公司事件点评报告：2024H1业绩大幅增长，看好制冷剂景气度提升

巨化股份（600160.SH）2024年上半年业绩显著增长，主要得益于氟制冷剂产品的价格上涨和销量增加。具体分析如下：

业绩亮点

• 2024H1业绩增长：预计实现归母净利润7.4亿至8.8亿元，同比增长51%-80%；扣非归母净利润7.0亿至8.4亿元，同比增长53%-84%。
• 制冷剂业务改善：制冷剂产量达到30万吨，同比增长22%，销量16万吨，同比增长12%，贡献营收39亿元，同比增长37%。

业务表现

• 基础化工产品：产量、销量分别增长15%和16%，但受烧碱等产品影响，板块营收下滑8.34%。
• 石化材料板块：产量、销量分别增长48%和60%，板块营收增长64%。
• 食品包装材料：产量下滑3.94%，营收减少15%。

业绩低于预期的原因

• 制冷剂销售价格：公司制冷剂均价24322.7元，仅增长22.05%，低于市场均价95%的增长，可能因长协价格更新滞后。

盈利预测与评级

• 收入预测：预计2024-2026年收入分别为240.9、272、300.6亿元。
• 盈利预测：EPS分别为1.00、1.30、1.63元。
• 估值：当前股价对应PE分别为-40、23.9、18.4、14.7倍。
• 评级：维持“买入”投资评级。

风险提示

• 经济下行、产品价格波动、项目进度不及预期、环保政策限制、下游需求不足。

结论

巨化股份在2024年上半年展现出强劲的业绩增长势头，尤其是制冷剂业务的显著改善。尽管存在一些潜在风险，公司整体表现仍被看好，基于其持续优化的产品结构和市场需求的提升，未来有望保持稳定增长。