光伏产业链周评（6月第3周）组件价格继续探底，国家能源局强调规范光伏产业秩序

证券研究报告|2024年6月22日 光伏产业链周评（6月第3周） 组件价格继续探底，国家能源局强调规范光伏产业秩序 行业研究·行业周报 电力设备新能源·光伏 投资评级：优于大市（维持评级） 证券分析师：李恒源 证券分析师：陈抒扬 证券分析师：袁阳 021-60875174 0755-81982965 0755-22940078 lihengyuan@guosen.com.cn chenshuyang@guosen.com.cn yuanyang2@guosen.com.cn S0980520080009 S0980523010001 S0980524030002 【产业链价格】 •主链方面，组件价格再次下探。P型方面，硅料、182硅片、182电池片价格环比持平，双玻组件价格下跌0.03元/W至0.80元/W。N型方面，硅料、182硅片、高效TOPCon182电池片价格环比持平，TOPCon双玻组件下跌0.02元/W至0.86元/W。数据详见P7表1。本周N型硅料单W毛利约-0.011元，硅片+电池+组件一体化单W毛利约-0.025元；P型硅料单W毛利约-0.018元，硅片+电池+组件一体化单W毛利约-0.082元。 •内层石英砂价格下跌，光伏玻璃价格承压。受硅片环节开工率下滑影响，本周内层高纯石英砂价格下跌5000元/吨至11.5万元/吨，石英坩埚价格下跌500元/个至1.50万元/个。银粉价格小幅上涨70元/kg至8110元/kg，受此影响，主栅正银价格上涨15元/kg至7665元/kg，细栅正银价格上涨15元/kg至7715元/kg，背银价格上涨10元/kg至5096元/kg。2.0mm光伏玻璃价格下跌0.25元/平至16.25元/平。重质纯碱价格下跌39元/吨至2157元/吨。铝价下跌带动铝边框价格下跌0.59元/kg至24.10元/kg。其他辅材价格环比基本持平。数据详见P12表4。 •本周新增招标0.5GW，6月以来招标1.7GW，2024年初以来累计招标83.0GW，同比-30%，主要系因部分招标需求提前至2023年12月释放。2023年全年累计招标293.8GW，同比+85%。 •组件出口方面，5月我国组件出口表现一般；印度组件出口环比转正。5月我国光伏组件出口23.6GW，同比增长9%，环比下降4%。其中5月组件出口欧洲11.51GW，同比下滑2%，环比增长3%；5月组件出口印度0.75GW，同比增长93%，环比增长42%。 【公司公告&行业要闻】 •国家能源局强调规范光伏产业秩序：6月20日，国家能源局新能源和可再生能源司司长李创军在“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上表示，要加强大型风光基地和分布式光伏发电建设；合理引导光伏上游产能建设和释放，避免低端产能重复建设；推进高效太阳能电池的关键技术攻关，推动关键基础材料等技术升级。 •美国TOPCon组件价格反弹：太阳能和储能采购公司Anza在其最新组件定价报告中指出，4月-5月间TOPCon组件价格小幅上涨，主要原因在于新的反倾销和反补贴税(AD/CVD)申请和太阳能关税，PERC组件价格则持续下跌。2024年2月以来，N型和P型组件价差维持在0.02美元，4月末开始差距有所扩大。 •奥地利推出补贴支持欧洲组件制造：近日，奥地利政府为欧洲光伏组件推出了“欧洲制造”补贴奖金，对于申请奥地利《可再生能源扩张法案》资助的太阳能项目可获得高达总价值20%的补贴，具体取决于使用了多少欧洲生产部件。 •福莱特：股东大会审议通过了《关于2024年度回购公司部分H股一般性授权的议案》，同意授予公司董事会回购H股股份的一般性授权，由公司董事会根据需求和市场情况适时决定回购不超过股东大会通过该授权之日公司已发行H股总数10%的H股股份。 •通灵股份：因海外业务发展和增加海外生产基地布局的需要，拟以自有资金或自筹资金通过公司全资子公司新加坡公司向全资孙公司越南公司增资不超过1000万美元，用于购买土地、购建固定资产等扩建越南公司生产基地事项，越南公司经营范围包括太阳能配件、接线盒、连接器、电线、电缆等；公司拟在中国香港以自有资金投资设立一家全资子公司香港公司，注册资本20万美元，经营范围包括光伏组件接线盒、连接器、线束、光伏焊带、逆变器等。 •双良节能：全资子公司江苏双良冷却系统近日与中国电力工程顾问集团西北电力设计院有限公司签订《陕西商洛发电有限公司二期2×660MW工程总承包(EPC)项目间接式空气冷却设备采购合同》，合同金额为人民币1.20亿元。该项目计划总投资56亿元，拟建两台660MW高效超超临界燃煤间接空冷机组，项目已纳入国家“十四五”电力建设规划。 【行情复盘】 光伏板块整体下跌，本周申万光伏设备指数下跌4.7%。个股方面，本周爱旭股份下跌11.1%，晶澳科技下跌10.2%，石英股份下跌10.1%。 【投资建议】 建议关注福莱特、信义光能、聚和材料、阳光电源、通灵股份、宇邦新材、第一太阳能（FirstSolar）、晶科能源、天合光能、隆基绿能、福斯特、迈为股份、金博股份、钧达股份、爱旭股份、东方日升、通威股份、海优新材、上能电气、德业股份、固德威。 【风险提示】原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，政策变动风险。 