房地产百强房企1-11月销售数据点评：销售金额累计降幅略微收窄，央国企销售更具韧性

2024年12月2日 行业报告 房地产 看好/维持 房地产百强房企1-11月销售数据点评：销售金额累计降幅略微收窄，央国企销售更具韧性 全口径销售额top100： 根据克而瑞的数据，2024年1-11月top100房企累计销售金额同比降幅较上月收窄，分组来看，top10房企整体销售降幅最小。 1-11月，top100房企实现销售金额（全口径）37122.6亿元，同比增速为-32.9%； 未来3-6个月行业大事： 2024年12月中旬，统计局公布11月房地产数据。 资料来源：国家统计局、东兴证券研究所 行业基本资料占比% 1-10月同比增速为-34.8%。 股票家数 114 2.51% 1-11月，top10/top11~top20/top21~top30/top31~top50/top51~top100房 行业市值(亿元) 13992.93 1.48% 企的销售金额（全口径）同比增速分别为-27.0%/-39.4%/-37.5%/-34.4%/ 流通市值(亿元) 12953.79 1.69% -37.7%。 重点房企销售： 根据克而瑞的数据，2024年11月，我们跟踪的35家重点房企中，央企+国企(12家)整体的销售同比降幅低于混合所有+民企（23家）。 1-11月，35家重点房企全口径销售金额同比增速的中位值为-40.1%；其中，央企+国企（12家）/混合所有+民企（23家）同比增速的中位值分别为-23.4% /-42.8%。 11月，35家重点房企全口径销售金额同比增速的中位值为-20.1%；其中，央企+国企（12家）/混合所有+民企（23家）同比增速的中位值分别为-12.3% /-22.9%。 11月，35家重点房企全口径销售金额环比增速的中位值为-18.1%；其中，央企+国企（12家）/混合所有+民企（23家）环比增速的中位值分别为-27.5% /-13.9%。 投资建议： 我们认为，当前的地产需求端政策，利于在需求端有较好支撑的核心城市市场企稳，随着优质二手房供给的逐渐消化，新房市场有望凭借产品优势吸引需求回流。推荐保利发展，重点布局核心城市的优质房企，招商蛇口、华润置地、绿城中国等也有望受益。“白名单”力度加大和市场的回暖，对于仍然具备市场化经营能力的优质房企，具有很好的信用支持作用，龙湖集团等有望受益。 风险提示：盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产减值的风险。 行业平均市盈率-22.81/ 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 行业指数走势图 房地产 沪深300 27.2% 14.0% 0.8% -12.4% -25.5% -38.7% 12/13/15/318/3011/29 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：陈刚 021-25102897chen_gang@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480521080001 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券行业报告 房地产行业：百强房企1-11月销售数据点评：销售金额累计降幅略微收窄，央国企销售更具韧性 表1：百强房企销售表现(2024年1-11月累计值) 17801.6 9238.6 13078.5 房企全口径金额(亿元)全口径面积(万平)权益金额(亿元) top10 top11~top206116.13640.04131.3 top21~top303338.31971.62395.0 top31~top504509.82453.13431.5 top51~top1005356.82934.44121.4 top10037122.620237.727157.7 资料来源：克而瑞、东兴证券研究所 房企 权益金额同比 全口径金额占比 top10top11~top20top21~top30top31~top50top51~top100top100 2024年1-11月 - -38.9% 2024年1-10月2024年1-11月 -32.9% -28.5% -40.4% -40.4% -38.6% -39.4% -34.8% -37.2% -34.1% -31.1% -35.4% -39.7% -36.3% -26.2% -39.8% -36.9% -33.8% -36.5% -32.2% 48.0% 16.5% 9.0% 12.1% 14.4% 100.0% 2024年1-10月 48.1% 16.6% 9.0% 11.8% 14.5% 100.0% -30.0% -34.6% -37.7% -34.7% -37.7% -33.3% -29.8% -34.4% -32.3% -29.0% -37.5% -33.6% -39.4% 24.3% -35.4% -27.0% 全口径面积同比 2024年1-11月2024年1-10月 全口径金额同比 2024年1-11月2024年1-10月 表2：百强房企销售增速(2024年1-11月) 资料来源：克而瑞、东兴证券研究所 图1：TOP100房企全口径金额累计值图2：TOP100房企全口径面积累计值 资料来源：克而瑞，东兴证券研究所资料来源：克而瑞，东兴证券研究所 图3：TOP100房企全口径金额累计同比图4：TOP100房企全口径面积累计同比 资料来源：克而瑞，东兴证券研究所资料来源：克而瑞，东兴证券研究所 P3 东兴证券行业报告 房地产行业：百强房企1-11月销售数据点评：销售金额累计降幅略微收窄，央国企销售更具韧性 表3：典型房企销售表现(2024年1-11月累计值) 中位值 全口径金额(亿元)全口径面积(万平)权益金额(亿元)全口径单价(万元/平)权益金额占比 央企+国企12家952.0498.0649.62.2369.0% 