实体经济图谱2024年第23期：地产销售渐走高

证券研究报告 地产销售渐走高 实体经济图谱 2024年第23期 分析师：陈兴博士财通宏观首席分析师 S0160523030002 分析师：马骏博士 S0160523080004 联系人：陈莹1 2024年6月22日 •6月中下旬，从中观高频数据看，一方面，终端需求仍有待恢复，本周新房、二手房销量环比均升，上周票房收入与观影人次双双上行，而乘联会销量零售、批发增速均降，上周商圈人流指数下降，酒店实际收入回落；另一方面，工业生产亦有待改善，本周样本钢厂钢材产量增速回落，6月前20天发电耗煤量增速回落，石油沥青装置开工率回落。不过，本周纯碱开工率回升，PTA产业链负荷率略有回升。 收入 量 降 升 升 降 降 升 升 升 升 升 降 降 价 降 降 分化 升 升 升 降 升 分化 行业 电力 客运 货运 煤炭 有色 原油 玻璃 水泥 钢铁 化工 休闲娱乐 电影 农副食品 食品饮料 零售 纺服 家电 乘用车 房地产 基础设施 生产制造 消费服务 资料来源：WIND，财通证券研究所 2 部门/会议 文件/主题 内容 政协 十四届全国政协第二十次双周协商座谈会 十四届全国政协第二十次双周协商座谈会召开，中共中央政治局常委、全国政协主席主持会议。会议表示，要在推动中医药振兴发展上深化研究，围绕中医药传承创新发展涉及的经典保护、科技创新、体制改革等重要问题，研究提出更多增进人民健康、推动中医药事业高质量发展的对策建议。要促进中医药传承创新发展部署落实，提出针对性和操作性强的意见和建议。要为营造中医药传承创新发展良好氛围发挥作用，激发广大青少年了解中医药、热爱中医药的兴趣和热情，更好满足人民群众健康需求。要推动中医药走向世界。 政协 发展新质生产力调研协商座谈会 政协召开发展新质生产力调研协商座谈会。加快培育和发展新质生产力是推动高质量发展、实现高水平科技自立自强、建设现代化产业体系、保障和改善民生的迫切需要，也是应对全球竞争、塑造发展新优势的迫切需要。会议提出，1）要抓好贯彻落实，做深做实重点考察调研和政党协商，为培育和发展新质生产力献计出力。2）要持续围绕相关重点课题深化研究、形成成果，更好助力发展新质生产力。3）要充分发挥我国新型政党制度优势，贯强化思想政治引领，深化履职实践，提升自身建设水平，为进一步全面深化改革、推进中国式现代化凝聚共识、汇聚力量 / 青海考察时强调 中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在青海考察时强调，1）青海要认真贯彻党中央决策部署，牢牢把握青海在全国发展大局中的战略定位，充分发挥自身优势，坚持深化改革、扩大开放，坚持生态优先、绿色发展，坚持民族团结、共同富裕。2）青海承担着维护生态安全的重大使命，产业发展必须坚持有所为、有所不为，着力培育体现本地特色和优势的现代化产业体系。3）青藏高原生态系统丰富多样、也十分脆弱，加强生态环境保护，实现生态功能最大化，是这一区域的主要任务。4）要切实保障和改善民生，尽力而为、量力而行，多办顺民意、惠民生、暖民心的实事，扎实解决群众急难愁盼问题。5）要继续做好民族工作和宗教工作。6）要真抓实学、善始善终，以学纪知纪明纪促进遵纪守纪执纪。 / 宁夏考察时指出 1）宁夏地理环境和资源禀赋独特，要走特色化、差异化的产业发展路子，构建体现宁夏优势、具有较强竞争力的现代化产业体系。2）要着力深化重点领域改革，探索具有本地特色的改革。完善市场经济基础制度，坚持对内对外开放相结合。3）要加强普惠性、基础性、兜底性民生事业建设，着力解决人民群众急难愁盼问题，扎实推进各族人民共同富裕。4）要全面贯彻新时代党的民族工作大政方针，努力创建铸牢中华民族共同体意识示范区。5）要把正在全党开展的党纪学习教育抓紧抓实、抓出成效，推动党员、干部认真学习党纪党规，在遵规守纪前提下，安心工作、放手干事，锐意进取、积极作为。 国务院 《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》 国务院印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》。