本周两单REITs获批注册

公募REITs行业周报-20240630 一周行情回顾 本周REITs指数上涨0.29%，沪深300累计下跌0.97%，中证500指数下跌3.13%，中证全债指数上涨0.29%，中债1年期国债指数上涨0.07%，中债10年期国债指数上涨0.45%，中证转债指数上涨0.46%。上市以来REITs与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为-0.446、-0.437、0.647，与沪深300、中证500相关性分别为0.323、0.409。 行业基本情况 重点事件：1）6月24日，中信建投明阳智能新能源REIT于2024年6月27日进行询价，有效拟认购份额数量总和为194,240万份，为初始网下发售份额的69.37倍。2）6月25日，招商基金招商蛇口租赁住房REIT、华夏大悦城购物中心REIT获交易所反馈意见。3）6月26日，工银瑞信蒙能清洁能源REIT正式申报。4）6月27日，华安百联消费REIT发布基金份额发售公告，本基金认购价格为2.332元/份，发售规模为10亿份，预计募集资金23.32亿。5）6月28日，华夏首创奥特莱斯REIT及华泰紫金南京建邺产业园REIT获得证监会准予注册的批复。6）6月28日，工银河北高速当日上市，首日上涨0.04%。7）6月29日，中金普洛斯REIT唯一重要现金流提供方“江苏京迅递”因故拟调整其租赁计划，租赁面积将于2024年8月31日和2026年9月30日分两批到期且不续约，并拟提前分批退租其他租赁面积。其占全部项目可租赁面积的13.68%，约占项目总收入的14.34%。8）平安广州广河、浙商沪杭、中金山东高速、中金安徽交控等REITs披露5月运营数据。 REIT交易量：本周REITs交易活跃度提高，周内交易金额为17.5亿（+15.84%），日均换手率为0.62%（+0.08pct） ， 其中 ， 高速公路5.8亿(+13.18%)、0.59%(+0.06pct)，生态环保0.6亿(-32.06%)、0.65%(-0.31pct)，清洁能源2.4亿(+21.6%)、0.59%(+0.08pct)，产业园区4.6亿（+26.52%)、0.82%(+0.17pct)，仓储物流2.2亿(+29.43%)、1.42%(-0.85pct)，保租房1.7亿(+48.92%)、0.84%(-1.98pct)，消费类1.1亿(+58.28%)、0.96%(-2.07pct)。 投资建议： 受制于宏观经济修复不及预期，基础设施资产运营层面或面临一定压力，持续关注后市，建议逢低可入。此外建议投资者关注宏观环境、政策环境、基础设施资产运营基本面改善等带来的机会，此外需注意防范回撤风险。 风险提示：二级市场价格大幅波动风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；相关支持政策调整风险。 1.主要事件梳理 1.1.本周市场主要动态 1）6月24日，中信建投明阳智能新能源REIT于2024年6月27日进行询价，有效拟认购份额数量总和为194,240万份，为初始网下发售份额的69.37倍。2）6月25日，招商基金招商蛇口租赁住房REIT、华夏大悦城购物中心REIT获交易所反馈意见。3）6月26日，工银瑞信蒙能清洁能源REIT正式申报。4）6月27日，华安百联消费REIT发布基金份额发售公告，本基金认购价格为2.332元/份，发售规模为10亿份，预计募集资金23.32亿。5）6月28日，华夏首创奥特莱斯REIT及华泰紫金南京建邺产业园REIT获得证监会准予注册的批复。6）6月28日，工银河北高速当日上市，首日上涨0.04%。7）6月29日，中金普洛斯REIT唯一重要现金流提供方“江苏京迅递”因故拟调整其租赁计划，租赁面积将于2024年8月31日和2026年9月30日分两批到期且不续约，并拟提前分批退租其他租赁面积。其占全部项目可租赁面积的13.68%，约占项目总收入的14.34%。8）平安广州广河、浙商沪杭、中金山东高速、中金安徽交控等REITs披露5月运营数据。 图表1：发行审核公告汇总 图表2：日常交易公告汇总 图表3：5月高速公路运营数据公告汇总 图表4：招标采购等公告汇总 2.本周市场表现 2.1.本周主要指数市场表现 本周REITs指数上涨0.29%，沪深300累计下跌0.97%，中证500指数下跌3.13%，中证全债指数上涨0.29%，中债1年期国债指数上涨0.07%，中债10年期国债指数上涨0.45%，中证转债指数上涨0.46%。 图表5：本周主要指数市场表现 源：Wind、中泰证券研究所 公募REITs区别于股、债、汇等资产，但因资本利得和分红等特性又具备股性和债性的特征。前者体现在二级市场价格的波动，后者体现在有稳定的高比例分红，在收益表现上和股市、债市的相关度呈现差异化特征，是分散投资风险、优化投资组合表现的合意标的。上市以来REITs与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为-0.446、-0.437、0.647，与沪深300、中证500相关性分别为0.323、0.409。 图表6：REITs与股市相关性 图表7：REITs与债券的走势情况 2.2.