2024H1盾安环境业绩预告点评：业绩符合预期，期待后续结构优化

该研报针对一家公司进行了分析，并维持其“增持”的评级。公司的盈利预测被维持至2024年至2026年，预计归母净利润分别为9.36亿元、11.20亿元和13.01亿元，对应的每股收益（EPS）分别为0.88元、1.05元和1.22元，同比增长分别为27%、20%和16%。

公司在2024年上半年的表现符合预期，营收预估在61.30亿元至66.88亿元之间，同比增长10%-20%，归母净利润预估在4.44亿元至4.94亿元之间，同比增长35%-50%，扣除非经常性损益后，增长范围为5%-15%。第二季度，预估营收在35.04亿元至40.61亿元之间，同比增长12%-30%，归母净利润预估在2.36亿元至2.85亿元之间，同比增长41%-70%，扣除非经常性损益后，增长范围为-1%至+16%。

公司传统主营业务保持稳健增长，制冷元器件业务与下游空调市场同步增长约15%。汽车零部件（汽零）业务尽管受到市场竞争加剧的影响，上半年的增长幅度可能略低于预期，但公司对于全年的目标并未调整。通过收购上海大创，公司拓展了水路产品线，并进入了混动和燃油车OBD领域，增强了汽零业务的发展潜力。

成本上升对利润造成了一定的压力，尤其是在2024年第二季度，主要是由于核心原材料铜价大幅上涨，以及商用领域制冷元器件的高利润率增长存在挑战，以及新能源车热管理业务因主要依赖于混合动力车型而导致的整体利润率承压。然而，公司长期坚持发展传统业务中的商用和出口市场，提升高毛利率的换热器业务规模，并加强热管理系统集成供应能力，这表明其长期盈利能力向上的趋势不变。

研报还提到了风险提示，包括家庭空调行业需求的萎靡可能导致制冷元器件需求减弱，以及新能源汽车行业竞争加剧可能对零部件企业的利润率产生负面影响。