金融期权日报：股市成交缩量，股指平台震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年3月29日金融期权 股市成交缩量，股指平台震荡 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均震荡小幅反弹。沪深两市成交金额8586亿元，两市超3800只个股上涨。板块题材上，黄金、油气、小米汽车、有色金属、环保、通信设备概念涨幅居前；AI传媒游戏应用、房地产、算力概念跌幅居前。股市成交金额回落，板块间资金轮动较为频繁，或预示着股指反弹动能有所减弱。由于此前的上涨行情中对政策预期、经济复苏预期以及海外降息预期交易较为充分，未来超预期利好较少，市场更加关注预期的兑现情况。从资金流向的角度看，。融资资金和北向资金在2月下旬以来有所净流入，但目前国内新发股票基金份额仍低，且近期北向资金与融资资金净流入有所放缓，驱动股指上行的动能有所减弱。不过估值低分位以及政策稳预期仍给予股指较强支撑，特别是在沪指3000点整数关口附近的时候。总体而言，预计短期内股指震荡整理为主。 近期各品种期权平值期权的隐含波动率位于低分位水平。短期内上证50与 沪深300大涨或大跌的可能性均相对有限，可以构建对应品种的卖出宽跨式策 略。中证500与中证1000短线技术性调整的需求较强，可以继续持有对应品种的浅虚值认沽期权，与本身的多头头寸构成保险策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年03月29日,50ETF涨0.45%,收于2.449；300ETF(上交所)涨0.46%,收于 3.526；300ETF(深交所)涨0.41%,收于3.666；沪深300指数涨0.47%,收于3537.48；中证1000指数涨1.10%,收于5441.26；500ETF(上交所)涨1.28%,收于5.371；500ETF(深交所)涨1.33%,收于5.488；创业板ETF涨0.57%,收于1.768；深证100ETF涨0.12%,收于2.452；上证50指数涨0.54%,收于2414.92;科创50ETF涨0.13%,收于 0.80；易方达科创50ETF涨0.00%,收于0.78。 上证50ETF期权成交量PCR为108.33,上一交易日成交量PCR为104.58；持仓量PCR为93.04,上一交易日持仓量PCR为88.38。上交所300ETF期权成交量PCR为101.70,上一交易日成交量PCR为95.83；持仓量PCR为85.99,上一交易日持仓量PCR为83.20。深交所300ETF期权成交量PCR为85.90,上一交易日成交量PCR为101.13；持仓量PCR为86.68,上一交易日持仓量PCR为84.44。沪深300指数期权成交量PCR为96.68,上一交易日成交量PCR为85.17；持仓量PCR为58.61,上一交易日持仓量PCR为60.51。中证1000指数期权成交量PCR为108.85,上一交易日成交量PCR为96.15；持仓量PCR为65.38,上一交易日持仓量PCR为62.09。上交所中证500ETF期权成交量PCR为115.59,上一交易日成交量PCR为112.03；持仓量PCR为97.14,上一交易日持仓量PCR为92.83。深交所中证500ETF期权成交量PCR为113.68,上一交易日成交量PCR为117.01；持仓量PCR为90.97,上一交易日持仓量PCR为88.27。创业板ETF期权成交量PCR为92.37,上一交易日成交量PCR为85.11；持仓量PCR为76.92,上一交易日持仓量PCR为71.87。深证100ETF期权成交量PCR为97.70,上一交易日成交量PCR为87.51；持仓量PCR为91.98,上一交易日持仓量PCR为94.57。上证50股指期权成交量PCR为82.23,上一交易日成交量PCR为75.95；持仓量PCR为50.86,上一交易日持仓量PCR为56.41。科创50ETF期权成交量PCR为84.75,上一交易日成交量PCR为83.12；持仓量PCR为51.45,上一交易日持仓量PCR为51.99。易方达科创50ETF期权成交量PCR为124.46,上一交易日成交量PCR为98.43；持仓量PCR为53.22,上一交易日持仓量PCR为51.63。 上证50ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为14.58%,标的30交易日历史波动率为11.52%。上交所300ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为14.58%,标的30交易日历史波动率为12.99%。深交所300ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为15.04%,标的30交易日历史波动率为13.01%。沪深300指数期权2024年04月平值期权隐含波动率为15.10%,标的30交易日历史波动率为13.01%。中证1000指数期权2024年04月平值期权隐含波动率为26.60%,标的30交易日历史波动率为27.10%。上交所中证500ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为21.61%,标的30交易日历史波动率为19.75%。深交所中证500ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为21.87%,标的30交易日历史波动率为19.85%。创业板ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为24.49%,标的30交易日历史波动率为25.61%。深证100ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为19.23%,标的30交易日历史波动率为17.88%。上证50股 指期权2024年04月平值期权隐含波动率为14.73%,标的30交易日历史波动率为 11.59%。科创50ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为26.70%,标的30交易日历史波动率为27.46%.易方达科创50ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为26.72%,标的30交易日历史波动率为27.31%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 2024-02-22 2024-03-12 2024-03-29 图1上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 2023-12-28 2024-01-16 2024-02-01 2024-02-27 2024-03-14 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2023-01-03 2023-01-31 2023-02-21 2023-03-14 2023-04-04 2023-04-26 2023-05-22 2023-06-12 2023-07-05 2023-07-26 2023-08-16 2023-09-06 2023-09-27 2023-10-26 2023-11-16 2023-12-07 2023-12-28 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-11 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 20.00 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 12.00 -8.16%-6.12%-4.08%-2.04%0.00%2.04%4.08%6.12%8.16% 当日IV(%)昨日IV(%) 2023-01-03 2023-01-31 2023-02-21 2023-03-14 2023-04-04 2023-04-26 2023-05-22 2023-06-12 2023-07-05 2023-07-26 2023-08-16 2023-09-06 2023-09-27 2023-10-26 2023-11-16 2023-12-07 2023-12-28 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-11 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 18.00 17.50 17.00 16.50 16.00 15.50 15.00 14.50 14.00 13.50 13.00 202404 202405 202406 202409 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 5000 4500 4000 3500 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 3000 20.00 2500 18.00 2000 16.00 150010005000 14.0012.0010.00 图7上交所300ETF走势 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2