建筑行业周观点：专项债发行进度仍然偏慢，基建开工端压力较大

专项债发行进度仍然偏慢。根据企业预警通统计，2024年6月专项债发行5082亿元，单月同比+2.4%，其中再融资债发行1755亿元，单月同比+89.9%，新增债发行3327亿元，同比-17.6%。2024年上半年全国累计新增专项债14935亿元，同比-35.1%，完成全年新增专项债限额（3.9万亿元）的38.3%。 当前专项债发行面临较严峻的“缺项目”问题，16个连续两年公布省级规划项目投资额数据的省份其存量规划总投资额2023年同比-20.9%，连续公布重大项目计划投资额的20个省份2024年可比口径的重大项目投资计划-15.4%。 基建开工端压力较大。根据Mysteel，2024年5月全国各地共开工1318个项目，总投资额约8403.33亿元，投资额同比-79.6%，环比-79.1%；2024年前五个月累计开工项目总投资额约19.72万亿元，同比-33.5%。基建开工端上半年景气度快速下行，投资端在下半年压力或将增大。 投资建议：建筑央企在承接重大项目上具有优势，融资成本低于行业均值，有望保持订单和业绩稳健增长；随着海外订单持续回暖，建议关注国际工程龙头企业业绩兑现；工业建筑受地产和地方政府债务影响较小，也是当前政策支持的投资方向，相关板块有望迎来估值修复，半导体行业资本开支有望维持高位，部分重大晶圆厂项目有望年内落地，建议关注洁净厂房建设机会。 重点推荐中国中铁、中国铁建、太极实业、中国海诚、中材国际、鸿路钢构。 风险提示：宏观经济下行风险；政策落地不及预期的风险；重大项目进度不及预期的风险。 市场表现回顾 板块：下跌1.82%，跑输上证指数0.79个百分点 2024.6.24-6.28期间，上证指数下跌1.03%，建筑装饰指数（申万）下跌1.82%，建筑装饰板块跑输上证指数0.79个百分点，位居所有31个行业中第13位。 图1：近一年建筑装饰板块与上证指数走势比较（单位：%） 图2：近期建筑装饰板块与上证指数走势比较（单位：%） 图3：A股各行业过去一期涨跌排名（单位：%） 个股：15.9%个股上涨 2024.6.24-6.28期间，申万建筑装饰指数成分股中，27支个股上涨，139支个股下跌，占比分别为15.9%、81.8%，市值不小于30亿元的个股中涨跌幅居前5位的为：深圳瑞捷（+47.66%）、华锡有色（+13.28%）、招标股份（+3.70%）、中国建筑（+1.95%）、中国电建（+1.27%），居后5位的个股为节能铁汉（-14.93%）、汇绿生态（-10.68%）、广田集团（-10.00%）、深城交（-9.23%）、柏诚股份（-7.77%）。 图4：最近一期建筑装饰板块涨跌结构（单位：%） 图5：最近一期30亿市值以上涨跌幅排名（单位：%） 行业动态跟踪 1.广州在南沙规划约8平方公里“深中通道”片区，打造广深产业融合示范区 6月28日，广州市规划和自然资源局南沙区分局有关负责人介绍，南沙正在抓紧深化“深中通道”片区的规划设计。片区初步设在南沙区万顷沙镇十五涌和十八涌之间，占地面积约8平方公里，将作为南沙港后方产业腹地，未来重点发展健康研发智造及高端医疗服务业，与深圳、中山等周边城市产业差异性化发展，打造“广深产业融合示范区”。 2.证券日报：新增专项债发行提速，三季度或迎高峰 近期，江西、辽宁、广东等地公布三季度地方政府专项债发行计划。从各地已公布的三季度专项债发行计划看，7月份至9月份，新增专项债将迎来发行高峰期。 梳理发现，截至6月28日，至少已有北京、四川、湖北、新疆等28个省份公布了发行计划；其中，新增专项债计划发行16051.3亿元，再融资专项债计划发行3860.7亿元。谈及三季度新增专项债资金的主要投向领域，巨丰投顾高级投资顾问丁臻宇认为，资金很可能继续集中流向基础设施和公共服务领域，同时，也很可能会加大对绿色低碳、科技创新和产业升级等新兴领域的支持力度。 3.深中通道正式开通 6月30日，深圳至中山跨江通道（以下简称“深中通道”）开通活动今天在深中通道西人工岛举行，10时50分许，深中通道正式开通。下午3时将通车试运营。 作为深莞惠和珠中江两大城市群之间的唯一公路直连通道，深中通道是珠江口A字形交通网络骨架的“关键一横”。深中通道开通后，深圳至中山之间车程从两小时缩短至半小时内，未来广州南沙至中山仅需15分钟，珠海和江门至深圳从2小时以上缩短至1小时内，开创湾区交通发展新格局。 4.中指研究院：上半年百强房企拿地总金额3801亿元，同比下降35.8% 中指院数据显示，2024年1-6月，百强房企拿地总金额3801亿元，同比下降35.8%，相较1-5月降幅继续扩大。从新增货值来看，建发房产、华润置地和中建壹品位列前三，其中建发房产以608亿元的新增货值占据榜单第一，华润置地以481亿元的新增货值位列第二，中建壹品新增货值规模为470亿元位列第三。 公司动态跟踪 安徽建工：安徽建工关于项目中标的公告 本公司及本公司所属子公司中标S20长丰至固始高速公路霍邱至皖豫界段项目特许经营者招标（二次）项目，该项目位于六安市霍邱县，项目包括S20长丰至固始高速公路霍邱至皖豫界段和G328改建工程霍邱段跨城东湖国道桥梁共线段，项目建设内容为本项目的投资、建设、运营管理、养护维修等。中标价：90.18亿元，工期1080日历天，收费期限360个月。 宁波建工：宁波建工股份有限公司子公司涉及诉讼进展公告 2014年，公司下属子公司四川路桥矿业投资开发有限公司在厄立特里亚（以下简称厄特）与厄特国家矿业公司共同出资成立了合资公司——KERKEBET MINING SHARECOMPANY（克尔克贝特矿业股份公司），投资开发克尔克贝特金多金属矿项目（以下简称本项目）。近日，克尔克贝特矿业股份公司（以下简称合资公司）与厄特能源矿业部签署了采矿协议。根据矿冶科技集团有限公司出具的可行性研究报告，本项目矿种主要为金，伴生少量铜。探获矿石资源量586万t，金金属量17.71t，金平均品位3.02g/t；露天开采境界内，估算矿石储量372.48万t，金金属量10.68t，金平均品位2.87g/t。本项目产品为合质金。签署采矿协议后，合资公司将推进项目设计、融资、建设工作。 山东路桥：关于子公司接受关联方财务资助展期暨关联交易的公告 2023年5月18日，山东路桥召开第九届董事会第五十次会议，审议通过了《关于子公司接受关联方财务资助的议案》。为保障孟加拉达卡机场高架快速路项目（以下简称“达卡项目”）的建设进度，子公司外经集团向中国山东国际经济技术合作有限公司（以下简称“国际合作公司”）借款3,000万美元，年利率4.075%，期限不超过12个月。上述借款第一笔借款到期日为2024年6月30日；第二笔借款到期日为2024年8月1日。鉴于上述借款即将到期，综合考虑达卡项目经营发展资金需求等实际情况，双方拟将其中的2,400万美元借款展期两年，借款利率为5.20%。按2024年6月28日汇率7.1268折算，本息合计18,883.17万元人民币。