橡胶周报：供需宽松去库延续，盘面维持区间震荡

橡胶周报 供需宽松去库延续，盘面维持区间震荡 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：0931-8582647邮箱：2367823725@qq.com报告日期：2024年7月8日星期一 摘要： 【行情复盘】 上周天然橡胶主力合约RU2409价格在14555-15180元/吨之间运行，期货价格冲高回落，总体跌幅较大。 截至2024年7月5日上周五下午收盘，当周天然橡胶主力合约RU2409下跌375点，周度跌幅2.51%，报收14580元/吨。 【基本面分析】 从供给端来看，近期国内外主产区天气情况改善，供应进入季节性上量阶段，天然橡胶供应端和成本端支持力度减弱。 从需求端来看，上周下游轮胎企业开工率变化不大。近期下游需求偏弱，内外销出货偏慢，成品库存继续增加。6月重卡销量同比环比均小幅下降。6月中国汽车经销商库存压力依旧较大。 从库存方面来看，上周上期所库存继续增加；中国天然橡胶社会库存和青岛总库存均持续下降，去库速度微降。 【后市展望】 上周国内天然橡胶期货主力合约价格冲高回落，总体跌幅较大。展望后市，宏观方面，美国经济表现疲软；国内宏观经济继续恢复。基本面来看，近期主产区天气情况改善，供应进入季节性上量阶段，原料价格出现回落，供应端和成本端支持力度减弱。近期下游需求偏弱，重卡进入销售淡季，成品库存继续增加。6月重卡销量同比环比均小幅下降，6月中国汽车经销商库存压力依旧较大。上周中国天然橡胶社会库存和青岛总库存均持续下降。综上所述，在供给季节性上量需求偏弱但是库存持续去化的情况下，预计胶价短期或将维持区间震荡。ANRPC最新报告预测2024年全球天然橡胶供应量同比增加1.1%左右，消费同比增长3.1%，预计中长期胶价重心将逐步上移。后期继续关注欧美央行降息进展、需求变化情况、去库情况和主产区气候变化情况。 【操作策略】 预计RU2409合约短期或将维持区间震荡，关注14500元/吨附近的支撑力度。 操作上，建议短线暂时观望，中长线可考虑逢低做多。 一、价格分析 （一）期货价格 天然橡胶期货主力合约日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 上周天然橡胶主力合约RU2409价格在14555-15180元/吨之间运行，期货价格冲高回落，总体跌幅较大。 截至2024年7月5日上周五下午收盘，当周天然橡胶主力合约RU2409下跌375点，周度跌幅2.51%，报收14580元/吨。 （二）现货价格 天然橡胶市场价 数据来源：中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年7月4日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格14200元/吨，较上周下跌 350元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格17950元/吨，较上周下跌350元/吨；越南3L（SVR3L） 现货价格14750元/吨，较上周下跌200元/吨。 天然橡胶到港价 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年7月5日，青岛天然橡胶到港价2240美元/吨，较上周下跌50美元/吨。 （三）基差价差 天然橡胶基差(活跃合约) 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格，二者基差小幅扩张。 截至2024年7月5日，二者基差维持在-710元/吨，较上周扩大了305元/吨。 天然橡胶内外盘价格 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 2024年7月5日，天然橡胶内外盘价格较上周均小幅下跌。 二、重要市场信息 1.美国上周初请失业金人数23.8万人，预期23.5万人，前值从23.3万人修正为23.4 万人；四周均值23.85万人，前值从23.6万人修正为23.625万人。截至6月22日当周续 请失业金人数185.8万人，预期184万人，前值从183.9万人修正为183.2万人。 2.美国6月非农就业人数增加20.6万人，好于市场预测的19万人，但低于5月向下 修正的21.8万人。失业率意外攀升至4.1%，为2021年10月以来的最高水平，为美联储官员权衡下一步货币政策提供了一个相互矛盾的信号。此前的预测是失业率将稳定在4%。3.国家统计局数据显示，6月份，制造业PMI为49.5%，与上月持平，制造业景气度基 本稳定；非制造业商务活动指数为50.5%，比上月下降0.6个百分点，高于临界点，非制造业继续保持扩张；综合PMI产出指数为50.5%，比上月下降0.5个百分点，高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体继续保持扩张。 4.6月财新中国制造业PMI录得51.8，较5月上升0.1个百分点，连续八个月高于荣枯线，为2021年6月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。 5.6月财新中国服务业PMI为51.2，低于5月2.8个百分点，降至2023年11月来最低，显示服务业景气度回落。6月财新中国综合PMI为52.8，环比回落1.3个百分点。 6..ANRPC最新发布的报告预测，2024年全球天胶产量料同比增加1.1%至1450.2万吨。其中，泰国降0.5%、印尼降5.1%、中国增6.9%、印度增6%、越南增2.9%、马来西亚增0.6%、其他国家增4.9%。2024年全球天胶消费量料同比增加3.1%至1574.8万吨。其中，中国增5.5%、印度增3%、泰国增1%、马来西亚增54.7%、越南增6%、其他国家降3.7%。 7.海关总署数据显示，2024年5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计48.5万 吨，较2023年同期的61.3万吨下降20.9%。2024年1-5月中国进口天然及合成橡胶（含 胶乳）共计281.4万吨，较2023年同期的337.3万吨下降16.6%。 5.中汽协整理海关总署数据显示，5月,汽车整车出口56.9万辆，环比增长2.3%，同比增长29.7%；出口金额达105.4亿美元，环比下降1.4%，同比增长16.6%。