食品饮料行业周观点：中报密集披露，关注低估值绩优标的

中报密集披露，关注低估值绩优标的 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——食品饮料行业周观点(08.21-08.27)2023年08月28日 行业相对沪深300指数表现 上周食品饮料板块下跌0.31%，于申万31个子行业中位列第3。上周 （2023年08月21日-2023年08月27日），上证综指下跌2.17%，申 万食品饮料指数下跌0.31%，跑赢上证综指1.86个百分点，在申万31个一级子行业中排名第3。上周食品饮料子板块多数下跌，其中零食（-7.48%）、其他酒类（-6.45%）、烘焙食品（-5.45%）跌幅居前三。白酒方面，2.42亿酒用原粮合作在黔签约，两项酒业零碳标准讨论会召开， 中酒协与国际洋酒生产商协会签署战略合作协议，“多彩贵州风黔酒中国行”广州站举行。茅台1935寻道乌兰浩特，丁雄军率队调研茅台酒七轮次生产，茅台酒处暑产品发布。�粮液参投商业银行赴港上市，� 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 粮液与中石油成立绿色能源公司。泸州老窖21.35亿技改项目计划9月底竣工，仰韶三万吨一期酿酒车间正式投产。啤酒方面，青岛啤酒荣成公司扩建灌装车间项目获批，燕京9号开启“小时达”业务，珠江啤酒 拟投资1.5亿灌装线。大众品方面，蒙牛特仑苏包装生产线升级项目投 资超1.24亿，海关总署称将全面暂停进口原产地为日本的水产品，中国盐业协会表示我国食盐保障充足，不需要囤盐。建议关注：1）白酒：当前板块低估值+预期改善，反弹有望持续；同时中秋国庆旺季将至， 白酒备货节奏加快，建议关注旺季动销和库存情况；区域高端白酒稳占市场，次高端白酒成长空间大，建议关注高端、次高端白酒配置机会；2）啤酒：燕京啤酒、珠江啤酒发布半年度报告，啤酒高端化趋势延续， 长期向好趋势明确。建议关注高端化啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化比较明显，近期中报业绩密集发布，建议关注业绩表现较好的速冻食品、保健品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。 投资要点： 本周行情回顾：上周食品饮料板块下跌0.31%，于申万31个子行业中 位列第3。上周（2023年08月21日-2023年08月27日），上证综指下跌2.17%，申万食品饮料指数下跌0.31%，跑赢上证综指1.86个百分点，在申万31个一级子行业中排名第3。年初至今上证综指下跌0.82%，申万食品饮料指数下跌6.73%，跑输上证综指5.91个百分点，在申万31个一级子行业中排名第18。上周食品饮料子板块多数下跌，其中零食（-7.48%）、其他酒类（-6.45%）、烘焙食品（-5.45%）跌幅居前三。 白酒每周谈：上周白酒板块上涨0.66%，其中迎驾贡酒（+9.09%）、山西汾酒（+2.25%）、今世缘（+1.82%）涨幅居前三，贵州茅台上涨1.24%， �粮液下跌1.21%。行业层面，贵州茅台：上周，20年飞天茅维台批价持3080元/瓶，飞天散瓶价格维持2900元/瓶。茅台1935寻道乌兰浩特,丁雄军率队调研茅台酒七轮次生产,茅台酒处暑产品发布。�粮液：上周，普🖂（八代）价格保持稳定，维持960元/瓶。�粮液参投商业 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 啤酒成本下行趋势有望延续，长期发展向好7月休闲零食和调味品同比跌幅收窄，冲饮同比由负转正 3731 7月白酒销售额同比上行，贵州茅台加速增长 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：18665372087 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告 银行赴港上市,�粮液与中石油成立绿色能源公司。泸州老窖：上周，泸州老窖（52度）价格保持378.00元/瓶。泸州老窖21.35亿技改项 目计划9月底竣工。 食品饮料其它板块： 啤酒：青岛啤酒：青岛啤酒荣成公司扩建灌装车间项目获批。燕京啤酒：燕京啤酒与京东合作再升级，燕京9号原浆在京东电商平台开启“小时 达”业务。珠江啤酒：珠江啤酒拟投资1.5亿灌装线。 乳制品：蒙牛乳业：蒙牛特仑苏包装生产线升级项目投资超1.24亿。 风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.经济增速不及预期风险 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共13页 正文目录 1上周行情回顾4 2白酒每周谈5 2.1资本市场个股表现5 2.2价格跟踪及点评5 2.3北向资金跟踪6 2.4行业动态及重点公司事件跟踪点评7 3食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评9 4上市公司公告及大事提醒10 5投资建议12 6风险因素12 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)4 图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%)4 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.08.25)4 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：普�批价跟踪（元）6 图表9：名酒线上零售价跟踪（元）6 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11：贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件10 图表13：食品饮料板块重点公司大事提醒（2023.08.21—2023.08.27）12 1上周行情回顾 上周食品饮料板块下跌0.31%，于申万31个子行业中位列第3。上周（2023年08月21日 -2023年08月27日），上证综指下跌2.17%，申万食品饮料指数下跌0.31%，跑赢上证综指1.86个百分点，在申万31个一级子行业中排名第3。