锂钴周报：供需宽松格局维持，锂价宽幅震荡

期货研究报告|锂钴周报2024-07-21 供需宽松格局维持，锂价宽幅震荡 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 锂期货：碳酸锂期货本周经历先跌后反弹行情，主力合约2411本周五收于89800元/吨，本周跌幅为1.70%，持仓量为188958手。根据SMM数据，周五电池级现货均价 8.64万元/吨，较前一周下跌3.8%，工业级现货均价8.14万元/吨，较上周下跌4.1%，目前期货升水电碳3400元/吨。 锂现货：近期现货价格走弱，周内交易氛围低迷，供需失衡状况加剧，现货跌势依旧持续。 从供应端来看，虽然碳酸锂产量有小幅减少，但总体扔在高位，价格的持续下跌对总产量影响较小，仅对代工及外购矿企业有一定影响，供应压力仍然较大。预计短期内供给大于需求的格局不会改变。 近期智利发生7.4级左右地震，地震震中位于圣佩德罗-德阿塔卡马附近。智利矿业化工公司（SQM）在圣佩德罗-德阿塔卡马以南运营有SalardeAtacama锂矿。智利盐湖产量占比较大，今年以来中国从智利月度进口量达到2万吨，短期来看，由于震源深度较深，暂时实际影响仍无法确定，后续需要持续跟踪，若对生产产生影响，短期过剩局面或缓解。 从库存端来看，碳酸锂库存较上周小幅增加，总库存仍较高。根据SMM最新统计数据，现货库存为11.96万吨，其中冶炼厂库存为5.52万吨，下游库存为2.86万吨，其他库 存为3.59万吨。较上周增加3888吨。本周现货价格跌势持续，锂盐厂捂盘惜售，挺价情绪浓厚，采购单量较少，库存积压较多，市场上批量成交订单较少，多长单供给下游，�货不顺，库存继续积累。 从需求看，七月下旬材料大厂长单及电池厂客供量已够本月生产所需，现货需求进一步降低。中游市场产能过剩，价格内卷，对高价锂盐接受度不高，同时中游电池和材料环节主动控制库存，终端需求无法传导至上游，碳酸锂需求转弱。终端汽车行业补贴利好，或对需求有一定刺激作用，但是新能源电车需求订单仍低于预期。综合来看，需求增速放缓。此外，欧盟提高新能源车关税的政策，或对需求端有所影响。 从成本看，本周锂矿市场小幅下调，据百川报道，锂辉石6.0%（CIF到港）价在960-1080美元/吨；非洲SC5%价格在450-490美元/吨；锂云母原矿2%≤Li2O＜2.5%达到 1950元/吨。外购锂矿生产碳酸锂的厂家回收企业成本压力较大，本周碳酸锂价格再次走跌，锂盐厂利润再度压缩，多数原料外采企业成本倒挂，合适锂矿难寻，市场交易热度有限。 从利润看，不同企业利润分化明显，自有矿石及盐湖厂家多以长单�售，利润能够维 持；部分企业高位套保，利润可观，而依赖外采企业利润空间再次压缩，面临成本倒挂问题。总体来看自有盐湖矿山仍有利润空间，外购锂矿压力仍存。回收企业由于黑粉、粗碳等价格偏高，仍难有获利空间。矿价下跌缓慢，或对碳酸锂价格有一定支撑。 从长期看，锂矿及锂盐均有较多产能待释放，整体供应端压力仍较大，价格仍有下跌空间。仓单及总库存压力仍在，碳酸锂供应仍显宽松。 氢氧化锂：本周氢氧化锂产量6985吨，较上周减少595吨，氢氧化锂的性质决定，厂家不会过多生产，仅以单定产，库存在合理区间小幅波动.另下游市场担忧采购成本过高的心态持续，所以目前能够开启装置进行生产的企业少之又少，多数炼厂或停产观望市场等待原料或停产转型倒卖成品以获取利润。 成本方面：氢氧化锂面临低价原料难寻的问题，难以解决，导致江西河北的部分厂商难以大批生产，存在产能过剩问题。 