实体经济图谱2024年第24期：乘用车销售回落

证券研究报告 乘用车销售回落 实体经济图谱 2024年第24期 分析师：陈兴博士 财通宏观首席分析师 S0160523030002 分析师：马骏博士 S0160523080004 联系人：陈莹1 2024年6月29日 •6月下旬，从中观高频数据看，一方面，终端需求仍有待改善，6月前27天42城新房销量增速降幅走扩，6月前23天乘联会乘用车零售销量增速降幅走扩。另一方面，工业生产缓慢恢复，石油沥青装置开工率回升，样本钢厂钢材产量增速回升，不过，本周纯碱开工率回落，6月前26天六大发电集团日均耗煤增速回落。 收入 量 降 降 升 升 升 升 降 降 降 价 升 降 分化 升 升 升 降 分化 升 升 行业 电力 客运 货运 煤炭 有色 原油 玻璃 水泥 钢铁 化工 机械 休闲娱乐 电影 食饮农副 纺服 乘用车 房地产 基础设施 生产制造 消费服务 部门/会议 文件/主题 内容 政治局会议 讨论拟提请二十届三中全会审议的文件 中共中央政治局召开会议，中共中央总书记习近平主持会议。会议指出，进一步全面深化改革要总结历史宝贵经验并贯彻以下原则，1）坚持党的全面领导。2）坚持以人民为中心。3）坚持守正创新，坚持中国特色社会主义不动摇。4）坚持以制度建设为主线。5）坚持全面依法治国。6）坚持系统观念，增强改革系统性、整体性、协同性。中国人民银行、国家发展改革委、国家外汇局等七部门联合印发《关于扎实做好科技金融大文章的工作方案》。方案指出，1）全面加强金融服务专业能力建设，支持银行业金融机构构建科技金 央行 《关于扎实做好科技金融大文章的工作方案》 融专属组织架构和风控机制。2）从融资对接、增信、评级等方面促进科技型企业发债融资。3）强化股票、新三板、区域性股权市场等服务科技创新功能，加强对科技型企业跨境融资的政策支持。将中小科技企业作为支持重点，完善适应初创期、成长期科技型企业特点的信贷、保险产品，深入推进区域性股权市场创新试点，丰富创业投资基金资金来源和退出渠道。4）鼓励各地组建科技金融联盟，支持各类金融机构、科技中介服务组织合作，为科技型企业提供“天使投资—创业投资—私募股权投资—银行贷款—资本市场融资”的多元化接力式金融服务。5）中国人民银行将与有关部门建立工作联动机制，加强信息共享和政策协同，深入开展科技金融服务能力提升专项行动，推动落实各项举措。 央行 2024年第二季度例会 中国人民银行召开2024年第二季度例会，会议认为，1）要加大已出台货币政策实施力度。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。促进物价温和回升，保持物价在合理水平。完善市场化利率形成和传导机制，释放贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制效能，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。2）在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，稳定预期，坚决对顺周期行为予以纠偏，防止形成单边一致性预期并自我强化，坚决防范汇率超调风险。更加注重做好逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需。3）引导大银行发挥金融服务实体经济主要作用，推动中小银行聚焦主责主业，支持银行补充资本。推动科技创新和技术改造再贷款、保障性住房再贷款等新设立工具落地生效。加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支持。加大力度支持科技型企业融资行动方案，引导金融机构增加有市场需求的制造业中长期贷款。4）着力推动已出台金融政策措施落地见效促进房地产市场平稳健康发展。 国家金融管理局 、央行和证监会 关于金融消费者权益保护相关工作安排的公告 国家金融监督管理总局、央行、中国证监会发布关于金融消费者权益保护相关工作安排的公告，自公布之日起施行。