橡胶周报：供应上量库存去化，盘面维持区间震荡

橡胶周报 供应上量库存去化，盘面维持区间震荡 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：0931-8582647邮箱：2367823725@qq.com报告日期：2024年6月24日星期一 摘要： 【行情复盘】 上周天然橡胶主力合约RU2409价格在14690-15180元/吨之间运行，期货价格窄幅震荡，总体小幅下跌。 截至2024年6月21日上周五下午收盘，当周天然橡胶主力合约RU2409下跌335点，周度跌幅2.2%，报收14900元/吨。 【基本面分析】 从供给端来看，全球天然橡胶产区进入季节性旺产期。但短期内现货端偏紧格局尚未缓解，供给端对胶价仍有支撑。 从需求端来看，上周下游轮胎企业开工率均明显回升。全钢胎终端需求下滑，成品库存增加，多数轮胎企业维持刚性采购。5月汽车产销量和重卡销量同比小幅增长，重卡进入销售淡季。近期国内房地产和汽车利好政策持续发力，未来消费预期或将改善。 从库存方面来看，上周上期所库存回升；中国天然橡胶社会库存和青岛总库存均持续下降，前者略有放缓，后者小幅加速。 【后市展望】 上周国内天然橡胶期货主力合约价格窄幅震荡，总体小幅下跌。展望后市，宏观方面，上周五公布的强于预期的PMI数据可能促使美联储发出更鹰派的信号；国内宏观经济继续恢复，近期房地产利好和汽车以旧换新政策连续出台。基本面来看，供给端对胶价仍有支撑。5月汽车产销量和重卡销量同比小幅增长，重卡进入销售淡季。目前市场需求一般，未来消费预期或将改善。上周上期所库存有所回升，中国天然橡胶社会库存和青岛总库存均持续下降。综上所述，在多空因素交织的情况下，预计胶价短期或将维持区间震荡。ANRPC最新报告预测2024年全球天然橡胶供应量同比增加1.6%左右，消费同比增长3.2%，预计中长期胶价在供不应求的情况下重心将逐步上移。后期继续关注欧美央行降息进展、需求变化情况、去库情况和主产区气候变化情况。 【操作策略】 预计RU2409合约短期或将维持区间震荡。 操作上，建议短线维持区间思路，中长线可考虑逢低做多。 一、价格分析 （一）期货价格 天然橡胶期货主力合约日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 上周天然橡胶主力合约RU2409价格在14690-15180元/吨之间运行，期货价格窄幅震荡，总体小幅下跌。 截至2024年6月21日上周五下午收盘，当周天然橡胶主力合约RU2409下跌335点，周度跌幅2.2%，报收14900元/吨。 （二）现货价格 天然橡胶市场价 数据来源：中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年6月21日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格14500元/吨，较上周下 跌300元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格18200元/吨，较上周下跌100元/吨；越南3L （SVR3L）现货价格14800元/吨，较上周下跌350元/吨。 天然橡胶到港价 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年6月21日，青岛天然橡胶到港价2340美元/吨，较上周下跌130美元/吨。 （三）基差价差 天然橡胶基差(活跃合约) 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格，二者基差小幅收缩。 截至2024年6月21日，二者基差维持在-400元/吨，较上周缩小了35元/吨。 天然橡胶内外盘价格 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 2024年6月21日，天然橡胶内外盘价格较上周均小幅下跌。 二、重要市场信息 1.ANRPC最新发布的报告预测，2024年全球天胶产量料同比增加1.1%至1450.2万吨。其中，泰国降0.5%、印尼降5.1%、中国增6.9%、印度增6%、越南增2.9%、马来西亚增0.6%、其他国家增4.9%。 2.ANRPC最新预测，2024年全球天胶消费量料同比增加3.1%至1574.8万吨。其中，中国增5.5%、印度增3%、泰国增1%、马来西亚增54.7%、越南增6%、其他国家降3.7%。3.2024年前5个月，科特迪瓦橡胶出口量共计583,437吨，较2023年同期的573,675 吨增加1.7%。但是，单看5月数据，出口量同环比均出现下降情况，同比下降6.8%，环比则下降12%。 4.海关总署数据显示，2024年5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计48.5万 吨，较2023年同期的61.3万吨下降20.9%。2024年1-5月中国进口天然及合成橡胶（含 胶乳）共计281.4万吨，较2023年同期的337.3万吨下降16.6%。 5.调研数据显示，今年“端午节”假期期间，计划安排检修的全钢胎样本企业共18家， 占样本企业总产能的52.69%，相比去年明显增多。而对比今年“五一”假期情况来看，期间检修的样本企业共20家，占样本企业总产能的57.20%，检修企业数量情况基本持平。 6.2024年前4个月，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为50.7万吨，同比降 18.5%。其中，标胶合计出口49.8万吨，同比降18%；烟片胶出口1万吨，同比降17%；乳胶出口0.04万吨，同比降80%。 7.2024年前5个月，越南出口天然橡胶合计25万吨，较去年的21万吨同比增加19%。其中，标胶出口16万吨，同比增14%，包括SVR10出口7.2万吨，SVR3L出口4.2万吨，SVRCV60出口2.7万吨；烟片胶出口2万吨，同比降9%；乳胶出口7.1万吨，同比增61%。 8.据中国海关总署6月18日公布的数据显示，2024年前5个月中国橡胶轮胎出口量达363万吨，同比增长4.6%；出口金额为642亿元，同比增长6.1%。据国家统计局最新公布的数据显示，2024年5月中国橡胶轮胎外胎产量为9340万条，同比增加9.5%。1-5月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增11.1%至4.32129亿条。 