钴锂月报：短期供需格局小幅改善 盘面或宽幅震荡

期货研究报告|锂钴月报2024-09-01 短期供需格局小幅改善盘面或宽幅震荡 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 碳酸锂期货：截至8月30日收盘，主力合约2411收于78900元/吨，根据SMM现货报价，期货升水电碳-4300元/吨，期货价格8月内下跌2.41%。8月碳酸锂整体行情宽幅震荡。碳酸锂累库速度有所放缓，月底碳酸锂周度社会库存自3月下旬以来首次降库，下游排产有所好转。 8月30日，碳酸锂期货主力合约成交量为288902手，持仓量为232278手，较前一交 易日减少4610手。8月30日，所有合约总持仓353352手，较前一交易日增加42手， 成交量小幅上升，整体投机度为0.80。截至8月30日，碳酸锂仓单量41908手，较前 一交易日增加1847手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，8月30日电池级碳酸锂报价为7.46万元/吨，工业级碳酸锂报价7.03万元/吨，现货价格走跌。 锂矿市场方面，近期外采锂云母生产碳酸锂亏损严重，外采锂辉石生产碳酸锂也�现小幅亏损，国内碳酸锂产量�现小幅下滑 核心观点 ■2024年8月产业链各环节情况梳理 原料端：本月，外采锂云母，锂辉石生产碳酸锂均有不同程度的亏损。原料端连续下跌，但海外矿山并未�现减产动作，根据Mysteel对澳洲锂矿厂商调研情况来看，锂矿价格低于700美元/吨，澳矿企业才会考虑停产 供应端：据百川数据，江西地区云母外采厂家减停产较多，辉石厂家也�现减产，回收厂家难有盈利，合适价位的原料难寻。代工企业订单量下滑，开工下降，部分代工企业�现停产。 消费端：8月，终端市场需求处于高位，储能市场需求有所上升，材料厂采购以刚需为主，多长单，仅刚需购买。随着旺季临近，下游排产有所增加，8月正极材料企业开工较好，9月排产有望继续增加。 成本端：据百川统计，本月盐湖及自有矿锂盐生产企业有一定利润，但利润空间逐步降低，部分自有矿品味较低的企业开始亏损，外采锂矿企业生产倒挂较多，代工企业订单减少，回收企业生产成本压力较大，多数停产。 库存端：碳酸锂周度社会库存自3月下旬以来首次降库，截至8月29日，SMM库存报 13.13万吨，环比上周减少1256吨，下降幅度0.9%；碳酸锂期货受提振继续走高。但 是风险点在于，尽管现货市场成交情况较上周有所回暖，但下游材料厂在长协客供比例提高，整体成交仍显寡淡。 市场价格方面：据百川，8月，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）的市场主流成交价格 7-7.2万元/吨，市场均价7.1万元/吨，较上月同期价格下降1万元/吨，跌幅11.8%。 国内电池级碳酸锂（99.5%）市场主流报价区间在7.3-7.5万元/吨，市场均价7.4万元/吨，较上月同期下跌0.95万元/吨，跌幅11.38%。锂盐厂去库效果明显，挺价情绪有所减弱。尽管现货市场成交情况较上周有所回暖，但下游材料厂在长协客供比例提高，整体成交仍显寡淡. 对于氢氧化锂，据百川，电池级氢氧化锂市场均价水平跌至7.55万元/吨，工业级氢氧 化锂均价水平跌至6.55万元/吨。8月氢氧化锂产量31550吨，较7月减少1451吨， 2024年7月，中国氢氧化锂�口量为9096吨，同比增加5.3%。预计9月需求仍然萎靡。 策略 盘面目前仍以反弹看待，一旦价格涨至接近80000元/吨时，空头套保资金或进场；长 期偏空以�清过剩产能，中短期或在7-8万区间震荡为主。 钴：供应方面，8月国内四氧化三钴产量较上月增加，开工率同步上调，硫酸钴产量较上月减少，开工率同步下调。据百川，月内四钴市场基本面未有明显波动，龙头一体化企业背靠背需求较为稳定，维持照常生产，个别小厂迫于运行压力而选择减产，不过市场总体供给量波动不大，市场整体开工变化不大。 需求方面，本月四氧化三钴下游需求逐渐恢复，四钴终端为下半年新机发布备货。 