公告指出，1）国家金融监督管理总局统筹负责金融消费者权益保护工作，制定相关发展规划和政策制度等。国家金融监督管理总局会同其余两部门建立金融消费者权益保护工作协调机制，加强信息共享和业务协作。2）调整接收办理金融消费者反映投诉事项的职责分工，金融监督管理总局统一接收转办金融消费者对银行业金融机构（含信托公司、消费金融公司等非银行金融机构）的投诉事项，中国人民银行接收转办金融消费者对非银行支付机构、征信机构的投诉事项，中国证券监督管理委员会接收转办证券期货基金业的投诉事项。3）金融消费者、投资者反映的信访、举报事项由3部门按照各自法定职责和监管权限分别接收办理。4）金融机构应充分尊重和自觉保障金融消费者合法权益，合规开展经营活动，及时稳妥处理与金融消费者的争议纠纷，强化源头治理和溯源整改，不断提升金融消费者权益保护工作质效。 发改委 《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》 国家发展改革委等部门印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》。提出，1）围绕居民传统消费和服务消费，推动一批显示度高的消费新场景、一批市场引领突出的典型案例，一批创新能力强的消费端领军企业加快发展，不断激发消费市场活力和企业潜能。2）引导电商平台、大型商超举办银发主题购物节，加快消费场所适老化改造。3）推进自动驾驶商业化落地运营，开展智能汽车“车路云一体化”应用试点，促进二手车交易便利。3）鼓励根据历史订单、饮食限制和偏好进行个性化推荐，有条件的地方推广无人配送。4）提升入境旅游便利水平，适当增加主要客源国的入境航班频次。4）探索利用AI大模型与VR等技术，拓展电商直播场景。5）加大AI助手、端侧大模型等软硬件功能开发，探索开发基于AI大模型的人形机器人。国务院政策例行吹风会上国家发展改革委副主任李春临发表讲话并介绍《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，他表示，1）当前我国的融资结构还有待改善，耐心资本的培育对于促进我国创业投资高质量发展和实现高水平科技自立自强至关重要。要充分尊重市场规律并且发挥政府调控的作用，引导各类资本摒弃浮躁心态，坚持做长期投资、战略投资与价值投资。2）国家发展 发改委 《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》 改革委将会同有关部门多措并举，增强创业投资机构筹资长期稳定资金的能力，为发展新质生产力和服务实体经济提供长期稳定的耐心资本。3）《政策措施》围绕创业投资“募、投、管、退”全链条全生命周期各环节。提出了，在募资端，引导保险资金等长期资金投资创业投资，扩大金融资产投资公司直接股权投资试点范围，动员有条件的社会资本做“耐心资本”，解决行业“缺长钱”的问题。在投资端，由国家发展改革委牵头，会同相关部委，建立创业投资与创新创业项目的对接机制，为广大创投机构提供一批优质的、符合国家发展方向的和战略导向的好项目，解决钱往哪里投的问题。 财政部 关于实施设备更新贷款财政贴息政策的通知 财政部等4部门印发通知实施设备更新贷款财政贴息政策。贴息标准为，1）银行向经营主体发放的贷款符合再贷款报销条件的，中央财政对经营主体的银行贷款本金贴息1个百分点。按照相关贷款资金划付供应商账户之日起予以贴息，贴息期限不超过2年。2）经营主体按照要求实施设备更新行动，纳入相关部门确定的备选项目清单，且银行向其发放的贷款获得中国人民银行设备更新相关再贷款支持的，中央财政对经营主体的银行贷款给予贴息。备选项目清单由国家发展改革委、工业和信息化部、交通运输部、农业农村部等部门协商确定。 国资委 扩大会议 国资委召开扩大会议并强调，1）要加快关键核心技术攻关，着眼产业链整体突破。2）中央企业要融入国家攻关体系，与高校、科研机构合作，联合开展科研攻关、协同培养科技人才。3）要使更多科技成果从样品变成产品、形成产业。要着力打造原创技术策源地。4）强化应用基础研究，具备条件的中央企业要组织实施基础研究和应用基础研究项目。