混合所有+民企23家311.7244.4218.21.2270.0% 合计35家453.8267.4258.41.4769.9% 公司简称企业所有制 保利央企3,080.01,704.92,427.11.878.8% 中海央企2,704.31,021.62,433.92.690.0% 华润央企2,291.0995.01,581.52.369.0% 万科混合所有制2,225.61,620.41,446.61.465.0% 招商央企1,890.5828.01,304.12.369.0% 绿城混合所有制1,486.2509.21,049.02.970.6% 建发地方国企1,163.9534.0909.02.278.1% 滨江民企1,020.1215.1499.74.749.0% 越秀地方国企1,010.0343.8606.02.960.0% 龙湖民企930.0656.8628.21.467.5% 华发地方国企894.0309.6579.62.964.8% 铁建央企867.5592.5693.11.579.9% 金茂央企830.1462.0572.81.869.0% 金地混合所有制632.3431.5391.81.562.0% 绿地混合所有制587.6586.4528.81.090.0% 碧桂园民企564.4699.0436.80.877.4% 保利置业央企520.0206.0345.72.566.5% 融创民企453.8212.7249.62.155.0% 新城民企369.5496.4258.40.769.9% 美的民企365.1325.1237.31.165.0% 首开地方国企365.0180.2211.72.058.0% 电建央企342.2167.2233.52.068.2% 旭辉民企313.8267.4162.21.251.7% 世茂民企311.7245.0218.21.370.0% 远洋混合所有制305.7250.0198.71.265.0% 恒大民企257.3244.4240.81.193.6% 路劲民企231.2127.8212.81.892.0% 雅居乐民企176.7126.6139.51.478.9% 阳光城民企162.0101.3105.31.665.0% 中南民企161.6149.0115.61.171.5% 中梁民企134.7116.494.31.270.0% 金辉民企122.980.398.11.579.8% 宝龙民企117.3107.382.11.170.0% 金科民企90.4103.364.80.971.7% 龙光民企78.368.266.01.184.3% 资料来源：克而瑞、东兴证券研究所 P4东兴证券行业报告 房地产行业：百强房企1-11月销售数据点评：销售金额累计降幅略微收窄，央国企销售更具韧性 表4：典型房企销售增速(2024年1-11月) 全口径金额 累计同比单月同比单月环比 权益金额 累计同比单月同比单月环比 全口径单价 累计同比单月同比单月环比 权益金额占比 累计值单月值 中位值 央企+国企12家混合所有+民企23家 -23.4% -12.3% -27.5% -22.4% -2.6% -29.3% -2.6% 2.2% -7.2% 69.0% 68.6% -42.8% -22.9% -13.9% -42.7% -21.2% -13.8% -9.0% -3.7% 0.0% 70.0% 69.9% 合计35家 -40.1%-20.1%-18.1% -39.9%-13.9%-20.4% -6.7%-2.2%-0.3% 69.9%69.4% 标准差 央企+国企12家混合所有+民企23家 11.6% 37.0%39.5% 21.9% 10.7% 31.2% 25.9% 8.5% 22.3% 13.3% 9.1% 9.9% 13.5% 50.2% 14.0% 40.8% 48.0% 16.9% 37.5% 42.9% 11.7% 11.4% 合计35家 17.0%40.3%43.1% 17.2%39.8%42.0% 14.5%33.5%35.4% 10.8%10.8% 房企简称企业所有制 保利中海华润万科招商绿城建发滨江越秀龙湖华发铁建金茂金地绿地碧桂园保利置业融创新城美的首开电建旭辉世茂远洋恒大路劲雅居乐阳光城中南中梁金辉宝龙金科龙光 央企央企央企混合所有制央企混合所有制地方国企民企地方国企民企地方国企央企央企混合所有制混合所有制民企央企民企民企民企地方国企央企民企民企混合所有制民企民企民企民企民企民企民企民企民企民企 -22.9%-23.3% -42.7% -10.4%-12.1% -42.8% 2.9%8.5%16.9% 78.8%78.7% -5.8% -19.9% 30.8% 6.6% -27.8%-16.8% -5.8% -22.4% 30.8% -27.8%-30.7% 14.3%-0.3% -14.1%-13.5% 90.0%90.0% 3.4% -2.6% -11.3% -5.8% 3.9% -2.6% 2.4% -9.7% -15.0% -6.7%-6.1% 8.1% 69.0% 60.9% -35.1%-33.7% -1.7%-3.1% -35.1%-33.7% -1.7%-2.9% 6.5% 10.0% 65.0%65.0% -30.2%-11.9%-29.0%-28.7%-23.9% -8.4% -10.4% -22.4%1.4% -6.3%-13.9% -25.5%-6.6% 69.0%69.0%70.6%71.1% 24.0% 30.9% 23.4%30.6% -32.0%-33.6% -32.5% -15.2% 14.2% 78.1%80.4% -9.0%-18.1% -16.3%-23.5% -28.4%-23.9% 24.2% -13.0%-23.3% 27.9% -10.1%-4.1%-0.7%-14.9%-16.5%-10.2%2.7% 49.0% 52.2% -16.1%-19.5% 1.5% -3.7% 60.0%60.1% -42.8% -22.9% -31.0% -