房地产百强房企1-5月销售数据点评：百强房企销售降幅略微收窄，前10房企整体降幅最小

2024年6月4日 行业报告 房地产 看好/维持 房地产百强房企1-5月销售数据点评：百强房企销售降幅略微收窄，前10房企整体降幅最小 全口径销售额top100： 根据克而瑞的数据，2023年1-5月top100房企销售金额同比降幅略微收窄，分组来看，top10房企整体销售降幅最小。 1-5月，top100房企实现销售金额（全口径）15414.2亿元，同比增速为-46.0%； 未来3-6个月行业大事： 2024年6月中旬，统计局公布5月房地产数据。 资料来源：国家统计局、东兴证券研究所 行业基本资料占比% 1-4月同比增速为-48.5%。 股票家数 118 2.57% 1-5月，top10/top11~top20/top21~top30/top31~top50/top51~top100房 行业市值(亿元) 12183.97 1.43% 企的销售金额（全口径）同比增速分别为-39.9%/-50.7%/-55.8%/-51.8%/ 流通市值(亿元) 11214.27 1.64% -46.5%。 重点房企销售： 根据克而瑞的数据，2023年1-5月，我们跟踪的36家重点房企中，央企+国企(12家)整体销售情况好于混合所有+民企（24家）。 1-5月，36家重点房企全口径销售金额同比增速的中位值为-51.2%；其中，央企+国企（12家）/混合所有+民企（24家）同比增速的中位值分别为-40.3% /-55.1%。 5月，36家重点房企全口径销售金额同比增速的中位值为-42.7%；其中，央企+国企（12家）/混合所有+民企（24家）同比增速的中位值分别为-26.4% /-52.4%。 5月，36家重点房企全口径销售金额环比增速的中位值为5.4%；其中，央企+国企（12家）/混合所有+民企（24家）环比增速的中位值分别为8.9%/3.9%。投资建议： 我们认为，认为当前市场持续下行的情况下，房企的流动性仍旧面临较大压力, 以价换量可能仍会继续。随着核心一、二线城市纷纷取消或者放松限购，降低首付比，取消或者降低房贷利率下限，预计核心城市需求有望得到提振，带动6月成交降幅收窄。我们认为，购房门槛和成本的降低，有望提振核心一、二 线城市的购房需求。后续，消化存量房产和优化增量住房的政策措施将会形成组合拳，持续改善市场供需结构，对需求形成托底。需求的提升将利好重点布局一、二线城市的优质房企和中介机构，华润置地、招商蛇口、贝壳等有望受益。 风险提示：盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。 行业平均市盈率-46.76/ 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 行业指数走势图 房地产 沪深300 19.7% 7.5% -4.8% -17.0% -29.3% -41.6% 6/59/312/23/15/30 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：陈刚 021-25102897chen_gang@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480521080001 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券行业报告 房地产行业：百强房企1-5月销售数据点评：百强房企销售降幅略微收窄，前10房企整体降幅最小 表1：百强房企销售表现(2024年1-5月累计值) 房企全口径金额(亿元)全口径面积(万平)权益金额(亿元) 7519.1 4040.6 5343.5 top10 top11~top202588.61599.01812.6 top21~top301330.8810.8915.7 top31~top501722.21004.31315.9 top51~top1002253.51192.91690.4 top10015414.28647.611078.1 资料来源：克而瑞、东兴证券研究所 房企 全口径金额同比 全口径面积同比 权益金额同比 全口径金额占比 2024年1-5月2024年1-4月2024年1-5月2024年1-4月2024年1-5月2024年1-4月2024年1-5月2024年1-4月 表2：百强房企销售增速(2024年1-5月) top10 -39.9% -42.5% -45.5% -48.5% -41.5% -44.9% 48.8% 48.7% top11~top20 -50.7% -53.1% -44.1% -45.2% -49.0% -50.6% 16.8% 16.9% top21~top30 -55.8% -55.9% -45.6% -49.2% -52.7% -53.7% 8.6% 8.9% top31~top50 -51.8% -54.4% -48.7% -50.9% -48.0% -51.9% 11.2% 11.1% top51~top100 -46.5% -50.3% -49.5% -50.9% -43.5% -47.0% 14.6% 14.3% top100 -46.0% -48.5% -46.2% -48.6% -45.0% -48.0% 100.0% 100.0% 资料来源：克而瑞、东兴证券研究所 图1：TOP100房企全口径金额累计值图2：TOP100房企全口径面积累计值 资料来源：克而瑞，东兴证券研究所资料来源：克而瑞，东兴证券研究所 图3：TOP100房企全口径金额累计同比图4：TOP100房企全口径面积累计同比 资料来源：克而瑞，东兴证券研究所资料来源：克而瑞，东兴证券研究所 P3 东兴证券行业报告 房地产行业：百强房企1-5月销售数据点评：百强房企销售降幅略微收窄，前10房企整体降幅最小 表3：典型房企销售表现(2024年1-5月累计值) 中位值 全口径金额(亿元)全口径面积(万平)权益金额(亿元)全口径单价(万元/平)权益金额占比 