本周REITs市场价格表现 本周21支REITs上涨，2支持平，14支下跌，整体上涨0.29%，其中嘉实中国电建REIT涨幅最大为7.1%，中金科投光谷REIT跌幅最大为2.11%，同期沪深300下跌0.97%，中证500指数下跌3.13%，中证全债指数上涨0.29%，中债1年期国债指数下跌0.07%，中债10年期国债指数上涨0.45%，中证转债指数下跌0.46%。 图表8：REITs指数整体表现 图表9：本周REITs市场表现 2.3.本周REITs及对应板块表现 2.3.1.本周REITs及对应股票板块表现 REITs上市以来仓储物流REITs指数、保租房REITs指数、生态环保REITs指数与对应板块相关性较强，具体看，仓储物流、保租房、生态环保、消费、清洁能源、产业园区、高速公路REITs指数与对应股票板块相关性系数分别为0.84、0.46、0.39、0.24、-0.02、-0.56、-0.70。近一个月仓储物流REITs、清洁能源REITs、与对应板块相关性较强，仓储物流、消费、产业园区、高速公路、生态环保、保租房、清洁能源REITs指数与对应股票板块相关性系数分别为0.79、0.69、0.65、0.18、-0.66、-0.89、-0.94。 图表10：本周市场主要动态 图表11：高速公路REITs及相关板块整体表现 图表12：生态环保REITs及相关板块整体表现 图表13：清洁能源REITs及相关板块整体表现 图表14：产业园区REITs及相关板块整体表现 图表15：仓储物流REITs及相关板块整体表现 图表16：保租房REITs及相关板块整体表现 图表17：消费类REITs及相关板块整体表现 2.3.2.本周REITs与对应股票相关性情况 REITs上市以来标的与对应股票相关性大部分不明显，除嘉实京东REIT与其对应股票具有较强相关性外（相关性系数大于0.8），其余与对应股票无明显相关关系。 近一个月REITs与对应股票板中，除博时蛇口产园REIT与其对应股票具有较强相关性外（相关性系数大于0.8），其余与对应股票无明显相关关系。 图表18：本周REITs对应上市公司表现 图表19：浙商沪杭甬REIT与浙商沪杭甬股价(元) 图表20：华夏越秀高速REIT与越秀交通股价(元) 图表21：华夏中交高速REIT与中国交建股价(元) 图表22：国金中铁建REIT与中国铁建股价(元) 图表23：中金安徽交控REIT与皖通高速股价(元) 图表24：中金山东高速REIT与山东高速股价(元) 图表25：中航首钢绿能REIT与首钢股份股价(元) 图表26：富国首创水务REIT与首创环保股价(元) 图表27：鹏华深圳能源REIT与深圳能源股价(元) 图表28：博时蛇口REIT与招商蛇口股价(元) 图表29：华安张江REIT与张江高科股价(元) 图表30：国君临港REIT与上海临港股价(元) 图表31：红土盐田港REIT与盐田港股价(元) 图表32：嘉实京东REIT与京东物流股价(元) 图表33：华润有巢REIT与华润置地股价(元) 2.4.本周REITs市场交易情况 本周REITs交易活跃度提高，周内交易金额为17.5亿（+15.84%），日均换手率为0.62%（+0.08pct），其中，高速公路5.8亿(+13.18%)、0.59%(+0.06pct)，生态环保0.6亿(-32.06%)、0.65%(-0.31pct)， 清洁能源2.4亿(+21.6%)、0.59%(+0.08pct)，产业园区4.6亿（+26.52%)、0.82%(+0.17pct)，仓储物流2.2亿(+29.43%)、1.42%(-0.85pct)，保租房1.7亿(+48.92%)、0.84%(-1.98pct)，消费类1.1亿(+58.28%)、0.96%(-2.07pct)。 图表34：本周各个板块REITs交易情况 图表35：本周各REITs交易情况 2.5.本周REITs估值情况 本周中债估值收益率在2.77%到13.34%之间，其中估值收益率较高的有华夏中国交建REIT(13.34%)、平安广州广河REIT(11.41%)，估值收益率较低的有红土深圳安居REIT(3.73%)、鹏华深圳能源REIT(2.77%)。P/NAV方面，整体在0.56到1.35之间，其中P/NAV较高的有中航首钢绿能REIT(1.35)、嘉实中国电建REIT(1.27)，P/NAV较低的有中金安徽交控REIT(0.76)、华夏中国交建REIT(0.56)。 图表36：本周REITs估值情况 3.项目审批进展 根据交易所公开信息，目前有27只REITs（含扩募）处于审批及发行阶段，包括7单产业园类REITs、5单清洁能源REITs、1单水利设施REITs、4单仓储物流REITs、3单消费类REITs、2单高速公路REIT、5单保租房REIT。 图表37：本周REITs项目审批进展 4.投资观点 受制于宏观经济修复不及预期，基础设施资产运营层面或面临一定压力，持续关注后市，建议逢低可入。此外建议投资者关注宏观环境、政策环境、基础设施资产运营基本面改善等带来的机会，此外需注意防范回撤风险。 5.风险提示 二级市场价格大幅波动风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；相关支持政策调整风险。