锂钴周报：短期供需边好转，盘面振幅或扩大

期货研究报告|锂钴周报2024-09-29 短期供需边好转，盘面振幅或扩大 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 锂期货：碳酸锂期货本周经历上涨行情，主力合约2411本周五收于76950元/吨，本周涨幅为2.19%，持仓量为222019手。根据SMM数据，周五电池级现货均价7.56万元/吨，较前一周上涨1.4%，工业级现货均价7.14万元/吨，较上周上涨1.4%，目前期货升水电碳1400元/吨。 锂现货：本周现货小幅回弹。据SMM，当前处于下游材料厂国庆节前备库周期，叠加部分下游材料厂受到不同程度客供量级减少影响，下游整体采买需求情绪得到明显提升；海外锂辉石精矿报价有一定的抬升，国内锂矿现货受锂盐走强更为明显。 从供应端来看，本周国内碳酸锂供应维持稳定，受下游节前备货影响，锂盐厂积极�货，除部分江西厂家停产外，盐湖地区等�货均稳定。 成本端：本周锂矿现货价格上涨，带动利润空间上升，部分企业通过高位套保锁住利润。锂盐厂对后市偏悲观，采购原料需求虽有好转但整体一般，成本端支撑不强 从库存端来看，工厂库存小幅下降，盐湖大厂集中放货，市场库存上涨，总库存依然高位。根据SMM最新统计数据，现货库存为12.46万吨，其中冶炼厂库存为4.97万吨，下游库存为3.48万吨，其他库存为4.01万吨。较上周上涨1300吨。 从需求看，本周需求端持稳。下游存在补库需求，但对高价锂接受度不高。下月客供及长协订单依然持稳。 从利润看，受现货价格上涨影响，本周国内碳酸锂市场利润空间上升，不同企业利润分化明显。部分企业选择套保锁住利润。 从长期看，碳酸锂供需过剩格局改善有限，价格一旦反弹至合适价位，空头套保压力又增加。去库进展遭遇压力，效果并不显著。 氢氧化锂：本周氢氧化锂产量5800吨，较上周保持不变，本周虽然供应充足，但市场看跌情绪浓厚，持货商并不积极采购原料进行生产，多采取保守观望态度。 成本方面：据百川报道，本周国内锂矿市场价格窄幅下调。其中锂辉石6.0%（CIF到港）价750-830美元/吨；非洲SC5%价格在420-470美元/吨；锂云母原矿2%≤Li2O ＜2.5%达到1200-1800元/吨。锂矿价格虽外采成本降低，但低价原料难寻，多数企业承压。 市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在7.15-7.35万元/吨，市场均价为7.25万元/吨，较上周上涨1.4%；国内电池级碳酸锂 （99.5%）市场成交价格区间在7.45-7.65万元/吨，市场均价为7.55万元/吨，较上周上涨1.34%。 策略 综合来看，进入消费旺季下游供需格局有所好转，但去库进程艰难。关注旺季需求兑现情况；下周现货市场补库，或小幅提振价格。受宏观情绪、库存压力及上方套保压力影响，锂价振幅或扩大，投资者需谨慎决策，观望或区间操作为主。 截至本周五，主力合约2411持仓为222019手，较前一交易日减少165手，所有合约 总持仓428706手，较前一交易日增加3345手。截至本周五，碳酸锂当日仓单43563 手，较前日增加700手。 钴：供应方面，据百川数据显示，本周国内四氧化三钴产量预计2280吨，较上周产量 不变，开工率同步持稳。本周国内硫酸钴产量预计1040金属吨，较上周产量保持不变，开工率同步持稳。本周钴盐市场需求仍处于低谷，只有部分大厂维持正常生产，许多小厂检修或停产，整体开工率偏低。 消费方面，据百川，本周硫酸钴需求持续恢复。四氧化三钴需求持续弱势。新能源汽车产销量尽管有增长，但对三元材料需求量有限，亦对原料采购需求未有明显增量。 成本方面，据百川消息，本周四氧化三钴成本震荡下跌。国际市场报价小幅下行，截至目前标准级钴报价10.15-11.85美元/磅，合金级钴报价14.50-15.50美元/磅。原料系数上调至60%-62%，国内生产成本压力仍存。 库存方面：本周四氧化三钴厂家库存压力仍存，供过于求格局并未改变。终端需求依然萎靡，下游接货谨慎，对高价货源接受度不高。 市场价格方面，据百川盈孚统计四氧化三钴市场报价为11.5-12.0万元/吨，均价为 11.75万元/吨，较上周同期均价下跌0.1万元/吨，跌幅0.84%。硫酸钴价格2.80-2.85万元/吨，均价2.825万元/吨，较上周同期均价下跌0.025万元/吨，跌幅0.88%；氯化钴价格较上周小幅下跌，氯化钴市场报价为3.50-3.55万元/吨，均价为3.525万元/吨，较上周同期保持不变减少0.05万元/吨。综合来看，市场行情波动有限，需求端未有明显好转，市场行情未有明显起色，在没有重大利好消息的情况下，预计下周钴盐市场价格将小幅下调。 风险点 1、消费端排产维持情况， 2、减仓引发行情大幅波动风险， 3、宏观情绪影响。 