上半年业绩高增长，陕煤赋能效应逐步显现

派林生物在2024年上半年实现了高增长，主要得益于血液制品市场需求的旺盛以及原料血浆采集的同比增长。公司预计2024年第二季度的归母净利润将在19.295亿元至22.158亿元之间，相较于上一季度增长58.22%至81.7%，相较于去年同期增长122.40%至155.39%。这表明公司的业绩呈现强劲的增长势头。

派林生物的采浆端也展现出良好的增长潜力。今年上半年，派斯菲科下属的两个浆站已经通过验收并开始运营，预计年内将有全部19个浆站投入运行，未来几年采浆量有望实现快速增长。同时，与德源的合作也得到了进一步加强，德源供浆量的提升有望推动派林生物的采浆量超预期。

陕煤控股后，派林生物的运营效率显著提高，产品线的丰富和海外市场的开拓为公司带来了新的增长点。其中，双林生物的10%高纯静丙已获批临床，派斯菲科的高纯静丙也在快速推进临床前的研发。此外，双林生物与巴基斯坦经销商签订了独家许可和供应协议，静丙产品成功出海，显示出公司在国际市场的竞争力。

基于上述分析，预计派林生物2024-2026年的归母净利润分别为7.8亿、9.4亿和11.0亿，对应的每股收益分别为1.07元、1.29元和1.50元。考虑到当前股价对应的市盈率为26.03倍、21.62倍和18.55倍，分析师给予“买入”评级，认为公司的业绩增长具有持续性，市场前景乐观。然而，需要注意的风险因素包括采浆量不及预期、产品销售不及预期以及新品上市不及预期等。