建筑行业周观点：专项债发行或继续提速，基建投资增速放缓

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年06月18日中性建筑行业周观点专项债发行或继续提速，基建投资增速放缓核心观点行业研究·行业周报建筑装饰中性·维持证券分析师：任鹤证券分析师：朱家琪010-88005315021-60375435renhe@guosen.com.cnzhujiaqi@guosen.com.cnS0980520040006S0980524010001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《建筑行业周观点-低空经济政策持续催化，继续看好国际工程和洁净室工程》——2024-06-11《建筑行业2024年中期投资策略-基建景气承压，板块基本面分化，看好国际工程和洁净室工程》——2024-06-11《建筑行业周观点-新基建政策利好频出，5月专项债发行明显提速》——2024-06-02《建筑行业2023年报及2024年一季报总结-整体基本面承压，关注海外工程和工业建筑产业链景气回升》——2024-05-29《统计局2024年1-4月基建数据点评-基建投资增长略显压力，水利管理与铁路运输投资提速》——2024-05-19本周核心观点：5月单月发行专项债6600亿元，同比+58.9%，其中再融资债发行2217亿元，单月同比+58.5%，新增专项债4383亿元，单月同比+59.1%。根据上证报报导，6月以来30个省市（含计划单列市）披露的新增专项债计划发行规模已合计约5200亿元。预计6月专项债发行将继续保持提速趋势，反映基建项目或在二季度和三季度加速落地形成实物工作量。2024年1-5月，全国固定资产投资（不含农户）完成额18.8万亿元，同比增长4.0%，环比降速0.2pct。基础设施投资（不含电热气水）同比增长5.7%，环比降速5.7pct，制造业投资同比增长9.6%，环比降速0.1pct，基建三个分项中电热气水投资同比+23.7%，环比降速2.5pct，交运仓储投资同比+7.1%，环比降速1.1pct，水利投资同比+18.5%，环比加速2.4pct，公用投资同比-5.5%，环比降速1.0pct。固定资产投资和基建投资环比明显降速，水利投资维持高增速，而市政公用投资受地方化债影响较大。本周聚焦：汇绿生态本周上涨21.91%。公司拟以不超过1.95亿元的价格收购武汉钧恒30%的股权。武汉钧恒从事光模块研发、制造和销售。武汉钧恒2012年成立，总部位于武汉光谷，专业从事以光模块为主的光通信产品的研发、制造和销售，是高新技术企业、湖北省专精特新企业。公司成立之初主要从事军工领域光通信产品的研发与生产，具备专业军工资质。经过十余年发展，公司光通信产品深入民用与军工领域，且随着下游云计算、AIGC、5G通讯等市场快速增长，民用光模块已经成为公司盈利来源的主要产品。公司民用光模块产品覆盖10G至800G速率，以适用短距离的多模产品为主，广泛应用于AI（人工智能）、HPC（高性能计算）、IDC（数据中心）、光纤通信等领域。投资建议：建筑央企在承接重大项目上具有优势，融资成本低于行业均值，有望保持订单和业绩稳健增长；随着海外订单持续回暖，建议关注国际工程龙头企业业绩兑现；工业建筑受地产和地方政府债务影响较小，也是当前政策支持的投资方向，相关板块有望迎来估值修复，半导体行业资本开支有望维持高位，部分重大晶圆厂项目有望年内落地，建议关注洁净厂房建设机会。重点推荐中国中铁、中国铁建、太极实业、中国海诚、中材国际、鸿路钢构。风险提示：宏观经济下行风险；政策落地不及预期的风险；重大项目进度不及预期的风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2024E2025E2024E2025E601390.SH中国中铁优于大市6.411,4751.531.704.193.77601186.SH中国铁建优于大市8.411,0702.132.273.953.70600667.SH太极实业优于大市6.221310.470.5313.2311.74002116.SZ中国海诚优于大市9.76460.720.7613.5612.84600970.SH中材国际优于大市12.143211.261.499.638.15002541.SZ鸿路钢构优于大市17.41201.741.9710.008.83资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录市场表现回顾..................................................................4板块：下跌1.34%，跑输上证指数0.73个百分点...........................................4个股：51.8%个股上涨...................................................................4行业动态跟踪..................................................................51.上证报：新增专项债发行提速资金发力基建投资.........................................52.