目录 策略摘要1 钴锂周度数据汇总5 钴锂价格6 钴锂供应9 钴锂消费10 钴锂库存15 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨7 图8:镍豆价格丨单位：元/吨7 图9:硫酸锰价格丨单位：元/吨7 图10:硫酸钴与电解钴价格丨单位：元/吨7 图11:金属锂价格丨单位：元/吨7 图12:碳酸锂与氢氧化锂价格丨单位：元/吨7 图13:三元前驱体价格丨单位：元/吨8 图14:三元材料价格丨单位：元/吨8 图15:磷酸铁锂和锰酸锂价格丨单位：元/吨8 图16:钴酸锂价格丨单位：元/吨8 图17:负极材料石墨价格丨单位：元/吨8 图18:电解液价格丨单位：元/吨8 图19:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨9 图20:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨9 图21:中国不同等级碳酸锂月度产量丨单位：实物吨9 图22:中国不同原料碳酸锂月度产量丨单位：实物吨9 图23:中国氢氧化锂月度开工率丨单位：%9 图24:中国碳酸锂月度开工率丨单位：%9 图25:中国钴盐月度总产能丨单位：吨10 图26:中国钴盐月度产量丨单位：吨10 图27:中国新能源汽车产量丨单位：辆10 图28:中国新能源汽车销量丨单位：辆10 图29:中国新能源汽车产销量丨单位：辆10 图30:中国新能源汽车装机量丨单位：MWh10 图31:中国新能源汽车电池总装机量丨单位：MWh11 图32:中国新能源汽电池装机量分类丨单位：MWh11 图33:中国三元电池装机量季节图丨单位：MWh11 图34:中国磷酸铁锂电池装机量季节图丨单位：MWh11 图35:中国新能源汽车动力电池产量丨单位：MWh11 图36:中国新能源汽车电池总产量丨单位：MWh11 图37:中国三元电池产量季节图丨单位：MWh12 图38:中国磷酸铁锂电池产量季节图丨单位：MWh12 图39:中国磷酸铁锂产量丨单位：实物吨12 图40:中国三元材料产量丨单位：实物吨12 图41:中国新能源汽车电池正极材料开工率丨单位：%12 图42:中国新能源汽车销量渗透率丨单位：%12 图43:中国3C行业对锂电池消费季节图丨单位：GWh13 图44:中国3C行业对锂消费丨单位：GWh13 图45:中国三元前驱体产量丨单位：吨13 图46:中国三元前驱体产量分类占比丨单位：%13 图47:中国高镍三元前驱体产量丨单位：吨13 图48:中国中低镍三元前驱体产量丨单位：吨13 图49:中国三元前驱体产量丨单位：吨14 图50:中国三元材料产量丨单位：吨14 图51:中国三元前驱体产量占比丨单位：%14 图52:中国三元材料产量占比丨单位：%14 图53:中国四氧化三钴产量丨单位：吨14 图54:中国钴酸锂产量丨单位：吨14 图55:中国碳酸锂库存丨单位：吨15 图56:中国氢氧化锂库存丨单位：吨15 图57:中国电解钴库存丨单位：吨15 图58:中国硫酸钴库存丨单位：金属吨15 钴锂周度数据汇总 2024/9/27 2024/9/20 周变动 单位 原材料 电池级碳酸锂价格 75550 74200 1350 元/吨 原材料 电池级氢氧化锂 68675 69275 -600 元/吨 原材料 硫酸钴价格 28400 28650 -250 元/吨 原材料 硫酸镍价格 27945 27910 35 元/吨 正极材料 三元材料NCM523价格 100700 101050 -350 元/吨 正极材料 三元材料NCM622价格 113500 113850 -350 元/吨 正极材料 三元材料NCM811价格 145800 146400 -600 元/吨 正极材料 磷酸铁锂价格 33050 32650 400 元/吨 正极材料 锰酸锂价格 35500 34000 1500 元/吨 正极材料 钴酸锂价格 146500 146500 0 元/吨 电解液 三元材料电解液价格 24550 24400 150 元/吨 电解液 磷酸铁锂电解液价格 20150 19950 200 元/吨 电解液 锰酸锂电解液价格 44500 44500 0 元/吨 电解液 钴酸锂电解液价格 15150 15150 0 元/吨 电解液 六氟磷酸锂 54550 54500 50 元/吨 钴锂价格 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022/01/042022/10/042023/07/042024/04/04 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022/01/042022/10/042023/07/042024/04/04 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级氢氧化锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级氢氧化锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022/01/042022/10/042023/07/042024/04/04 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022/01/042022/10/042023/07/042024/04/04 25000 20000 15