9.根据中汽协发布的最新一期产销数据显示，2024年5月，我国汽车产销分别完成 237.2万辆和241.7万辆，产量环比下降1.4%，销量环比增长2.5%，同比分别增长1.7% 和1.5%。1-5月，汽车产销分别完成1138.4万辆和1149.6万辆，同比分别增长6.5%和8.3%，产销增速较1-4月分别收窄1.3个和2个百分点。 10.第一商用车网最新获悉，根据中汽协数据（企业开票数口径，非终端实销口径）， 2024年5月份，我国重卡市场共计销售7.82万辆，环比下降5%，同比小增1%。2024年 1-5月，重卡市场累计销售43.29万辆，累计同比增长7.71%。 三、供应端情况 天然橡胶主要生产国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年4月30日，天然橡胶主要生产国的产量变化情况如下：中国主产区产量较上月大幅增长；印度、越南、马来西亚和印度尼西亚产量较上月微幅下降；泰国产量较上月大幅下降。 合成橡胶中国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年5月31日，合成橡胶中国月度产量为73.9万吨，同比增长2.4%。 合成橡胶中国累计产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年5月31日，合成橡胶中国累计产量为360.1万吨，同比增长1.4%。 新的充气橡胶轮胎中国进口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年5月31日，新的充气橡胶轮胎中国进口量为0.92万吨，环比下降18.58%。 四、需求端情况 汽车轮胎企业开工率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年6月13日，半钢胎汽车轮胎企业开工率为79.06%，较上周增长3.42%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为58.17%，较上周增长6.32%。 中国汽车月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年5月31日，中国汽车月度产量237.22万辆，同比增长1.7%，环比下降1.39%。 中国汽车月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年5月31日，中国汽车月度销量235.88万辆，同比增长1.48%，环比增长2.46%。 中国重卡月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年5月31日，中国重卡月度销量78150辆，同比增长0.92%，环比下降5.05%。 中国轮胎外胎月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年5月31日，中国轮胎外胎月度产量为9340万条，同比增长9.5%。 新的充气橡胶轮胎中国出口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年5月31日，新的充气橡胶轮胎中国出口量为5638万条，环比增长3.56%。 全球主要国家汽车月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 五、库存端情况 天然橡胶期货库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 天然橡胶期货仓单日报 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年6月21日，上期所天然橡胶期货库存217430吨，较上周上升1100吨。 截至2024年6月16日，中国天然橡胶社会库存126.1万吨，较上期下降1.58万吨，降幅1.24%。其中中国深色胶社会总库存为75.7万吨，较上期下降1.16%；中国浅色胶社会总库存为50.5万吨，较上期下降1.35%。 截至2024年6月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量52.58万吨，环比 上期减少0.71万吨，降幅1.33%。保税区库存7.61万吨，降幅4.42%；一般贸易库存44.97万吨，降幅0.78%。 六、基本面分析 从供给端来看，全球天然橡胶产区进入季节性旺产期。上周泰国原料逐步上量，原料价格显著回落；越南天气扰动仍存，原料供应受限；国内云南产区逐步上量，加工厂仍存原料争夺情况；海南产区天气改善，原料供应增加。但短期内，因海运问题导致海外货物滞港严重，后续到港或不及预期，总体现货端偏紧格局尚未缓解，供给端对胶价仍有支撑。 从需求端来看，上周下游轮胎企业开工率均明显回升，全钢胎开工率增幅大于半钢胎。近期物流运输行业活少车多，全钢胎终端需求下滑，成品库存增加，多数轮胎企业维持刚性采购。终端车市方面，5月汽车产销量和重卡销量同比小幅增长，重卡进入销售淡季。近期国内房地产和汽车利好政策持续发力，未来消费预期或将改善。 从库存方面来看，上周上期所库存有所回升；中国天然橡胶社会库存和青岛总库存均持续下降，前者去库略有放缓，后者去库小幅加速。 七、后市展望 上周国内天然橡胶期货主力合约价格窄幅震荡，总体小幅下跌。展望后市，宏观方面，上周五公布的强于预期的PMI数据可能促使美联储发出更鹰派的信号；国内宏观经济继续恢复，近期房地产利好和汽车以旧换新政策连续出台。基本面来看，近期东南亚主产区供应上量，供应压力有所缓解，原料价格出现回落，不过短期内现货端偏紧格局尚未缓解，供给端对胶价仍有支撑。5月汽车产销量和重卡销量同比小幅增长，重卡进入销售淡季。目前市场需求一般，但是随着国内房地产和汽车利好政策持续发力，未来消费预期或将改善。上周上期所库存有所回升，中国天然橡胶社会库存和青岛总库存均持续下降。综上所述，在多空因素交织的情况下，预计胶价短期或将维持区间震荡。ANRPC最新报告预测2024年全球天然橡胶供应量同比增加1.6%左右，消费同比增长3.2%，预计中长期胶价在供不应求的情况下重心将逐步上移。后期继续关注欧美央行降息进展、需求变化情况、去库情况和主产区气候变化情况。 八、操作策略 预计RU2409合约短期或将维持区间震荡。 操作上，建议短线维持区间思路，中长线可