央企+国企12家379.4189.0238.82.2568.7% 混合所有+民企24家137.2105.793.31.2670.0% 合计36家203.3130.5136.21.5270.0% 公司简称企业所有制 保利央企1,313.0757.0965.01.773.5% 中海央企1,017.0456.1915.32.290.0% 万科混合所有制1,013.7713.8658.91.465.0% 华润央企927.0401.4648.92.370.0% 招商央企778.4342.0492.02.363.2% 绿城混合所有制680.2212.3488.03.271.7% 建发地方国企546.6252.4422.42.277.3% 滨江民企433.1105.6218.14.150.4% 龙湖民企409.9282.7275.41.467.2% 越秀地方国企400.2136.4240.12.960.0% 华发地方国企358.6126.4237.52.866.2% 金茂央企313.2164.4216.11.969.0% 金地混合所有制294.8187.5182.71.662.0% 碧桂园民企277.8344.0214.60.877.2% 铁建央企277.5213.5223.01.380.4% 融创民企246.5127.0135.61.955.0% 绿地混合所有制239.3225.2215.41.190.0% 保利置业央企209.075.1136.72.865.4% 新城民企197.6266.0142.60.772.2% 旭辉民企174.3148.290.11.251.7% 美的民企169.2149.4110.01.165.0% 世茂民企137.8105.896.51.370.0% 恒大民企136.5133.9127.81.093.6% 首开地方国企119.152.369.12.358.0% 电建央企114.659.278.51.968.5% 远洋混合所有制94.399.861.30.965.0% 路劲民企81.344.974.81.892.0% 中南民企79.665.955.91.270.2% 雅居乐民企74.468.258.81.179.0% 阳光城民企70.143.845.61.665.0% 金辉民企62.041.449.01.579.0% 宝龙民企61.959.443.31.070.0% 金科民企57.975.141.30.871.3% 中梁民企57.351.340.11.170.0% 合景泰富民企35.723.224.21.567.8% 龙光民企32.724.928.21.386.2% 资料来源：克而瑞、东兴证券研究所 P4东兴证券行业报告 房地产行业：百强房企1-5月销售数据点评：百强房企销售降幅略微收窄，前10房企整体降幅最小 -21.9% -7.0%70.0%69.4% 建发 地方国企 -29.6% -7.8% 42.4%-31.5%-6.4%56.2%0.2%-12.3%-0.5%77.3%82.6% 滨江 民企 -46.0% -60.3% -16.7%-45.4%-68.6%-39.4%-13.2%-41.3%-24.8%50.4%42.4% 金茂 央企 -57.0% -49.1% 11.1% -57.0%-49.1%10.9% 8.2%4.0%1.8%69.0%69.0% 金地 混合所有制 -59.3% -50.8% 4.3% -59.2% -50.7% 4.7%-15.1%-38.9%-9.8%62.0%62.1% 碧桂园 民企 -80.1% -77.4% 6.5% -81.1% -78.4% 9.2%0.0%0.0%-0.1%77.2%77.5% 表4：典型房企销售增速(2024年1-5月) 全口径金额 权益金额 全口径单价 权益金额占比 累计同比 单月同比 单月环比 累计同比 单月同比 单月环比 累计同比 单月同比 单月环比 累计值 单月值 中位值 央企+国企 12家 -40.3% -26.4% 8.9% -42.3% -25.1% 5.9% -3.0% -13.9% -4.3% 68.7% 69.9% 混合所有+民企 24家 -55.1% -52.4% 3.9% -55.1% -49.7% 3.2% -13.4% -13.8% 0.1% 70.0% 70.1% 合计 36家 -51.2% -42.7% 5.4% -50.6% -40.7% 3.2% -12.4% -13.8% -0.6% 70.0% 70.0% 标准差 央企+国企 12家 10.4% 32.4% 68.5% 10.3% 39.5% 53.0% 9.4% 23.8% 24.8% 9.0% 9.3% 混合所有+民企 24家 13.3% 23.1% 36.9% 15.3% 28.1% 38.6% 17.9% 33.5% 34.1% 11.5% 12.3% 合计 36家 13.7% 28.5% 49.6% 14.6% 33.9% 44.1% 15.7% 30.5% 30.9% 10.6% 11.3% 房企简称 企业所有制 保利 央企 -32.9% -11.8% 6.6% -31.9% -5.3% 28.6% -1.2% 13.4% 0.0% 73.5% 77.6% 中海 央企 -30.5% -31.4% -9.6% -33.0% -33.9% -9.6% 4.5% -9.8% 7.0% 90.0% 90.0% 万科 混合所有制 -38.9% -28.0% 16.9% -38.9% -28.0% 16.8% -12.4% -23.3% -15.7% 65.0% 65.0% 华润 央企 -35.4% -34.3% -2.7% -41.1% -40.3% -2.7% -2.8% -21.1%-8.3%70.0%70.0% 招商央企-43.2%-28.7%2.3%-42.1%-26.1%0.8% -6.9% -33.4% -25.8% 63.2%64.1% 绿城混合所有制-17.8%17.0%1.4%-5.6%51.4%11.3% 9.1% 1