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盾安环境业绩预告简评公司24H1营收1020归母

2024-07-05 未知机构何杰斌

得益于阀件的高【盾安环境】业绩预告简评公司24H1营收+10%-20%，归母+35%–50%，扣非+5%–15%以预告中值计算，24Q2营收+21%，归母+57%，扣非+7%。我们认为营收和业绩略超市场预期，营收提速有Q1部分订单延迟确认因素冷配盈利承压期已过，抗压表现超预期。Q2铜价上行20%左右，公司铜占成本比重或在4成以上。得益于阀件的高壁垒，通过套保+月度价格联动机制将铜价上涨的影响最大程度对冲，Q2扣非净利率7%，仅-0.9pct。6月以来铜价下行，公司盈利最艰难的时刻已经度过。收购大创进一步补齐热管理业务。大创主要从事水侧热管理+传统的OBD曲通管和马上量产OBD诊断泵，24年保守估计提供营收增量1.6亿左右，覆盖主流龙头企业（BYD、吉利、上汽、广汽、长安等），为主机厂提供更多方案，有利于公司进一步抢份额。预计盈利能力（毛利率28%左右，ebit12%左右）高于盾安原有业务。公司明显超跌，按照股权激励的保守目标（9.2亿），当前仅11倍，保守看到15倍，建议积极关注。

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