政策落地价值逐步显现，科技赋能利好长期发展

东方财富证券II业务政策落地价值逐步显现，科技赋能利好长期发展。公司公告显示，1H23公司实现营业总收入57.50亿元，同比下降8.84%，实现归母净利润42.25亿元，同比下降4.93%。其中基金销售收入20.09亿元，同比下降8.77%，证券业务收入36.10亿元，同比下降8.79%。2Q23公司实现营业收入29.40亿元，同比下降5.52%，实现归母净利润21.96亿元，同比降低3.39%。在佣金费率政策调整和基金市场低迷的背景下，公司基金销售业务承压。然而，随着我国资本市场逐步成熟，佣金费率下降将是必然趋势。降低佣金费率将吸引更多投资者参与基金投资，驱动公募基金规模的增长。此外，公司具有互联网生态流量优势、拥有大量C端小客户，并且由于拥有的众多小单交易的佣金费实际低于五元，但仍按五元收取，实际佣金率高于行业均值，公司有望受益于政策利好带来的市场活跃度提升，进一步冲抵佣金费率下调对基金代销收入的影响。证券业务收入下滑，但市占率保持增长。经纪业务方面，1H23公司经纪业务净收入22.15亿元，同比降低9.30%。1H23沪深两市股基累计成交额124.7万亿元，公司股基交易额9.84万亿元，同比提升2.07BP，占沪深两市股基成交额的7.89%，同比提升0.15%。公司股基交易额微增而经纪业务净收入同比下滑，或由于行业政策、市场竞争导致的平均佣金率下滑。两融业务方面，1H23公司证券利息净收入11.16亿元，同比下降5.74%，其中利息收入同比增长1.54%，利息支出同比增长12.03%。融资融券融出资金397.58亿元，较年初增长11.90%，占1H23市场两融余额约11.90%。综上所述，虽然短期业绩受到市场低迷的影响，但长期来看，公司有望受益于政策利好和科技赋能，实现业绩的持续增长。

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