实体经济图谱2024年第21期：新房销售改善有限

证券研究报告 新房销售改善有限 实体经济图谱 2024年第21期 分析师：陈兴博士财通宏观首席分析师 S0160523030002 分析师：马骏博士 S0160523080004 联系人：陈莹1 2024年6月8日 •6月上旬，从中观高频数据看，一方面，终端需求表现边际回暖，6月前7天42城新房销量增速降幅收窄，上周票房收入与观影人次双双上行，观影市场有所回暖。另一方面，生产略有回落，本周样本钢厂钢材产量增速回落，纯碱、石油沥青装置开工率均下降，6月前6天发电耗煤量增速回落。 收入 量 降 升 降 降 降 升 降 升 降 升 价 升 分化 分化 降 升 升 降 分化 分化 降 升 行业 电力 客运 货运 煤炭 有色 原油 玻璃 水泥 钢铁 化工 重卡 机械 休闲服务 农副食品 纺服 家电 乘用车 房地产 基础设施 生产制造 消费服务 部门/会议 文件/主题 内容 政协 全国政协十四届常委会第七次会议 全国政协十四届常委会第七次会议举行全体会议，围绕“构建高水平社会主义市场经济体制”进行大会发言。会议提出，1）坚持深化市场化改革，推进法治化建设，坚持高水平对外开放，进一步完善社会主义市场经济体制。2）突出科技创新体系顶层设计和人才关键作用，统筹推进国际和区域科技创新中心建设。3）深化财税体制改革。4）建立健全数据产权制度。5）进一步强化宏观政策合力，加强财政金融政策协调性，形成消费和投资相互促进的良性循环。6）持续优化民营经济发展环境，激发民间投资活力。7）切实深化收入分配制度改革，推动实现全体人民共同富裕。8）探索构建城乡统一的老年人医疗保障制度。9）健全基本医保筹资和待遇调整机制。10）畅通城乡要素流动，推进城乡融合发展，全面推进乡村振兴。11）提高农村金融服务的可得性、覆盖面、便利性，夯实粮食安全根基。12）加快自贸试验区制度创新，引领高水平对外开放。13）发挥跨境电商优势，联通国内国际两个市场，助力我国民营经济高质量发展。14）支持香港国际化发展，为国家高水平对外开放发挥积极作用。 国务院 《深化医药卫生体制改革 2024年重点工作任务》 国务院印发《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》。其中提到，1）推进药品和医用耗材集中带量采购提质扩面。2）加快创新药、罕见病治疗药品、临床急需药品等以及创新医疗器械、疫情防控药械审评审批。3）支持中药工业龙头企业全产业链布局，加快中药全产业链追溯体系建设。4）指导内蒙古、浙江、四川等3个试点省份开展深化医疗服务价格改革全省（区）试点。5）医务人员薪酬不得与药品、卫生材料、检查、化验等业务收入挂钩。6）推进以业财融合为重点的公立医院运营管理合理调整提高护理服务价格。 央行 《扎实做好“�篇大文章”推动金融高质量发展》 央行相关负责人发表的《扎实做好“�篇大文章”推动金融高质量发展》中提出，1）将深入落实加大力度支持科技型企业融资行动方案，全面提升金融机构和金融市场服务科技创新能力。2）将稳妥推进数字人民币研发和应用，完善数字金融治理体系。3）将完善养老金融相关政策、业务、产品体系，实现中国特色金融和养老事业高质量发展良性循环。 国家发展改革委 《2024—2025年社会信用体系建设行动计划》 国家发展改革委印发《2024—2025年社会信用体系建设行动计划》。文件提出，1）加快地方融资信用服务平台整合，原则上一个省份只保留一个省级平台。2）建立健全信用法规制度，加快推动出台《社会信用建设法》，推动省级信用立法全覆盖。3）定期更新全国公共信用信息基础目录和失信惩戒措施基础清单，推动已有设立依据的领域出台严重失信主体名单管理办法。 财政部 《财政部关于下达2024年 汽车以旧换新补贴中央财政预拨资金预算的通知》 财政部发布的《财政部关于下达2024年汽车以旧换新补贴中央财政预拨资金预算的通知》显示，财政部日前下达2024年财政贴息和奖补资金64.4亿元，用于2024年汽车以旧换新中央财政补贴资金预拨。