建筑行业周观点：新基建政策利好频出，5月专项债发行明显提速

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年06月02日优于大市建筑行业周观点新基建政策利好频出，5月专项债发行明显提速核心观点行业研究·行业周报建筑装饰优于大市·维持证券分析师：任鹤证券分析师：朱家琪010-88005315021-60375435renhe@guosen.com.cnzhujiaqi@guosen.com.cnS0980520040006S0980524010001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《建筑行业2023年报及2024年一季报总结-整体基本面承压，关注海外工程和工业建筑产业链景气回升》——2024-05-29《统计局2024年1-4月基建数据点评-基建投资增长略显压力，水利管理与铁路运输投资提速》——2024-05-19《建筑行业5月投资策略-基建总体承压，聚焦国际工程和工业建筑》——2024-05-09《建筑行业周观点-一季度建筑企业经营情况持稳，央企集中度继续提升》——2024-05-07《建筑行业周观点-基建投资韧性强，持续关注工业建筑和洁净室板块》——2024-04-22上海嘉定智慧城市建设有望提速。5月29日，上海市嘉定区人民政府印发《嘉定区进一步推进新型基础设施建设行动方案（2024-2026年）》，目标到2026年底，围绕打造数字城市新基座、数字技术新引擎、科学研究新范式、城市智理新图景，嘉定区新型基础设施建设水平和服务能级迈上新台阶，人工智能、5G（第五代移动通信）、数字孪生等新技术更加广泛融入和改变城市生产生活，建成具有影响力的新型基础设施建设示范区。《方案》将在城市信息模型（CIM）、智慧交通、智慧电力和虚拟电厂领域带来增量需求，部分工程设计咨询企业和专业工程企业可能受益。国家大基金三期落地，洁净厂房建设有望率先受益。5月24日，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司成立，注册资本3440亿元，对比一期（987.2亿元）和第二期（2014.5亿元）规模显著提升，预计将继续加大在芯片制造和封装测试等重资产环节的投入，通过支持国内逻辑芯片和存储芯片生产商扩产，为半导体设备商提供新订单，以实现推动半导体产业链国产化率提升的目标。电子行业创造一半以上的洁净厂房建设需求，洁净室工程有望充分受益于电子行业资本开支回暖。5月专项债发行明显提速。2024年前四个月专项债累计新增发行7224.48亿元，同比-55.4%，仅完成全年新增目标的18.5%。5月专项债发行明显提速，单月发行专项债6600亿元，同比+58.9%，其中再融资债发行2217亿元，单月同比+58.5%，新增专项债4383亿元，单月同比+59.1%。本周聚焦：中国核建。6月1日，公司公布《2024年面向专业投资者公开发行可续期公司债券募集说明书》，拟向专业投资者公开发行总额不超过人民币45亿元的可续期公司债券用于偿还公司债务，具体包含40亿元年内触发利率跳升的永续债和5亿元3年期银行借款。本次债券发行基础期限不超过10年（含10年），由于存在可续期条款，在会计初始确认时将本次债券分类为权益工具（永续债）。本次拟发行45亿元，占公司永续债余额的46.9%，相比存量永续债，此次发行基础期限更长，预计融资成本更低，有望显著优化公司债务结构。投资建议：建筑央企在承接重大项目上具有优势，融资成本低于行业均值，有望保持订单和业绩稳健增长；随着海外订单持续回暖，建议关注国际工程龙头企业业绩兑现；工业建筑受地产和地方政府债务影响较小，也是当前政策支持的投资方向，随着库存周期拐点临近，产业链上钢结构、专业工程板块有望迎来估值修复，尤其是部分重大晶圆厂项目有望年内落地，建议关注洁净厂房建设机会。重点推荐中国中铁、中国铁建、太极实业、中国海诚、中材国际、鸿路钢构。风险提示：宏观经济下行风险；政策落地不及预期的风险；重大项目审批进度不及预期的风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2024E2025E2024E2025E601390.SH中国中铁优于大市6.581,5121.531.704.303.87601186.SH中国铁建优于大市8.631,0942.132.274.053.80600667.SH太极实业优于大市5.961260.470.5312.6811.25 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告002116.SZ中国海诚优于大市10.03470.720.7613.9313.20600970.SH中材国际优于大市12.723361.261.4910.108.54002541.SZ鸿路钢构优于大市19.131321.741.9710.999.71资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3内容目录市场表现回顾..................................................................5板块：下跌2.11%，跑输上证指数2.04个百分点...........................................5个股：20.0%个股上涨...................................................................5行业动态跟踪..................................................................71.上海市嘉定区发布《进一步推进新型基础设施建设行动方案》.............................72.国家大基金三期落地，洁净厂房建设有望率先受益.......................................83.5月新增专项债4383亿元，单月同比+59.1%............................................94.