市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在8-8.3万元/吨，市场均价8.15万元/吨，较上周下跌4.68%；国内电池级粗粒氢氧化锂价格为8.1-8.3万元/吨，市场均价8.2万元/吨；电池级微粉氢氧化锂市场价格为8.6-9.0万元/吨，均价8.8万元/吨；国内工业级氢氧化锂市场价格7.4-7.6万元/吨， 均价在7.5万元/吨。 策略 短期价格回落至相对合理位置，8-9月消费端排产不明确，且供应端主产区地震影响情况不确定，建议观望或区间操作为主。 截至本周五，主力合约2411持仓为188958手，较前一交易日增加16手，所有合约总 持仓313214手，较前一交易日减少399手。截至本周五，碳酸锂当日仓单34349手， 较前日增加1683手。 钴：供应方面，据百川数据显示，本周国内四氧化三钴产量约2050吨，较上周产量增加·80吨，开工率同步上调。硫酸钴较上周保持不变，约1100吨，开工率保持不变。近期钴盐市场价格已到厂家心理价格预期低位，下调空间有限。结合钴盐行业低迷的市场氛围，综合来看，钴盐的供应短期内均大于需求，库存压力不减。 消费方面，本周四氧化三钴需求仍然未有明显恢复，且受铁锂冲击较大，三元份额压减，需求不符预期。当前除部分自有原料企业外，前驱体厂家多处于亏损状态。但为占据市场份额，下游企业即使亏损也会�货，短期内需求现状预计难有改善。据百川消息，硫酸钴需求正在恢复中，储能市场正在缓慢恢复，但是用量方面主要还是集中在3C等产品性能较好的行业，下游储能市场需求较低迷。 成本方面，据百川消息，本周四氧化三钴成本震荡运行。国际市场报价小幅整理，据 百川数据，截至目前标准级钴报价11.30-12.75美元/磅，合金级钴报价14.00-16.00美元/磅。原料系数下调至57%-59%，国内生产成本压力仍存。 库存方面：本周四氧化三钴厂家库存量较上周小幅增加。周内四钴终端需求未明显提振，下游采买兴趣难以建立，刚需为主，对原料备货有限，厂家多交付已有订单，库存压力不减，后续仍需静待需求恢复。 市场价格方面，据百川盈孚统计四氧化三钴市场报价为12.2-12.6万元/吨，均价为 12.4万元/吨，较上周同期均价下跌0.1万元/吨，跌幅0.8%；氧化钴价格较上周小幅下跌，当前价格为12.10-12.50万元/吨。本周硫酸钴价格较上周小幅下跌，目前百川盈孚统计，硫酸钴价格2.85-2.95万元/吨，均价2.90万元/吨，较上周同期均价下跌0.05万元/吨，跌幅1.69%；氯化钴价格较上周持平，氯化钴市场报价为3.60-3.70万元/吨，均价为3.65万元/吨，较上周价格持平。综合来看，市场行情波动有限，需求端未有明显好转，市场行情未有明显起色，在没有重大利好消息的情况下，预计下周钴盐市场价格将小幅下调。 风险点 1、消费端增速放缓，市场行情不佳， 2、锂矿进口增量明显，供强需弱态势没有改变， 3、钴产业链下游维持刚需，观望气氛浓郁，需求难有明显放量， 4、需持续关注澳矿拍卖、江西环保影响及下游排产情况， 5、智利地震影响， 6、宏观情绪影响。 目录 策略摘要1 钴锂周度数据汇总6 钴锂价格7 钴锂供应10 钴锂消费11 钴锂库存16 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨8 图8:镍豆价格丨单位：元/吨8 图9:硫酸锰价格丨单位：元/吨8 图10:硫酸钴与电解钴价格丨单位：元/吨8 图11:金属锂价格丨单位：元/吨8 图12:碳酸锂与氢氧化锂价格丨单位：元/吨8 图13:三元前驱体价格丨单位：元/吨9 图14:三元材料价格丨单位：元/吨9 图15:磷酸铁锂和锰酸锂价格丨单位：元/吨9 图16:钴酸锂价格丨单位：元/吨9 图17:负极材料石墨价格丨单位：元/吨9 