量丨单位：实物吨13 图41:中国新能源汽车电池正极材料开工率丨单位：%13 图42:中国新能源汽车销量渗透率丨单位：%13 图43:中国3C行业对锂电池消费季节图丨单位：GWh14 图44:中国3C行业对锂消费丨单位：GWh14 图45:中国三元前驱体产量丨单位：吨14 图46:中国三元前驱体产量分类占比丨单位：%14 图47:中国高镍三元前驱体产量丨单位：吨14 图48:中国中低镍三元前驱体产量丨单位：吨14 图49:中国三元前驱体产量丨单位：吨15 图50:中国三元材料产量丨单位：吨15 图51:中国三元前驱体产量占比丨单位：%15 图52:中国三元材料产量占比丨单位：%15 图53:中国四氧化三钴产量丨单位：吨15 图54:中国钴酸锂产量丨单位：吨15 图55:中国碳酸锂库存丨单位：吨16 图56:中国氢氧化锂库存丨单位：吨16 图57:中国电解钴库存丨单位：吨16 图58:中国硫酸钴库存丨单位：金属吨16 钴锂周度数据汇总 2024/7/12 2024/7/5 周变动 单位 原材料 电池级碳酸锂价格 89750 90550 -800 元/吨 原材料 电池级氢氧化锂 82200 82450 -250 元/吨 原材料 硫酸钴价格 29500 29500 0 元/吨 原材料 硫酸镍价格 28500 28500 0 元/吨 正极材料 三元材料NCM523价格 110350 111150 -800 元/吨 正极材料 三元材料NCM622价格 123100 123350 -250 元/吨 正极材料 三元材料NCM811价格 155500 155500 0 元/吨 正极材料 磷酸铁锂价格 39325 39550 -225 元/吨 正极材料 锰酸锂价格 35500 37500 -2000 元/吨 正极材料 钴酸锂价格 163500 164000 -500 元/吨 电解液 三元材料电解液价格 26350 26350 0 元/吨 电解液 磷酸铁锂电解液价格 20850 20850 0 元/吨 电解液 锰酸锂电解液价格 45950 45950 0 元/吨 电解液 钴酸锂电解液价格 15950 15950 0 元/吨 电解液 六氟磷酸锂 61550 62250 -700 元/吨 钴锂价格 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图2:国产工业级碳酸