公募REITs行业周报：两单产业园REITs项目获批注册

公募REITs行业周报-20240804 一周行情回顾 本周REITs指数上涨1.06%，其中经营权类上涨0.10%，产权类上涨1.43%。沪深300累计下跌0.73%，中证500指数上涨1.10%，中证全债指数上涨0.44%，中债1年期国债指数上涨0.04%，中债10年期国债指数上涨0.52%，中证转债指数上涨0.63%。上市以来REITs与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为-0.49、-0.50、0.66，与沪深300、中证500相关性分别为0.39、0.47。 行业基本情况 重点政策：1）7月28日，国务院日前印发《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》，提出支持符合条件的城市更新项目发行基础设施领域REITs。 2）8月1日，国家发展改革委副秘书长张世昕在国新办新闻发布会上表示，与证监会协同配合，推动REITs常态化发行机制加快落地见效。 重点事件：1)本周，红土创新盐田港、红土创新深圳安居、浙商沪杭甬、华夏华润商业等4单REITs公告近期举办投资者开放日活动。2）本周，中金普洛斯、平安广州广河、华夏华润有巢、华夏华润商业等4家基金发布收益分配公告。 3）7月30日，广发成都高投产业园REIT正式申报，资产为天府软件园一期及盈创动力大厦部分资产。4）8月2日，中金联东科技创新产业园REIT，华夏大悦城购物中心REIT获批注册。前者资产包括大兴科创产业园、马坡科技园一期、房山奥得赛产业园。后者资产为成都武侯区大悦城。5）8月2日，中信建投国家电投REIT发布国补回款情况公告，收到江苏电力国补回款0.85亿，2024年累计回款4.65亿。6）8月3日，华夏基金公告华夏首创奥莱REIT将于8月6日至8月9日正式发售，发售价格为2.468元/份，拟募资总额为19.744亿。 REIT交易量：本周REITs交易活跃度提高，周内交易金额为18.9亿（+1.5%），日均换手率为0.6%（+0.0pct），其中，高速公路4.4亿(-0.8%)、0.4%(+0.0pct)，生态环保0.9亿(-11.2%)、0.9%(-0.1pct)，清洁能源2.9亿(-27.9%)、0.6%(-0.1pct)，产业园区5.4亿（+8.7%)、0.9%(+0.1pct)，仓储物流1.7亿(+28.3%)、0.5%(-1.4pct)，保租房2.3亿(+8.6%)、1.0%(-3.7pct)，消费类1.2亿(+79.3%)、1.0%(-1.8pct)。 投资建议： 受制于宏观经济修复不及预期，基础设施资产运营层面或面临一定压力，持续关注后市，建议逢低可入。此外建议投资者关注宏观环境、政策环境、基础设施资产运营基本面改善等带来的机会，此外需注意防范回撤风险。 风险提示： 二级市场价格大幅波动风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；相关支持政策调整风险。 1.主要事件梳理 1.1.本周政策动态 1）7月28日，国务院日前印发《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》，提出支持符合条件的城市更新项目发行基础设施领域REITs。2）8月1日，国家发展改革委副秘书长张世昕在国新办新闻发布会上表示，与证监会协同配合，推动REITs常态化发行机制加快落地见效。 图表1：本周政策动态汇总 1.2.本周市场动态 1)本周，红土创新盐田港、红土创新深圳安居、浙商沪杭甬、华夏华润商业等4单REITs公告近期举办投资者开放日活动。2）本周，中金普洛斯、平安广州广河、华夏华润有巢、华夏华润商业等4家基金发布收益分配公告。3）7月30日，广发成都高投产业园REIT正式申报，资产为天府软件园一期及盈创动力大厦部分资产。4）8月2日，中金联东科技创新产业园REIT，华夏大悦城购物中心REIT获批注册。前者资产包括大兴科创产业园、马坡科技园一期、房山奥得赛产业园。后者资产为成都武侯区大悦城。5）8月2日，中信建投国家电投REIT发布国补回款情况公告，收到江苏电力国补回款0.85亿，2024年累计回款4.65亿。6）8月3日，华夏基金公告华夏首创奥莱REIT将于8月6日至8月9日正式发售，发售价格为2.468元/份，拟募资总额为19.744亿。 图表2：本周发行审核及已上市REITs公告汇总 图表3：本周投资者开放日公告汇总 图表4：本周收益分配公告汇总 2.本周市场表现 2.1.本周主要指数市场表现 本周REITs指数上涨1.06%，其中经营权类上涨0.10%，产权类上涨1.43%。