宝城期货有色日内集体回落

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年6月21日有色日报 有色金属 有色日内集体回落 核心观点 沪铜 今日铜主力期价冲高回落，夜盘拉涨突破8万关口，日内持续走 弱，跌至7.95万下方。今日盘面走弱，有色普跌。上周四社库开始高位去化，根据Mysteel数据显示，6月20日电解铜社库为39.61万吨，周环比去库3.19万吨，这表明产业下游补库意愿有所恢复，持续 关注8万一线多空博弈。目前库存高位持续去化的趋势性较强，月差也处于历史同期较低位置，具有统计套利价值，可持续关注沪铜月间正套策略，预计随着社库持续去化，月差将由负转正。 建议月间正套 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 沪锌 今日锌主力期价维持震荡，夜盘一度冲击2.4万关口，日内走弱 跌至2.38万。今日盘面走弱，有色普跌。产业层面，国内库存高位持续去化，全球层面去化并不明显。整体锌价和铜价乃至整个有色都从前期宏观强预期向产业弱现实切换，可持续关注铜价是否能够企稳，这很大程度上决定了整个有色板块的方向。 建议观望 沪镍 今日沪镍主力期价冲高回落，夜盘站上13.6万关口，日内持续回落至13.3万关口。今日盘面走弱，有色普跌。6月有色普跌，铜铝锌的减仓下行，镍持仓量并未明显下降，这一定程度上说明了资金是以空配镍为主。产业上，纯镍长期过剩依旧,短期矿端和下游需求均较弱。 建议观望 （仅供参考，不构成任何投资建议） 有色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1.产业动态 铜 6月20日mysteel统计，电解铜社库为39.61万吨，较17日去库0.77万吨。 6月20日mysteel统计，电解铜保税区库存为9.43万吨，较17日去库0.14 万吨。 锌 6月20日mysteel统计，锌锭社库为17.04万吨，较17日去库0.46万吨。 镍 6月21日，据Mysteel调研统计，本期（2024.6.13-2024.6.19）印尼镍铁发往中国发货5.46万吨，环比减幅61.27%，同比降幅54.42%；到中国主要港口 21.88万吨，环比降幅7.1%，同比增幅152.9%。目前印尼主要港口共计7条镍铁船装货/等待装货。 本期印尼镍铁发运量降幅较大，到货量级维持正常水平，印尼镍铁回流量级仍然受限。近期镍铁市场情绪回落，镍铁价格承压下行，最新成交价格下滑至973- 978元/镍（到厂含税）。上游印尼镍矿供应仍然偏紧，矿价居高不下，部分印尼镍铁冶炼厂成本高挂，印尼镍铁底部价格支持有力，但是不排除部分贸易商受市场悲观情绪影响降价出货。后续还行关注下游不锈钢行情和印尼镍矿供应情况。 6月21日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2407合约。金川电解主流升贴水+2500元/吨，价格137520元/吨；俄罗斯镍主流升贴水-100元/吨，价格134920元/吨；挪威镍主流升贴水+5300元/吨，价格140320元/吨；镍豆主流升贴水-300元/吨，价格134720元/吨。 表1现货价格表 2024/6/21现货价日涨跌幅主力收盘价日涨跌幅现货升贴水日涨跌幅月差日涨跌幅 1#电解铜（上海有色）79285-0.25%79310-0.10%-275-5.00-190.0020.00 0#锌锭（上海有色）237500.08%23780-0.25%-50-10.00-30.0025.00 1#电解镍（上海有色）136175-0.18%133510-1.40%1150-100.00-400.00150.00 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2.相关图表 铜 图1铜基差图2铜月差 60,000 现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色 -400 90,000 90,000 200 85,000 85,000 100 80,000 0 80,000 75,00070,000 -100-200 75,000 65,000 -300 70,000 65,000 60,000 月差沪铜主力 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2024-02-022024-03-022024-04-022024-05-022024-06-02 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3电解铜国内社库+保税区库存图4电解铜全球交易所库存 202120222023202420202021202220232024 90万吨 80万吨 70万吨 60万吨 50万吨 40万吨 30万吨 20万吨 10万吨 0万吨 120万吨 100万吨 80万吨 60万吨 40万吨 20万吨 0万吨 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5铜期货仓单日报图6伦铜走势 550,000吨 500,000吨 450,000吨 400,000吨 350,000吨 300,000吨 250,000吨 200,000吨 150,000吨 100,000吨 50,000吨 LME库存COMEX库存SHFE仓单库存(右)期货收盘价:LME铜(3个月):电子盘LME铜0-3 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 2024-02-092024-03-092024-04-092024-05-092024-06-09 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2024-02-082024-03-082024-04-082024-05-082024-06-08 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 锌 图7锌基差图8锌月差 26,000 25,000 24,000 23,000 22,000 21,000 20,000 19,000 18,000 现货升贴水 现货含税均价:0#锌锭(Zn99.995):上海有色 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 26,000 25,000 24,000 23,000 22,000 21,000 20,000 19,000 18,000 月差沪锌主连 100 50 0 -50 -100 -150 -200 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图9精炼锌国内社库图10精炼锌全球交易所库存 2020 2021 2022 2023 2024 20202021202220232024 35万吨 45万吨 30万吨 40万吨35万吨 25万吨 20万吨 15万吨 10万吨 5万吨 0万吨 30万吨 25万吨 20万吨 15万吨 10万吨 5万吨 1月8日 1月22日 2月5日 2月19日 3月5日 3月19日 4月2日 4月19日 5月4日 5月18日 6月2日 6月16日 6月30日 7月14日 7月28日 8月11日 8月25日 9月9日 9月23日 10月7日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 1月4日 0万吨 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图11锌期货库存仓单图12伦锌走势 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 沪锌连1-连3仓单库存 100,000吨 90,000吨 80,000吨 70,000吨 60,000吨 50,000吨 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 伦锌0-3升贴水伦锌-3M 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2024-02-082024-03-082024-04-082024-05-082024-06-08 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 40,000吨 30,000吨 20,000吨 10,000吨 0吨 2,200 2,000 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 -50 -60 -70 镍 图13镍基差图14镍月差 160,000 155,000 150,000 145,000 140,000 135,000 130,000 125,000 120,000 基差现货含税均价:1#电解镍(Ni99.90):上海有色 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 160,000 155,000 150,000 145,000 140,000 135,000 月差沪镍主力 2,000 1,500 1,000 500 0 130,000125,000 -1,000 120,000 -1,500 2024-01-30 2024-02-29 2024-03-31 2024-04-30 2024-05-31 -500 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图15镍期货库存变化 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图16电解镍全球交易所库存 LME库存SHFE仓单库存(右)20202021202220232024 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 1/8 1/22 2/5 2/19 3/5 3/19 4/2 4/19 5/4 5/18 6/2 6/16 6/30 7/14 7/28 8/11 8/25 9/9 9/23 10/7 10/21 11/4 11/18 12/2 12/16 1/4 0 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图17伦镍走势 LME镍3M电子盘LME镍0-3 22,0000 21,000 -50 20,000 19,000 18,000 -100 -150 17,00016,000 -250 15,000 -300 2024-02-08 2024-03-08 2024-04-08 2024-05-08 2024-06-08 -200 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用