2024年半年度业绩快报点评：H1扣非下降13%，期待企稳回升

报告摘要

公司概览与业绩回顾

• 业绩调整：报告下调了公司2024-2026年的每股收益（EPS）预测，分别至2.95元、3.27元、3.54元，对应增速为0%、11%、8.1%。
• 估值与目标价：给予公司10倍市盈率（PE），并将目标价调整至29.5元，维持对公司的“增持”评级。

2024年半年度业绩快览

• 收入与盈利：2024年第一季（H1）营收约为89.8亿元，同比下降11.6%；归母净利润7.12亿元，同比下降21.1%；扣非净利润7.04亿元，同比下降13.1%。
• 利润率变化：H1归母净利率约为7.92%，同比下降0.96个百分点；扣非净利率为7.84%，同比下降0.13个百分点。
• 季度对比：第二季度（Q2）的营收约为41.3亿元，同比下降18.2%；归母净利润2.77亿元，同比下降35.9%；扣非净利润2.58亿元，同比下降25.6%，较第一季度的降幅有所扩大。

业绩低于预期的原因

• 投资收益减少：与上年同期相比，马消业务的投资收益减少了约20.7%，影响了整体盈利表现。
• 非经常性损益变动：去年上半年非经常性损益为0.92亿元，主要源于登康公允价值的增加，而今年上半年仅为0.076亿元。
• 线下业务影响：线下客流量和平均消费额（客单价）表现一般。

下半年展望与策略

• 业绩目标：预计下半年（H2）需实现1.58亿元利润，以满足股权激励要求，同比增长30%。
• 策略调整：聚焦主营业务，提高效率，强调股东回报，加强信息披露，改善公司治理，提升管理效能，并特别关注关键管理人员的能力提升。
• 分红计划：已进行现金分红6亿元，分红率为45.63%，股息率为6.9%（按最新收盘价计算），预计将持续保持高分红规模。

市场趋势与公司战略

• 性价比消费趋势：随着消费者对性价比产品的需求增加，公司正积极布局生鲜折扣店，以满足市场需求。
• 门店扩张与业绩改善：公司计划继续开设更多生鲜折扣店，同时新任总经理胡宏伟的加入，预计将推动百货、超市、汽贸等业务的稳定改善。

风险提示

• 客流恢复不确定性：线下客流量和客单价的恢复可能不达预期。
• 折扣店运营风险：生鲜折扣店的经营可能面临挑战，效果可能不如预期。
• 马消业务增长放缓：马消业务的增长速度可能减缓，影响整体盈利。

请注意，以上内容基于提供的文本进行了提炼和归纳，旨在提供一个清晰、简洁的概览，帮助快速理解报告的核心信息。在实际应用中，可能需要参考原始报告的详细数据和分析。