北交所策略专题报告：北交所周观察：3家公司发布半年度预增公告，把握中报绩优+低估值高利润质量公司

北交所策略专题报告 北交所周观察：3家公司发布半年度预增公告，把握中报绩优+低估值高利润质量公司 2024年07月14日 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师） 赵昊（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002 《五大思考厘清车路云产业链本源，多维度探析北交所公司投资机会—北交所策略专题报告》-2024.7.13 《汽车精密注塑件“小巨人”，顺应新能源车轻量化趋势推进产能及渠道布局—北交所首次覆盖报告》-2024.7.12 《专精滑轨制造，受益家电“以旧换新”+服务器前景好—北交所首次覆盖报告》-2024.7.12 周专题：新增3家公司发布半年度预告，整体业绩处于高增长 本周，又有三家公司披露2024年半年度业绩预告，包括2家扭亏和1家续盈。其 中超算云龙头并行科技公司预计2024年上半年净利润约300.0万元~450.0万元，同比扭亏，公司在专用设备数量不变的前提下，共建集群算力资源利用率的提高促使有效算力消耗量提高，每单位算力服务的分摊成本降低，带动毛利率提升和盈利高增长；碱电和锂电“小巨人”长虹能源公司预计2024年上半年净利润约 8000.0万元~9000.0万元，主要源于碱锰电池业务收入和利润稳步增长，同时锂电行业回暖，2024年上半年，锂电池业务随着下游客户端去库存逐步结束，相关采购逐渐恢复，公司获取订单规模增加，叠加大力开发新客户，销售规模同比大幅提升，盈利能力同比大幅改善，同比实现扭亏为盈；印制电路板电子装联企业雅葆轩公司预计2024年上半年扣非后净利润为2002万元至2222万元，同比增长50.39%至66.92%，主要是公司2024年不断开拓市场，产品销售收入实现增长， 以及营销策略优化，人工支出相应减少等综合所致。整体来看，目前共有5家北 交所公司已披露2024年半年度业绩预告，均为业绩较高增长公司或扭亏公司。 相关研究报告 周观点：继续对市场持有较为乐观的态度，建议积极抓住板块配置窗口期 随着中报披露窗口期来临，有望开启北交所中报行情，建议关注中报业绩较优质的公司。此外，我们对249家北交所公司的现金资产和经营性现金流情况进行统 计和分析，从利润质量来看，锦好医疗、一致魔芋等33家公司2023年和2024Q1经营活动现金流净额与扣非净利润的比值都大于等于1；在剔除净现金的估值层面，净现金=有息资金-有息负债=(货币资金+交易性金融资产)-有息负债，剔除净现金之后的PE=（总市值-净现金）/扣非净利润TTM，整体来看有25家公司运用此公式得到PE介于0-10X，其中星昊医药、梓橦宫、利通科技三家公司2023年和2024Q1经营活动现金流净额与扣非净利润的比值还都大于1，利润质量比较高。从产业链角度来看，北交所正聚集一批优质专精特新企业，一是半导体复苏和国产替代链条中，包括凯德石英、华岭股份等；二是设备更新和产业景气链条中，包括克莱特、基康仪器、天罡股份等；三是智能网联产业链中，包括奥迪威、易实精密、威贸电子等；四是算力服务产业链中，包括并行科技、广脉科技等；五是新材料产业链中，包括美邦科技、天力复合、康普化学、天马新材等。此外，我们在中期报告中提出的“315”指标公司，或是下半年布局的投资机会。 市场情况：北证A股整体PE估值维持18.6X，日均成交额回升到28亿元 本周，创业板、科创板和北证A股整体PE估值都有所回升，其中创业板整体PE 由27.01X回升到27.56X，科创板整体PE由33.73X回升到34.45X，北证A股整体PE由18.54X回升到18.61X。从流动性表现来看，北证A股日均换手率回落到2.59%，科创板日均换手率1.66%，创业板日均换手率4.39%。指数来看，创业 板、北证50、科创50和沪深300指数本周上涨，北证50指数PETTM29X。 新股情况：1家公司提交注册，4家公司进行问询函回复更新 2024年7月8日-2024年7月12日，双达股份、瑞克科技、大鹏工业和华兴股份 4家公司更新审核状态至已问询；太湖远大1家公司更新审核状态至提交注册。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券 证券研究报 告 目录 1、周观点：新增3家公司发布半年度预告，整体业绩处于高增长3 2、北交所市场表现：北证A股整体PE估值维持在18.6X5 3、北交所上市情况：2024年新上市公司首日涨幅均值115%7 4、北交所IPO审核一览：本周共4家公司进行问询更新10 5、风险提示10 图表目录 图1：北证A股整体PE估值维持在18.6X6 图2：北证A股本周日均成交额27.5亿元（+2.46%）6 图3：北证A股本周日均换手率2.59%（+0.07pcts）6 图4：北证50指数PETTM29X7 图5：北证50指数报692.36点，周度上涨0.05%7 图6：沪深300、创业板指、科创50指数周度上涨7 图7：2023年初至今87家上市企业的发行市盈率均值为16.82X9 图8：2023年初至今87家上市企业的首日涨跌幅均值为63.60%，首日涨跌幅中值为34.66%9 表1：5家公司披露2024上半年业绩预告3 表2：25家公司PE介于0-10X（单位：亿元）3 表3：32家公司2023年和2024年Q1经营活动现金流净额和扣非净利润的比值均大于14 表4：“315”指标公司+产业链优质公司组合5 表5：2023年1月1日到2024年7月12日北交所共有87家企业新发上市7 表6：近期申报企业财务信息（更新时间：2024.7.8~2024.7.12）10 1、周观点：新增3家公司发布半年度预告，整体业绩处于高增长 本周，又有三家公司披露2024年半年度业绩预告，包括2家扭亏和1家续盈。 