苯乙烯供需紧平衡预计持续

2024年6月30日 苯乙烯周报 本周产业链价格整体走势震荡偏强，华东纯苯进入月底交割期，现货紧缺，低位买气积极。纯苯库存低位，现货价格仍然坚挺，苯乙烯非一体化装置亏损仍然较多，不过苯乙烯随着后期供应装置检修偏多，基本面仍然存在支撑，价格表现尚可。 创元研究 创元研究能化组研究员：高赵邮箱：gzhao@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016216 供应端，未来七八月的检修计划来看，苯乙烯检修量处于中等偏高水平，开工率预计保持偏弱的趋势中。从估值上看非一体化装置仍然面临很大的亏损压力。需求端，苯乙烯三大下游整体需求表现比较稳定，虽然需求互有增减，但整体需求仍有小幅增量，新增订单一般，但生产工厂并未出现明显累库，整体预期需求保持稳定的概率大。 联系人：白虎邮箱：bhu@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03099545 原料纯苯方面，供应方面，本周石油苯开工率回升，周期内浙石化裂解、福海创歧化、富海两套芳烃联合等装置重启。甲苯和Px开工率亦走高，乙烯裂解开工率边际回升，整体纯苯产量趋于增加趋势。加氢苯尽管仍然保持亏损，但是开工已提升至偏高位；进口方面，韩国纯苯出口增加趋势，进口后期预期边际增加。需求端，纯苯下游综合开工率本周继续回升，己内酰胺开工已经提升满产状态，苯酚和己二酸亦有提升，下游开工提升带动纯苯需求增加。不过下游整体亏损压力进一步加大，纯苯需求提升持续性存疑。 后市来看，随着后期苯乙烯开工偏低情况，加上需求相对稳定，供需维持紧平衡格局，库存预计保持低位的概率大。原料纯苯方面，供需同增，港口库存低位，不过下游在持续增产情况下，利润恶化明显，纯苯需求进一步提升空间和时间都不足。考虑到苯乙烯和纯苯基本面边际变化，我们认为后期苯乙烯相对强于纯苯概率增加。从价格维度纯苯远期预期相对偏空，苯乙烯预计保持高位偏强走势。 产业价格高位回落 本周产业链价格整体走势震荡偏强，华东纯苯进入月底交割期，现货紧缺，低位买气积极。纯苯库存低位，现货价格仍然坚挺，苯乙烯非一体化装置亏损仍然较多，不过苯乙烯随着后期供应装置检修偏多，基本面仍然存在支撑，价格表现尚可。 资料来源：钢联、创元研究 纯苯估值延续高位窄幅回落 尽管纯苯近端支撑估值仍然保持高位，但是石脑油走势价格偏强，纯苯估值高位窄幅回落。歧化利润维持在偏高位运行，乙烯裂解综合利润窄幅波动；加氢苯仍然有亏损。纯苯整体下游综合利润进一步压缩。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 石油苯供应延续增加 本周石油苯开工率回升，周期内浙石化裂解、福海创歧化、富海两套芳烃联合等装置重启。甲苯和Px开工率亦走高，乙烯裂解开工率边际回升，整体纯苯产量趋于增加趋势。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 加氢苯仍亏损，开工回升到偏高位 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 纯苯进口边际回升预期 4-5月纯苯进口相对偏弱，韩国纯苯出口至中国量延续偏低水平，6月下开始韩国出口量提升，出口中国的纯苯边际增加，关注后期韩国纯苯出口中国边际情况。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 纯苯需求维持相对平稳状态 纯苯下游综合开工率本周继续回升，己内酰胺开工已经提升满产状态，苯酚和己二酸亦有提升，下游开工提升带动纯苯需求增加。不过下游整体亏损压力进一步加大，纯苯需求提升持续性存疑。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 苯乙烯后期检修偏多，开工料延续偏弱格局 从未来七八月的检修计划来看，苯乙烯检修量处于中等偏高水平，开工率预计保持偏弱的趋势中。从估值上看非一体化装置仍然面临很大的亏损压力。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 苯乙烯需求稳定为主 苯乙烯三大下游整体需求表现比较稳定，虽然需求互有增减，但整体需求仍有小幅增量，新增订单一般，但生产工厂并未出现明显累库，整体预期需求保持稳定的概率大。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 苯乙烯库存预计延续偏低走势 苯乙烯供需依然维持紧平衡，短期港口库存仍下降，后期供应检修仍然偏多，需求稳定，苯乙烯库存仍然偏向低位波动。纯苯供需同增，但是需求进一步增量空间和时间存疑，纯苯远期预期偏弱，近端港口库存低位。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 苯乙烯下游库存窄幅波动，压力尚可控 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216）白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有 深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。（从业资格号： 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。