国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》........................................95.工银河北高速REIT启动询价..........................................................9公司动态跟踪.................................................................11本周聚焦：中国核建...................................................................11其他重点公告跟踪.....................................................................11 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4图表目录图1：近一年建筑装饰板块与上证指数走势比较（单位：%）.....................................5图2：近期建筑装饰板块与上证指数走势比较（单位：%）.......................................5图3：A股各行业过去一期涨跌排名（单位：%）................................................5图4：最近一期建筑装饰板块涨跌结构（单位：%）.............................................6图5：最近一期30亿市值以上涨跌幅排名（单位：%）..........................................6图6：洁净室产业链梳理....................................................................8图7：专项债单月新增发行额及同比增速（单位：亿元）........................................9图8：专项债发行额和净新增规模（单位：亿元）..............................................9图9：工银河北高速REITs基金整体架构图...................................................10图10：工银河北高速公路REITs通行费收入及增速（单位：亿元，%）...........................10图11：工银河北高速公路REITs营业收入及净利润（单位：亿元，%）...........................10表1：部分建筑企业新基建相关业务表述......................................................7 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告5市场表现回顾板块：下跌2.11%，跑输上证指数2.04个百分点2024.5.27-5.31期间，上证指数下跌0.07%，建筑装饰指数（申万）下跌2.11%，建筑装饰板块跑输上证指数2.04个百分点，位居所有31个行业中第25位。图1：近一年建筑装饰板块与上证指数走势比较（单位：%）图2：近期建筑装饰板块与上证指数走势比较（单位：%）资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理图3：A股各行业过去一期涨跌排名（单位：%）资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理个股：20.0%个股上涨2024.5.27-5.31期间，申万建筑装饰指数成分股中，34支个股上涨，135支个股下跌，占比分别为20.0%、79.4%，市值不小于30亿元的个股中涨跌幅居前5位的为：华锡有色（+12.74%）、*ST天沃（+4.48%）、中国核建（+4.44%）、苏文电能（+3.83%）、四川路桥（+3.69%），居后5位的个股为汇绿生态（-19.64%）、浙江建投（-15.19%）、高新发展（-12.48%）、甘咨询（-9.45%）、节能铁汉（-7.23%）。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告6图4：最近一期建筑装饰板块涨跌结构（单位：%）图5：最近一期30亿市值以上涨跌幅排名（单位：%）资料来源：iFInD，国信证券经济研究所整理资料来源：iFInD，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告7行业动态跟踪1.上海市嘉定区发布《进一步推进新型基础设施建设行动方案》5月29日，上海市嘉定区人民政府印发《嘉定区进一步推进新型基础设施建设行动方案（2024-2026年）》，目标到2026年底，围绕打造数字城市新基座、数字技术新引擎、科学研究新范式、城市智理新图景，嘉定区新型基础设施建设水平和服务能级迈上新台阶，人工智能、5G（第五代移动通信）、数字孪生等新技术更加广泛融入和改变城市生产生活，建成具有影响力的新型基础设施建设示范区。《方案》涉及多个重点推进建设领域，主要包括：①算力基础设施：提出加快算力基础设施布局，建设一批高性能算力中心，加快数据中心建设进度；②城市数字底座和数字孪生：建立统一、开放、可操作的数字底座建设标准体系，在重点区域探索“虚拟服务现实、数据驱动治理”为特色的城市数字孪生技术；③智能交通数据平台：建立“汽车众包数据+设施泛在感知”的城市路网交通状态感知体系，实施交通信号机联网改造，建设统一信控平台；④智慧用能设施：新建公用（含专用）充电桩1500个以上，完成老旧小区电力扩容升级改造，发展智能分布式可再生能源网络。《方案》将在城市信息模型（CIM）、智慧交通、智慧电力和虚拟电厂领域带来增量需求，部分工程设计咨询企业和专业工程企业可能受益。表1：部分建筑企业新基建相关业务表述公司名称相关业务表述华建集团在数字化新兴业务方面，