成本方面，据百川，本月四氧化三钴成本震荡整理。月内国际市场报价小幅调整，目前标准级钴报价10.50-12.00美元/磅，合金级钴报价14.50-16.15美元/磅，原料系数上调至58%-60%，国内厂家成本压力不减。 库存方面，8月四氧化三钴，硫酸钴厂家库存压力仍存，企业多按需买货。 市场价格方面，8月份价格走弱，四氧化三钴市场月均价为12.09万元/吨，较上月均价下跌0.37万元/吨，跌幅2.97%；本月硫酸钴市场月均价为2.91万元/吨，较上月均价下 跌0.03万元/吨，跌幅1.02%。钴盐市场国际走势震荡走跌，部分商家低价询盘，预计8 月钴市依旧低迷。 ■风险点 1、海外供应端扰动， 2、宏观及消费端刺激政策影响 3、总持仓仍较大，需注意获利减仓风险。 目录 策略摘要1 价格综述7 市场展望7 供应端情况11 中国生产成本及利润13 进�口端14 消费端16 锂消费16 钴消费20 供需平衡表22 库存24 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨8 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨8 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨8 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨8 图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨8 图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨8 图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨9 图8:镍豆价格丨单位：元/吨9 图9:硫酸锰价格丨单位：元/吨9 图10:硫酸钴与电解钴价格丨单位：元/吨9 图11:金属锂价格丨单位：元/吨9 图12:碳酸锂与氢氧化锂价格丨单位：元/吨9 图13:三元前驱体价格丨单位：元/吨10 图14:三元材料价格丨单位：元/吨10 图15:磷酸铁锂和锰酸锂价格丨单位：元/吨10 图16:钴酸锂价格丨单位：元/吨10 图17:负极材料石墨价格丨单位：元/吨10 图18:电解液价格丨单位：元/吨10 图19:中国碳酸锂周度产量丨单位：吨11 图20:中国氢氧化锂周度产量丨单位：吨11 图21:中国电解钴周度产量丨单位：吨11 图22:中国硫酸钴周度产量丨单位：吨11 图23:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨12 图24:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨12 图25:中国不同等级碳酸锂月度产量丨单位：实物吨12 图26:中国不同原料碳酸锂月度产量丨单位：实物吨12 图27:中国氢氧化锂月度开工率丨单位：%12 图28:中国碳酸锂月度开工率丨单位：%12 图29:中国钴盐月度总产能丨单位：吨13 图30:中国钴盐月度产量丨单位：吨13 图31:碳酸锂行业成本与利润丨单位：元/吨13 图32:氢氧化锂行业成本与利润丨单位：元/吨13 图33:电解钴行业成本与利润丨单位：元/吨14 图34:硫酸钴行业成本与利润丨单位：元/吨14 图35:锂精矿进口量丨单位：吨14 图36:氯化锂进口量丨单位：吨14 图37:碳酸锂进口量丨单位：吨15 图38:碳酸锂�口量丨单位：吨15 图39:氢氧化锂进口量丨单位：吨15 图40:氢氧化锂�口量丨单位：吨15 图41:钴矿进口量丨单位：吨15 图42:钴湿法冶炼中间品进口量丨单位：吨15 图43:四氧化三钴进口量丨单位：吨16 图44:四氧化三钴�口量丨单位：吨16 图45:中国新能源汽车产量丨单位：辆16 图46:中国新能源汽车销量丨单位：辆16 图47:中国新能源汽车产销量丨单位：辆17 