《政策措施》明确，1）鼓励行业骨干企业、科研机构、创新创业平台机构等参与创业投资，重点培育一批优秀创业投资机构。2）加大高新技术细分领域专业性创业投资机构培育力度。3）支持国际专业投资机构和团队在境内设立人民币基金。4）发挥政府出资的创业投资基金作用，通过“母基金+参股+直投”方式支持战略性新兴产业和未来产业。5）对突破关键核心技术的科技型企业，建立上市融资、债券发行、并购重组绿色通道。6）加快解决银行保险资产管理产品投资企业的股权退出问题。7）鼓励符合条件的创业投资机构发行公司债券和债务融资工具。8）支持符合条件的上市公司通过发行股票或可转债募集资金并购科技型企业。 央行 2024陆家嘴论坛 1）中国货币政策的立场是支持性的，为经济持续回升向好提供金融支持；2）将继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期和跨周期调节；3）规范市场行为的措施会对金融总量数据产生“挤水分”效应，但并不意味着货币政策立场发生变化；4）目前结构性货币政策工具余额约7万亿元，聚焦支持国民经济重点领域和薄弱环节；5）坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性；6）未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率；7）个人活期存款等需要研究纳入M1统计范围，更好反映货币供应的真实情况；8）把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松；9）提升货币政策透明度，做好政策沟通和预期引导；10）鼓励外资金融机构和国际金融组织入驻上海。 证监会 《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》 证监会主席在陆家嘴论坛上宣布推出“科创板八条”。明确1）支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合，提升产业协同效应。2）从严打击市场乱象，更加有效保护中小投资者合法权益。3）研究优化科创板做市商机制、盘后交易机制，将科创板ETF纳入基金通平台转让。4）优化新股发行定价机制，在科创板试点调整适用新股定价高价剔除比例。5）优先支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的“硬科技”企业在科创板上市。6）鼓励科创板上市公司积极使用股权激励，与投资者更好实现利益绑定。7）积极倡导理性投资、价值投资、长期投资理念，促进形成科创板良好的市场文化和投资文化。8）稳步推进深化科创板改革各项政策措施落实落地。对私募股权基金和创投基金，证监会的态度是大力发展，但是要规范发展。未来还将持续加快企业赴境外上市备案速度。 住建部 收购已建成存量商品房用作保障性住房工作视频会议 会上，住房城乡建设部明确表示，1）各地要推动县级以上城市有力有序有效开展收购已建成存量商品房用作保障性住房工作。2）市县根据本地区房地产市场情况，按照“政府主导、市场化运作”的思路，自主决策、自愿参与。3）要坚持以需定购，细致摸排本地区保障性住房需求底数和已建成存量商品房情况，合理确定可用作保障性住房的商品房房源，提前锁定保障性住房需求。4）要坚持规范实施，做到收购主体规范、收购过程规范、配售配租规范，做到收购的已建成存量商品房户型面积合适、价格合适、位置合适。5）要坚持用好金融支持政策，实现资金可平衡、项目可持续。6）开展收购已建成存量商品房用作保障性住房工作的市县，切实加强领导力量，抓紧建立健全工作机制，完善配套政策，形成工作合力，推动条件成熟的项目尽快落地。 证监会 《公开发行证券的公司信息披露编报规则第4号— —保险公司信息披露特别规定（2024年修订）》 证监会发布《公开发行证券的公司信息披露编报规则第4号——保险公司信息披露特别规定（2024年修订）》，自公布之日起施行。本次修订将投资收益率、综合成本率和综合赔付率的披露要求调整为三年平均值。