图1：申万光伏相关行业指数走势 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 上证指数申万光伏设备本周-1.1%-4.7% 年初以来0.8%-24.4% 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 图2：主产业链自定义指数走势 90 80 70 60 50 40 30 硅料硅片电池组件本周-3.8%-7.5%-10.5%-6.5% 年初以来-16.0%-38.9%-37.3%-21.3% 0023-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-06 23-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-06 上证指数申万光伏设备指数（右轴） 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 硅料硅片电池组件 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，指数说明见尾页 图3：辅材自定义指数走势 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 胶膜玻璃银浆本周-6.5%-4.6%-4.6% 年初以来-22.1%-10.2%-7.6% 图4：其他自定义指数走势 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 支架逆变器制造设备本周-1.0%-1.4%-4.6% 年初以来20.0%-7.0%-8.5% 23-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-06 胶膜玻璃银浆 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，指数说明见尾页 23-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-06 支架逆变器制造设备 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，指数说明见尾页 【招标&报价】 •组件招标：本周新增招标0.5GW，6月以来招标1.7GW，2024年初以来累计招标83.0GW，同比-30%，主要系因部分招标需求提前至2023年12月释放。2023年全年累计招标293.8GW，同比+85%。 •组件中标：6月20日，国华投资2024年第二批光伏组件设备集中采购招标中标候选人公布，中标候选人为晶科能源、一道新能、隆基乐叶。招标容量1.5GW，全部是N型双面双玻580Wp以上组件，投标均价0.829元/W，最低报价0.804元/W。 【行业要闻】 •国家能源局强调规范光伏产业秩序：6月20日，国家能源局新能源和可再生能源司司长李创军在“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上表示，要加强大型风光基地和分布式光伏发电建设；合理引导光伏上游产能建设和释放，避免低端产能重复建设；推进高效太阳能电池的关键技术攻关，推动关键基础材料等技术升级。 •美国TOPCon组件价格反弹：太阳能和储能采购公司Anza在其最新组件定价报告中指出，4月-5月间TOPCon组件价格小幅上涨，主要原因在于新的反倾销和反补贴税(AD/CVD)申请和太阳能关税，PERC组件价格则持续下跌。2024年2月以来，N型和P型组件价差维持在0.02美元，4月末开始差距有所扩大。 •奥地利推出补贴支持欧洲组件制造：近日，奥地利政府为欧洲光伏组件推出了“欧洲制造”补贴奖金，对于申请奥地利《可再生能源扩张法案》资助的太阳能项目可获得高达总价值20%的补贴，具体取决于使用了多少欧洲生产部件。 •2024年地方电网的可再生能源补贴预算下达：6月20日，财政部关于下达2024年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知（国网和南网范围的另行通知），通知指出：优先足额拨付第一批至第三批国家光伏扶贫目录内项目（扶贫容量部分）以及50kW及以下装机规模的自然人分布式项目截至2024年底所发电量对应的补贴；优先足额拨付2019年采取竞价方式确定的光伏项目以及2020年起采取“以收定支”原则确定的符合拨款条件的项目2022-2023年所发电量对应的补贴。 【公司公告】 •隆基绿能：控股股东李振国新增质押7000万股，占总股本的0.92%，截至6月18日，李振国及其一致行动人累计质押2.11亿股，占其所持股份的13.12%，占总股本的2.78%；截至2024年6月20日，董事长钟宝申通过上海证券交易所交易系统集中竞价交易方式累计增持公司股份334万股，占公司总股本的0.04%，累计增持金额为5775万元，增持金额已达到并超过本次增持计划拟增持最低金额的50%，本次增持计划尚未实施完毕。 •通威股份：截至2024年6月20日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份3676万股，成交总金额为7.88亿元，回购股份情况符合法律法规的规定及公司回购股份方案；截至2024年6月20日，控股股东通威集团已通过上海证券交易所交易系统集中竞价交易方式累计增持公司股份2362万股，占总股本的0.5248%，增持金额为5.29亿元，本次增持计划尚未实施完毕。 •福莱特：股东大会审议通过了《关于2024年度回购公司部分H股一般性授权的议案》，同意授予公司董事会回购H股股份的一般性授权，由公司董事会根据需求和市场情况适时决定回购不超过股东大会通过该授权之日公司已发行H股总数10%的H股股份。 •通灵股份：因海外业务发展和增加海外生产基地布局的需要，拟以自有资金或自筹资金通过公司全资子公司新加坡公司向全资孙公司越南公司增资不超过1000万美元，用于购买土地、购建固定资产等扩建越南公司生产基地事项，越南公司经营范围包括太阳能配件、接线盒、连接器、电线、电缆等；公司拟在中国香港以自有资金投资设立一家全资子公司香港公司，注册资本20万美元，经营范围包括光伏组件接线盒、连接器、线束、光伏焊带、逆变器等；为满足正常生产经营需要、规避和防范原材料价格波动风险，公司拟在不超过1000万元的保证金总额度内，对原材料金属铜进行套期保值业务。 •苏州固锝：为规避生产经营中使用的原材料大幅波动带来的不利影响，公司子公司晶银拟通过期货/期权合约对原材料金属银进行套期保值，交易拟使用的保证金额度不超过2000万元 •聚和材料：公司发布2024年限制性股票激励计划，拟向激励对象授予限制性股票380万股，占总股本的1.57%，激励对象为公司董事、高级管理人员、核心技术人员、中层管理人员、核心骨干以及董事会认为需要激励的其他员工169人，授予价格为18.74元/股，限制性股票来源为公司从二级市场回购的公司股份。 •爱旭股份：因公司《2022年激励计划》的2023年度公司业绩考核不达标，公司对《2022年激励计划》中对应的限制性股票进行回购注销，注销