1-5月，汽车整车出口244.6万辆，同比增长26.6%；出口金额达464.3亿美元，同比增长19.9%。 8.据国家统计局最新公布的数据显示，2024年5月中国橡胶轮胎外胎产量为9340万条，同比增加9.5%。1-5月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增11.1%至4.32129亿条。 9.根据中汽协发布的最新一期产销数据显示，2024年5月，我国汽车产销分别完成 237.2万辆和241.7万辆，产量环比下降1.4%，销量环比增长2.5%，同比分别增长1.7%和1.5%。1-5月，汽车产销分别完成1138.4万辆和1149.6万辆，同比分别增长6.5%和8.3%，产销增速较1-4月分别收窄1.3个和2个百分点。 10.根据第一商用车网初步掌握的数据，2024年6月份，我国重卡市场销售约7.4万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比5月份下降5%，比上年同期的8.65万辆下滑14%，减少了约1.2万辆。 三、供应端情况 天然橡胶主要生产国月度产量 数据来源：同花顺、华龙期货投资咨询部 截至2024年5月31日，天然橡胶主要生产国的产量变化情况如下：泰国和中国主产区产量较上月大幅增长；越南较上月小幅增长；印度尼西亚产量较上月微幅下降；马来西亚产量与上月持平。 合成橡胶中国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年5月31日，合成橡胶中国月度产量为73.9万吨，同比增长2.4%。 合成橡胶中国累计产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年5月31日，合成橡胶中国累计产量为360.1万吨，同比增长1.4%。 新的充气橡胶轮胎中国进口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年5月31日，新的充气橡胶轮胎中国进口量为0.92万吨，环比下降18.58%。 四、需求端情况 汽车轮胎企业开工率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年7月4日，半钢胎汽车轮胎企业开工率为79.39%，较上周增长0.08%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为62.2%，较上周下降0.26%。 中国汽车月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年5月31日，中国汽车月度产量237.22万辆，同比增长1.7%，环比下降1.39%。 中国汽车月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年5月31日，中国汽车月度销量235.88万辆，同比增长1.48%，环比增长2.46%。 中国重卡月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年5月31日，中国重卡月度销量78150辆，同比增长0.92%，环比下降5.05%。 中国轮胎外胎月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年5月31日，中国轮胎外胎月度产量为9340万条，同比增长9.5%。 新的充气橡胶轮胎中国出口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年5月31日，新的充气橡胶轮胎中国出口量为5638万条，环比增长3.56%。 全球主要国家汽车月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 五、库存端情况 天然橡胶期货库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 天然橡胶期货仓单日报 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年7月5日，上期所天然橡胶期货库存221210吨，较上周上升2460吨。 截至2024年6月30日，中国天然橡胶社会库存122.3万吨，较上期下降1.9万吨， 降幅1.5%。其中深色胶社会总库存为73万吨，较上期下降1.5%；浅色胶社会总库存为48.9万吨，较上期下降1.5%。 截至2024年6月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量49.75万吨，环比上期减少1.37万吨，降幅2.68%。其中保税区库存6.67万吨，降幅4.59%；一般贸易库存 43.08万吨，降幅2.38%。 六、基本面分析 从供给端来看，近期国内外主产区天气情况改善，供应进入季节性上量阶段，供应预期有所增加。上周越南产区降水量较上周减少，原料产出增加，价格小幅回落，但整体来看越南原料供应依旧略显紧缺；泰国上量预期偏强，原料价格缓慢回落。国内云南产区干旱问题有所缓解，胶水价格居高维稳。天然橡胶供应端和成本端支持力度减弱。 从需求端来看，上周下游轮胎企业开工率变化不大。近期下游需求偏弱，物流运输行业活少车多，重卡进入销售淡季，全钢胎终端需求下滑，内外销出货偏慢，成品库存继续增加。终端车市方面，6月重卡销量同比环比均小幅下降。6月中国汽车经销商库存压力依旧较大。 从库存方面来看，上周上期所库存继续增加；中国天然橡胶社会库存和青岛总库存均持续下降，去库速度微降。 七、后市展望 上周国内天然橡胶期货主力合约价格冲高回落，总体跌幅较大。展望后市，宏观方面，美国经济表现疲软；国内宏观经济继续恢复。基本面来看，近期主产区天气情况改善，供应进入季节性上量阶段，原料价格出现回落，供应端和成本端支持力度减弱。近期下游需求偏弱，重卡进入销售淡季，内外销出货偏慢，成品库存继续增加。6月重卡销量同比环比均小幅下降，6月中国汽车经销商库存压力依旧较大。上周中国天然橡胶社会库存和青岛总库存均持续下降。综上所述，在供给季节性上量需求偏弱但是库存持续去化的情况下，预计胶价短期或将维持区间震荡。ANRPC最新报告预测2024年全球天然橡胶供应量同比增加1.1%左右，消费同比增长3.1%，预计中长期胶价重心将逐步上移。后期继续关注欧美央行降息进展、需求变化情况、去库情况和主产区气候变化情况。 八、操作策略 预计RU2409合约短期或将维持区间震荡，关注14500元/吨附近的支撑力度。操作上，建