本次修订允许其可以在年报中选择使用分季度披露规模保费或原保险保费收入、利息收入等经营指标的方式代替分季度披露营业收入和净利润等财务指标的相关要求，给予其一定的信息披露弹性。 广州深圳香港澳门湾区城市 《湾区城市房地产市场联动合作框架协议》 广州、深圳、珠海、佛山、惠州、东莞、中山、江门、肇庆及香港、澳门湾区城市的房地产行业协会共同签署《湾区城市房地产市场联动合作框架协议》，持续推动构建湾区11城房地产市场高质量发展新格局。湾区11城的房地产行业协会明确以下合作事项。1）共同推动住房“以旧换新”政策，支持和鼓励房地产企业以及中介机构为购房者提供更多便利和优惠。对于在本地购买新建商品房的购房人，其在异地出售二手房时，可以享受当地中介机构以旧换新活动的服务和优惠。2）各行业协会将鼓励合作城市群房地产项目及中介行业合作举办跨城促消费活动，进一步激发市场活力。3）为满足居民多元化住房需求。3 来源：中国政府网、中国人民银行等，财通证券研究所 目录 消费服务 房地产：本周新房、二手房销量环比均升，二手房均价环比增速降幅走扩。 乘用车：6月前16天乘联会销量零售、批发增速均降，开工率回升。 家电：5月限额以上家电音像零售额同比增速大幅回升，空调出口同比增速上行。纺服：5月限额以上服装鞋帽类零售额同比增速转正，本周柯桥纺织价格指数下行。零售：5月社消零售同比增速走高，部分可选消费表现亮眼。 食品饮料：限额以上零售额同比增速涨多跌少，餐饮收入增速回升。 农副食品：本周农产品批发价格指数下行，鲜果、鲜菜、鸡蛋价格下降。 电影：上周票房收入与观影人次双双上行，观影市场小幅升温。 休闲娱乐：上周商圈人流下降，酒店实际收入回落。 生产制造 用工：上周用工市场量跌价升，新增招聘岗位减少。 化工：本周PTA产业链产品价格涨跌互现，负荷率略有回升。 钢铁：本周钢价、毛利下行，钢材产量增速回落，厂库去、社库补。水泥：本周全国水泥价格持续上行，企业库容比回落。 玻璃：本周浮法玻璃均价下降，库存小幅回升。 原油：本周原油价格上涨，CRB指数均值下行，美元指数走高。有色：本周金属价格分化，铜库存回补、铝库存去化。 基础设施 煤炭：本周煤炭价格下跌，本周秦皇岛港煤炭库存回补。 货运：6月前16天货运量增速涨少跌多，整车货运流量指数上行。 客运：本周23城地铁客运量上行，国内航班执行架次数继续上行。4 电力：6月前20天发电耗煤量增速回落，本周六大发电集团煤炭库存回补。 指标数据表现解读 需求 价格土地成交 库存 6月前21天42城新房销量增速降幅走扩至-38.8%， 6月前21天19城二手房销量增速上升至32.5%。 上周二手房价格指数环比增速降幅全线收窄， 本周108城二手房均价环比增速降幅略微走扩至-0.3%。 上周土地成交面积同比增速降幅走扩，溢价率下降。上周十大城市商品房库销比上升至85.2周。 6月前21天42城新房销量增速降幅走扩，而19城二手房销量增速上升幅度较大。周度来看，本周新房和二手房销量环比增速全线上升且增幅明显，其中二线城市新房、二手房均表现亮眼。周度表现回暖或因假期结束，叠加政策效应，释放积压需求。价格方面，上周二手房价格指数环比增速降幅全线收窄，一线城市表现相对较好。本周108城二手房均价环比增速降幅略微走扩。库存方面，上周十大城市商品房库销比继续上升，维持十年以来历史新高。土地成交量价齐跌，上周土地成交面积增速降幅走扩，溢价率下降。 图1新房平均销量（万平方米） 前一周新政当周后一周后两周后三周后四周后�周 3 2 1 0 一线城市二线城市三四线城市 图2二手房平均销量（万平方米） 前一周新政当周后一周后两周后三周后四周后�周 6 5 4 3 2 1 0 一线城市二线城市三四线城市 5 信息来源：WIND，财通证券研究所，新政当周为第20周（2024.5.17）信息来源：WIND，财通证券研究所，新政当周为第20周（2024.5.17） 指标数据表现解读 需求6月前16天乘联会乘用车零售销量增速降幅走扩至-13%， 批发销量增速降至-20%。 生产本周半钢胎开工率回升至79.1%。 6月新车降价潮结束、车市进入淡季，6月前16天乘联会乘用车零售销量增速降幅走扩，批发销量增速由正转负。本周半钢胎