24Q2产销点评：Q2产销超预期，看好下半年内外需共振

宇通客车销量及生产情况总结

2024年6月销售与生产概况

• 销量：宇通客车6月销量为4743辆，较上月增长36%，与去年同期持平。
• 产量：6月产量为4257辆，同比增长4%，环比增长16%。

季度表现

• 2024年第二季度（Q2），宇通客车总销量为12824辆，较上一季度增长20%，较去年同期增长66%，超出市场预期。

车辆分类

• 大中轻客：6月销量分别为2728辆、1433辆和582辆，分别同比增长10%、-18%和17%。
• 大中客占比：大中客车销量占总销量的90%，环比下滑2个百分点至88%。

销售趋势与市场表现

• 国内销售：4-5月，国内大中座位客车销量增长75%，但大中公交车销量仅增长至438台，表明公交市场需求仍有提升空间。
• 出口表现：4-5月出口大中客销量同比增长44%，出口业务保持强劲增长态势。

政策利好与市场展望

• 政策推动：近期多项政策利好公交行业，包括大规模设备更新和消费品以旧换新行动、城市公交车电动化替代支持、老旧公交车和电池更新换代鼓励、以及设备更新贷款财政贴息政策。
• 公交更换需求：预计全国公交车保有量超过60万辆，其中10年以上车辆超过10万辆，显示出巨大的更换需求潜力。
• 市场预期：在政策支持下，看好下半年公交行业复苏，尤其是公交车板块。

财务预测与评级

• 收入预测：维持2024-2026年营业收入预测为347亿、414亿、499亿，分别同比增长28%、19%、20%。
• 净利润预测：预测同期归母净利润为29.7亿、39.8亿、49.6亿，分别同比增长63%、34%、24%。
• 估值：对应每股收益（EPS）为1.3元、1.8元、2.2元，对应市盈率（PE）为18倍、14倍、11倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 全球经济复苏：全球经济增长低于预期可能影响客车需求。
• 市场需求：国内外客车市场需求可能低于预期，影响销售业绩。