5）科研院所要加强关键技术攻关、共性技术研发和跨行业跨领域技术服务，支持有条件的企业组建行业研究院。 国家外汇管理局 《积极维护国际收支基本平衡深化外汇市场改革发展》 国家外汇管理局国际收支司党支部发表题为《积极维护国际收支基本平衡深化外汇市场改革发展》的文章。文章指出，将进一步深化外汇市场改革，强化外汇市场服务实体经济质效。1）完善外汇市场产品体系，扩大外汇市场参与主体，提升外汇市场交易、清算基础设施服务水平，推动外汇市场高水平对外开放，促进在岸与离岸市场协调发展。2）全面加强金融监管，有效防范化解金融风险，健全外汇市场法规体系，加强外汇市场交易行为监测分析和常态化评估。3）引导企业提升汇率风险中性理念，加大外汇政策供给，推动银行建立健全服务企业汇率风险管理的长效机制，强化对中小微企业的支持，多方合作降低企业外汇套保成本。 中国科技委员会 全国科技大会和两院院士大会第二次全体会议 全国科技大会和两院院士大会第二次全体会议召开，中央科技委员会主任丁薛祥强调，1）要以新型举国体制推进科技创新，加快关键核心技术攻关。2）以科技创新引领新质生产力加快发展，强化需求牵引和企业科技创新主体地位，推动科技创新和产业创新深度融合。健全科技规划和政策制度体系，加强科技创新资源统筹，加快解决科研人员反映强烈的突出问题。3）以教育科技人才一体发展夯实高水平科技自立自强的基础支撑，完善科教协同育人和引才用才机制，加大对青年人才的支持力度，加快培养急需紧缺科技人才。4）以开放合作携手世界推动科技进步和创新发展，全方位扩大交流合作。3 目录 消费服务 房地产：本周新房销量环比增速上升，二手房均价环比增速降幅走扩。 乘用车：6月前23天乘联会销量零售、批发增速均降，开工率上升。 纺服：5月子行业营收同比增速涨多跌少，本周柯桥纺织价格指数上行。食饮农副：本周农产品批发价格指数继续下行，猪肉价格出现下降。 电影：上周票房收入与观影人次双双上行，但仍处于历史同期低位。休闲娱乐：上周上海迪士尼乐园客流量上行，酒店实际营收回升。 生产制造 用工：上周用工市场量价齐升，工价指数位于2019年以来同期高位。机械：5月子行业营收同比增速涨多跌少，需求端继续边际改善。 化工：本周PTA产业链产品价格上涨，负荷率分化。 钢铁：本周钢价、毛利下行，钢材产量增速回升，库存有所回补。水泥：本周全国水泥平均价格下降，企业库容比回升。 玻璃：本周浮法玻璃均价持续下行，库存继续走高。 原油：本周原油价格上涨，CRB指数均值下行，美元指数走高。有色：本周金属价格分化，铜库存回补、铝库存去化。 煤炭：本周煤炭价格下跌，本周秦皇岛港煤炭库存回补。 基础设施 货运：6月前28天货运量增速涨多跌少，本周整车货运流量指数下行。客运：本周23城地铁客运量下行，国内航班执行架次数增加。 电力：6月前26天发电耗煤量增速回落，本周六大发电集团煤炭库存回补。4 指标数据表现解读 需求 价格土地成交 库存 6月前27天42城新房销量增速降幅走扩至-37%， 6月前27天19城二手房销量增速上升至35.2%。 上周二手房价格指数环比增速降幅全线小幅走扩，本周108城二手房均价环比增速降幅小幅走扩至-0.3%。 上周土地成交面积同比增速降幅走扩，溢价率大幅上升。上周十大城市商品房库销比下降至83.6周。 6月前27天42城新房销量增速降幅走扩，而19城二手房销量增速上升幅度较大。周度来看，本周新房销量环比增速全线上升且增幅明显，随着北京地产新政落地，明确首套房贷最低首付比例调整至20%，支撑新房销量；上周二手房关注及带看指数均有所下降，本周二手房销量略降，较上周基本持平。二手房以价换量，上周二手房价格指数环比增速降幅全线小幅走扩，本周108城二手房均价环比增速降幅亦略微走扩。销量改善带动库存去化，上周十大城市商品房库销比有所下降，但仍维持十年以来历史新高。土地成交价涨量跌，上周土地成交面积增速降幅走扩，溢价率大幅上升。 图1新房平均销量（万平方米） 前一周新政当周后一周 后两周后三周后四周 图2二手房平均销量（万平方米） 前一周新政当周后一周 后两周后三周后四周 5后�周后六周 4 3 2 1 0