据《通知》，其中东部地区共安排26.7亿元，中部地区共安排19.7亿元，西部地区共安排17.9亿元。此外，《通知》还显示，在本轮汽车以旧换新补贴中，地方为以旧换新配套的资金规模为47.58亿元，中央和地方合计将提供近111.98亿元的补贴。 证监会 《中国证监会行政处罚裁量基本规则(征求意见稿)》 证监会发布《中国证监会行政处罚裁量基本规则(征求意见稿)》。《裁量基本规则》共二十六条，1）严惩特色鲜明，与当前严监管基调一脉相承。2）既注重让违法违规主体“少折腾”，又强调严厉追责。3）鼓励“自首”、“立功”、“坦白”，对案发前主动举报单位违法行为、积极配合查处，主动供述监管尚未掌握的违法行为等相关主体，减轻或从轻处罚。4）对于存在抢夺、隐藏证据材料，违法行为相关事项涉及当事人贿赂等多类情形从重处罚。5）严重损害资本市场投资者、交易者权益等情形从重处罚。 国资委 扩大会议 国资委党委召开扩大会议。会议认为，1）要从严控制增量，各中央企业原则上不得新设、收购、新参股各类金融机构。1）要深入贯彻落实《防范化解金融风险问责规定（试行）》，立足出资人定位，修改完善中央企业金融业务监管制度；2）压实企业主体责任，以巡视整改为契机，持续督促企业针对风险问题逐项落实整改措施，切实守住风险底线；4）做好风险防控，对因违规或失职造成重大风险损失的进行追责问责，对涉及违纪违法问题线索及时移送相关纪检监察机构查处。 金融监督管理总局 关于推进普惠保险高质量发展的指导意见 国家金融监督管理总局发布关于推进普惠保险高质量发展的指导意见。意见指出，1）要推进保险产品标准化、通俗化、简单化，确保人民群众“买得到”保险。2）加大政策、资源倾斜力度，强化科技赋能，降低运营管理成本，确保人民群众“买得起”保险。3）提升社会公众保险意识，培育契约精神和诚信文化。4）切实改进理赔服务质量和效率，推进依法合规“赔得满意”。5）大力发展适合老年人保障需求和支付能力的意外伤害保险和健康保险产品。6）大型保险公司普惠保险考核权重原则上不低于5%。 交通运输部 《交通运输大规模设备更新行动方案》 交通运输部等十三部门印发《交通运输大规模设备更新行动方案》。其中提出，1）鼓励各地推动10年及以上老旧城市公交车辆更新；2）适度超前建设公路沿线新能源车辆配套基础设施，探索超充站、换电站、加氢站等建设；3）加快液化天然气（LNG）、醇、氢、氨等燃料动力船型研发；4）引导金融机构强化对交通运输技术改造和设备更新的支持。 目录 消费服务 房地产：6月前7天42城新房销量增速降幅收窄，二手房均价环比增速降幅收窄。乘用车：5月乘联会销量零售、批发增速均降，开工率小幅下降。 家电：4月三大白电厂家销量增速涨多跌少，空调库销比有所上行。纺服：5月柯桥纺织景气指数走高，本周柯桥纺织价格总指数下行。休闲服务：上周票房收入与观影人次双双上行，观影市场有所回暖。农副食品：本周农产品批发价格指数下行，肉蛋价格双双上涨。 生产制造 机械：5月挖掘机销量同比增速上行，塔吊吨米利用率持续回升。重卡：5月重卡销量同比增速降幅扩大，环比增速降幅收窄。 化工：本周PTA产业链产品价格涨少跌多，负荷率分化。 钢铁：本周钢价、毛利下行，钢材产量增速回落，厂库补、社库去。水泥：本周全国水泥价格持续上行，企业库容比回落。 玻璃：本周浮法玻璃均价持续下行，库存继续下降。 原油：本周原油价格下跌，CRB指数均值下行，美元指数走低。有色：本周金属价格分化，铜库存回补、铝库存去化。 基础设施 煤炭：本周煤炭价格涨跌互现，本周秦皇岛港煤炭库存回补。 货运：6月前7天三大运价指数均上涨，本周整车货运流量指数下行。客运：本周23城地铁客运量上行，执行国内航班架次数下行。 指标数据表现解读 需求 价格土地成交 库存 6月前7天42城新房销量增速降幅收窄至-31.6%， 6月前7天16城二手房销量增速由负转正至14.9%。 