沪深300累计下跌0.73%，中证500指数上涨1.10%，中证全债指数上涨0.44%，中债1年期国债指数上涨0.04%，中债10年期国债指数上涨0.52%，中证转债指数上涨0.63%。 图表5：本周主要指数市场表现 图表6：REITs与股市相关性 图表7：REITs与债券的走势情况 2.2.本周REITs市场价格表现 本周31支REITs上涨，9支下跌，整体上涨1.06%，其中华夏合肥高新REIT涨幅最大为5.37%，华夏和达高科REIT跌幅最大为1.01%，同期沪深300下跌0.73%，中证500指数上涨1.10%，中证全债指数上涨0.44%，中债1年期国债指数上涨0.04%，中债10年期国债指数上涨0.52%，中证转债指数上涨0.63%。 图表8：REITs指数整体表现 图表9：本周REITs市场表现 2.3.本周REITs及对应板块表现 2.3.1.本周REITs及对应股票板块表现 REITs上市以来仓储物流REITs指数、生态环保REITs指数、清洁能源REITs指数与对应板块相关性较强，具体看，仓储物流、生态环保、清洁能源、保租房、消费、产业园区、高速公路REITs指数与对应股票板块相关性系数分别为0.85、0.37、0.36、0.01、-0.18、-0.47、-0.75。近一个月与对应板块相关性较强，仓储物流、清洁能源、保租房、消费、高速公路、产业园区、生态环保REITs指数与对应股票板块相关性系数分别为0.46、-0.14、-0.19、-0.22、-0.23、-0.33、-0.43。 图表10：REITs指数与对应板块相关性 图表11：高速公路REITs及相关板块整体表现 图表12：生态环保REITs及相关板块整体表现 图表13：清洁能源REITs及相关板块整体表现 图表14：产业园区REITs及相关板块整体表现 图表15：仓储物流REITs及相关板块整体表现 图表16：保租房REITs及相关板块整体表现 图表17：消费类REITs及相关板块整体表现 2.3.2.本周REITs与对应股票相关性情况 REITs上市以来标的与对应股票相关性大部分不明显，除中金山东高速REIT(0.89)、博时蛇口产园REIT(0.87)、嘉实京东REIT(0.84)、与对应股票具有较高相关性(大于0.8)外，其余REIT与对应股票无明显相关关系。近一个月以来仅有华夏越秀高速REIT(0.86)、鹏华深圳能源REIT(0.81)、与对应股票具有较高相关性。 图表18：本周REITs对应上市公司表现 2.4.本周REITs市场交易情况 本周REITs交易活跃度提高，周内交易金额为18.9亿（+1.5%），日均换手率为0.6%（+0.0pct），其中，高速公路4.4亿(-0.8%)、0.4%(+0.0pct)，生态环保0.9亿(-11.2%)、0.9%(-0.1pct)，清洁能源2.9亿(-27.9%)、0.6%(-0.1pct)，产业园区5.4亿（+8.7%)、0.9%(+0.1pct)，仓储物流1.7亿(+28.3%)、0.5%(-1.4pct)，保租房2.3亿(+8.6%)、1.0%(-3.7pct)，消费类1.2亿(+79.3%)、1.0%(-1.8pct)。 图表19：本周各个板块REITs交易情况 2.5.本周REITs估值情况 本周中债估值收益率在3.02%到11.85%之间，其中估值收益率较高的有华夏中国交建REIT(11.85%)、中金安徽交控REIT(11.19%)，估值收益率较低的有华夏特变电工新能源REIT(3.10%)、富国首创水务REIT(3.02%)。P/NAV方面，整体在0.55到1.41之间，其中P/NAV较高的有中航首钢绿能REIT(1.41)、中金厦门安居REIT(1.30)，P/NAV较低的有中金安徽交控REIT(0.71)、华夏中国交建REIT(0.55)。 图表20：本周REITs估值情况 3.项目审批进展 根据交易所公开信息，目前有24只REITs（含扩募）处于审批及发行阶段，包括7单产业园类REITs、3单清洁能源REITs、1单水利设施REIT、3单仓储物流REITs、3单消费类REITs、2单高速公路REITs、5单保租房REITs。 图表21：本周REITs项目审批进展 4.投资观点 受制于宏观经济修复不及预期，基础设施资产运营层面或面临一定压力，持续关注后市，建议逢低可入。此外建议投资者关注宏观环境、政策环境、基础设施资产运营基本面改善等带来的机会，此外需注意防范回撤风险。 5.风险提示 二级市场价格大幅波动风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；相关支持政策调整风险。