年初至今上证综指下跌0.82%，申万食品饮料指数下跌6.73%，跑输上证综指5.91个百分点，在申万31个一级子行业中排名第18。 子板块层面：上周食品饮料子板块多数下跌，其中肉制品（+0.85%）、白酒（+0.66%）、乳品（-1.53%）、软饮料（-1.85%）、啤酒（-1.91%）、保健品（-2.89%）、预加工食品 （-3.22%）、调味发酵品（-3.56%）、烘焙食品（-5.45%）、其他酒类（-6.45%）、零食 （-7.48%）。PE（TTM）分别为其他酒类（191.02倍）、调味发酵品（40.29倍）、零食 （35.12倍）、啤酒（34.76倍）、烘焙食品（30.87倍）、预加工食品（28.16倍）、保健品（25.29倍）、白酒（29.93倍）、软饮料（28.47倍）、乳品（24.43倍）、肉制品（17.32倍）。 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%) 30.00 2.00 1.0020.00 0.00 -1.00 -2.00 10.00 0.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 -10.00 -20.00 环保农林牧渔食品饮料 传媒煤炭银行 石油石化家用电器有色金属社会服务非银金融医药生物公用事业基础化工建筑材料 钢铁通信汽车 纺织服饰房地产电子 国防军工计算机美容护理 综合商贸零售轻工制造交通运输机械设备电力设备建筑装饰 通信传媒计算机 非银金融石油石化家用电器建筑装饰 环保机械设备公用事业 汽车纺织服饰 银行电子钢铁 轻工制造国防军工食品饮料有色金属建筑材料房地产交通运输 煤炭农林牧渔基础化工社会服务医药生物 综合电力设备美容护理商贸零售 -30.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.08.25) 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 -30.00 -35.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 上周涨跌幅年初至今涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 迎驾贡酒 9.09 麦趣尔 -15.91 莲花健康 5.63 朱老六 -15.34 西部牧业 4.68 *ST西发 -14.44 盖世食品 2.62 洽洽食品 -13.81 山西汾酒 2.25 海融科技 -13.39 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2白酒每周谈 2.1资本市场个股表现 上周白酒板块上涨0.66%，其中迎驾贡酒（+9.09%）、山西汾酒（+2.25%）、今世缘（+1.82%）涨幅居前三，贵州茅台上涨1.24%，�粮液下跌1.21%。 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%) 10.00 5.00 0.00 -5.00 迎驾贡酒山西汾酒今世缘古井贡酒贵州茅台洋河股份泸州老窖口子窖古井贡B舍得酒业水井坊 �粮液老白干酒金徽酒金种子酒顺鑫农业酒鬼酒伊力特 皇台酒业 -10.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.2价格跟踪及点评 上周，20年飞天茅台批价维持3080元/瓶，飞天散瓶价格维持2900元/瓶。普🖂（八代）价格维持960元/瓶。根据京东商城数据，多数名酒价格不变，�粮液（52度）价格维持1099元/瓶，洋河梦之蓝(M3)（52度）维持649.50元/瓶，30年青花汾酒（53度）维持1199.00元/瓶，剑南春（52度）维持479.00元/瓶，习酒窖藏1988（53度）价格维持698.00元/瓶，泸州老窖（52度）维持378.00元/瓶。少数名酒价格存在波动，水井坊（52度）下跌至560.00元/瓶。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）图表8：普�批价跟踪（元） 4000 3500 3000 2500 2000 1000 980 960 940 920 900 880 1500860 20年普飞飞天散瓶 普🖂（八代） 资料来源：今日酒价，万联证券研究所资料来源：今日酒价，万联证券研究所 图表9：名酒线上零售价跟踪（元） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2020/09/24 2020/10/24 2020/11/24 2020/12/24 2021/01/24 2021/02/24 2021/03/24 2021/04/24 2021/05/24 2021/06/24 2021/07/24 2021/08/24 2021/09/24 2021/10/24 2021/11/24 2021/12/24 2022/01/24 2022/02/24 2022/03/24 2022/04/24 2022/05/24 2022/06/24 2022/07/24 2022/08/24 2022/09/24 2022/10/24 2022/11/24 2022/12/24 2023/01/24 2023/02/24 2023/03/24 2023/04/24 2023/05/24 2023/06/24 2023/07/24 2023/08/24 - �粮液(52度)洋河梦之蓝(M3)(52度)剑南春(52度) 习酒窖藏1988(53度)水井坊(52度)30年青花汾酒(53度) 泸州老窖(52度) 资料来源：京东，万联证券研究所 2.3北向资金跟踪 截至2023年8月27日，贵州茅台北向资金持股8940.14万股，持股比例为7.11%，较上上周减少0.12pct；�粮液北向资金持股22739.63万股，持股比例为5.85%，较上上周减少0.18pct；泸州老窖北向资金持股5131.02万股，持股比例为3.48%，较上上周减少0.06pct。贵州茅台上周累计净流出26.69亿元。 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例图表11：贵州茅台北向资金净流入金额