5月百城新房价格增速升至1.3%，环比增速降至0.3%，本周108城二手房均价环比增速降幅收窄至-0.3%，本周一、二线城市二手房价格指数增速降幅收窄。 上周土地成交面积同比增速降幅收窄，溢价率上升。上周十大城市商品房库销比下降至83.6周。 地产新政效果在近期进一步显现。需求方面，6月前7天42城新房销量增速降幅收窄，本周二手房从关注、看房到销量增速有所改善，在各线级城市中，一线城市表现最好。价格方面，5月百城新房价格同比上升，二手房同比增速降幅走扩。近期需求回升带动价格改善，本周一、二线城市二手房价格增速降幅略有收窄，108城二手房均价环比增速降幅收窄。销量改善带动库存去化，上周十大城市商品房库销比有所下降。土地成交量价均升，上周土地成交面积增速降幅收窄，溢价率上升。 图142城地产销量同比增速（%）图2百城新建住宅价格指数同、环比增速（%） 60 30 0 -30 -60 16个一二线26个三四线 42城 20/620/1221/621/1222/622/1223/623/1224/6 5 百城新建住宅价格同比 百城新建住宅价格环比（右轴） 4 3 2 1 0 -1 21/521/1122/522/1123/523/1124/5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0 -0.1 指标数据表现解读 需求5月乘联会乘用车零售销量增速降至-3%， 批发销量增速降至0%。 生产本周半钢胎开工率小幅下降至80.6%。库存5月汽车库存预警指数降至58.2。 5月乘联会乘用车零售及批发销量增速均有所回落，边际回暖，主要受去年同期高基数及今年需求偏弱影响。去年同期基数较高，受去年价格战刺激，叠加国家及各地方促消费政策，去年乘用车零售批发销量及增速均处于高位。今年5月需求偏弱，制造业PMI降至线下，乘用车销量整体走弱。不过，5月最后一周乘用车零售及批发销量同环比增速均有所改善，带动乘用车边际回暖。本周半钢胎开工率小幅下降，但仍创2017年以来同期新高。 图3乘联会乘用车销量同比增速（%） 零售 批发 90 70 50 30 10 -10 -30 -50 21/521/1122/522/1123/523/1124/5 图4历年各周半钢胎开工率（%） 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 2024 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 指标数据表现解读 4月产业在线空调厂家销量同比增速抬升至22.5%，需求冰箱厂家销量同比增速小幅上升至17.2% 洗衣机厂家销量同比增速回落至13.2% 库存4月产业在线空调厂家库销比升至0.78 4月三大白电厂家销量同比增速涨多跌少，其中空调和冰箱销量同比增速双双上行，洗衣机销量同比增速有所下滑。4月内外销市场延续季节性备货节奏，叠加多家企业推出以旧换新促销活动，以及欧美地区补库需求提升，空调和冰箱销量实现增长。4月空调库销比有所上行，基本处于2015年以来中位水平。 图5产业在线三大白电厂家销量当月同比增速（%） 空调销量 冰箱销量 洗衣机销量 70 50 30 10 -10 -30 21/421/1022/422/1023/423/1024/4 图6产业在线空调库销比（%） 2015 2019 2023 2016 2020 2024 2017 2021 2018 2022 2.7 2.2 1.7 1.2 0.7 0.2 123456789101112 指标数据表现解读 本周柯桥纺织价格指数总类走低， 价格原料类价格指数微跌。 5月柯桥纺织景气指数上行， 需求其中生产指数与市场指数双双回升。 本周中国轻纺城成交量继续下行。 5月纺服企业订单量上行，柯桥纺织景气指数升高。其中，市场景气指数创下2019年以来同期次高；企业生产订单增多，部分纺织印染企业订单增加，推动生产景气指数有所 上行，但仍处于历史同期低位；受海外市场订