图48:中国新能源汽车装机量丨单位：MWH17 图49:中国新能源汽车电池总装机量丨单位：MWH17 图50:中国新能源汽电池装机量分类丨单位：MWH17 图51:中国三元电池装机量季节图丨单位：MWH18 图52:中国磷酸铁锂电池装机量季节图丨单位：MWH18 图53:中国新能源汽车动力电池产量丨单位：MWH18 图54:中国新能源汽车电池总产量丨单位：MWH18 图55:中国三元电池产量季节图丨单位：MWH19 图56:中国磷酸铁锂电池产量季节图丨单位：MWH19 图57:中国磷酸铁锂产量丨单位：实物吨19 图58:中国三元材料产量丨单位：实物吨19 图59:中国新能源汽车电池正极材料开工率丨单位：%20 图60:中国新能源汽车销量渗透率丨单位：%20 图61:中国3C行业对锂电池消费季节图丨单位：GWH20 图62:中国3C行业对锂消费丨单位：GWH20 图63:中国三元前驱体产量丨单位：吨21 图64:中国三元前驱体产量分类占比丨单位：%21 图65:中国高镍三元前驱体产量丨单位：吨21 图66:中国中低镍三元前驱体产量丨单位：吨21 图67:中国三元前驱体产量丨单位：吨21 图68:中国三元材料产量丨单位：吨21 图69:中国三元前驱体产量占比丨单位：%22 图70:中国三元材料产量占比丨单位：%22 图71:中国四氧化三钴产量丨单位：吨22 图72:中国钴酸锂产量丨单位：吨22 图73:中国碳酸锂库存丨单位：吨25 图74:中国氢氧化锂库存丨单位：吨25 图75:中国电解钴库存丨单位：吨25 图76:中国硫酸钴库存丨单位：金属吨25 表1:中国硫酸钴供需平衡表丨单位：金属吨22 表2:中国碳酸锂供需平衡表丨单位：实物吨23 表3:中国氢氧化锂供需平衡表丨单位：实物吨24 价格综述 据百川盈孚数据统计，截止8月27日，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）的市场主流成 交价格7-7.2万元/吨，市场均价7.1万元/吨，较上月同期价格下降1万元/吨，跌幅 11.8%。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场主流报价区间在7.3-7.5万元/吨，市场均价7.4 万元/吨，较上月同期下跌0.95万元/吨，跌幅11.38%。 截止到8月27日国内电池级氢氧化锂市场均价水平跌至7.55万元/吨，工业级氢氧化锂均价水平跌至6.55万元/吨。 据百川统计，本月国内钴市行情震荡下跌，钴产品价格均下滑。国际市场钴价震荡下调，需求维持弱势，对国内行情起负面影响；月内期盘弱势区间盘整为继，短期压力暂未完全释放。整体钴市行情上涨动力减弱下跌压力依然较大。8月国内四氧化三钴供给量较上月上涨，硫酸钴供给量较上月小幅下跌，二者价格均下跌，本月四氧化三钴市场月均价为12.09万元/吨，较上月均价下跌0.37万元/吨，跌幅2.97%；本月硫酸钴 市场月均价为2.91万元/吨，较上月均价下跌0.03万元/吨，跌幅1.02%。 市场展望 预计8月碳酸锂市场价格仍以反弹看待，长期偏空清过剩产能。下游企业碳酸锂库存迎来首次减少，据百川盈孚数据显示，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）的市场主流成交价格7-7.2万元/吨，市场均价7.1万元/吨，较上月同期价格下降1万元/吨，跌幅11.8%。 国内电池级碳酸锂（99.5%）市场主流报价区间在7.3-7.5万元/吨，市场均价7.4万元/吨，较上月同期下跌0.95万元/吨，跌幅11.38%。由于供需格局并未改变，预计供需博弈中，碳酸锂价格将偏弱运行。 对于氢氧化锂，据百川，氢氧化锂市场需求不见明显增长，场内供销行为较少，而参市者炒作意愿走弱，整体动静不大，金九影响较低，厂家备货态势不明显，业界看稳短期市场走势。 对于钴盐，据百川，8月份价格震荡下行，终端市场需求依然偏弱，市场行情暂无明显好转迹象，业者看空心态不减，成交信息少有听闻，场内未有支撑现货价格上行的因素，后续仍需多关注原料及