其中超算云龙头并行科技公司预计2024年上半年净利润约300.0万元~450.0万元，同比扭亏，公司在专用设备数量不变的前提下，共建集群算力资源利用率的提高促使有效算力消耗量提高，每单位算力服务的分摊成本降低，带动毛利率提升和盈利高增长；碱电和锂电“小巨人”长虹能源公司预计2024年上半年净利润约8000.0万元~9000.0万元，主要源于碱锰电池业务收入和利润稳步增长，同时锂电行业回暖，2024年上半年，锂电池业务随着下游客户端去库存逐步结束，相关采购逐渐恢复，公司获取订单规模增加，叠加大力开发新客户，销售规模同比大幅提升，盈利能力同比大幅改善，同比实现扭亏为盈；印制电路板电子装联企业雅葆轩公司预计2024年上半年扣非后净利润为2002万元至2222万元，同比增长50.39%至66.92%， 主要是公司2024年不断开拓市场，产品销售收入实现增长，以及营销策略优化，人工支出相应减少等综合所致。整体来看，目前共有5家北交所公司已披露2024年半年度业绩预告，业绩高增长。 表1：5家公司披露2024上半年业绩预告 证券代码 名称 预警类型 预告净利润 Wind行业 最大变动幅度(%) 下限(万元) 上限(万元) 同比增长 下限(%) 同比增长 上限(%) 832982.BJ锦波生物预增183.2829,000.0031,000.00165.00183.28制药、生物科技与 生命科学 833171.BJ国航远洋预增384.366,000.008,000.00263.27384.36运输 836239.BJ长虹能源扭亏210.3280009000198.06210.32资本货物 839493.BJ并行科技扭亏111.3300450107.54111.3软件与服务 870357.BJ雅葆轩续盈66.922002222250.3966.92技术硬件与设备 数据来源：Wind、开源证券研究所注：雅葆轩为扣非归母净利润数据 从投资策略来看，本周又有3家公司发布业绩扭亏或续盈半年度预告，预计随着披露窗口期来临，有望开启北交所中报行情，建议关注中报业绩较优质的公司。此外，我们对249家北交所公司的现金资产情况进行统计和分析，净现金=有息资金-有息负债=(货币资金+交易性金融资产)-有息负债，剔除净现金之后的PE市盈率 =（总市值-净现金）/扣非净利润TTM，整体来看有25家公司运用此公式得到PE介于0-10X，估值较低，其中星昊医药、梓橦宫、利通科技三家公司2023年和2024Q1经营活动现金流净额与扣非净利润的比值都大于1，利润质量比较高。 证券代码 证券简称 交易性金融资货币资 现金类资产 现金类资产/ 总市值 扣非归母净利润(总市值-净现金)/ 表2：25家公司PE介于0-10X（单位：亿元） 产 金 总市值 (TTM) 扣非净利润ttm 831039.BJ国义招标 0.80 6.21 7.01 0.90 7.83 0.55 1.77 834599.BJ同力股份 8.91 8.91 0.26 34.12 5.47 4.92 873703.BJ广厦环能 3.28 5.31 8.59 0.55 15.50 1.37 5.11 831855.BJ浙江大农 2.99 2.99 0.54 5.55 0.39 6.57 836892.BJ广咨国际 6.22 6.22 0.53 11.80 0.88 6.65 835368.BJ连城数控 1.74 13.29 15.03 0.26 57.28 7.75 6.65 430017.BJ星昊医药 4.07 3.58 7.65 0.58 13.12 0.80 6.91 832566.BJ梓橦宫 3.03 0.53 3.55 0.36 9.89 0.93 7.00 837242.BJ建邦科技 1.78 1.39 3.16 0.37 8.51 0.72 7.42 835174.BJ五新隧装 0.20 1.82 2.02 0.14 14.38 1.64 7.53 830779.BJ武汉蓝电 3.06 1.10 4.16 0.38 11.08 0.90 7.69 834765.BJ美之高 0.41 2.59 3.00 0.71 4.20 0.23 7.69 832225.BJ利通科技 0.91 0.91 0.09 10.48 1.23 7.93 证券代码证券简称交易性金融资 产 货币资 金 现金类资产 现金类资产/总市值 总市值 扣非归母净利润(总市值-净现金)/ (TTM)扣非净利润ttm 430685.BJ新芝生物 2.62 1.60 4.21 0.63 6.63 0.31 7.95 873339.BJ恒太照明 0.75 1.65 2.39 0.28 8.48 0.77 7.95 870656.BJ海昇药业 4.55 4.55 0.42 10.86 0.79 7.96 873679.BJ前进科技 3.40 3.40 0.52 6.56 0.39 8.07 831087.BJ秋乐种业 1.33 3.21 4.54 0.45 10.01 0.65 8.39 873665.BJ科强股份 0.85 2.17 3.03 0.32 9.37 0.75 8.49 871694.BJ中裕科技 2.82 2.82 0.27 10.41 1.07 8.70 832419.BJ路斯股份 0.47 1.92 2.39 0.33 7.25 0.65 8.77 832522.BJ纳科诺尔 4.03 4.03 0.30 13.51 1.21 9.17 832735.BJ德源药业 5.25 5.25 0.30 17.46 1.30 9.63 836270.BJ天铭科技 0.67 1.55 2.22 0.30 7.33 0.53 9.71 837403.BJ康农种业 1.96 1.96 0.31 6.42 0.47 9.83 数据来源：Wind、开源证券研究所注：财务数据为2024Q1数据，市值时间为20240712，现