自然资源部办公厅《关于进一步加强规划土地政策支持老旧小区改造更新工作的通知》........5公司动态跟踪..................................................................6本周聚焦：汇绿生态本周上涨21.91%.....................................................6其他重点公告跟踪......................................................................6 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：近一年建筑装饰板块与上证指数走势比较（单位：%）.....................................4图2：近期建筑装饰板块与上证指数走势比较（单位：%）.......................................4图3：A股各行业过去一期涨跌排名（单位：%）................................................4图4：最近一期建筑装饰板块涨跌结构（单位：%）.............................................5图5：最近一期30亿市值以上涨跌幅排名（单位：%）..........................................5 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4市场表现回顾板块：下跌1.34%，跑输上证指数0.73个百分点2024.6.11-6.14期间，上证指数下跌0.61%，建筑装饰指数（申万）下跌1.34%，建筑装饰板块跑输上证指数0.73个百分点，位居所有31个行业中第20位。图1：近一年建筑装饰板块与上证指数走势比较（单位：%）图2：近期建筑装饰板块与上证指数走势比较（单位：%）资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理图3：A股各行业过去一期涨跌排名（单位：%）资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理个股：51.8%个股上涨2024.6.11-6.14期间，申万建筑装饰指数成分股中，88支个股上涨，79支个股下跌，占比分别为51.8%、46.5%，市值不小于30亿元的个股中涨跌幅居前5位的为：汇绿生态（+21.91%）、柏诚股份（+12.07%）、*ST东园（+6.47%）、苏文电能（+5.62%）、深桑达A（+5.10%），居后5位的个股为江河集团（-6.20%）、中国化学（-5.54%）、交建股份（-5.33%）、浦东建设（-4.79%）、北新路桥（-4.69%）。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告5图4：最近一期建筑装饰板块涨跌结构（单位：%）图5：最近一期30亿市值以上涨跌幅排名（单位：%）资料来源：iFInD，国信证券经济研究所整理资料来源：iFInD，国信证券经济研究所整理行业动态跟踪1.上证报：新增专项债发行提速资金发力基建投资上证报：统计显示，6月以来，30个省市（含计划单列市）披露的新增专项债计划发行规模已合计约5200亿元。尽管年初至今的专项债发行总量与去年同期相比有所下降，但多位市场人士仍预计，随着经济形势的持续回升和政策的进一步发力，后期专项债发行速度将加快，特别是在三季度可能出现发行高峰。2.自然资源部办公厅《关于进一步加强规划土地政策支持老旧小区改造更新工作的通知》6月13日，自然资源部办公厅发布《关于进一步加强规划土地政策支持老旧小区改造更新工作的通知》，要求各地自然资源部门加强规划土地政策支持，配合做好老旧小区改造工作。主要工作包括：一、深化资源资产调查评估，为科学规划奠定基础。纳入老旧小区改造拆除重建范围的，应保证土地、房屋权利清晰、合法、无争议，原则上已办理不动产登记。要深化规划单元及社区层面规划实施评估体检，充分了解改造更新需求和利益相关方意见。细化资源资产调查，基于产权关系，梳理挖掘可利用的存量空间资源资产，综合分析、评估改造工作的可实施性。二、加强规划统筹，促进区域平衡、动态平衡。以市县国土空间总体规划为统领，按需加快编制城市更新相关详细规划，深化近期实施规划和行动计划，系统谋划老旧小区改造项目空间布局，引导实现老旧小区及周边地区城市服务功能的整体提升，激发城市和社区活力。将总体规划相关要求传导至详细规划，以单元详细规划为平台，在单元中统筹空间功能和建筑量，实现总量控制、结构优化、区域平衡、动态平衡。以不突破市县国土空间总体规划明确的空间管控底线和落实强制性内容为前提，地方可明确建筑量跨单元统筹的规则，处理好局部利益与整体利益和长远利益的关系，转移建筑量所得收益应优先用于保障改造资金的平衡。三、强化政策支持，激发改造活力。在符合规划、确保安全、保障公共利益、维护合法权益的前提下，鼓励既有城市土地混合使用和存量建筑空间功能转换，由地方自然资源部门制定相应的正负面清单管理办法，积极盘活闲置国有资产用于 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告6社区公共服务。老旧小区及周边边角地、夹心地、插花地等零星用地，应优先用于增加公共空间、公共服务设施和基础设施（包括设置电动自行车充电设施和停放场所），此类增强公共安全、公共利益的空间利用如涉及规划调整，应简化程序办理。零星用地经属地自然资源主管部门组织论证不具备单独供地条件的，经有批准权的人民政府批准后，可按划拨或者协议有偿使用土地的有关规定，依法依规确定土地使用权人（商品住宅用地除外），核发国有建设用地划拨书或签订国有建设用地有偿使用合同。涉及新增建设用地的，应按规定先行办理农用地转用和土地征收手续。四、优化审批流程，完善全周期监管机制。鼓励各地按照依法、安全、便利的原则，针对老旧小区改造不同情形优化规划许可办理程序和分类管控规则，依托国土空间基础信息平台简化工作程序，并纳入国土空间规划“一张图”系统实施全生命周期监管。对于充电桩等按照设备管理的相关配套服务设施，以及老旧小区用地范围内的管线等基础设施更新改造，无需办理规划许可手续。涉及新增建设用地、改变土地用途和新增计容建筑面积等改变规划条件的改造，应履行法定程序。不得以专项规划、城市设计方案、更新改造实施方案、工程建设方案等替代法定规划作为规划许可依据实施改造，防范法律、安全和廉政风险。实施拆除重建的老旧小区在改造完成后，当事人应当凭借合法的规划、土地供应和建设手续，以及地价款补缴单据和权利划分协议等，及时办理不动产登记，有效保护权益。公司动态跟踪