图18:电解液价格丨单位：元/吨9 图19:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨10 图20:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨10 图21:中国不同等级碳酸锂月度产量丨单位：实物吨10 图22:中国不同原料碳酸锂月度产量丨单位：实物吨10 图23:中国氢氧化锂月度开工率丨单位：%10 图24:中国碳酸锂月度开工率丨单位：%10 图25:中国钴盐月度总产能丨单位：吨11 图26:中国钴盐月度产量丨单位：吨11 图27:中国新能源汽车产量丨单位：辆11 图28:中国新能源汽车销量丨单位：辆11 图29:中国新能源汽车产销量丨单位：辆11 图30:中国新能源汽车装机量丨单位：MWh11 图31:中国新能源汽车电池总装机量丨单位：MWh12 图32:中国新能源汽电池装机量分类丨单位：MWh12 图33:中国三元电池装机量季节图丨单位：MWh12 图34:中国磷酸铁锂电池装机量季节图丨单位：MWh12 图35:中国新能源汽车动力电池产量丨单位：MWh12 图36:中国新能源汽车电池总产量丨单位：MWh12 图37:中国三元电池产量季节图丨单位：MWh13 图38:中国磷酸铁锂电池产量季节图丨单位：MWh13 图39:中国磷酸铁锂产量丨单位：实物吨13 图40:中国三元材料产量丨单位：实物吨13 图41:中国新能源汽车电池正极材料开工率丨单位：%13 图42:中国新能源汽车销量渗透率丨单位：%13 图43:中国3C行业对锂电池消费季节图丨单位：GWh14 图44:中国3C行业对锂消费丨单位：GWh14 图45:中国三元前驱体产量丨单位：吨14 图46:中国三元前驱体产量分类占比丨单位：%14 图47:中国高镍三元前驱体产量丨单位：吨14 图48:中国中低镍三元前驱体产量丨单位：吨14 图49:中国三元前驱体产量丨单位：吨15 图50:中国三元材料产量丨单位：吨15 图51:中国三元前驱体产量占比丨单位：%15 图52:中国三元材料产量占比丨单位：%15 图53:中国四氧化三钴产量丨单位：吨15 图54:中国钴酸锂产量丨单位：吨15 图55:中国碳酸锂库存丨单位：吨16 图56:中国氢氧化锂库存丨单位：吨16 图57:中国电解钴库存丨单位：吨16 图58:中国硫酸钴库存丨单位：金属吨16 钴锂周度数据汇总 2024/7/19 2024/7/12 周变动 单位 原材料 电池级碳酸锂价格 86400 89750 -3350 元/吨 原材料 电池级氢氧化锂 81050 82200 -1150 元/吨 原材料 硫酸钴价格 29500 29500 0 元/吨 原材料 硫酸镍价格 28500 28500 0 元/吨 正极材料 三元材料NCM523价格 109200 110350 -1150 元/吨 正极材料 三元材料NCM622价格 122700 123100 -400 元/吨 正极材料 三元材料NCM811价格 155400 155500 -100 元/吨 正极材料 磷酸铁锂价格 38475 39325 -850 元/吨 正极材料 锰酸锂价格 35000 35500 -500 元/吨 正极材料 钴酸锂价格 161000 163500 -2500 元/吨 电解液 三元材料电解液价格 26150 26350 -200 元/吨 电解液 磷酸铁锂电解液价格 20750 20850 -100 元/吨 电解液 锰酸锂电解液价格 45850 45950 -100 元/吨 电解液 钴酸锂电解液价格 15850 15950 -100 元